Нарастающая волна смены собственников представляет собой большую возможность роста для канадских частных инвесторов, особенно в нижнем сегменте рынка. В то время как канадские институциональные инвесторы в основном отказались от небольших фондов PE, чтобы перейти на более высокий рынок, фонды PE и залоговые фонды нашли новые источники капитала через семейные офисы и состоятельных частных лиц.

Вот некоторые из выводов нового отчета BDC Capital и CVCA «Барьеры для прямых инвестиций в малый и средний бизнес:резюме обсуждений». В отчете подводятся итоги трех отраслевых круглых столов, организованных BDC Capital и Канадской ассоциацией венчурного и частного капитала (CVCA).

Сессии были проведены в Торонто, Калгари и Монреале для обсуждения проблем фондов прямых инвестиций, ориентированных на малые и средние компании, в условиях сегодняшних демографических и отраслевых тенденций.

Большие возможности роста для инвесторов в частные инвестиции

Согласно отчету, в последние годы инвестиционная активность в сфере PE сильно восстановилась:в 2017 году объем сделок составил 28,2 миллиарда долларов по сравнению с 6 миллиардами долларов в 2009 году во время мирового финансового кризиса. Ожидается, что спрос на PE будет продолжать расти по мере того, как поколение предпринимателей, переживших бум рождаемости, достигает пенсионного возраста и стремится продать свой бизнес, часто не членам семьи.

По прогнозам BDC, столько же из 67 000 компаний могут быть проданы не членам семьи в течение пяти лет. Тем не менее, в 2017 году в Канаде было заключено всего 603 сделки в сфере прямых инвестиций. Таким образом, переход может стать серьезной возможностью роста для инвесторов в прямые инвестиции.

Привлечение средств для небольших фондов прямых инвестиций за последнее десятилетие, похоже, стало более трудным, поскольку крупные канадские институциональные инвесторы уходят из этого сегмента во многих регионах. В отчете BDC говорится, что средства менее 100 млн долл. США составляли лишь 11 % всех канадских фондов прямых инвестиций, привлеченных в 2015 году, и 18 % в 2016 году, что значительно меньше, чем более 50 % в большинстве лет с 2008 по 2013 год.

Эти потребности и возможности являются главными для участников круглого стола. Вот некоторые из их выводов:

1) Нехватка институционального капитала

Участники в основном согласились с тем, что сегодня намного сложнее, чем 10-15 лет назад, собрать канадские фонды прямых инвестиций на сумму менее 150 миллионов долларов. Крупные канадские пенсионные фонды больше не инвестируют в этот сегмент рынка в качестве партнеров с ограниченной ответственностью. В этом пространстве есть несколько других участников, таких как небольшие пенсионные фонды, фонды фондов и университетские пожертвования.

2) Растущий спрос на небольшие инвестиции в PE

Переход прав собственности — это большая и растущая возможность для инвестиций в частный капитал. Но участники говорят, что сделки в этой области иногда могут быть сложными. Основным препятствием для успешного перехода является не наличие капитала, а эмоциональная готовность владельца к продаже, пригодность компании для продажи и трудности с подбором продавцов и подходящих покупателей.

Некоторые участники заявили, что миноритарные инвестиции, такие как предложения акций BDC Capital, могут быть хорошим решением, помогая подготовиться к долгосрочным переходам и играя важную роль в переходах между поколениями. Таким образом, команда BDC Capital по развитию капитала является активной альтернативой фондам выкупа акционерного капитала с миноритарным капиталом.

3) Потребности нижнего сегмента рынка полиэтилена

Из-за сокращения институционального капитала в этом сегменте немногие частные и независимые фонды прямых инвестиций ищут возможности стоимостью менее 15 – 20 млн долларов США.

Однако в последние годы количество залоговых фондов  — и, в меньшей степени, поисковых фондов , — обслуживающих этот сегмент рынка, значительно выросло. Эти фонды финансируются в основном семейными офисами, предпринимателями и состоятельными частными лицами.

4) Появление залоговых и поисковых фондов

Залоговые и поисковые фонды играют все более важную роль в нижней части рынка. Хотя они менее масштабируемы из-за ограниченного доступа к стабильным пулам капитала, они представляли большинство участников круглых столов из частного сектора в Калгари и Торонто.

Растущее участие семейных офисов и предпринимателей через залоговые и поисковые фонды имеет много преимуществ для перехода бизнеса, в том числе:

• Они более открыты для начинающих управляющих фондами и доверяют им.
• Они более гибкие инвесторы, чем крупные фонды, потому что они могут быстрее принимать решения и имеют менее строгие механизмы отчетности.
• Возможно, они лучше обучают предпринимателей переходным процессам и лучше подходят для небольших компаний.

Потребности в капитале различаются в зависимости от региона:

• Торонто: Участники круглого стола в Торонто заявили, что не видят недостатка в капитале на рынке, а залоговые и поисковые фонды заполняют этот пробел. Они сказали, что BDC Capital может помочь рынку, выступая в качестве якорного инвестора в небольшие фонды прямых инвестиций.
• Калгари: Участники также упомянули о резком увеличении залоговых фондов, но сказали, что их слишком мало для удовлетворения потребностей малого бизнеса. Они считали, что нижняя часть рынка недостаточно обслуживается.
• Монреаль: Участники не увидели нехватки капитала, но сказали, что может быть нехватка диверсификации инвесторов. Государственные и институциональные инвесторы являются основными игроками в Квебеке, и они, как правило, сосредотачиваются в основном на инвестициях меньшинства. Существует немного инвесторов из частного сектора, которые могли бы использовать операционный опыт и знания для перехода. Рынок выкупа также менее развит.

Узнайте больше о команде BDC Capital Growth &Transition Capital и о том, как она может поддержать ваш бизнес.