Акции развивающихся рынков не очень хорошо росли до того, как пандемия COVID-19 разрушила мировую экономику. А месяцы карантина и резкого спада экономической активности, конечно, мало помогли.
Помимо отсутствия адекватных систем здравоохранения, большинство развивающихся рынков имеют минимальные системы социальной защиты, а значительная часть экономики является неформальной. Они не могут позволить себе заболеть и, конечно же, не могут позволить себе ходить на работу.
Развивающиеся страны также более чувствительны к ценам на сырьевые товары и торговым потокам, чем большинство их развитых стран. Таким образом, резкое падение спроса со стороны США и других импортеров, как правило, особенно сильно сказывается на этих странах.
«Хотя нет ни одной страны в мире, которая избежала экономических потрясений во время пандемии COVID-19, ресурсоемкие экономики на Ближнем Востоке, в Азии и Латинской Америке особенно сильно пострадали», - говорит Амир Хекмати, управляющий фондом. для портфельной консалтинговой компании TradeFlow и аналитика геополитических рисков для региона Ближнего Востока и Северной Африки. «Мы только сейчас начинаем видеть полную степень ущерба, обнаруженного в экономических релизах».
Акции развивающихся рынков были кладбищем капитала. Это тоже не недавнее явление. Как сказал Майкл Гейед, менеджер фонда ротации ATAC (ATACX) и редактор Lead-Lag Report , объясняет:«Безусловно, самый разочаровывающий инвестиционный тезис последнего десятилетия заключался в том, чтобы делать ставку на что угодно, кроме акций США, и особенно на долгосрочное позиционирование на развивающихся рынках. Недорогие оценки просто не повлияли на динамику цен».
Тем не менее акции развивающихся рынков подали признаки жизни. Благодаря снижению на 32% от мартовского дна, индекс iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) находится всего в 14% от нового 52-недельного максимума. А учитывая разницу в оценках, этот пробег может продолжиться. По данным Star Capital, акции развивающихся рынков вместе торгуются с циклически скорректированным соотношением цена / прибыль (CAPE), равным 13,7. Для сравнения:рынок США торгуется с CAPE 28,3, а развитые рынки в целом торгуются с CAPE 22,6.
Сегодня мы собираемся взглянуть на акции 11 развивающихся рынков, которые в настоящее время имеют тенденцию к росту, которым, возможно, еще предстоит заняться.
В последние годы в России было непросто зарабатывать деньги. В условиях падения цен на энергоносители, западных санкций и вялого экономического роста рыночные условия не были идеальными. Фондовый фонд VanEck Vectors Russia ETF (RSX) находится на уровне 2017 года, что практически не соответствует рыночному ралли последних трех лет. (Для сравнения, индекс S&P 500 за это время вырос примерно на 40%.)
Но хотя Россия может быть нефтегазовой страной, находящейся в упадке, она также является домом для Яндекса . (YNDX, 46,94 доллара США), один из самых популярных веб-браузеров за пределами США.
Вы можете думать о Яндексе как о Google России. В дополнение к своей поисковой системе он предлагает множество услуг, включая электронную почту, GPS-карты, облачное хранилище, музыку и фильмы, веб-аналитику и различные решения для электронной коммерции.
В настоящее время штаб-квартира «Яндекса» находится в Нидерландах, но это остается явно российской компанией. Его исполнительный состав - русский, и он получает практически всю выручку от русскоязычных услуг и контента.
Яндекс показал хорошие результаты с момента создания в августе 2015 года, поднявшись более чем на 360%. Это включает в себя выход из ямы с 8% -ным приростом в 2020 году. Тем не менее, акции по-прежнему торгуются лишь немного выше, чем в конце 2013 года. Удачи вам в поисках акций технологических компаний, которыми стоит владеть в Соединенных Штатах на этих уровнях!
Если Яндекс - это российский Google, JD.com (JD, 59,09 долл. США) - это Amazon.com (AMZN) в Китае или, по крайней мере, одна из ближайших к нему компаний.
JD.com имеет 387 миллионов активных пользователей в год и продает практически все, что можно сложить и доставить. Как и Amazon, JD.com проложил новые пути в области быстрой доставки, предлагая доставку на следующий день, а в некоторых случаях и в тот же день. Как и Amazon, JD.com позволяет сторонним компаниям использовать свою инфраструктуру для выполнения заказов и складскую инфраструктуру.
Пандемия COVID-19 нанесла серьезный ущерб большей части мировой экономики, и мы, честно говоря, понятия не имеем, что будет дальше. Но независимо от того, получим ли мы вторую волну инфекций или вирус будет постепенно исчезать в учебниках истории, общая тенденция вытеснения электронной коммерцией традиционного кирпича и раствора вряд ли замедлится. Китайские потребители, которые привыкли к концепции мгновенной доставки, вряд ли вернутся на местный рынок или, по крайней мере, не вернутся на уровень до COVID.
JD.com не особенно дешев, но это машина роста. Акции росли с конца 2018 года, примерно утроившись за последние 18 месяцев. И никаких признаков замедления не наблюдается.
Популярность онлайн-образования росла до вспышки COVID-19. Но сегодня это совершенно критично. Плюс пандемии в том, что она заставила родителей и учеников адаптироваться к новым технологиям и новым способам ведения дел. Таким образом, даже после того, как COVID-19 давно уйдет, онлайн-образование, вероятно, останется в игре. Нет альтернативы личному обучению в классе. Но личные встречи не всегда практичны, особенно в отдаленных районах или в районах с пробками.
Это подводит нас к Образовательной группе TAL (TAL, 66,76 долл. США), китайская компания по внешкольному репетиторству. TAL предлагает обучение школьников K-12, охватывающее практически все мыслимые предметы, а также консультации по вопросам управления, финансовые консультации и другие занятия, адаптированные для профессиональной аудитории. Компания проводит уроки вживую, но, что важно, также предлагает уроки онлайн.
Заявления о нарушениях в бухгалтерском учете держали в секрете цену акций TAL на протяжении большей части 2020 года. Компания сообщила, что внутренний аудит обнаружил, что мошеннические сотрудники завышали продажи, подделывая контракты. Это не то, что делает инвесторов комфортными, но стоит отметить, что компания сама выявила нарушения и передала сотрудника полиции.
Однако в последнее время акции развивающихся рынков начали расти. И отсюда TAL может легко получить дополнительный доход.
Последний вариант игры Китая среди акций наших развивающихся рынков - NetEase . (NTES, 418,20 долл. США)
Как и многие китайские технологические компании, западному инвестору может быть сложно определить NetEase. NetEase имеет ряд предприятий, но основное внимание уделяется онлайн-играм. Компания разрабатывает компьютерные и мобильные игры; кроме того, у него есть рекламные платформы и платформы электронной коммерции в Китае.
Некоторые из игровых франшиз NetEase включают Westward Journey серия, Призрак , Убрать ножи и Правила выживания . Правила выживания Согласно последним данным компании, его скачали 280 миллионов раз.
Помимо собственных изданий, NetEase также регулярно сотрудничает с внешними создателями контента. Например, NetEase недавно в партнерстве с Warner Bros. Interactive разработала новый Властелин колец . мобильная игра.
Конечно, мобильные игры были популярны до пандемии. Но его популярность возросла среди людей, которые застряли в своих домах и хотят по-другому взаимодействовать со своими друзьями. Интерактивные игры стали большим бенефициаром этой тенденции.
Акции NetEase выросли более чем в два раза с сентября 2018 года и выросли на 36% в 2020 году.
С экономической точки зрения Аргентина вполне может оказаться самой разочаровывающей страной в истории. Столетие назад она входила в десятку крупнейших экономик мира и выглядела как жизнеспособный соперник Соединенных Штатов в новом мире. Сегодня он отличается тем, что девять раз не выплачивал свои долги и имеет одну из худших инфляций в мире.
Но хотя Аргентине было нелегко наладить совместную деятельность как страна, она может похвастаться одной из самых многообещающих технологических компаний Латинской Америки - MercadoLibre . (MELI, 984,54 доллара)
MercadoLibre, что в переводе с английского означает «свободный рынок», больше всего напоминает eBay (EBAY) в Соединенных Штатах тем, что его основной бизнес позволяет другим компаниям продавать свои товары через Интернет. Но компания также является региональным пионером в области онлайн-платежей - опять же, как eBay, когда она владела PayPal (PYPL) - а также имеет растущий бизнес по управлению активами и кредитованию.
Латинская Америка сильно пострадала от пандемии и карантина, что стало большим благом для MercadoLibre. Акции выросли на невероятные 72% с начала года и не показывали признаков замедления в течение нескольких месяцев. Поскольку пандемия ускоряет внедрение технологий в Латинской Америке, вполне вероятно, что MELI продолжит расти еще долго после того, как паника против Covid пройдет.
MercadoLibre - не единственная глобальная технологическая компания Аргентины. Globant SA (GLOB, 144,35 долл. США) - ведущая компания, оказывающая технологические услуги и консалтинг, работающая в основном в Латинской Америке, но она также широко представлена в США, Великобритании, Индии и многих других странах.
Для тех, кто не занимается управленческим консалтингом или информационными технологиями, Globant немного сложно описать. По сути, фирма помогает другим странам внедрять технологии и модернизировать свой бизнес.
Штаб-квартира Globant сейчас находится в Люксембурге, но по сути это по-прежнему аргентинская компания. Его основатели и высшее руководство из Аргентины, и бизнес по-прежнему сосредоточен там.
Акции GLOB потеряли почти половину своей стоимости, поскольку вспышка коронавируса шокировала финансовые рынки. Но в мае акции превзошли свои докандемические максимумы и не оглядывались назад. Акции утроились в цене за последние три года и, похоже, по-прежнему на их стороне. Независимо от того, насколько неблагополучна финансовая система Аргентины, клиентская база Globant глобальна и нуждается в ее услугах больше, чем когда-либо.
Naspers из Южной Африки (NPSNY, $ 179,00) действительно уникальна среди акций развивающихся рынков. Большинство южноафриканских акций сосредоточено на добыче полезных ископаемых или сырья. Что ж, это как можно дальше от бизнеса Naspers. Компания была основана в 1915 году как издательство газет и журналов, а затем расширилась до книг и платного телевидения.
Хотя у компании все еще есть медиа-бизнес, сегодня Naspers - это, по сути, крупный фонд венчурного капитала в сфере технологий. Наперс был одним из первых инвесторов китайской Tencent Holdings (TCEHY), которая когда-то владела почти половиной компании. Совсем недавно Naspers выделила свою долю, близкую к 30%, и другие технологические инвестиции в отдельную компанию Prosus, хотя Naspers по-прежнему владеет 70% Prosus. Кроме того, Naspers контролирует свой устаревший медиа-бизнес через свою группу Media24 и управляет крупнейшим розничным продавцом электронной коммерции в Южной Африке через свою собственность Takealot.
Акции Naspers резко упали в марте, но с тех пор практически полностью восстановили свои потери. Если вы хотите поиграть в развивающуюся Африку с глобальным технологическим присутствием, вам, безусловно, стоит присмотреться к Naspers.
Производители сырьевых товаров пережили тяжелые пару лет. По мере того как Китай перешел от производственной экономики к экономике услуг и технологий, попутного ветра тяжелого китайского импорта просто не было. А потом, конечно же, разразилась пандемия COVID-19, резко снизившая спрос на сырье.
Тем не менее, если вы считаете, что инфляция, которая обычно означает более высокие цены на сырье, может снизиться в ближайшие несколько лет из-за агрессивных стимулов со стороны ФРС и других центральных банков, владение несколькими высококачественными горнодобывающими предприятиями было бы не таким плохая идея.
Это подводит нас к Вале в Бразилии. (VALE, 10,46 долл. США), один из крупнейших в мире производителей промышленных металлов. Vale производит и продает железную руду, металлургический и энергетический уголь, а также ряд других промышленных и драгоценных металлов.
Цены на металлы, как известно, нестабильны, как и цены компаний, которые их добывают. Цена акций Vale составляла более 30 долларов за акцию десять лет назад и едва ли составляет треть от этой цены сегодня. Но по мере того, как мир начинает открываться, и жизнь возвращается к чему-то более близкому к нормальному, спрос на железо и другие промышленные металлы будет расти. И если инфляция в конечном итоге снова станет сильной, Вейл будет действительно хорошо работать.
Помимо слабых цен на сырьевые товары, в последние несколько лет Бразилия переживает продолжающийся политический скандал, который подорвал доверие инвесторов к стране. Политика продвижения бизнеса Жаира Болсонару, избранного в конце 2018 года, казалось, вдохнула жизнь в бразильскую экономику, по крайней мере, на мгновение.
К сожалению, это длилось недолго. Пандемия коронавируса подавила спрос на товары, который не был особенно высоким в период кризиса, и теперь Бразилия является одной из основных очагов распространения вируса.
Но в какой-то момент у рыночных цен все плохие новости. Возможно, Бразилия наконец-то подошла к этому моменту. В таком случае один из способов сыграть на отскоке - использовать акции бразильского банка Itau Unibanco . (ITUB, 5,15 доллара США)
В Итау имеется более 4500 отделений и более 46 000 банкоматов в нескольких странах Южной Америки, а также операции на трех континентах. Он предоставляет все:от личных кредитных линий и ссуд на заработную плату до страховых и пенсионных планов.
Акции ITUB - одна из самых депрессивных в этом списке:с начала года они упали почти на 44%. Однако в мае акции, возможно, достигли дна; в течение последнего месяца она росла.
Несмотря на то, что Латинская Америка является развивающимся регионом, в ней уже много лет наблюдается высокий уровень проникновения мобильной связи. Высокоскоростной мобильный интернет повсеместен в регионе, даже в более бедных сообществах. Тем не менее, похоже, что базирующаяся в Мексике America Movil (AMX, 13,43 долл. США), один из крупнейших операторов связи в Латинской Америке, за последнее десятилетие действительно изо всех сил пытался получить предложение.
В долларовом выражении американские депозитарные расписки (АДР) компании America Movil, торгуемые в США, с начала 2011 года потеряли более половины своей стоимости.
Отчасти это связано с нестабильностью мексиканского песо, который в последние годы сильно упал. Не помогло и общее медвежье отношение к мексиканским акциям из-за напряженности в торговых отношениях с США и избрания левоцентристского президента (Андрес Мануэль Лопес Обрадор).
Но после резкого падения в феврале и марте из-за вспышки коронавируса AMX в последние три месяца имеет тенденцию к росту. Учитывая, что акции торгуются по ценам 2006 года, вполне разумно ожидать, что акции продолжат восстанавливать свои позиции.
Завершим это мексиканским потребительским продуктом Coca-Cola Femsa . (KOF, 46,32 доллара). Компания является розливом, производителем и дистрибьютором напитков под торговой маркой Coca-Cola в Мексике и других частях Латинской Америки. Кроме того, компания продает пиво Heineken в Бразилии.
Как и большинство мексиканских акций, Coca-Cola Femsa в последние годы действительно изо всех сил пыталась добиться роста в долларовом выражении. С 2013 года акции имеют тенденцию к снижению и сейчас находятся на уровне цен 2009 года.
Поймать падающий нож сложно. Когда вы видите, что такие акции, как Coca-Cola Femsa, неумолимо падают, психологически сложно нажать на курок и купить. Но акции стабильны с марта и имеют тенденцию к умеренному росту в течение последнего месяца.
Если вы ищете относительно безопасный способ сыграть в восстановление в Мексике, Coca-Cola Femsa - разумный выбор. При текущих ценах она приносит привлекательные дивиденды в размере 4,4%.
