Несколько лет назад я провел с клиентом целый день, гуляя по открытому раунду турнира по гольфу Байрона Нельсона. Мне нравится проводить такое время с моими клиентами, и это дает прекрасную возможность услышать, что на самом деле у них на уме. Когда мы наблюдали, как лучшие игроки в гольф пробиваются во второй раунд, он задал мне свой единственный бизнес-вопрос дня:«Должен ли я открыть семейный офис?»

Большинство богатых семей в конечном итоге сталкиваются с этим вопросом, часто в результате давления со стороны сверстников. Как дома для отдыха и частные авиаперелеты, создание семейного офиса кажется делом, которым занимаются друзья и соседи. Если ваш бизнес и карьера принесли вам значительный доход, кто-то из вашего круга может в конечном итоге предложить создать семейный офис.

Этот документ и прилагаемый к нему вопросник призваны помочь вам и вашей семье решить, подходит ли вам такая организация. Это отправная точка для семей, задающих себе вопрос. Однако реализация идеи - это более длинная тема, которую лучше всего обсуждать с опытными консультантами. Важно отметить, что каждая история правдиво иллюстрирует концепцию, но конкретные детали были изменены для защиты конфиденциальности клиента.

Что такое семейный офис?

По данным Ernst &Young, во всем мире существует более 10 000 семейных офисов, а по некоторым оценкам в США их число составляет 6 000. Крупнейшие семейные офисы хорошо известны:Cascade Investment Билла и Мелинды Гейтс, Bayshore Сергея Брина и Declaration Partners Capital Дэвида Рубинштейна - вот лишь несколько примеров. Эти семейные офисы легко заметить с большими офисными помещениями, десятками сотрудников и, казалось бы, бесконечными ресурсами. Тысячи семейных офисов намного меньше, и в большинстве из них работает всего один или два человека, которые помогают директору управлять своим капиталом.

Есть три категории семейного офиса:

• Традиционный семейный офис. Концепция проста. Богатый руководитель создает юридическое лицо, а затем нанимает сотрудников, чья работа заключается в инвестировании и защите семейного богатства, управлении активами семьи и помощи в их образе жизни.
• Многоквартирный офис. Быстрый рост семейных офисов сопровождался новыми творческими вариациями. Один из самых распространенных - многоквартирный офис. Эти внешние фирмы созданы для выполнения большинства функций полностью укомплектованного семейного офиса:они помогают определять инвестиционную стратегию, проводить комплексную проверку частных инвестиций, помогают с налоговым и имущественным планированием, взаимодействуют с инвестиционными менеджерами и консультируют по вопросам семейного управления. Они взимают комиссию, обычно в процентах от общей чистой стоимости активов, и имеют десятки клиентских семей. Эти модели более доступны по цене, чем традиционный семейный офис, но поскольку вы разделяете ресурсы с другими семьями, им не хватает того же уровня контроля, что и в традиционном семейном офисе.
• Внешний семейный офис. Наконец, внешний семейный офис - это вовсе не офис или отдельная организация, а совместная работа нескольких поддерживающих игроков. Финансовый консультант обрабатывает инвестиционный портфель, адвокат обрабатывает план недвижимости, а CPA обрабатывает налоговую стратегию и оплачивает счета. Услуги консьержа, образование нового поколения и советы по семейному управлению - это виды услуг, которые часто включаются в плату в крупных консультационных фирмах по вопросам благосостояния. При создании внешнего семейного офиса отсутствует тотальный контроль и координация, как в традиционном семейном офисе, но это наименее затратный подход.

Чем внешний семейный офис отличается от трио вашего нынешнего финансового консультанта / CPA / адвоката? Директору необходимо будет дать разрешение сторонам на общение в любое время, а затем он / она выберет «квотербека» для координации большинства финансовых вопросов семьи. Часто это финансовый консультант, который теперь будет направлять семью гораздо больше, чем просто распределение активов и управление портфелем. Такие темы, как координация семейных встреч, финансовое образование нового поколения и планирование благотворительности, становятся рутинными разговорами.

Кому нужен семейный офис:3 фактора, которые следует учитывать Вам нужен семейный офис? Если да, то какую модель следует использовать? К сожалению, большинство финансовых консультантов отвечают на этот вопрос, используя простой диапазон личного состояния. Ваш баланс - важный фактор, но есть много других вопросов, на которые следует ответить, о доходах, диверсификации, укомплектовании персоналом, накладных расходах, географическом неравенстве, динамике семьи, благотворительных интересах и временных обязательствах. Это более продолжительное и вдумчивое обсуждение можно разделить на три категории:размер вашего богатства, сложность вашей жизни и приоритеты вашей семьи.

Нет. 1. Размер вашего богатства

Клиент, которого я упомянул на турнире по гольфу, был серийным предпринимателем, добившимся успеха во многих отраслях. Уже будучи богатым по любым стандартам, его крупнейший бизнес был на грани продажи. Сделка умножит его личную ликвидность и почти положит конец его повседневным деловым обязанностям. Крупномасштабные события, связанные с ликвидностью, обычно побуждают кого-то задуматься о семейном офисе.

Сколько богатства оправдывает семейный офис? Большинство консультантов предложат балансовую оценку. Однако наиболее важным показателем является доход, а не активы или чистая стоимость. Либо от частных инвестиций, либо от большого ликвидного портфеля, стабильный доход семьи - после оплаты всех жизненных потребностей - должен быть достаточным для оплаты накладных расходов персонала, которого они хотят нанять. Когда принципал расходует свою ликвидность, чтобы заплатить за офис, он трансформирует концепцию семейного офиса в бизнес-предприятие, которое требует избыточной рыночной прибыли для финансирования самого себя. Это называется частной инвестиционной компанией, а не семейным офисом.

Даже небольшие офисы могут стоить очень дорого. По оценкам Ситибанка, небольшой семейный офис с двумя специалистами и четырьмя вспомогательными сотрудниками может стоить от 1,5 до 1,8 миллиона долларов в год. Morgan Stanley и Botoff Consulting регулярно публикуют отчеты о компенсациях в семейном офисе. В 2019 году их опрос показал, что средний небольшой семейный офис в Чикаго может рассчитывать заплатить главному инвестиционному директору более 300000 долларов, а генеральному юрисконсульту - более 200000 долларов. Эти цифры являются базовыми окладами и не включают льготы, бонусы или компенсацию начисленных процентов.

Многие клиенты все еще думают об общей чистой стоимости, и это может быть быстрой мерой. Я обычно советую клиентам рассматривать традиционный семейный офис только в том случае, если ваш общий капитал превышает минимум 100 миллионов долларов, а большинству потребуется более 250 миллионов долларов. Это просто практический вопрос:общие активы менее 50 миллионов долларов могут легко обслуживаться более традиционной группой консультантов по гораздо более низкой цене.

Нет. 2. Сложность вашей жизни

В начале своей карьеры я встретил успешного предпринимателя, который владел очень большим и известным бизнесом. Его бухгалтер поделился своим личным балансом, чтобы помочь нам сформулировать для него решение. Состояние этого человека составляло почти 500 миллионов долларов, и почти все это составляло стоимость компании. Фактически, его личная ликвидность составляла менее 3 миллионов долларов, которые полностью находились в наличных деньгах. Весь его баланс можно представить по трем статьям:бизнес, касса и дом. В его случае его доход и общая чистая стоимость более чем позволяли ему стать семейным офисом. Но отсутствие сложности означало, что он мог опираться на управленческую команду своей компании и единственного финансового консультанта без необходимости строить семейный офис.

Единый большой портфель акций и облигаций, независимо от его размера, не сложен и не требует много времени. Финансовые консультанты, специализирующиеся на сверхбогатых, могут легко управлять этим портфелем в соответствии с вашими целями и толерантностью к риску. Кроме того, если все ваше состояние принадлежит единственному семейному бизнесу, вам не нужен персонал семейного офиса, чтобы помочь приумножить ваше состояние. Ваша управленческая команда уже помогает вам повышать ценность.

В зависимости от возраста и личных предпочтений некоторые клиенты продают свой основной бизнес и «уходят на ферму», оставляя своим финансовым консультантам портфель для управления. Этот простой подход редко требует штатных сотрудников, надзора за кадрами и долгосрочной аренды офиса. Однако другие клиенты строят больше предприятий на основе своего первоначального финансового успеха. Один клиент использовал свои ранние победы в качестве застройщика в разнообразном портфеле закрытых предприятий в десятке отраслей. Другой клиент, которому чуть за 60, делает свою третью безумно успешную карьеру во многих отраслях. Чтобы управлять бесчисленным множеством активных частных инвестиций, нужны сотрудники, а не только команды менеджеров в каждом бизнесе. В этих случаях семейные офисы будут выглядеть как частные инвестиционные компании с одним инвестором, сотрудники которых будут заключать сделки и проводить комплексную проверку.

Избыточный вес личных активов также может создавать сложности. Один из моих клиентов, у которого не было семейного офиса, владел четырьмя домами для отдыха в дополнение к своему основному месту жительства. «По одному на каждый сезон!» он однажды сказал мне. Он, его жена и их взрослые дети использовали бы частную авиацию, чтобы проводить как можно больше времени на каждом объекте отпуска. Через несколько лет он признал, что собственности «слишком много», и продал все, кроме одной. Огромный спектр его свойств - содержание, налоги на имущество, планирование и в некоторых случаях укомплектование персоналом - гарантировал наличие штатного сотрудника. Он предпочел упростить свою жизнь, чем делать долгосрочные инвестиции в семейный офис.

Стоит отметить одну из самых спорных тем в разговоре о семейном офисе:оплату счетов за дом. Я знаю многих клиентов, которые достигли огромных финансовых успехов и не без основания недоумевают, почему они все еще те люди, которые каждый четверг выписывают чек своим работникам, работающим на лужайке. Одним из преимуществ традиционного или многосемейного офиса является аутсорсинг функции оплаты счетов. Если ваши личные доходы и расходы больше похожи на малый бизнес, чем на небольшое домашнее хозяйство, вам следует подумать о многосемейном или традиционном семейном офисе.

Еще один фактор, который следует учитывать, - сложность вашего плана недвижимости. Сам план и его различные юридические лица никогда не должны сами по себе влиять на выбор создания семейного офиса. Однако лучшие имущественные планы отражают пожелания директора о том, как лучше всего оставить наследство следующему поколению. Простые завещания и оставшиеся трасты описывают подход, который требует очень небольшого толкования, когда вас не будет. Если вместо этого вы столкнетесь с несколькими семейными товариществами с ограниченной ответственностью, семейными фондами и множеством трастовых структур, вам может потребоваться профессиональный персонал для помощи в реализации вашей стратегии. Многие из крупнейших семейных офисов страны существуют на протяжении нескольких поколений и продолжают выполнять желания своих основателей.

Нет. 3. Приоритеты вашей семьи

Трудно говорить о формировании «семейного офиса» без обсуждения семьи. Одинокий человек, не имеющий наследников, вполне может иметь ресурсы и требования для создания семейного офиса. Но большинство семейных офисов построено вокруг семьи или, по крайней мере, наследия, которое семья хочет оставить миру.

Одним из преимуществ формальной структуры семейного офиса является гибкость, которую он дает родителям, когда дело касается их взрослых детей. Если богатый человек хочет, чтобы его или ее дети участвовали в повседневных делах по управлению семейным богатством, в офисе предусмотрены встроенные роли для их детей. Один клиент добился значительных успехов в авиационном бизнесе. Его взрослый сын был компетентным и трудолюбивым, но не имел никакого интереса или склонности работать в сфере авиаперевозок. Предоставив своему сыну роль в семейном офисе, он помог своему сыну вырасти и повзрослеть, а также поддержал его участие в финансовой картине семьи.

Такая же гибкость может иметь и другое направление. Один из моих первых клиентов семейного офиса был на пять поколений удален от основателей. Десятилетия назад потомки, контролировавшие бизнес, приняли решение, что никому из членов семьи не разрешается работать в семейном офисе; вместо этого ожидалось, что каждый проложит свой путь. Такой подход иногда проще, чем решать, какой ребенок или внук достаточно квалифицирован, чтобы получать зарплату. Это также позволяет сотрудникам офиса сосредоточиться на росте и защите богатства без драмы семейной политики.

Вы также должны понимать и осознавать вопросы доверия и конфиденциальности при рассмотрении вопроса о создании семейного офиса. Каждая богатая семья рискует соблюсти конфиденциальность, нанимая любую стороннюю фирму. Использование CPA, адвоката или финансового консультанта означает предоставление информации, которая, как вы надеетесь, останется конфиденциальной. С одной стороны, построение традиционного семейного офиса дает директору более высокий уровень надзора и контроля над потоком информации. С другой стороны, директора должны знать, что их новые сотрудники станут очень близки с семьей, открывая им личную информацию, которую в противном случае директор мог бы сохранить в тайне.

Наконец, вы и ваша семья должны сопоставить преимущества офиса со временем и эмоциями, потраченными на управление этим новым предприятием. Независимо от размера вашего персонала, наем людей означает собеседования, предложения о работе, планы льгот, протоколы безопасности, оценки производительности, офисную политику, время отпуска, обсуждение вопросов и многое другое. Вы станете исполнительным директором нового предприятия и в конечном итоге будете нести ответственность за всех людей, которых вы нанимаете. Создание семейного офиса призвано облегчить жизнь директора, но все же требует личной ответственности.

Быстрый тест, чтобы узнать, где вы можете стоять

Анкета, представленная ниже, включает эти концепции в 10 вопросов. Я призываю вас и, если вы женаты, вашего супруга пройти тест и выяснить, совпадают ли ваши мнения и совпадают ли результаты. Ответьте на каждый вопрос, установив соответствующий флажок. Если ни один из ответов к вам не подходит, не устанавливайте флажок в этой строке. Ставьте себе 1 балл за каждую проверку в столбце 1; 2 балла за каждую проверку в графе 2; 3 балла за проверки в третьей графе; 4 балла за проверки в графе 4; и 5 баллов за проверки в пятой колонке.

Оценка вашей оценки

Если вы набрали менее 20 баллов, семейный офис, скорее всего, не для вас. Продолжайте полагаться на своих финансовых и других консультантов, чтобы защитить и приумножить ваше богатство. У вас должно быть время и желание координировать свои финансовые вопросы с советниками.

Если вы набрали 20–29 баллов, вам следует рассмотреть возможность создания семейного офиса на стороне. В отличие от традиционного семейного офиса, эта структура является результатом совместных усилий нескольких сторон, обычно с финансовым советником в качестве квотербека. Сядьте с ним или с ней и покажите им результаты этой анкеты. Поделитесь своим желанием расширить спектр рекомендаций, которые вы хотите, чтобы они давали, помимо управления портфелем, включая, например, финансовое образование, консультации по вопросам недвижимости или семейное управление. Спросите, есть ли у их фирмы опыт в этих вопросах и сколько будет стоить доступ к этим знаниям. Обсудите, как они будут координировать эти услуги между вашим бухгалтером и адвокатом.

Если вы набрали 30–39 баллов, изучить преимущества аутсорсинга семейного офиса и многосемейного офиса. Помимо того, что вы спросите своего нынешнего финансового консультанта об услугах внешнего подряда для семейного офиса, возьмите интервью у нескольких многосемейных офисов. Подтвердите графики оплаты, запросите рекомендации клиентов и потратьте время на знакомство с людьми, которым вы будете доверять состояние своей семьи.

Если вы набрали 40 или более баллов, у вас есть ресурсы и требования традиционного семейного офиса. Ваш финансовый консультант и CPA - хорошие ресурсы для сбора информации о создании семейного офиса. Не торопитесь, познакомьтесь с представителями других семейных офисов и тщательно подбирайте персонал. Это большой шаг; тот, который предназначен для многих поколений.

Мой последний совет

Решение создать семейный офис требует тщательного обдумывания и рассмотрения тем, которые некоторые руководители ранее не рассматривали. Приведенная выше структура - всего лишь один из инструментов, который поможет вам определить, подходит ли это начинание вам и вашей семье. Никогда не забывайте, что это богатство ваше, и семейный офис должен быть вам помощником, а не помехой.

Вам может быть интересно, что случилось с моим клиентом на турнире Байрона Нельсона. Когда он спросил, следует ли ему создать семейный офис, я не стал давать ему опрос и не засыпал его вопросами. Я просто ответил:«Ну что, хочешь?» Он ответил:«Нет, не совсем так».

Решение принято.

Этот материал подготовлен только для иллюстративных целей. Он не дает индивидуальных рекомендаций по инвестициям. Он был подготовлен без учета индивидуальных финансовых обстоятельств и целей лиц, которые его получают. Выраженные здесь взгляды принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Morgan Stanley Wealth Management или его аффилированных лиц. Все мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни предоставленная информация, ни высказанное мнение не являются приглашением к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги.

Компания Morgan Stanley Smith Barney LLC (далее «Morgan Stanley»), ее аффилированные лица, а также финансовые консультанты или консультанты по частному благосостоянию Morgan Stanley не предоставляют консультации по вопросам налогообложения или юридического характера. Клиенты должны проконсультироваться со своим налоговым консультантом по вопросам, связанным с налогообложением и налоговым планированием, и со своим адвокатом по вопросам, связанным с трастовым и имущественным планированием, а также по другим юридическим вопросам.

Morgan Stanley Smith Barney LLC. Член SIPC. CRC 3405626 01/2021