В предыдущих исследованиях периода владения компанией с портфелем прямых инвестиций мы сообщали о среднем периоде владения по годам выхода. Чтобы получить более широкую картину, в приведенном ниже исследовании показан разброс тех же данных по квартилям.

Наблюдения

• Каждый год минимальная продолжительность владения очень мала — всего несколько месяцев. Меня всегда удивляло, что некоторые инвестиции так быстро окупаются. Для этих компаний кулер с водой — занятое место.
• Каждый год самый длинный период владения превышал 20 лет. Одна компания держалась 33 года (1981 – 2014). 1981 год стал годом, когда Рональд Рейган стал президентом. Промышленный индекс Доу-Джонса был 875, а я учился в пятом классе. Конечно, это не очень хорошие ориентиры для этих сделок, потому что три самых длинных холдинга были все европейскими инвестициями, сделанными европейскими фирмами PE (Бельгия, Нидерланды, Германия, соответственно). Это культурное отличие инвестиций, о котором я писал ранее, заключается в том, что европейские частные инвестиционные компании, инвестирующие в портфельные компании ЕС, держат дольше, чем их североамериканские коллеги.

Кроме того, краткий комментарий к статистике

Такой разброс данных показывает, почему статистически важно указывать медиану. периоды владения для портфельных компаний, а не средний . Это связано с тем, что минимум примерно одинаков для каждого года (приближается к нулю), а максимум значительно варьируется. В таких случаях максимальные точки данных будут иметь тенденцию увеличивать среднее значение и мало влиять на медиану. То есть на среднее значение будут чрезмерно влиять несколько точек данных с выбросами в верхней части диапазона. Поскольку мы стремимся определить и отследить тенденцию, а не влияние нескольких выпадающих точек данных, следует отметить выбросы, но они не должны существенно влиять на расчеты, которые сообщают об отраслевых тенденциях. Следовательно, мы сообщаем медиану, а не среднее значение.