Всегда приятно получать положительные отзывы от постоянных читателей. Такая обратная связь оправдывает все усилия по написанию.

Один из таких читателей, Кшитий, написал ободряющее электронное письмо от Лудхианы вместе с интересным вопросом:«Если вы можете пролить свет на индекс NIFTY 50 NV20. Удивительно, но за последние 3 года он превзошел большинство других тестов с большой капитализацией. Думаю, это может быть интересным анализом для ваших подписчиков».

В предыдущем посте я сравнил показатели различных факторных индексов (стоимость, моментум, низкая волатильность, альфа). Результаты оказались не очень благоприятными по стоимостному фактору. Хотя в период с 2006 по 2010 год фактор стоимости работал очень хорошо, в последнее десятилетие (2011 – 2020) он сильно ухудшился.

Я воспроизвожу пару графиков из этого поста.

Хотя я ничего не знаю о будущем, из приведенного выше графика легко увидеть, что инвестирование в индекс Nifty 500 Value 20 было бы болезненным опытом, особенно в последнее десятилетие. А 10 лет для большинства из нас – это очень большой срок.

Несколько читателей выделили несколько проблем.

Индексного фонда для Nifty 500 Value 50 не существует. На рынке существует множество ETF для Nifty 50 Value 20.

1. Котак NV 20 ETF
2. Индексный фонд Nippon India Nifty 50 Value 20
3. Nippon India ETF NV 20
4. ICICI Pru NV 20 ETF

Разве мне не следовало использовать Nifty 50 Value 20 вместо Nifty 500 Value 50?

Я не обязательно согласен с этим. Авторы книги «Ваше полное руководство по факторному инвестированию:как сегодня инвестируют умные деньги» написали, что инвестиционная метрика, рассматриваемая как фактор, должна быть

1. Постоянный (работает в течение длительного времени)
2. Повсеместный (работает в разных регионах и объектах)
3. Надежный (работает для различных определений фактора)
4. Пригодно для инвестиций (не только на бумаге, вы действительно можете инвестировать в фактор)
5. Интуитивное (некоторое объяснение, основанное на поведении или риске).

В частности, для «Надежного» объекта фактор стоимости должен работать для всех определений стоимости (цена-прибыль, цена-балансовая стоимость, цена-продажа). Таким образом, мне НЕ очень хотелось сравнивать производительность Nifty 50 Value 20. Не ожидал, что доходы будут сильно отличаться.

Тем не менее, давайте сравним это. Давайте сначала посмотрим на разницу между методологией построения двух индексов стоимости.

Nifty 50 Value 20:критерии приемлемости для выбора учредительных акций

1. Компания должна быть частью NIFTY 50.
2. Компании выбираются на основе ROCE (рентабельность вложенного капитала). , PE (отношение цены к прибыли), PB (отношение цены к балансовой стоимости) и DY (дивидендный доход).
3. Выбираются компании с относительно более низкими показателями PE и PB и более высокими дивидендной доходностью и ROCE.
4. Индекс ежегодно перебалансируется

Nifty 500 Value 50:критерии приемлемости для выбора учредительных акций

1. Акции из индекса NIFTY 500, подходящие для включения.
2. Выбрано 50 компаний с высокими показателями соотношения прибыли и цены (E/P), соотношения балансовой стоимости и цены (B/P), соотношения продаж и цены (S/P) и дивидендной доходности.
3. Индекс перебалансируется раз в полгода

Вы можете ознакомиться с подробной методологией для 2 индексов по этой ссылке.

В чем разница?

Nifty 500 Value 50 выбирает акции из множества 500 акций.

Nifty 50 Value 20 (NV 20) выбирает акции из множества 20 акций.

Что еще более важно, Nifty 50 Value 20 учитывает ROCE (доход на вложенный капитал) при выборе акций. Индекс Nifty 500 Value 50 этого не делает.

Nifty 50 Value 20:ROCE получает вес 40%, PE получает вес 30%, PB получает вес 20%, а дивидендный доход получает вес 10%.

Nifty 500 Value 50:PE, PB, PS и дивидендная доходность имеют равный вес.

Технически ROCE не является стоимостным параметром. Вы бы предпочли связать ROCE с качественным показателем. Итак, я буду рассматривать Nifty 50 Value 20 как показатель ценности и качества.

Мы видели, что Nifty 500 Value 50 не преуспел.

Будет ли Nifty 50 Value 20 с включением ROCE в качестве показателя выбора в критерий отбора более высокой доходностью?

Давайте узнаем.

Nifty 50 Value 20 (NV20) VS. Nifty 500 Value 50 против Nifty 50 TRI

Продукт Nifty 50 Value 20 (NV20) был запущен в марте 2014 г. с базовой датой – 1 января 2009 г.

Nifty 500 Value 50 был запущен в сентябре 2018 г. с базовой датой 1 апреля 2005 г.

Поэтому мы будем сравнивать данные по 3 индексам на 1 января 2009 года.

Показатели индекса Nifty 50 Value 20 (NV20) выглядят впечатляюще.

С 1 января 2009 г. по 30 июля 2021 г. 100 рупий, вложенных в индекс Nifty 50 Value 20, выросли до рупий. 1043. СГТР 20,5 % в год

Нифти 50 :со 100 рупий до 605 рупий. Среднегодовой темп роста составляет 15,4 % в год.

Изящный 500 Значение 50 :100 рупий выросло до 658 рупий. Среднегодовой темп роста составляет 16,2 % в год.

Возвраты «точка-точка» страдают от смещения начальной и конечной точки.

Итак, давайте посмотрим на календарный год и скользящую доходность.

Nifty 50 Value 20 превосходит Nifty 50 TRI в 8 из 12 завершенных лет. Превышает индекс Nifty 500 Value 50 за 7 из 12 полных лет.

Nifty 50 Value 20:скользящие возвраты

В то время как Nifty 500 Value 50 используется повсеместно, Nifty 50 Value 20 показал очень стабильную производительность.

Как насчет мер риска?

Мы смотрим на стандартное отклонение месячной доходности и максимальную просадку.

Nifty 50 Value 20 почти равен Nifty 50 TRI.

Nifty 50 Value 20 показал себя немного лучше, чем Nifty 50.

Стоит ли инвестировать в индексный фонд Nifty 50 Value 20 (NV 20) или ETF?

Как мы видим, добавление ROCE к метрике чистой стоимости (отношение цены к прибыли, цены к балансовой стоимости, цены к продажам, дивидендной доходности) повысило производительность NV20. Тем не менее, я не могу утверждать это окончательно, потому что более высокая производительность также может быть связана с меньшим ассортиментом акций.

Компания Nifty 50 Value 20 показала себя намного лучше, чем Nifty 500 Value 50, в течение рассматриваемого периода как по характеристикам риска, так и по характеристикам доходности.

Итак, если вам нужно выбирать между Nifty 50 Value 20 (NV20) и Nifty 500 Value 50, NV20 — гораздо лучший выбор.

Несмотря на то, что Nifty 500 Value 50 выглядит плохим выбором по параметрам риска и доходности, он по-прежнему был лучшим за 4 года из 12 (2009, 2014, 2016, 2017). Лидирует с большим отрывом и в 2021 году. Мы видели очень похожие графики, когда сравнивали индексы низкой волатильности и высокого бета.

Это подтверждает тот факт, что ни одна инвестиционная стратегия, какой бы хорошей она ни была, не может быть успешной все время. Точно так же ни одна инвестиционная стратегия, какой бы плохой она ни была, не всегда работает плохо.

Поэтому при выборе инвестиций не ориентируйтесь только на пару лет прошлых результатов. Ищите постоянство в течение более длительных периодов времени.

Теперь к более важному вопросу:стоит ли инвестировать в Nifty 50 Value 20 (NV20)?

Производительность Nifty 50 Value 20, безусловно, впечатляет, особенно в плане возврата.

Это тем более впечатляет, учитывая, что фактор чистой стоимости так сильно боролся за последнее десятилетие. Возможно, стоимостные акции с акцентом на качество хорошо себя зарекомендовали в Индии.

Если вам нравится индекс, основанный на стоимостной теме, вы можете рассмотреть его как часть своего вспомогательного портфеля акций.

Обычные предостережения

1. Прошлые результаты могут не повториться.
2. Я использовал результаты Индекса общей доходности (TRI). Фактический доход может отличаться из-за затрат и ошибок отслеживания.

Источник

NiftyIndices.com

Nifty 50 Value 20:информационный бюллетень

Nifty 500 Value 50:информационный бюллетень