SEBI определил много категорий долговых паевых инвестиционных фондов. В этом посте давайте поговорим о фондах денежного рынка.

В этом посте я отвечу на общие вопросы о паевых инвестиционных фондах денежного рынка. Куда инвестируют фонды денежного рынка? Что такое фонды денежного рынка? Кому следует инвестировать в фонды денежного рынка? Какую отдачу вы должны ожидать? О чем следует помнить при выборе фонда денежного рынка?

Что такое фонды денежного рынка? Куда инвестируют фонды денежного рынка?

Согласно правилам SEBI фонды денежного рынка могут инвестировать в инструменты денежного рынка со сроком погашения до 1 года (с неистекшим сроком погашения 1 год).

Очевидно, это ограничивает уровень процентного риска, который может принять фонд денежного рынка. Поскольку срок погашения ценных бумаг составляет до 1 года, дюрация портфеля и его чувствительность к процентной ставке (риск) также будут низкими.

Несколько паевых инвестиционных фондов денежного рынка (это не рекомендации):

1. Паевой инвестиционный фонд ICICI Prudential Money Market
2. Сберегательный фонд Франклина, Индия
3. Сберегательный фонд SBI

Что такое инструменты денежного рынка?

Инструменты денежного рынка используются для привлечения краткосрочных ресурсов или денег. К инструментам денежного рынка относятся:

1. Деньги на звонок / Уведомление / Срок действия :Деньги ссужаются на условиях овернайт (деньги до востребования), на срок от 2 до 14 дней (денежные уведомления) или на период от 15 дней до 1 года (срочные деньги). Насколько я понимаю, только банки и первичные дилеры могут участвовать в денежном рынке до востребования.
2. Обеспеченные займы и кредитные обязательства (CBLO): Это инструмент обеспеченного денежного рынка. Деньги заимствуются на срок до 91 дня под залог ценных бумаг. Приемлемые ценные бумаги - это государственные облигации, включая казначейские векселя.
3. Репо / обратное репо :Это регулируется Резервным банком Индии. Репо - это заимствование средств путем продажи ценных бумаг с соглашением об их выкупе в заранее согласованный срок в будущем по взаимно согласованной будущей цене. Обратное репо - это прямая противоположность репо. Денежный рынок Паевые инвестиционные фонды могут инвестировать / проводить операции обратного репо.
4. Казначейские векселя :выдаются правительством Индии сроком на 91 день, 182 дня и 364 дня. Казначейские векселя представляют собой бескупонные ценные бумаги (не приносят процентов) и выпускаются с дисконтом к номинальной стоимости. Скидка от номинальной стоимости представляет собой возврат для кредитора / инвестора. Отсутствие риска неисполнения обязательств.
5. Коммерческая бумага (CP) :Необеспеченный инструмент денежного рынка, выпущенный корпорациями и финансовыми учреждениями на срок от 7 дней до 1 года. Выпускается с дисконтом к номинальной стоимости. КП используются для мобилизации краткосрочных ресурсов или для удовлетворения потребностей в оборотном капитале. Поскольку долг является необеспеченным, вероятность того, что заемщик с низким кредитным рейтингом сможет привлечь средства с помощью коммерческих векселей, невелика. Минимальный кредитный рейтинг «A3» для CP (A1 - лучший, A4 и D - худший).
6. Депозитный сертификат (компакт-диски): Может быть выдан банками и разрешенными финансовыми учреждениями. Срок хранения компакт-дисков, выпущенных банком, составляет от 7 дней до 1 года. Срок хранения компакт-дисков, выпущенных другими финансовыми учреждениями, составляет от 1 года до 3 лет.
7. Неконвертируемые облигации с первоначальным сроком погашения или первоначальным сроком погашения до 1 года: Банки выпускаются со сроком погашения от 90 дней до 1 года. Минимальный кредитный рейтинг выпуска - A2 (A1 - лучший, A4 и D - худший).

Вы также можете проверить портфели нескольких фондов денежного рынка на конец месяца на соответствующих веб-сайтах AMC, чтобы получить представление об авуарах.

Исходя из того, какие инвестиции может сделать фонд денежного рынка (или компании, которые могут получить доступ к денежным рынкам), я ожидаю, что кредитное качество базового портфеля будет достаточно хорошим. В то же время мы должны серьезно относиться к этим кредитным рейтингам. Агентства кредитного рейтинга позволяют инвесторам достаточно часто.

Какой доход вы должны ожидать от фондов денежного рынка?

Если в базовом портфеле не происходит ничего плохого, следует ожидать более высокой доходности, чем у ликвидного фонда. До налогообложения ожидайте доход, соответствующий краткосрочным банковским фиксированным депозитам (6 месяцев или 1 месяц).

Элемент кредитного риска и процентного риска в портфеле также может влиять на доходность (и волатильность в NAV.

Обратите внимание на то, что фонды денежного рынка обеспечивают доходность, привязанную к рынку. Поэтому колебания процентных ставок, проблемы с ликвидностью, дефолты по кредитам, изменение кредитных спредов или любые другие рыночные события могут привести к колебаниям СЧА.

Каким образом облагаются налогом паевые инвестиционные фонды денежного рынка?

Фонды денежного рынка - это разновидности долговых паевых инвестиционных фондов. Таким образом, налоговый режим такой же, как и для долгового паевого инвестиционного фонда.

Краткосрочный прирост капитала (период владения до 3 лет) облагается налогом по вашей предельной налоговой ставке. Долгосрочная прибыль от прироста капитала (период владения> 3 года) облагается налогом по ставке 20% после индексации.

Любые дивиденды из таких фондов не облагаются инвестором. Однако налог на распределение дивидендов в размере 25% вычитается до выплаты дивидендов инвестору. Поскольку ДДТ взимается на валовой основе, эффективный налоговый удар составляет ~ 28%.

Подробнее о налоге на прирост капитала при продаже паевых инвестиционных фондов и налогообложении дивидендов см. в этом сообщении.

Кто может инвестировать в фонд денежного рынка?

SEBI определил разные категории долговых паевых инвестиционных фондов, ограничивая либо процентный риск, либо кредитный риск для каждой из категорий (я не учитываю долговые фонды). Как я уже много раз упоминал ранее, я не предпочитаю брать на себя процентный риск. Я предпочитаю краткосрочные заемные средства даже для моих долгосрочных целей (по долгу). Однако для категорий фондов, которые несут риск с низкой процентной ставкой, SEBI не ограничивает уровень кредитного риска, который эти фонды могут принять.

Например, некоторые из сверхкоротких или малых долговых фондов с лучшими звездными рейтингами инвестируют в долговые обязательства низкого качества. Долг более низкого качества предлагает более высокую доходность (с более высоким риском). Более высокая доходность помогает таким фондам сохранять звездный статус. Теперь для инвестора, который ищет фонд (помимо ликвидных средств и средств овернайт) с низким процентным риском , это проблема. Между прочим, нет ничего плохого в том, чтобы брать на себя кредитный риск, если вы знаете о связанных с этим рисках.

Среди всей путаницы фонды денежного рынка могут быть небольшим исключением.

Фонды денежного рынка имеют явное ограничение на процентный риск (продолжительность портфеля) и неявное ограничение на кредитное качество портфеля (полагаем, только хорошие компании смогут доступ к денежным рынкам) . Поэтому для инвесторов, желающих вкладывать средства в фонды с низкими процентными ставками и кредитным риском, фонды денежного рынка могут быть хорошим выбором.

Однако, как мы видели, одна из компаний с самым высоким рейтингом дефолта по своему долгу (IL&FS объявила дефолт по своим коммерческим векселям), даже фонды денежного рынка могут столкнуться с проблемами. А на бумаге правила денежного рынка RBI по-прежнему позволяют фондам получать не очень хорошие долги (например, A3 для коммерческих бумаг). Таким образом, при выборе долговых фондов, включая фонды денежного рынка, рекомендуется пройти через этот контрольный список при выборе долговых фондов.

Дополнительное чтение

RBI:рынок государственных ценных бумаг в Индии:учебник

RBI:Основное направление инструментов денежного рынка (2016 г.)

Основной проспект SEBI для кредитно-рейтинговых агентств (2018 г.)