Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) рассчитывает доход, полученный от инвестиций, с учетом того, что вы не сможете повторно инвестировать заработанные деньги по той же ставке, что и инвестиции. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) - это средневзвешенная стоимость заемного и долевого финансирования компании. Следовательно, WACC фирмы - это минимальная прибыль, которую она должна получить от инвестиций, и представляет собой минимальную ставку реинвестирования фирмы при расчете MIRR.
MIRR =(FV денежных потоков, дисконтированных по WACC / PV денежных потоков, дисконтированных по стоимости финансирования проекта фирмой) (1 / n) -1
Рассчитайте будущую стоимость поступлений денежных средств, дисконтируя их по WACC фирмы. Например, рассмотрим проект, который принесет 50 000 долларов в первый год, 100 000 долларов во второй год и 200 000 долларов в третий год. Если WACC фирмы составляет 10 процентов, стоимость этих денежных потоков в конце третьего года будет рассчитана следующим образом:
БС =(50 000 x 1,13 2 ) + (100 000 x 1,13) + 200 000
FV =376 845
Рассчитайте приведенную стоимость оттока денежных средств, дисконтированного по стоимости финансирования проекта фирмой. Учтите, что для проекта в предыдущем примере потребуется отток денежных средств в размере 75 000 долларов США в начале проекта и еще 75 000 долларов США в год 1. Если стоимость финансирования проекта составляет 11 процентов, приведенная стоимость оттока денежных средств будет рассчитана следующим образом. :
PV =75 000 + 75 000 / 1,11
ТС =142 568
Решите для MIRR, используя FV из шага 1 и PV из шага 2. Поскольку проект в этом примере обеспечивал денежные потоки в течение трех лет, n равно трем в уравнении MIRR.
MIRR =(FV / PV) ^ (1 / n) - 1
MIRR =(376 845/142 568) ^ (1/3) -1
MIRR =0,3827
В этом примере фирма примет этот проект, потому что MIRR превышает WACC.