Биржевой фонд (ETF) - это фонд, в котором каждая единица фонда (корзина акций или облигаций) торгуется между другими держателями паев через демат-счет. Насколько легко можно покупать и продавать эти ETF, называется ликвидностью. Распространенная жалоба заключается в том, что индийские ETF недостаточно ликвидны. Это правда? Все ли ETF aum страдают от низкой ликвидности? Есть ли исключения? В этом посте давайте сравним историческую цену и чистую стоимость многих ETF и посмотрим, что мы можем узнать. Благодарность:с полезной информацией от sanjaydixit @ sanjayd30690453 в твиттере.
Эти наблюдения помогут нам решить, как выбрать ETF. Во-первых, если вы хотите понять основы ETF, вы можете начать здесь:Чем ETF отличаются от паевых инвестиционных фондов:Руководство для начинающих и здесь:Список индексных паевых инвестиционных фондов и ETF в Индии:что выбрать и чего избегать и здесь (!) Посмотрите мой доклад об индексном инвестировании:можем ли мы получить более высокую доходность при меньшем риске?
Поскольку ETF торгуется на бирже, цена каждой единицы не обязательно должна равняться ее чистой стоимости и определяется спросом и предложением. Большое и постоянное несоответствие между ценой и NAV нездорово и указывает на то, что этими единицами ETF сложно торговать. Крупные биржевые фонды AUM будут иметь большие ежедневные объемы торгов, почти всегда демонстрируя небольшую разницу между ценой и чистой стоимостью, что говорит о том, что они достаточно ликвидны. Однако это не означает, что etfs с низким AUM всегда плохо ликвидны.
ETF предоставляют возможность арбитража, и это может гарантировать, что даже ETF с низким AUM поддерживает низкую разницу между ценой и навигацией через авторизованных участников (AP). Это крупные банки или брокеры, способные вести крупные сделки. AP могут торговать с держателями акций etf на бирже (вторичный рынок) по текущей цене ETF и напрямую с AMC (первичный рынок) на NAV.
Предположим, что ETF торгуется по цене выше, чем его чистая стоимость. Это означает, что акции, входящие в состав ETF, дороже при покупке в составе ETF по сравнению с акциями, приобретенными отдельно. Таким образом, AP может занимать паи у AMC и продавать их держателям паев. В то же время они также будут иметь соответствующее количество запасов (составляющих эти единицы). В конце торгового дня они предоставят КУА базовые акции, соответствующие заемным единицам. Прибыль - это разница между стоимостью паев ETF и стоимостью акций, приобретенных непосредственно после расходов.
Если ETF торгуется по цене ниже, чем NAV, AP купит единицы ETF и продаст базовые акции после заимствования их у AMC. В конце дня они вернут паи ETF в обмен на заемные ценные бумаги. Опять же, прибыль - это разница в цене паев и лежащих в основе акций.
Другими словами, когда ETF торгуется выше NAV, точки доступа вводят единицы до тех пор, пока разница не станет небольшой. Когда ETF торгуется ниже NAV, AP удаляют единицы до тех пор, пока цена не вырастет в достаточной степени. Таким образом, наличие AP гарантирует, что разница между ценой и навигацией невысока, что упрощает торговлю ETF. Следовательно, ликвидность зависит от того, насколько активны AP, а не от AUM ETF. Простого наличия AP (который есть у всех ETF) недостаточно. Они должны активно поддерживать ликвидность в ETF. Это видно по количеству проданных за день единиц. Подробнее:Развенчание мифов о ликвидности ETF
Далее давайте рассмотрим разницу между ценой и навигацией для нескольких ETF и посмотрим, сможем ли мы узнать, насколько они ликвидны.
Это крупнейший индийский ETF, поскольку EPFO инвестирует в него. Верхний график - цена и навигация. На нижнем графике показано минимальное и максимальное значение разницы между ценой и навигацией каждые 30 дней. Таким образом, это дает вам диапазон, в котором может измениться разница. Это лучший показатель того, чего ожидать, чем в среднем. Разница довольно небольшая и в последние несколько месяцев стабильно низкая. Это признак активной торговли.
В прошлом у этого ETF были резкие отклонения от курса. Сейчас ситуация намного лучше, возможно, из-за более крупного AUM и связанной с этим торговли.
На 4-м месте (по показателю AUM) находится история с большим отказом от инвестиций в Индии. Разница между ценой и навигацией здесь просто фантастическая. Возможно, самый низкий в пространстве индийских ETF.
На 5 месте это. Обратите внимание на большое падение AUM, а также на резкий скачок разницы между ценой и навигацией. Обратите внимание, что этот ETF имеет положительную и максимальную, и минимальную разницу. Это означает, что цена постоянно выше. Цена взлетела 9 апреля 2018 года и так и не снизилась! Четкий сигнал, которого следует избегать. Лучше, чем эта большая, но непостоянная разница между ценой и навигацией (от + до -)!
На 6-м месте находится старый ETF, ранее принадлежавший Goldman Sachs. Обратите внимание, что, хотя разница заметна, по крайней мере, она колеблется в обе стороны (+ и -). Для такого старого ETF у него должно было быть намного больше AUM! За 10 лет, несмотря на то, что резкие скачки разницы уменьшились, диапазон более или менее остался прежним. Разочаровывает.
На 7-м месте находится Kotak Nifty ETF (545 кр), а на 8-м месте - пчелы-юниоры (отслеживая следующие 50 Nifty). Это разумно, существует достаточно возможностей продавать дорого и покупать дешево (хотя объем имеет значение).
На 10-м месте находится единственный индийский ETF, который разрешает торговать в США (международные акции). Однако его ликвидность просто ужасна. Держись подальше от этого. Некоторая разница между ценой и навигацией ожидается, когда часы торговли базовыми акциями и единицами ETF различаются, но это слишком много. Разве точки доступа не могут уменьшить разницу?
На 11 месте этот фонд. Обратите внимание на 10-кратное падение AUM только для 4-позиционной смены. С 10 апреля 2018 года он торгуется ниже NAV. Что произошло 10 апреля ?! Не так уж и хорошо. Избегайте.
А теперь перейдем ко второй части названия. Этот фонд находится на 14/15 месте по размеру собственного капитала. Я бы сказал, что для этих уровней AUM это просто фантастика! Разница между ценой и навигацией, хотя в последнее время она выше (вероятно, из-за падения средних капиталовложений?), Была довольно низкой по сравнению с другими ETF с более высокими показателями AUM. Это поразительно. Что в этом особенного? Конечно, это не единственный ETF, в котором активны точки доступа. Или предложение / спрос низкое, и точки доступа могут легко нивелировать большую часть разницы между ценой и навигацией?
Другой фонд средней капитализации имеет гораздо более низкий AUM, но все еще имеет хорошую историю разницы между ценой и навигацией. Хотя короткое.
Если вы посмотрите на ежедневные объемы торгов по нескольким ETF, обратите внимание, что Bharat 22 ETF, по понятным причинам, является лучшим из них. Вот почему разница между ценой и навигацией невысока. Однако обратите внимание, что Junior Bees (515 Cr), Most Midcap (M100) (23 Cr), ICICI Midcap (14 Cr) имеют одинаковый диапазон объемов торгов. Так что AUM значения не имеет. Пока существует стабильная торговля, разница между ценой и навигацией будет небольшой. Очевидно, что по крайней мере для этих двух ETF точки доступа достаточно активны. Почему не для других ETF (например, ICICI Nifty 100 и т. Д.). Есть ли что-то более прибыльное в этих ETF со средней капитализацией для AP? 
Обратите внимание на низкие объемы торгов Most Nasdaq 100 и Quantum Nifty ETF. Вы можете посмотреть на эти данные от Nifty и решить, инвестировать в ETF или нет. Итак, позвольте мне завершить этот пост еще несколькими ETF. Данные о ценах на этот пост были получены от Value Research.
Обратите внимание, что даже при таком высоком значении AUM возможны внезапные всплески разницы между ценой и навигацией. Если назначенная точка доступа достаточно активна (достаточно заинтересована?), Я думаю, что таких всплесков не должно быть, по крайней мере, не должно длиться так долго. Конечно, эта разница мала по сравнению с абсолютным значением NAV, и в этом посте я рассмотрел только абсолютные различия. Возможно, это неправильно. Максимальное значение 55, которое вы видите ниже, составляет около 5% от NAV. Эти 5% соответствуют разнице пиков ICICI Midcap ETF.
Сами по себе шипы - это нормально, если они короткие. Это не относится ко многим индийским ETF.
Это неплохая разница всего за 10 крон.
Итак, позвольте мне опубликовать еще пару сообщений без комментариев.
Оглядываясь назад, я должен был представить (price-nav) / nav вместо просто (price-nav). Однако, к счастью, основные наблюдения остались неизменными.
1. Ищите ETF с постоянным объемом торгов (максимум или минимум не имеет значения). Вы можете увидеть эту дату на сайте NSE. Перейдите на живые рынки в верхнем меню и найдите торгуемые на бирже фонды. Это даст вам список ETF. нажмите на кого-нибудь, чтобы продолжить анализ и получить данные о торговле за последние 3 месяца. Постоянный объем торгов приведет к низкой разнице между ценой и навигацией или, по крайней мере, к быстрым корректировкам в случае отклонений.
2:Высокий или низкий уровень AUM ETF не имеет значения, если разница между ценой и навигацией не остается высокой или низкой (отклонение от «среднего») слишком долго. Если корректировка цены занимает слишком много времени, держитесь подальше. Вы можете проверить это в Value Research. Установите окно графика на один месяц и прокрутите его назад. Если цена корректируется так долго, держитесь подальше.
3. Удивительно, что оба ETF со средней капитализацией демонстрируют достаточно низкую разницу между ценой и навигацией, и всплески, кажется, быстро исправляются по сравнению с некоторыми ETF с большой (r) капитализацией. Что удивительно (для меня), так это то, что они торгуют так же часто, как ETF, имея в десять раз больше, чем AUM.
4. Однако следует признать, что сами по себе средние капиталы не слишком ликвидны, и поэтому, даже если в этих фондах задействованы ПП, они не могут сильно помочь в случае краха рынков. Еще рано. Так что НЕ торопитесь вкладывать деньги. Эти ETF со средней капитализацией должны пройти несколько рыночных циклов.
5:5% отклонение от NAV кажется довольно обычным для большинства ETF. Однако важно то, как быстро они вернутся. ETF, который регулярно колеблется от цены> NAV к цене
6:Прежде чем мы прочитаем много материалов из США и поговорим обо всех подробностях об ETF, важно признать, что ETF были созданы только в 1990-х годах - после более чем 100 лет торговли акциями !! Я думаю, что индийский фондовый рынок слишком молод для ETF. Я сомневаюсь, что он достаточно ликвиден, чтобы быстро исправить разницу между ценой и навигацией. Мы не можем ожидать быстрого прогресса только потому, что живем в связанном мире!
7. ETFs значительно дешевле, чем индексные паевые инвестиционные фонды (без учета дематных сборов). Однако они могут расстраивать, когда вы не можете покупать или продавать по своему желанию. Помните, что сегодня вы молоды и не слишком богаты, поэтому вы думаете о покупке нескольких единиц. Вы скоро разбогатеете, и вы не можете оставаться вложенными вечно!
Примечание:я не претендую на звание эксперта. Это всего лишь наблюдения, и возможно, что мои выводы ошибочны. Если вы так считаете, пожалуйста, поправьте меня, указав технические детали.