Все мы слышали, что Федеральная резервная система рассматривает вопрос о повышении процентных ставок в декабре, что станет третьим скачком в 2017 году. Если и когда он действительно повысит ставки, новая цель будет составлять всего 1,5%. Для многих инвесторов облигации с такой высокой доходностью просто не обеспечивают достаточного дохода, особенно когда инфляция составляет около 2%.
Среда с чрезвычайно низкими процентными ставками означает, что CD не стоит потраченного времени, а устаревшие казначейские облигации не очень помогают приблизить инвесторов к комфортной пенсии. Между тем, заоблачные цены на многие дивидендные акции также привели к падению их доходности, что побудило инвесторов искать более экзотические альтернативы, такие как высокодоходные фонды, чтобы получить больше денежных средств от своего вложенного яйца.
Есть только одна проблема:многие из этих фондов нестабильны, некоторые из них регулярно сокращают выплаты, что приводит к значительному падению цен. Хотя некоторые фонды прекрасны, многие из них являются «ловушками доходности», которые заманивают инвесторов песней сирены о привлекательных заголовках дивидендов, но разочаровывают после нажатия кнопки «купить».
Вот 10 высокодоходных фондов, которые стали намного более популярными и опасными за последние годы.
Наша первая остановка в зале позора доходов - это iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF . . Громоздко не только имя, но и неудобные активы.
Высокодоходные облигации - это печально известное убежище для малоимущих. Эти активы, иногда называемые «спекулятивным кредитом», вероятно, лучше всего представлены другим их прозвищем:мусорные облигации. Они «мусор», потому что они более склонны к дефолту, а их компании-эмитенты более склонны к банкротству. Фактически, в 2016 году почти 5% этих облигаций закончились тем или иным дефолтом. Это довольно большой риск для инвесторов.
Этот риск есть вознагражден более высокой доходностью. В то время как доходность облигаций инвестиционного уровня в среднем составляет 2,4%, на данный момент доходность HYG почти вдвое выше. Но не привыкайте к такой большой выплате; Этот биржевой фонд сократил свое распределение на 43% за последнее десятилетие, и, поскольку доходность корпоративных облигаций остается на самом низком уровне за всю историю, большинство аналитиков ожидают дальнейшего сокращения в будущем.
* Доходность этого ETF представляет собой доходность SEC, которая отражает проценты, полученные после вычета расходов фонда за последний 30-дневный период. Доходность SEC является стандартной мерой для фондов облигаций.
Как и HYG, SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF - индексный фонд, связанный с мусорными облигациями - теми самыми облигациями, которые подвержены банкротству и вызвали колоссальный ущерб во время нефтяного краха 2014 года.
Также, как и HYG, этот фонд действительно изо всех сил пытается поддерживать свои дивиденды, поэтому выплаты за последнее десятилетие сократились более чем вдвое. Если вы инвестируете в JNK, потому что думаете, что получаете надежную доходность около 5%, подумайте еще раз. Скорее всего, ваша доходность по затратам упадет, если этот фонд сократит выплаты акционерам - как это делалось почти каждый год в течение последнего десятилетия.
Не думайте, что вы также можете компенсировать этот более низкий поток доходов за счет прироста капитала. Цена акций JNK упала на 22% за тот же период времени. Любой, кто владеет JNK, почти каждый год терпит капитальные убытки, сокращение дивидендов или и то, и другое. Инвесторам, работающим с доходами, следует искать в другом месте.
* Доходность этого ETF представляет собой доходность SEC, которая отражает проценты, полученные после вычета расходов фонда за последний 30-дневный период. Доходность SEC является стандартной мерой для фондов облигаций.
Символ: AMLP
Основное партнерство с ограниченной ответственностью (MLP) - это особый вид инвестиционных единиц, которые существуют для передачи доходов держателям паев. Популярные в газопроводной отрасли, MLP часто используются для получения дохода от энергии и дивидендов. Поскольку технически они не являются акциями, они также требуют большого количества налоговых документов, которые многие обычные инвесторы никогда не видели. Если вы никогда не работали с формами K-1 во время налоговых сборов, считайте, что вам повезло!
Alerian MLP ETF популярен, потому что вы получаете доступ к MLP без всей сложной бумажной работы. Вдобавок к этому вы получаете большую диверсификацию - у фонда есть позиции в 26 MLP всех размеров.
К сожалению, такая «диверсификация» не является сильной стороной в мире MLP. Цены на природный газ резко падают в течение многих лет; цена на сырьевые товары по-прежнему упала на 55% по сравнению с пиком в 2014 году. Это привело к множеству банкротств и снижению операционной маржи в энергетическом секторе и, в свою очередь, привело к тому, что прибыль AMLP стала все более ненадежной. Этот фонд за два года трижды урезал выплаты, и его распределение на 13% ниже, чем в момент создания фонда в 2010 году.
До тех пор, пока цены на природный газ не восстановятся и выплаты MLP не станут более надежными, дивиденды AMLP могут оставаться неустойчивыми, а цена его акций может выдерживать большую волатильность.
Как и его двоюродный брат Alerian MLP ETF, Credit Suisse X-Links Monthly Pay 2xLeveraged Alerian MLP ETN дает инвесторам всю неопределенность в отношении рисков MLP с дополнительным поворотом:кредитным плечом. Этот продукт, который технически является торгуемой на бирже банкнотой (в отличие от ETF, которые являются фондами с холдингами, ETN, по сути, представляют собой банковский долг в «оболочке» ETF и дают доход, связанный с индексом), буквально удваиваются, занимая доллар за каждый доллар, вложенный в MLP.
На бычьем рынке эта ставка, движимая долгом, резко выросла бы в цене, но MLP не видели бычьего рынка уже полдесятилетия. Конечным результатом является низкая производительность этого молодого фонда, который был запущен в мае 2016 года. AMJL принес 15% убытков с начала года до настоящего времени, даже с учетом огромных дивидендов фонда. Без учета этих платежей, AMJL упал на шокирующие 22% в 2017 году, что делает его одним из худших ETF за год.
AMJL - не единственная ETN с высокими рычагами. Фактически, UBS и Credit Suisse заняли для себя нишу, выпуская эти инвестиционные продукты, и инвесторы, работающие с доходами, особенно стремились ими воспользоваться. В конце концов, когда смотришь на доходность в подростковом возрасте, трудно сказать «нет»!
Но инвесторам нужно быть осторожными. В то время как UBS ETRACS 2xLeveraged Long Wells Fargo Business Development Company ETN в 2017 году общая доходность была немного положительной (хотя и намного меньше, чем у S&P 500), риски в этой ETN буквально накладываются друг на друга.
Базовыми активами BDCL являются корпорации по развитию бизнеса, или BDC. По сути, эти компании занимают деньги, которые затем ссужают малому и среднему бизнесу. Во многих случаях эти компании имеют долю в 40% и более!
С BDCL вы занимаетесь деньгами, чтобы делать ставки на компанию, которая берет деньги в долг, чтобы делать ставки на компанию. Таким образом, если предприятия, которые BDC делают ставку на дефолт (что случается довольно часто), эти убытки увеличиваются за счет кредитного плеча BDCL. Вот как вы получаете результаты, такие как 15% общих убытков ETN в 2014 году. Еще один плохой год для малого бизнеса, и мы можем легко увидеть еще больший удар.
Еще одно биржевое примечание, которого следует избегать, - UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Closed-End ETN . привлек много внимания в 2017 году благодаря своей сногсшибательной доходности. Прирост в 27% - во многом благодаря почти 16% -ной доходности - звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой.
Это потому, что они такие.
У CEFL звездный год, но за его плечами еще много плохих лет. Причина этого в том, что CEFL делает ставку на закрытые фонды (CEF) в целом и инвестирует в них вслепую, исходя из размера компонентов. Это довольно большая проблема, потому что это означает, что ETN подвергается воздействию некоторых CEF с ужасным послужным списком.
Возьмем, к примеру, четвертый по величине холдинг Alpine Total Dynamic Dividend Fund (AOD), который снизился на 16% с момента создания в январе 2007 года, даже если принять во внимание его дивиденды. Что еще более ужасно, так это снижение стоимости чистых активов AOD - его активы упали на целых 74% с момента создания фонда! Это ударило по стоимости чистых активов CEFL, которая снизилась на 25% с момента его запуска в декабре 2013 года.
Ипотечные REIT, иногда известные как mREIT, стали популярнее после того, как Федеральная резервная система снизила ставки до самого низкого уровня в истории в ответ на мировой финансовый кризис 2007-09 годов. Хотя рискованные ипотечные кредиты были в центре последнего финансового кризиса, инвесторы были готовы смотреть в другую сторону, когда дело касалось mREIT, потому что эти компании платили большие дивиденды, часто принося более 9%.
Есть только одна проблема:mREIT чрезвычайно чувствительны к процентным ставкам. Вот почему UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN's цена акций упала на 37% в 2015 году, когда ФРС впервые повысила процентные ставки.
Хотя с тех пор MORL немного восстановился, ФРС ясно дала понять, что будет продолжать повышать процентные ставки в этом году и в дальнейшем. Если это так, центральный банк Америки снизит прибыльность mREIT. Большое кредитное плечо, которое MORL использует для ставок на эти компании, просто усилит любую распродажу, что может привести к спирали падения для любого, кто владеет этим кредитным активом.
Один из старых CEF, Wells Fargo Global Dividend Opportunity Fund установил послужной список. К сожалению, этот послужной список не из лучших. С момента своего создания десять лет назад EOD принесла 1,5% годовой общей прибыли. Еще больше беспокоит то, что его дивиденды крайне ненадежны. Если вас соблазняет доходность в 10,2%, помните, что EOD урезал дивиденды четыре раза за свою историю, и теперь выплаты на 67% ниже, чем они были, когда фонд стал публичным.
Несмотря на плохие исторические показатели фонда, EOD привлек большое внимание инвесторов в 2017 году благодаря сильному бычьему росту иностранных акций. Поскольку фонд якобы инвестирует в иностранные активы, многие делают ставку на то, что этот фонд выиграет от роста международных акций. Пока что эта ставка верна, и 2017 год был необычным для EOD, который на данный момент принес 25% прибыли.
Есть только одна проблема:активы этого CEF не растут в цене так сильно, как его рыночная цена. СЧА EOD выросла всего на 6% с начала года - намного меньше, чем у других иностранных фондов акционерного капитала, включая Lazard Global Total Return &Income Fund (LGI) или Clough Global Equity Fund (GLQ). Стоимость чистых активов этих фондов увеличилась на 21% и 16% соответственно. Тем не менее, GLQ торгуется с такой же скидкой по сравнению с NAV, как и EOD, а LGI торгуется намного дешевле, чем оба.
Таким образом, не только инвесторы платят больше за прибыль EOD, но и фонд фактически отстает от многих своих коллег. Добавьте к этому ужасные исторические показатели EOD, и у вас будет мало причин рассматривать покупку этого фонда прямо сейчас.
* Доходность для этого CEF представляет собой коэффициент распределения, который может представлять собой комбинацию дивидендов, процентного дохода, реализованного прироста капитала и возврата капитала и является отражением в годовом выражении самой последней выплаты. Скорость распределения является стандартной мерой для CEF.
Фондовый фонд хеджируемой недвижимости Японии WisdomTree массивная доходность 86,8% - одно из самых обманчивых чисел на Уолл-стрит прямо сейчас. Во многом это результат массового разового специального распределения, производимого для налоговых целей. На самом деле доходность этого фонда обычно составляет от 2% до 3%.
Но это не единственная причина избегать этого обманчиво "высокодоходного" фонда.
Японские акции в последнее время сильно выросли, и многие трейдеры делают ставку на то, что дальнейшее количественное смягчение со стороны Банка Японии приведет к еще большему росту акций. Фактически, Банк Японии купил так много акций и ETF через QE, что стал одним из крупнейших держателей японских акций на планете.
И в этом проблема - проблема количественного смягчения в Японии сейчас давно решена, и все больше японцев начинают беспокоиться о том, как абэномика меняет их страну. Премьер-министр Синдзо Абэ, который был избран в связи с обещанием количественного смягчения преобразовать экономику Японии, очень быстро стал очень непопулярным - положение, которое изменилось только недавно, благодаря его умелому обращению с растущей угрозой со стороны Северной Кореи.
Кроме того, микроскопическая рыночная стоимость и объем торгов DXJR (всего несколько тысяч акций в день) позволяют легко манипулировать фондом, а тот факт, что он делает ставку против доллара США, делает его уязвимым для роста доллара.
Хотя технически это не фонд, Oxford Lane Capital Corp. структурирован так, чтобы использовать в своих интересах государственные постановления о закрытых фондах, и во многих отношениях ограничен, как и эти фонды. Более того, OXLC сообщает о своих квартальных результатах точно так же, как CEF, и он покупает и продает активы во многом так же, как облигации CEF.
Oxford Lane Capital чрезвычайно популярен среди любителей рентабельности благодаря огромным выплатам дивидендов. What's more, OXLC has had a pretty good run lately, up 18% year-to-date.
But Oxford Lane has a few problems most investors don't realize. The first is the fund's business model. Oxford Lane invests in collateralized loan obligations (CLOs), which are exotic derivatives attached to corporate loans. If enough businesses default on their loans, OXLC's CLOs will collapse in value fast. This is a problem because CLOs are difficult to sell – so even if Oxford Lane's management team saw a crash coming before anyone else, they still would have trouble selling their assets before the storm.
Then there's the expense issue. CLOs are difficult to access and even harder to understand, so there's good reason to pay managers a high fee to do this work for you. But can you really justify 16.07% in annual fees? That's not a typo. For every $1 in assets OXLC manages, a bit more than 16 cents goes toward interest expenses, as well as advisory, administrative and other fees. That means OXLC needs to earn a 16% return on its investments just to pay the bills!
* The yield represents the distribution rate, which can be a combination of dividends, interest income, realized capital gains and return of capital, and is an annualized reflection of the most recent payout. Distribution rate is a standard measure for CEFs.