L&T India Value Fund в последние несколько лет демонстрирует впечатляющие результаты.
Фактически, размер фонда с начала 2017 года до настоящего времени увеличился более чем вдвое. Последний отчетный AUM находится на уровне рупий. 5250 крор (август 2017 г.), по сравнению с прибл. Rs. 2 500 крор в январе 2017 года.
Позвольте мне поделиться с вами историей этого фонда.
L&T India Value Fund не всегда принадлежал L&T. Фактически, схема фонда фактически была запущена в феврале 2010 года в рамках тогдашнего активного инвестиционного фонда Fidelity Mutual Fund.
Fidelity - популярное имя в инвестиционной индустрии во всем мире. Он работал в Индии примерно до 2011/12 года.
Однако, когда Fidelity решила прекратить свою деятельность в Индии, L&T выкупила ее в 2012 году и переименовала фонды. По сути, слово Fidelity было заменено на L&T. Все остальное осталось прежним, включая команду управления фондом.
За исключением одного из фондов, Fidelity International Opportunities Fund, который был переименован в L&T Indo Asia Equity Fund.
Затем в 2015 году даже L&T Indo Asia Equity Fund был объединен с L&T India Value Fund.
Вот где фонд находится сегодня.
Давайте посмотрим на другие сведения о фонде.
Из Информационного документа схемы L&T India Value Fund (SID),
Инвестиционная цель схемы состоит в том, чтобы обеспечить долгосрочное увеличение стоимости капитала за счет диверсифицированного портфеля, состоящего в основном из ценных бумаг и ценных бумаг, связанных с акциями, на индийских рынках с упором на недооцененные ценные бумаги. Схема также может дополнительно инвестировать в иностранные ценные бумаги на международных рынках.
Ориентировочное распределение активов фонда, как показано ниже. (Источник:SID)
Как видите, фонд может вырасти до 20% наличными, а также инвестировать до 10% в иностранные ценные бумаги.
Фонд L&T India Value гордится тем, что специализируется на инвестициях в стоимость. Что это значит?
Все очень просто. Фонд выявляет успешные предприятия и выясняет их стоимость, то есть, какова их стоимость, если бы вы купили его сразу. Затем он смотрит на цену торгуемых акций.
Если цена торгуемых акций превышает истинную ценность бизнеса, они переоценены. ПРОХОДИТ
Если цена торгуемых акций <истинной стоимости бизнеса, они недооценены. КУПИТЬ
Согласно SID, фонд будет « определять недооцененные акции, потенциально способные обеспечить в долгосрочной перспективе превосходную доходность с поправкой на риск. К недооцененным акциям относятся акции, которые, по мнению управляющих фондами, торгуются по цене ниже их оценочной стоимости. ”
Интересно, что L&T India Value Fund использует фразу «оценочная стоимость» для обозначения реальной стоимости или истинной стоимости бизнеса. Обратитесь к любому ценному инвестору, и фактическая фраза, используемая для этого, - « внутренняя стоимость ».
Ну что в фразе?
Ориентиром фонда является S&P BSE 200, индекс преимущественно с высокой капитализацией.
Это немного вводит в заблуждение, поскольку фонд применяет гибкий подход к выбору инвестиций со всего рынка. В последнее время фонд имеет более высокие позиции в сегменте средней и малой капитализации.
Согласно последнему отчету о распределении (август 2017 г.), около 47% фонда приходится на долю с большой капитализацией, 32% - со средней капитализацией, а оставшиеся 21% - с малой капитализацией.
Это явно диверсифицированный фонд акционерного капитала или гибкий / мульти-капитальный фонд. Следовательно, подходящим эталоном является BSE 500 или Nifty 500.
Из-за такого несоответствия эталонных показателей многие показатели портфеля, заявленные фондом, в которых используется эталонная информация BSE 200, теряют актуальность.
Управляющими фондами схемы являются Венугопал Мангхат (с 24 ноября 2012 г., общий стаж 23 года) и Каран Десаи (с 2 февраля 2017 г.) (для инвестиций в иностранные ценные бумаги).
На данный момент у фонда нет инвестиций в иностранные ценные бумаги.
Это любимая часть. Первый крупный успех фонда пришелся на 2014–2015 годы, и его доходность составила 70% +.
См. Диаграмму результатов за финансовый год ниже (Источник:SID)
Прямой план стартовал только в 2013 году.
Что касается соотношения расходов, то здесь наблюдается постоянное сокращение. График ниже показывает, что в начале каждого финансового года коэффициент расходов снижался.
Коэффициент текущих расходов прямого плана составляет 1,42%, что выше, чем у некоторых аналогичных планов.
Источник : Unovest Research, данные с декабря 2014 года по июль 2017 года. Оборот находится на левой оси, а коэффициент расходов - на правой оси.
Однако показатель оборачиваемости фонда совсем не выглядит обнадеживающим. Для фонда, который утверждает, что он придерживается стоимостного стиля инвестирования, коэффициент оборачиваемости очень высок и составляет около 60%. Последний отчетный оборот составляет 71% (август 2017 г.).
Для других схем фондов на рынке, придерживающихся той же философии стиля ценности, оборот составляет всего около 20%.
За последние 6 месяцев в фонде L&T India Value в среднем находится около 80 акций.
Хотя это требование управляющего фондом и, вероятно, хорошо для широкой диверсификации, это приводит к очень распределенной схеме владения, когда очень небольшое количество акций может оказать существенное влияние на портфель.
Согласно текущему портфелю, ни одна акция не имеет распределения более 5%, а самая низкая доля составляет 0,11%.
Что пытается делать фонд, не очень понятно.
На данный момент ясно, что фонд работает против некоторых вещей, за которые он выступает.
Какую ценность вы придаете фонду L&T India Value?