Протестующие в Гонконге снова вышли на улицы. Это произошло после того, как Китай представил проект резолюции о введении в Гонконге законов о национальной безопасности.
Протесты начались в марте 2019 года, а Covid-19 - в феврале 2020 года. Гонконг не функционирует более года. Это плохо для экономики и бизнеса.
Цена акций Hongkong Land (SGX:H78) упала почти вдвое по сравнению с прошлым годом и торгуется на минимальном за 10 лет уровне.
Акционерам сложно принять 50% убытков за год, учитывая, что Hongkong Land является голубой фишкой в индексе Straits Times (STI).
Некоторые акционеры могут не думать о том, что им делать. Этот пост предназначен не для того, чтобы принять решение за вас, а для того, чтобы познакомить вас с некоторыми важными моментами, над которыми нужно подумать. Надеюсь, это поможет вам принять более обоснованное решение.
Около 85% инвестиционной собственности Hongkong Land находится в Гонконге и Макао.
Hongkong Land имеет очень ценную инвестиционную недвижимость в центральном деловом районе Гонконга, и только эта недвижимость стоит 26 миллиардов долларов США, или 69% всего портфеля инвестиционной недвижимости.
Компания Hongkong Land получила большую часть выручки и операционной прибыли также из Гонконга и Макао.
Таким образом, протесты нанесут ущерб этой собственности. Центральный (центральный деловой район Гонконга) - одно из обычных мест, где собираются протестующие. Сотрудникам будет трудно безопасно выходить на работу, а магазины розничной торговли должны будут оставаться закрытыми, если они не будут повреждены. Арендаторы могут не захотеть продлевать свои договоры аренды по истечении срока их действия.
Кроме того, Covid-19 представил новую парадигму офисной работы, поскольку компании были вынуждены принять политику работы на дому. Если это станет новой нормой, это может навсегда снизить спрос на офисные помещения.
Трудно увидеть какой-либо потенциал роста для Hongkong Land в ближайшем будущем с учетом этих встречных ветров.
Оценщики также были настроены по-медвежьи. Стоимость недвижимости Hongkong Land снизилась на 854 миллиона долларов США.
В прошлом компания Hongkong Land всегда получала прибыль от оценки, поэтому в 2019 году это было незнакомым зрелищем значительных убытков от оценки.
В результате этих убытков от оценки чистая прибыль Hongkong Land в 2019 году составила всего 202 миллиона долларов США.
Последствия протестов и Covid-19, вероятно, сохранятся и могут привести к дальнейшим потерям в оценке и снижению арендной платы.
Мое худшее опасение состоит в том, что Гонконг останется полем политической битвы между США и Китаем. Это не будет зоной боевых действий, но Гонконг по-прежнему будет жертвенным ягненком в этой напряженной ситуации. Это похоже на то, как ребенок терпит сопутствующий ущерб, пока ее родители ссорятся.
Введение законов о национальной безопасности - это ответ Китая на предполагаемое иностранное влияние и вмешательство в дела Гонконга.
США поклялись отомстить и неоднократно угрожали лишить Гонконга особых торговых привилегий, чтобы навредить Китаю.
Ситуация может ухудшиться отсюда и окажет давление на экономику и бизнес Гонконга. Землю Гонконга не пощадят.
Акция протеста не сильно повлияла на заполняемость компании Hongkong Land в ее центральном офисе. Вакансия увеличилась вдвое, но уровень заполняемости 97,1% по-прежнему впечатляет.
Более того, Hongkong Land смогла повысить арендную плату в Центральном регионе, несмотря на протесты в 2019 году.
Если отбросить прибыли и убытки от оценки, чистая прибыль Hongkong Land за последние 5 лет была хорошей. Он даже увеличил свою прибыль (за вычетом убытков от оценки) в 2019 году, несмотря на влияние протеста.
Показатели Hongkong Land были стабильными, а падение стоимости акций на 50% казалось чрезмерно пессимистичным и не отражает общего состояния бизнеса.
Стоит ли продавать гонконгскую землю?
Я не могу принять решение за тебя. Никто не должен. Но я изложил некоторые соображения, чтобы вы могли сделать свою собственную оценку.
Медвежий взгляд включает влияние Covid-19 на офисные помещения. Все больше компаний могут принять больше правил работы на дому (WFH), что приведет к снижению спроса на офисные помещения. Компания Hongkong Land вложила значительные средства в создание офисных помещений премиум-класса в центральном деловом районе Гонконга.
Во-вторых, ожидается, что Гонконг испытает на себе гнев напряженности между США и Китаем. Это поставило бы ее экономику и бизнес под угрозу. В таком случае, Hongkong Land, возможно, придется снизить арендную плату и понести убытки от оценки в будущем из-за спада экономической активности.
Но не все так плохо, поскольку мы видим устойчивость показателей Hongkong Land в 2019 году. Ставка аренды в Центральном Гонконге продолжала повышаться, а низкая прибыль была вызвана в основном убытками от оценки. Фактическая прибыль в 2019 году была выше, несмотря на протесты.
Основы бизнеса Hongkong Land остались сильными и оказались устойчивыми к протестам в 2019 году.
Есть и другие соображения относительно продажи или сохранения земли Hongkong Land. Например, вы можете захотеть обрезать, если у вас большая экспозиция в Гонконге. Но может быть не так уж и плохо сохранить его, когда вы хорошо диверсифицированы. Ваш инвестиционный горизонт тоже имеет значение. Возможно, вы сможете пережить этот плохой период, если у вас достаточно длительный инвестиционный горизонт. Но если вы стремитесь к краткосрочному восстановлению, возможно, не стоит делать на это ставку.
Надеюсь это поможет. Всего наилучшего!