Если вы, как и большинство инвесторов, вероятно, были обеспокоены колебаниями рынков, вызванными страхом перед коронавирусом. Но в то время как большинство комментаторов сосредоточились на акциях, гораздо меньше чернил и байтов было потрачено на реакцию рынка облигаций, которая чаще всего сводилась к ломающим голову фразам вроде «доходность облигаций сегодня упала».
Если вы плохо разбираетесь в облигациях и других инвестициях с фиксированным доходом (а таких мало кто из инвесторов), такой загадочный язык мог заставить вас поверить в то, что инвесторы выкупали облигации в то же время, когда они сбрасывали акции.
На самом деле происходило обратное.
В недоумении? Ты не одинок. В отличие от акций, эффективность которых можно легко понять с точки зрения роста и падения цен, облигации используют сложный набор характеристик, таких как доходность, купонная ставка, номинальная стоимость и сроки погашения, описания и взаимодействия которых часто кажутся запутанными и противоречащими интуиции.
Даже если у вас есть облигации или фонды облигаций в вашем портфеле, вы все равно можете не понимать, что такие фразы, как «падающая доходность» и «рост процентных ставок» говорят о состоянии рынка облигаций. Или повлияет ли это на вас (или нет).
Итак, вот небольшой курс повышения квалификации о том, как работает рынок облигаций.
Облигации по сути являются долговыми расписками. Эмитент - компания, правительство штата или федеральное правительство - соглашается выплатить вам определенную процентную ставку (купонную ставку) на основе номинальной стоимости (также известной как номинальная стоимость) облигации в течение определенного периода времени (срока погашения). .
Вот пример. Допустим, вы покупаете облигацию по номинальной стоимости 10 000 долларов, купонная ставка по ней 3% и срок погашения 10 лет. Пока вы не продадите ее, вы будете получать ежегодный доход в размере 300 долларов США каждый год, обычно выплачиваемый раз в полгода, пока не наступит срок погашения облигации, после чего вам будет возвращена номинальная стоимость.
Звучит просто, правда? Но вот в чем дело:очень немногие люди покупают облигацию по номинальной стоимости. Или когда он впервые будет выпущен.
Как и акции, цены на облигации растут и падают вместе со спросом. Используя приведенный выше пример, предположим, что облигация на сумму 10 000 долларов, на которую вы положили глаз, торгуется по более высокой цене - также называемой премией - в размере 11 000 долларов. Если вы его купите, вам все равно будут платить 300 долларов в год, но это снижает вашу фактическую процентную ставку - или доходность - до 2,7%. Вы рассчитываете доход, разделив годовой платеж на цену, которую вы заплатили за облигацию. В этом случае 300 долларов США / 11 000 долларов США =2,7%.
И наоборот, если вы купили ту же облигацию по сниженной цене в 9 000 долларов, ее доходность составила бы 3,3% (300 долларов / 9 000 долларов).
Если вы понимаете, что доходность растет при снижении цен (и наоборот), вам будет легче понять, что происходит на рынке облигаций. Когда комментаторы говорят, что «доходность падает», это означает, что цены на облигации растут.
Но о каких облигациях идет речь? Как правило, ценные бумаги Казначейства США.
Потому что ценные бумаги Казначейства США - самые безопасные вложения в мире, подкрепленные полной верой и кредитом правительства США. Когда доходность казначейских облигаций падает, это часто означает, что инвесторы покупают их как безопасные убежища для своего капитала, даже если им приходится платить премии, снижающие их доходность.
Вы часто слышите, как комментаторы рынка облигаций говорят о повышении или понижении процентных ставок. Обычно речь идет о недавно выпущенных казначейских ценных бумагах.
Купонные ставки по новым казначейским облигациям отражают текущее мышление Федеральной резервной системы. Когда ФРС говорит о повышении или понижении краткосрочных процентных ставок, это конкретно относится к ставке по федеральным фондам. Это процентная ставка, которую крупные банки взимают друг с друга за ссуды овернайт. Купонные ставки по новым казначейским облигациям отражают изменения ставки по федеральным фондам.
Почему это важно? Потому что, когда ФРС поднимает процентные ставки, недавно выпущенные казначейские облигации с более высокими ставками купона будут более привлекательными, чем существующие казначейские облигации с более низкими ставками купона.
В течение последнего десятилетия ФРС сохраняла процентные ставки на очень низком уровне, чтобы экономика продолжала расти. Это хорошая новость для заемщиков, но не для инвесторов, ищущих приличную прибыль от казначейских облигаций.
Новости становятся еще хуже, когда ФРС снижает процентные ставки. Когда это происходит, выпускаются новые казначейские облигации с еще более низкой ставкой купона.
Это делает существующие казначейские облигации с более высокими купонными ставками более привлекательными. По мере того, как инвесторы покупают их, цены растут (а доходность падает), и внезапно вы слышите, как комментаторы пренебрегают «ралли на рынке облигаций».
В нормальных условиях инвесторы в облигации обычно очень разборчивы в отношении доходности. Исключение обычно бывает во время распродаж на фондовом рынке. Затем напуганные инвесторы часто бросаются в казначейские облигации - независимо от их купонных ставок - из-за их относительной безопасности.
Мы наблюдаем, как это происходит прямо сейчас. Поскольку в феврале началось свободное падение фондового рынка в ответ на опасения по поводу воздействия коронавируса и обвала цен на нефть, ФРС снизила процентные ставки почти до 0%, чтобы деньги продолжали поступать в экономику. В результате доходность казначейских облигаций упала, а цены выросли из-за растущего спроса. Вот почему, когда вы смотрите на тикеры индексов акций и облигаций в плохие рыночные дни, вы часто видите, что доходность казначейских облигаций также находится в минусе.
Если у вас нет намерения продавать облигацию, вы можете расслабиться. Доход, который вы получаете, фиксируется в момент покупки облигации. Неважно, вырастет его цена или упадет. Если эмитент не выполнит платежи или не решит выкупить облигацию до ее погашения (также известного как «отзыв»), вы все равно будете получать ту же сумму годового дохода до погашения. В это время вы получите погашение номинальной стоимости облигации. Конечно, если вы купили облигацию с премией, вы получите обратно меньше, чем то, что вы за нее заплатили (и наоборот). Но это совсем другое обсуждение.
Есть много факторов, помимо цен, доходности и сроков погашения, которые инвесторы должны учитывать при оценке отдельных облигаций. Если вам неудобно проводить это исследование самостоятельно, возможно, вам лучше обратиться к финансовому консультанту, чтобы выбрать подходящие инвестиции с фиксированным доходом для вашего портфеля.
Раскрытие: Некоторые разделы этой статьи содержат предположения о поведении рынков акций и облигаций. Эти предположения не следует рассматривать как гарантии будущих результатов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Поскольку доходность инвестиций и основная стоимость колеблются, акции любых акций или облигаций могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости. Некоторые инвестиции подходят не всем инвесторам, и нет гарантии, что какая-либо инвестиционная цель будет достигнута. Поговорите со своим финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
