Акции марихуаны стали «следующей большой вещью». Тридцать три штата легализовали медицинскую марихуану, в том числе 10 (и округ Колумбия), разрешившие ее использование в развлекательных целях. В Мэриленде, где я живу, быстро открываются аптеки медицинской марихуаны, и несколько клиентов попросили меня порекомендовать запас марихуаны.
Мой совет:держитесь подальше. Вдыхать почти наверняка менее рискованно, чем вкладывать деньги.
Марихуана демонстрирует классические признаки инвестиционного пузыря. Как и в случае с интернет-акциями в конце 1990-х годов и биткойнами и другими криптовалютами год назад или около того, акции марихуаны (и связанные с ними инвестиции) почти наверняка рухнут и сгорят.
Инвестиционные пузыри, конечно, отмечены быстрым ростом цен, основанным на отрывочных фактах, грандиозных мечтах ... и без учета оценки акций. Запасы марихуаны стремительно растут. ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ, $ 37,35), биржевой фонд, специализирующийся на марихуане, за последние три года принес 20,3% годовых, в том числе 49,8% всего за первые два с половиной месяца 2019 года (данные есть по состоянию на 15 марта.)
Увы, все инвестиционные пузыри заканчиваются одинаково:акции падают, что обходится их инвесторам большей частью (если не всеми) их вложений.
Превратится ли марихуана в чудо-наркотик? Научные данные о его потенциальных преимуществах и вреде ограничены, поскольку препарат остается незаконным в соответствии с федеральным законодательством, что чрезвычайно затрудняет проведение исследований в США.
Незаконность создает множество других препятствий. Если вы производите или продаете марихуану в США, вы нарушаете федеральный закон. Следовательно, американские компании по производству марихуаны не могут котироваться на Nasdaq или Нью-Йоркской фондовой бирже. Поэтому они торгуются на Канадской фондовой бирже в Торонто и в группе внебиржевых рынков в США, где требования к раскрытию информации не так строги, как на основных биржах США. Это создает серьезные проблемы для инвесторов, которые хотят найти надежные данные об американских марихуановых компаниях.
Как ни странно, только компании, производящие марихуану за пределами США, такие как канадская Cronos Group (CRON) и Canopy Growth (CGC), могут торговать на основных биржах США.
Банки также не обращают внимания на марихуановые компании, опасаясь вызвать гнев федерального правительства. Есть некоторые обходные пути, но, как правило, марихуана - это бизнес, в котором все деньги получаются. Покупатели в магазинах марихуаны (так называемых диспансерах) часто платят сотни долларов наличными за марихуану каждый раз, когда они посещают.
Проблема с бизнесом, основанным исключительно на наличных деньгах:они, как правило, привлекают неприятных персонажей. Индустрия марихуаны уже сталкивается с федеральными расследованиями и обвинениями в самоубийстве.
Еще одна проблема для компаний, производящих и продающих марихуану в США:компании должны выращивать, обрабатывать и продавать свою продукцию в рамках одного штата. Пересечение границ штата нарушило бы федеральный закон. Представьте себе пивоварню, которой нужно было построить пивоваренный завод в каждом штате, где она хотела продавать пиво.
Несмотря на это, марихуана - быстрорастущая индустрия стартапов ... но неудивительно, что немногие компании действительно получают прибыль. Большинство из них теряют деньги в первую очередь, развивая свой бизнес. Из-за этого невероятно сложно сказать, какая из этих компаний может в конечном итоге вырасти в хорошо управляемые, прибыльные фирмы, которые обогатят таких держателей акций, как вы. Помните:во время пузыря интернет-акций люди справедливо задавались вопросом, будет ли Amazon.com (AMZN) более успешным, чем Pets.com. Точно так же в то время существовали десятки поисковых систем в Интернете, но сегодня Google Alphabet (GOOGL) - единственная, которая действительно имеет значение.
Ничто из этого не удержало инвесторов от марихуаны. По данным Barron’s , рыночная капитализация американских компаний (котирующихся в Канаде или в группе внебиржевых рынков) в середине февраля составила 14 миллиардов долларов США. . Инсайдеры, которые стремятся сбросить свои акции, как только истечет срок блокировки, владеют большим процентом акций. Инсайдерские продажи, конечно, могут снизить курс акций.
А как насчет канадских компаний по производству марихуаны, котирующихся на основных биржах США? У них есть то преимущество, что Канада разрешает продажу марихуаны по всей стране, но эти запасы сильно раздуты. Опять же со ссылкой на Barron’s в середине февраля эти акции продавались в среднем примерно в 30 раз! (Американские компании, котирующиеся в Канаде, еще дороже.) Индекс Standard &Poor’s 500 в настоящее время торгуется на уровне 2,1 продаж, и это примерно так же дорого, как и индекс, по крайней мере, за последние два десятилетия.
Ничто из этого не должно преуменьшать потенциал индустрии марихуаны. Практически все инвестиционные пузыри основаны на реальных возможностях. Многие интернет-акции (например, Amazon.com) оправились от огромных потерь в начале 2000-х и превратились в высокоприбыльные компании.
Но еще слишком рано говорить о том, будет ли и как будет развиваться индустрия марихуаны, не говоря уже о том, какие акции привлекательны.
Все еще хотите инвестировать? ETFMG Alternative Harvest ETF может быть наименее плохим способом. Ей принадлежит около 30 акций марихуаны, так или иначе связанных с этой отраслью, будь то выращивание сельскохозяйственных культур, распространение марихуаны или даже компании, которые распространяют такие продукты, как растительный корм и удобрения, которые могут использоваться в бизнесе каннабиса.
Таким образом, в холдинги входят такие компании, как Cronos Group, Canopy Growth и производитель Aurora Cannabis (ACB). Но он также владеет GW Pharmaceuticals (GWPH), биотехнологической фирмой, изучающей медицинское использование марихуаны, и Altria Group (MO), табачным гигантом, недавно купившим большую часть Cronos.
С ETF вы, по крайней мере, распределяете свои ставки.
Наконец, помните, что легальные компании по производству марихуаны не только конкурируют друг с другом; они также конкурируют с давними торговцами на черном рынке, которые не платят государственные налоги, которые являются высокими и постоянно растут. Эти дилеры не уйдут легко, и выращивать марихуану не так уж и сложно. В конце концов, они не зря называют это «травкой».
Стив Голдберг - советник по инвестициям в Вашингтоне, округ Колумбия.