У Уоррена Баффета есть четкая инвестиционная мантра:ему нравится ценность, и ему нравится держаться в долгосрочной перспективе. Тактика сработала хорошо. С тех пор, как Баффет возглавил Berkshire Hathaway (BRK.B) в 1964 году, до конца 2018 года его акции приносили 20,5% годовой прибыли, что более чем вдвое превышало индекс акций Standard &Poor’s 500.
В самом деле, как известно инвесторам оракул из Омахи, его любимый период инвестирования - «навсегда». Это сообщение снова появилось в последнем ежегодном письме гуру хедж-фонда. Описывая текущий портфель акций фонда, Баффет написал:«По всей вероятности, мы будем держать большинство этих акций в течение длительного времени».
88-летний молодой человек продолжил:«Мое ожидание новых покупок акций не является рыночным требованием. Мы с Чарли понятия не имеем, как поведут себя акции на следующей неделе или в следующем году. Подобные прогнозы никогда не были частью нашей деятельности. Наше мышление, скорее, сосредоточено на вычислении того, стоит ли часть привлекательного бизнеса больше, чем его рыночная цена ».
Тем не менее, времена меняются, как и инвестиционные тезисы. Баффет уже выходил из позиций и будет продолжать это делать, когда это будет иметь смысл - иногда очень быстро. Например, Berkshire недавно объявила, что закрыла свою позицию в Oracle (ORCL) в течение четвертого квартала - позицию, которую она открыла всего кварталом ранее! Это исключение из нормы, но дело в том, что некоторым акциям Баффета суждено просуществовать дольше, чем другим.
Помня об этом, мы изучили портфель Berkshire и обнаружили пять акций Уоррена Баффета, которые, вероятно, останутся на рынке в долгосрочной перспективе.
Производитель iPhone Apple (AAPL, 186,12 доллара) - это самая крупная из всех акций Баффета по стоимости - примерно 47 миллиардов долларов, что составляет 23% портфеля акций Berkshire Hathaway. Баффет наращивал долю с тех пор, как он впервые открыл позицию по акциям в начале 2016 года, то есть до тех пор, пока Berkshire не сократила свою долю в Apple примерно на 1% в прошлом квартале.
Не обманывайтесь. Хотя изначально это было истолковано как медвежий сигнал, быстро стало очевидно, что Баффет не принимал здесь решений. Помощник Баффета, Дебби Босанек, впоследствии сообщила Reuters:«Один из менеджеров, помимо Уоррена, имел должность в Apple и продал ее часть, чтобы совершить не связанную покупку». Она также пояснила, что «ни одна из акций под руководством Уоррена никогда не продавалась».
Напротив, похоже, что Баффет твердо придерживается своего оптимистичного тезиса об AAPL. Менеджер хедж-фонда недавно сказал CNBC:«Если бы это было дешевле, мы бы его купили. Мы не покупаем это здесь ... Я не вижу себя продающим - чем ниже цена, тем больше она мне нравится ».
Даже тенденции продаж iPhone не вызывают беспокойства. Еще в августе Баффет сказал:«Я не сосредотачиваюсь на продажах в следующем квартале или следующем году. Я сосредотачиваюсь на - они не скажут вам точно, сколько - но на сотнях, сотнях и сотнях миллионов людей, которые практически живут этим. И если вы посмотрите на этот маленький кусочек чего бы то ни было, это самая ценная недвижимость в мире ».
Эта очень лояльная база пользователей является одной из причин недавнего перехода Bank of America к акциям AAPL. Вамси Мохан из BofA повысил AAPL с «Держать» до «Покупать» 11 марта и повысил свою 12-месячную целевую цену со 180 до 210 долларов (потенциал роста 13%). Аналитик считает, что Уолл-стрит стала слишком медвежьей по отношению к акциям и видит привлекательные возможности на текущих уровнях. Чтобы узнать больше об акциях Apple, получите бесплатный отчет об исследованиях AAPL на сайте TipRanks.
Пятизвездочный аналитик Oppenheimer Крис Котовски написал в январском отраслевом отчете:«Одна из причин того, что мы так неизменно оптимистичны в отношении банковских акций, заключается в том, что инвесторы по-прежнему постоянно их ненавидят. (KBW Nasdaq Bank Index) упал примерно на 21% с ноябрьских максимумов до пика рождественских распродаж 24 декабря. Хотя группа отыграла большую часть падения, акции по-прежнему остаются чрезвычайно дешевыми с относительным коэффициентом P / E 63% ».
Котовски говорит, что банковские балансы, возможно, являются лучшими из когда-либо существовавших, а бизнес-модели явно менее капиталоемкие. Вывод:недоверие инвесторов к банкам - хорошая новость для таких инвесторов, как Баффет. Это означает, что низкие ожидания включены в оценку акций. Кроме того, это делает менеджеры более склонными к риску, потому что они знают, что инвесторы не будут любезно относиться к каким-либо обрывам.
«Независимо от того, находимся мы в« позднем цикле »или нет, мы по-прежнему уверены, что банки снизили риски своих балансовых отчетов настолько, что результаты группы будут намного лучше, чем ожидают инвесторы», - заключает Котовски, имеющий рейтинг «Покупать» и $ 34. целевая цена на BAC. Аналитик также отмечает, что акции торгуются с 30% дисконтом к среднему региональному банку, и что дисконт будет уменьшаться со временем по мере того, как финансовый кризис 2007-08 гг. Стирается из памяти. Вы можете ознакомиться с дополнительным анализом в отчете BAC Research Report от TipRanks.
Уоррен Баффет известен успехом своего American Express (AXP, $ 113,52) инвестиции. Более того, некоторые люди даже утверждали, что, если бы не American Express, Баффет не пользовался таким же уважением, как сегодня.
Гуру инвестирования предпринял весьма неоднозначный шаг, чтобы скупить акции AXP еще в 1960-х годах, когда American Express была втянута в знаменитый «соевый скандал». (American Express гарантировала соевое масло на миллионы долларов, которое оказалось морской водой.) В то время как другие инвесторы отказались от акций, Баффет выкупил 5% компании на 40% доступного капитала Buffett Partnership. Это был его первый фонд, основанный до того, как он приобрел контрольный пакет акций Berkshire Hathaway в 1965 году.
Перенесемся в сегодняшний день, и мы видим, что доля Berkshire в American Express не изменилась за последние восемь лет. Сейчас это около 151 000 акций на сумму 17,2 миллиарда долларов. Однако, хотя Berkshire не вложила больше денег в AXP, ее процентная доля выросла из-за того, что руководство AmEx продолжает выкупать акции.
Баффет ссылается на это в своем годовом письме акционерам за 2018 год. Он говорит инвесторам, насколько Berkshire оценивает акции, которые выкупают акции:«Все наши основные холдинги имеют отличную экономику, и большинство из них использует часть нераспределенной прибыли для выкупа своих акций. Нам это очень нравится:если мы с Чарли думаем, что акции объекта инвестиций занижены, мы радуемся, когда руководство использует часть своей прибыли для увеличения доли Berkshire в доле собственности ».
Гуру хедж-фонда продолжает, в частности, обращая внимание на American Express:«Наша доля (в AXP) увеличилась с 12,6% до 17,9% из-за выкупа, осуществленного компанией. В прошлом году доля Berkshire в 6,9 миллиарда долларов, заработанных American Express, составила 1,2 миллиарда долларов, что составляет около 96% от 1,3 миллиарда долларов, которые мы заплатили за нашу долю в компании. Когда прибыль увеличивается, а количество акций в обращении уменьшается, владельцы - со временем - обычно преуспевают ». Узнайте больше об этой ведущей акции Уоррена Баффета в исследовательском отчете AXP от TipRanks.
В портфеле Berkshire есть немалая доля потребительских товаров, и одним из наиболее заметных активов является складская компания Costco Wholesale . (СТОИМОСТЬ 233,60 доллара США). После открытия позиции в 2001 году Баффет создал значительный холдинг на сумму около 1 миллиарда долларов. Эта позиция не изменилась в последнем квартале.
По словам Баффета, жемчужиной в короне Costco является ее знаменитая собственная торговая марка Kirkland Signature. В прошлом году Kirkland Signature получила больше доходов, чем Macy’s (M) и JCPenney (JCP) вместе взятые. Он также составляет около трети всех доходов Costco и продемонстрировал значительный рост, в том числе с 35 миллиардов долларов в 2017 году до 39 миллиардов долларов в прошлом году.
Неудивительно, что такие потребители, как Киркланд, продают их товары примерно на 20% дешевле, чем товары аналогичных брендов, при этом сохраняя при этом высокое качество. В результате другие компании вынуждены снижать свои цены, чтобы оставаться конкурентоспособными. «Вот (Kraft Heinz), более 100 лет назад, тонны рекламы, встроенные в привычки людей и все остальное», - сказал Баффет в недавнем интервью CNBC. «И теперь появляется Kirkland, торговая марка частной марки, которая имеет всего около 750 торговых точек и делает на 50% больше бизнеса, чем все бренды Kraft-Heinz».
Фундаментальная часть картины также принадлежит правой руке Баффета и заместителю председателя Berkshire, 95-летнему Чарли Мангеру. Хотя Мангер предпочитает не сидеть в советах директоров за пределами Berkshire, он является директором Costco уже более 20 лет, и он не стесняется любви к акциям. В 2011 году, когда его спросили о его любимой компании (не считая Berkshire Hathaway), он ответил:«Это просто. Это Costco. Costco - это другое место. Это одно из самых замечательных капиталистических институтов в мире ».
Миллиардер продолжил:«У него безумное желание с каждым годом обслуживать клиентов немного лучше. Когда другие компании находят способы сэкономить деньги, они превращают их в прибыль ». И восемь лет спустя кажется, что эта стратегия все еще приносит свои плоды. Общая доходность акций (рост цены плюс дивиденды) за последние три года составила 65%. Рупеш Парих из Оппенгеймера даже выделил COST как «лучший выбор для нас» и поднял целевую цену на акции с 240 до 245 долларов (потенциал роста 5%) в начале марта. Узнайте, что другие аналитики думают об этом гиганте розничной торговли, в отчете TipRanks COST Research.
Автопроизводитель Дженерал Моторс (GM, $ 38,07) была сильной стороной портфеля Berkshire с 2012 года. Совсем недавно, в четвертом квартале, Баффет продемонстрировал заметно оптимистичные настроения по отношению к акциям, добавив 19,8 млн акций. Благодаря увеличению на 37% общая позиция компании составляет около 2,7 млрд долларов.
Последние инвестиции предполагают, что Баффет считает акции GM недооцененными. Несмотря на то, что GM добилась невероятных успехов с момента объявления о банкротстве в 2009 году, инвесторы по-прежнему с подозрением относятся к автогиганту. Однако сейчас компания стала намного более рациональной и рентабельной, чем 10 лет назад, с очень сильной командой менеджеров во главе с генеральным директором Мэри Барра.
Джозеф Спак из RBC Capital, имеющий рейтинг «Покупать» для GM с целевой ценой в 52 доллара (потенциал роста 37%), говорит, что преобразование GM «недооценено». «Недавние действия по реструктуризации, которые должны привести к экономии около 4,5 млрд долларов в 2020 году… значительно улучшают позиционирование GM. Проще говоря, при прочих равных, по нашим оценкам, прибыль на акцию составляет ~ 2,50 доллара », - пишет он.
GM также предлагает беспилотный автомобиль Cruise, который может принести компании прибыль. Японские SoftBank (SFTBY) и Honda (HMC) инвестировали около 5 миллиардов долларов в Cruise, который недавно объявил о планах удвоить размер. Увеличение штата до более чем 2000 сотрудников является частью цели GM по запуску службы робо-такси до конца года.
«Еще неизвестно, сможет ли GM выиграть, воспользовавшись возможностью робо-такси, но у него есть место за столом… и это достаточно рано в истории, и мы все еще видим большой потенциал для того, чтобы эта история закрепилась и для роста. / технологическим инвесторам следует обратить внимание на GM, увеличивая спрос на акции и, возможно, на мультипликаторы », - пишет Спак.
Акции, тем временем, торгуются в 6 раз больше, чем предполагаемая будущая прибыль, и предлагают доходность 4%, что примерно вдвое больше, чем платит S&P 500. Узнайте больше о TipRanks в его отчете об исследованиях GM.
Харриет Лефтон - руководитель отдела информационного обеспечения TipRanks, комплексного инвестиционного инструмента, который отслеживает более 5000 аналитиков с Уолл-стрит, а также хедж-фонды и инсайдеров. Здесь вы можете найти больше информации об их акциях.