Первичные публичные предложения (IPO) предлагаются по ценам, указанным их андеррайтерами. Букбилдинг - это процесс, посредством которого андеррайтер определяет цену публично предлагаемого IPO. Андеррайтером IPO обычно является инвестиционный банк, и эта сторона определяет цену, приглашая институциональных инвесторов, таких как управляющие фондами, подавать свои заявки по цене, которую они были бы готовы заплатить за определенное количество акций.
Следовательно, букбилдинг - это средство, с помощью которого андеррайтер может определить общую цену, по которой IPO компании будет публично предложено. Чтобы узнать эту цену, процесс бухгалтерского учета включает в себя создание и ведение учета спроса инвесторов на эти акции до того, как андеррайтер определит цену их выпуска. Компании часто оценивают свои IPO через букбилдинг, что означает, что это своего рода метод де-факто. Это не только настоятельно рекомендуется всеми основными фондовыми биржами, но и является наиболее эффективным способом определения цены на свои ценные бумаги.
Букбилдинг стал де-факто механизмом, с помощью которого компания оценивает свое IPO после того, как превзошла метод фиксированного ценообразования. Цена устанавливается до участия инвесторов в процессе фиксированного ценообразования. Теперь, когда мы понимаем определение и цель создания книги, как это работает? Вот шаги, которые составляют процесс создания книги.
1. Во-первых, компания-эмитент нанимает инвестиционный банк в качестве андеррайтера, которому поручено определить диапазон цен, в котором базовая ценная бумага может быть оценена и, таким образом, продана. Андеррайтеру также будет поручено создать проспект, который он разошлет институциональному инвестиционному сообществу.
2. Затем инвестиционный банк пригласит инвесторов, которые обычно являются крупными покупателями управляющих фондами. Их частные лица будут подавать заявки на акции, которые они заинтересованы в покупке, уточняя количество акций и сумму, которую они готовы заплатить за это количество.
3. После подачи этих заявок инвестиционный банк оценивает совокупный спрос на выпуск по всем полученным им заявкам. Теперь андеррайтер должен проанализировать информацию, используя средневзвешенное значение, чтобы определить окончательную цену ценной бумаги. Это называется ценой отсечения ценной бумаги.
4. Все подробности поданных заявок должны быть опубликованы андеррайтером для обеспечения прозрачности.
5. Претендентам, которые будут приняты компанией, будут распределены соответствующие акции.
Это своего рода букбилдинг, который используется, когда компания остро нуждается в обеспечении капитала, и о долговом финансировании не может быть и речи. Например, это тот случай, когда одна компания хочет сделать предложение о приобретении другой компании. Будь то для краткосрочной защиты или из-за большой задолженности, когда компания не может получить необходимое финансирование, она может использовать стратегию ускоренного букмекерства. С помощью этого инструмента компания может мгновенно получить финансирование на фондовом рынке.
Разница между стандартным букбилдингом и ускоренным букбилдингом заключается в том, что в последнем случае период предложения открыт только в течение одного или двух дней, а маркетинг практически отсутствует. Другими словами, время между установлением цены IPO и выпуском акций составляет не более 48 часов. Ускоренный процесс создания книги часто осуществляется в одночасье. Компания-эмитент связывается с множеством потенциальных андеррайтеров (инвестиционных банков) вечером накануне планируемого размещения.
Эмитент акций будет запрашивать заявки в процессе, похожем на аукцион, и договор андеррайтинга будет присужден банку, который установит наибольшую поддерживающую цену. Затем предложение будет представлено институциональным инвесторам андеррайтером с указанием установленного диапазона цен. Таким образом, размещение у инвесторов происходит практически в одночасье, а цена акций определяется в течение одного или двух дней.
При любом типе первичного публичного размещения акций компании рискуют оказаться переоцененными или заниженными, когда они устанавливают цену своего IPO. В случае переоценки акций это может отпугнуть потенциальных инвесторов, поскольку они не уверены, что цена компании соответствует ее реальной стоимости. Такая обескураживающая реакция рынка может привести к дальнейшему падению цен, что снизит стоимость уже приобретенных ценных бумаг.