(Изображение предоставлено:Getty Images)
Одним из наиболее ожидаемых событий 2026 года стал дебют классов акций ETF для взаимных фондов. Более 20 лет эта структура была фактически эксклюзивной для Vanguard благодаря патенту.
Это позволило фирме объединить взаимные фонды с классами акций ETF, используя процесс создания и погашения ETF в натуральной форме, чтобы помочь уменьшить налогооблагаемое распределение прироста капитала по всей структуре фонда.
Такая налоговая эффективность в сочетании с масштабом обеспечила Vanguard экономическое преимущество.
Станьте более умным и информированным инвестором. Подпишитесь всего за 107,88 долларов США за 24,99 долларов США и получите до 4 специальных выпусков
НАЖМИТЕ, ЧТОБЫ БЕСПЛАТНО ВЫПУСТИТЬ
Получайте прибыль и процветайте, получая лучшие экспертные советы по вопросам инвестирования, налогообложения, выхода на пенсию, личных финансов и многого другого — прямо на вашу электронную почту.
Получайте прибыль и процветайте, воспользовавшись лучшими советами экспертов — прямо на вашу электронную почту.
Ситуация изменилась в начале 2026 года. В феврале F/m Investments добавила класс акций взаимных фондов к существующему ETF казначейских векселей. В марте компания Dimensional Fund Advisors запустила класс акций ETF активно управляемого взаимного фонда с микрокапитализацией.
Эти шаги сигнализировали о том, что структура начинает более широко открываться в отрасли.
Еще до того, как классы акций ETF были официально расширены, многие поставщики фондов уже копировали стратегии взаимных фондов внутри оболочек ETF. Призыв был очевиден. ETF предлагают внутридневную ликвидность и, как правило, приносят меньше доходов от прироста капитала.
Это особенно распространено среди активных менеджеров. Например, компания Fidelity запустила ETF-версии своих взаимных фондов Blue Chip Growth и Magellan.
Одной из категорий, в которой формат ETF не получил такого же успеха, являются фонды денежного рынка. Хотя ETF денежного рынка были созданы как способ обеспечить подобную наличным деньгам стабильность и ликвидность ETF, они привлекли лишь скромный приток средств.
Это резко контрастирует с традиционными взаимными фондами денежного рынка, активы которых до сих пор составляют триллионы долларов.
Вот почему фонды денежного рынка продолжают доминировать в управлении денежными средствами, а также рассмотрим некоторые конкретные варианты на ваше рассмотрение.
Большинство взаимных фондов испытывают определенный уровень волатильности. Несмотря на то, что стоимость их чистых активов (NAV) оценивается только один раз в день при закрытии рынка, эта стоимость все равно может колебаться в зависимости от того, как ведут себя базовые ценные бумаги.
Фонды денежного рынка действуют по-другому. Они предназначены для поддержания фиксированной чистой стоимости акций в размере 1 доллара на акцию. Это означает, что в нормальных условиях цена, по которой вы покупаете и продаете, остается постоянной независимо от ежедневных движений рынка. Вместо этого доход поступает от дохода, который генерирует фонд.
Эта стабильность не является абсолютной. В периоды крайнего рыночного стресса, например финансового кризиса 2008 года, небольшое количество фондов денежного рынка «сломало доллар», то есть их NAV упала ниже 1 доллара США.
Это подорвало доверие к продукту и спровоцировало серьезные реформы. В ответ Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ввела более строгие правила для повышения безопасности и ликвидности.
К ним относятся требования к активам более высокого кредитного качества, минимальные ежедневные и еженедельные пороги ликвидности, ограничения на срок погашения и продолжительность, а также, для определенных типов фондов, возможность взимать комиссию за ликвидность или возможность погашения в периоды стресса.
Сегодня инвесторы могут выбирать из трех широких категорий фондов денежного рынка:
Независимо от типа, большинство фондов денежного рынка распределяют доход ежемесячно. В годовом исчислении доходность имеет тенденцию меняться в соответствии с преобладающими краткосрочными процентными ставками.
В настоящее время доходность большинства фондов денежного рынка находится в диапазоне ставки по федеральным фондам, от 3,50% до 3,75%.
Нашим главным приоритетом были сборы. Фонды денежного рынка не предназначены для того, чтобы значительно превосходить преобладающие краткосрочные процентные ставки. Их доходность, как правило, отслеживает ставку по федеральным фондам.
Поскольку эти фонды принимают на себя минимальный кредитный и процентный риск, у них мало возможностей для получения избыточной прибыли. Это делает комиссии одним из важнейших факторов, определяющих результаты инвесторов.
Ключевым показателем, на котором следует сосредоточиться, является семидневная доходность SEC, которая указывается после учета расходов. На практике, чем выше коэффициент расходов, тем меньшую доходность может принести фонд.
Это может привести к ситуациям, когда фонд первичного денежного рынка, несмотря на то, что он принимает на себя немного больший кредитный риск, в конечном итоге приносит меньшую доходность, чем государственный фонд денежного рынка, просто потому, что его комиссионные выше. По этой причине мы ограничили коэффициент расходов на уровне 0,20 % в год.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Мы также подумали о доступности. Как взаимные фонды, некоторые фонды денежного рынка по-прежнему предъявляют минимальные инвестиционные требования. Хотя они стали менее распространенными, некоторые крупные поставщики по-прежнему требуют значительных первоначальных инвестиций.
Это может стать барьером для начинающих инвесторов. Чтобы решить эту проблему, мы ограничили наш выбор фондами с минимальными инвестициями в размере 5000 долларов США или меньше или фондами, структурированными как ETF, где минимальные инвестиции составляют одну акцию (или меньше при дробной торговле).
Кроме того, мы сосредоточились на доступных для розничной продажи классах акций для тех, кто структурирован как взаимные фонды. Многие фонды денежного рынка предлагают институциональные классы акций с более низкими комиссиями, но они часто требуют минимальных инвестиций в миллионы долларов и ориентированы на такие организации, как пенсионные фонды, благотворительные фонды или семейные офисы.
Наконец, мы применили базовый масштабный фильтр. Учитывая большое количество фондов в этой области, мы ограничили право на участие теми, у кого активы под управлением составляют не менее 50 миллионов долларов. Это помогает избежать риска закрытия фонда из-за недостаточного процента.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Казначейский фонд денежного рынка Северной столицы (NCGXX) это немного незаметный вариант. Хотя он намного меньше, чем предложения крупных поставщиков, таких как Vanguard, Fidelity или Schwab, он выделяется по нескольким ключевым показателям.
Самым заметным преимуществом является стоимость. North Capital в настоящее время отказывается от снижения коэффициента расходов фонда до нуля. Поскольку семидневная доходность SEC указывается после учёта комиссий, это напрямую увеличивает доход инвесторов, помещая доходность NCGXX в категорию более высоких в категории денежного рынка.
Доступность – еще одно отличие. Несмотря на то, что фонд структурирован как институциональный класс акций, он не требует минимальных инвестиций. Это делает его жизнеспособным даже для инвесторов, начинающих с небольших сумм капитала.
Для тех, кто хочет выйти за рамки крупнейших семейств фондов, NCGXX предлагает простой и недорогой способ хранить деньги, получая при этом конкурентоспособную доходность.
Узнайте больше о NCGXX на сайте провайдера North Capital.
(Изображение предоставлено:SOPA Images/Getty Images)
Если вы предпочитаете пользоваться услугами крупного и авторитетного провайдера, Vanguard сложно превзойти. Кооперативная структура собственности фирмы исторически приводила к последовательному снижению комиссионных, что приносило прямую выгоду инвесторам за счет более высокой чистой прибыли.
В связи с этим Фонд федерального денежного рынка Vanguard (VMFXX) выделяется как основной вариант.
Хотя минимальные инвестиции в него действительно составляют 3000 долларов США, его коэффициент расходов остается низким по сравнению с сопоставимыми фондами Fidelity и Schwab, что обеспечивает конкурентоспособную семидневную доходность SEC в размере 3,58%.
VMFXX — государственный фонд денежного рынка. Это означает, что не менее 99,5 % ее активов инвестировано в денежные средства, государственные ценные бумаги США или соглашения об обратном выкупе, полностью обеспеченные государственными ценными бумагами или наличными.
Такая структура позволяет минимизировать кредитный риск, сохраняя при этом стабильную стоимость чистых активов в 1 доллар.
Узнайте больше о VMFXX на сайте провайдера Vanguard.
(Изображение предоставлено Ханной Байер/Bloomberg через Getty Images)
Государственные фонды денежного рынка могут существовать в разных формах. Наиболее консервативные из них, как правило, сосредотачиваются исключительно на казначейских облигациях США, и именно так обстоит дело с Vanguard Treasury Money Market Fund. (ВУСХХ).
VUSXX инвестирует не менее 80% своих активов в казначейские векселя или соглашения об обратном выкупе, обеспеченные казначейскими облигациями. Сама Vanguard классифицирует это как одно из своих предложений с наименьшим риском.
Несмотря на то, что он более консервативен, чем VMFXX, на самом деле он предлагает более высокую семидневную доходность по SEC в размере 3,63%. Это сводится к стоимости. При более низком коэффициенте расходов (0,07%) инвесторам передается большая часть базовой доходности.
Узнайте больше о VUSXX на сайте провайдера Vanguard.
(Изображение предоставлено iShares)
Фонды денежного рынка теперь появились в форме ETF. В отличие от традиционных версий взаимных фондов, стоимость их чистых активов не фиксирована на уровне 1 доллара. Однако на практике ситуация остается очень стабильной.
Например, iShares Prime Money Market ETF. (PMMF) торгуется в узком диапазоне около $100 за акцию. В течение месяца чистая стоимость активов постепенно увеличивается по мере начисления процентов, а затем снижается до даты погашения.
PMMF структурирован как фонд первичного денежного рынка. Это позволяет ей инвестировать не только в государственные ценные бумаги, но и в такие инструменты, как депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, выпущенные финансовыми учреждениями и корпорациями, а также ценные бумаги, обеспеченные активами.
Несмотря на более высокий коэффициент расходов (0,20%), PMMF обеспечивает семидневную доходность по SEC в размере 3,63%, что сопоставимо с более консервативными фондами, ориентированными на казначейство.
Это также устраняет барьер минимальных инвестиций:инвесторы могут купить акции примерно за 100 долларов США или по цене одной акции.
Узнайте больше о PMMF на сайте провайдера iShares.
(Изображение предоставлено iShares)
Фонды первичного денежного рынка, такие как PMMF, вносят некоторую степень кредитного риска. Несмотря на то, что этот показатель по-прежнему низок из-за кратковременности и, как правило, высокого качества активов, он не является незначительным. Во время финансового кризиса 2008 года в первую очередь «ломали деньги» фонды первичного денежного рынка.
Инвесторы, желающие минимизировать этот риск, оставаясь при этом в структуре ETF, могут предпочесть iShares Government Money Market ETF. (ГММФ). В отличие от PMMF, этот фонд обязан инвестировать не менее 99,5% своих активов в денежные средства, ценные бумаги правительства США или соглашения об обратном выкупе, обеспеченные этими ценными бумагами.
На практике портфель в основном состоит из казначейских облигаций США с меньшими отчислениями на агентский долг и соглашения об обратном выкупе, поддерживаемые государством. Это сохраняет кредитный риск чрезвычайно низким и более тесно согласовывает GMMF с традиционными государственными фондами денежного рынка.
Компромисс – это доход. При семидневной доходности SEC 3,48% GMMF платит немного меньше, чем PMMF, что отражает его более консервативное позиционирование, за вычетом более высоких комиссий по сравнению с VMFXX или VUSXX.
Узнайте больше о GMMF на сайте провайдера iShares.
Получайте дивиденды каждый месяц
Разница между правопреемником и попечителем
Планирование выхода на пенсию в зрелом возрасте:6 советов для безопасного будущего
Политика жилищных властей в отношении расторжения соглашения
Маркетинг электронной почты для малого бизнеса - часть вторая:использование списков электронной почты