Оценка – это процесс определения истинной стоимости акций сверх их рыночной цены. Инвестор прилагает усилия, чтобы копнуть глубже экономики спроса и предложения (и другой динамики рынка), которая влияет на цены акций в краткосрочной перспективе. В конце концов, в долгосрочной перспективе компании с реальной ценностью будут приносить прибыль, верно?

В распоряжении инвесторов есть различные методы оценки. Лучше всего выбрать тот, который взывает к вашему чувству логики. Существует шесть типов моделей оценки, которые подразделяются на две категории.

Давайте рассмотрим шесть популярных методов оценки, чтобы вы могли выбрать один из них (или их комбинацию):

Модели оценки

Первая категория, которую некоторые инвесторы называют абсолютной оценкой, предполагает рассмотрение компании изолированно и определение ее потенциала на основе определенных параметров. Существует два метода абсолютной оценки, а именно дисконтированный денежный поток и дисконтирование дивидендов.

Вторая категория оценки, называемая относительной оценкой, использует сравнение для определения потенциала данной акции. В этой категории есть четыре модели, а именно коэффициент PE, коэффициент PEG, коэффициент цена/балансовая стоимость и коэффициент цена/продажа.

Давайте сначала рассмотрим коэффициенты относительной оценки, поскольку их довольно просто рассчитать.

Методы относительной оценки

Сравнение коэффициента PE

Отношение цены к прибыли компании сравнивает цену ее акций с ее прибылью за определенный период. Он указывает сумму денег, которую инвестор может быть готов заплатить за 1 акцию компании за Re 1 ее прибыли.

Например, у Karnataka Bank коэффициент P/E составляет 3,96 по состоянию на 8 июля 2021 года, а у SBI — 18,57. Это означает, что инвесторы в Karnataka Bank платят ~ 4 рупии за 1 Re его прибыли, а инвесторы SBI платят 18 рупий за 1 Re его прибыли.

Коэффициент PE =рыночная цена акций / прибыль на акцию

Есть два способа, которыми инвесторы могут использовать коэффициент PE. Во-первых, они могут сравнить коэффициент PE с соответствующим эталонным индексом. В качестве альтернативы они могут сравнить коэффициент PE двух компаний, работающих в одном и том же секторе.

Более высокий PE означает, что инвесторы возлагают большие надежды на компанию и, следовательно, готовы платить более высокую цену, чем оправдывают ее текущие доходы. Более низкий PE указывает на то, что, несмотря на хорошие доходы компании, акции торгуются на рынке по более низкой цене. В этом методе инвесторы стремятся определить то, что известно как внутренняя стоимость компании.

Например, предположим, что инвестор рассматривает возможность покупки акций компании X с коэффициентом PE, равным 10. Однако компания Y и компания Z из сектора компании X имеют коэффициент PE 14 и 21 соответственно. У инвестора возникает ощущение, что на данный момент цена акций компании X, возможно, оправдана и она может стоить инвестиций.

Низкий коэффициент PE обычно указывает на недооцененные акции, тогда как высокий PE указывает на переоцененные акции. Это не означает, что инвесторы должны игнорировать акции, попадающие в обе скобки. Это просто индикатор текущей цены акций.

Некоторые инвесторы, в том числе известный успешный инвестор Уоррен Баффет и его наставник Бенджамин Грэм, используют стратегию, называемую инвестированием в стоимость, при которой они покупают акции с низким коэффициентом PE. Они считают, что если вы покупаете недооцененные акции, вы покупаете их со скидкой. Они полагают, что цена недооцененных акций скорректируется вверх, и инвестор сможет получить значительную прибыль.

Сравнение соотношения PEG

Эта модель аналогична коэффициенту PE, но также включает в уравнение темпы роста прибыли. Таким образом, в то время как скептики могут критиковать коэффициент PE за привязку стоимости только к рыночной цене, PEG делает прогноз, бальзамируя темпы роста прибыли. Акции, которые могут выглядеть «дешевыми» или «дорогими» только на основе коэффициента PE, могут не остаться таковыми, если учесть, насколько быстро растут доходы компании. Таким образом, коэффициент PEG представляет собой более реалистичную картину стоимости компании.

Коэффициент PEG =(цена акции / прибыль на акцию) / темп роста прибыли на акцию

Например, предположим, что компания X сообщила о доходах в размере 10 тысяч рупий за финансовый год. Цена акций в то время составляла 10 рупий, а всего было выпущено 1,2 лакха акций. Прибыль на акцию выросла на 1 % по сравнению с прошлым годом и, по прогнозам, вырастет на 1,5 % в следующем году.

Таким образом, прибыль на акцию за этот финансовый год составляет 8,3 рупий (120 000 / 100 000).

Теперь отношение P/E =10/8,3 =1,20

Следовательно, соотношение ПЭГ =1,20/1,5 =0,8

Коэффициент PEG, равный 1, достигается, когда рынок правильно оценивает стоимость компании. Цена акции равна ее прибыли. Когда коэффициент PEG меньше 1, говорят, что это идеальное направление для инвестиций, что обусловлено его «недооцененной» оценкой рынка. Верно и обратное:значение PEG больше 1 указывает на то, что рынок ожидает более быстрого увеличения прибыли, чем предполагалось ранее, или на то, что акции переоценены.

Сравнение соотношения цены и книги

В этой модели чистая стоимость всех активов, находящихся на балансе компании, сравнивается с их ценой, чтобы получить оценку компании.

Коэффициент PBV =рыночная цена за акцию / балансовая стоимость за акцию

Если PBV низкий, это означает, что инвесторы не готовы платить высокую цену за акцию, даже если ее активы оправдывают высокую цену — это может быть из-за настроений рынка или каких-то фундаментальных проблем с компанией. Тем не менее, это обычно соответствует недооцененной акции.

Точно так же высокий коэффициент PBV обычно указывает на то, что акции торгуются с премией, несмотря на то, что стоимость чистых активов компании не оправдана. Такая компания может считаться переоцененной.

Сравнение соотношения цены и продаж :

Как следует из названия, этот коэффициент учитывает показатели продаж компании, чтобы получить число, указывающее на ее внутреннюю стоимость. Коэффициент оценивает, сколько инвестор должен заплатить, чтобы купить одну акцию компании, по отношению к тому, сколько одна акция приносит компании дохода.

Как и в случае с другими методами относительной оценки, низкое отношение цены к объему продаж означает, что инвесторы не готовы платить высокую цену за акции, даже если их продажи оправдывают высокую цену. Обычно это соответствует неоцененной акции. Точно так же высокое отношение цены к объему продаж обычно соответствует готовности инвесторов платить более высокую цену по сравнению с продажами, которые производит компания.

Коэффициент PS  =рыночная капитализация/доход

Как и в случае с коэффициентом PE, если инвестор находит акции компании X с коэффициентом PEG (или соотношением цены к балансовой стоимости, или соотношением цены к продажам), которое выше, чем у компании Y или компании Z, которые работают в том же секторе, инвестор должен учитывать, что (на данный момент) компания X торгуется по более высокой цене акций, чем это оправдано.

Модели абсолютной оценки

Дисконтированный денежный поток

Как некоторые из вас, возможно, уже знают, денежный поток относится к объему денег, поступающих в бизнес и выводимых из него. К чести этой модели, она учитывает доходы компании, а также ее расходы, чтобы делать прогнозы.

Формула, используемая для расчета дисконтированного денежного потока:

DCF =CFt ÷ (1+r)^t

где CFt относится к денежному потоку за период времени t;

r — это ставка дисконтирования, связанная с рискованностью денежного потока, и

t — срок службы актива.

Этот метод используется для анализа потенциала компании на период от 5 до 10 лет на основе показателей денежных потоков.

К этому инвесторы также добавляют так называемую «конечную стоимость», которая пытается рассчитать стоимость бизнеса на оставшийся срок существования бизнеса (сверх периода, охватываемого формулой DCF).

Единственными недостатками модели DCF являются ее сложность, которая может не подойти инвесторам-любителям, и тот факт, что ее нельзя использовать для компаний, денежный поток которых отрицательный. Однако отрицательный денежный поток сам по себе может быть тревожным сигналом для некоторых инвесторов.

Скидка в виде дивидендов

В этом методе стоимость компании определяется путем вычитания суммы дивидендов, которые она может регулярно выплачивать своим акционерам, из ее текущей стоимости. Проблема с этим методом, как вы уже догадались, заключается в том, что не все компании выплачивают дивиденды, и даже если они это делают, они могут не производить выплаты через регулярные промежутки времени.

Аргумент в пользу модели дисконтирования дивидендов заключается в том, что она рассчитывает, что инвестор фактически получит в результате своих инвестиций в акции, учитывая, что дивиденды будут единственным доходом, который инвестор заработает, пока он или она не продаст акции.

После расчета дивидендной скидки ее можно сравнить с текущей рыночной ценой, чтобы определить, завышена или занижена стоимость акций.

Стоимость акций = DpS / (Dr – DGr)

Где,

DpS — это дивиденд на акцию

Dr – это ставка дисконтирования, также называемая стоимостью собственного капитала

DGr — ожидаемый темп роста дивидендов

Этот метод также намного проще, чем метод DCF — он отслеживает дивиденды и темпы роста этих дивидендов, чтобы спрогнозировать будущие темпы роста. На основе этого прогнозируемого темпа роста инвестор может решить, является ли акция достойной инвестицией.

Заключение

Один из этих методов оценки или их комбинация должны помочь вам сделать более обоснованные суждения о ваших инвестициях. Начинающие инвесторы и те, кто не хочет работать с цифрами и играть с формулами, могут предпочесть методы относительной оценки. Тем не менее, не каждую компанию можно правильно проанализировать с использованием всех методов. Используйте свое усмотрение и, возможно, дважды проверьте потенциал компании, используя и другие средства. Наконец, инвесторам важно понимать, что оценка — это инструмент, который инвесторы могут использовать для обоснованных прогнозов и выбора. Однако это не является гарантией заработка на выборе, сделанном на основе этих обоснованных прогнозов. Инвесторы всегда должны учитывать свою склонность к риску, прежде чем инвестировать.