Вчера у нас был отчет о создании рабочих мест в США от ADP, который дал некоторые обнадеживающие признаки того, что мы можем получить от NFP завтра.
Конечно, ADP немного утратил свои возможности прогнозирования, и цифры, которые он сообщает, не всегда отражаются на окончательных результатах.
Но, учитывая, что ADP превзошел ожидания более чем в два раза, это может быть признаком того, что NFP на этот раз будет достаточно хорошим.
Есть несколько причин ожидать существенного удара (и, естественно, несколько причин, по которым этого может не произойти).
Но, учитывая траекторию политики процентных ставок в последнее время, а также рост кривой доходности, на этот раз NFP потенциально может иметь меньшее влияние, даже если это большое число.
В декабре обычно много вакансий из-за сезона рождественских распродаж, поэтому можно ожидать существенного увеличения.
В начале месяца мы испугались нового варианта омикрон, что могло привести к очередному раунду отключений.
Однако эта тревога быстро прошла. Тем временем федеральный суд приостановил действие федерального мандата на вакцины. Оба эти фактора могли побудить работодателей увеличить число наймов.
До сих пор ведутся споры о том, готовы ли сотрудники вернуться на работу. Общее количество открытых вакансий в последнее время сокращается.
Таким образом, ключ к интерпретации данных может заключаться в уровне участия. Если он увеличивается, это означает, что все больше людей возвращаются на работу, что может увеличить число платежных ведомостей, не вызывая снижения уровня безработицы.
Как правило, число платежных ведомостей ниже 500 тыс. считается менее обнадеживающим, учитывая контекст восстановления. Экономике США по-прежнему не хватает более 5 млн рабочих мест, чтобы вернуться к допандемическому уровню.
Кроме того, увеличение доходов будет фактором, способствующим инфляционным ожиданиям. Если средний почасовой заработок растет со скоростью ниже уровня инфляции, это может быть признаком того, что индекс потребительских цен может снизиться в ближайшем будущем.
Массовый выброс числа, вероятно, приведет к более высокой доходности и весу на фондовом рынке. Однако более сильный доллар может помочь иностранным фондовым рынкам.
В целом, колебания ожиданий, вероятно, подразумевают общее отношение к риску. Учитывая относительно низкое ожидаемое значение, отсутствие NFP может быть признаком того, что экономика США быстро сползает в стагфляцию. Это может серьезно подорвать склонность к риску.
Ожидается, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за декабрь почти удвоится и составит 400 тыс. от 210K в ноябре. Однако нам нужно с осторожностью относиться к корректировкам предыдущего месяца; ADP также скорректировался в сторону понижения по сравнению с предыдущим месяцем.
Уровень безработицы прогнозируется на уровне 4,1%, один десятичной ниже, чем 4,2% в предыдущем чтении. И это несмотря на ожидания небольшого увеличения доли участников до 61,9 %. по сравнению с 61,8 % ранее.
