(Изображение предоставлено:Getty Images)
Многие новые инвесторы в ETF склонны сосредотачиваться на общей доходности, часто принимая исторические показатели эффективности за чистую монету. Эти цифры не полностью отражают влияние инфляции и налогов.
Хотя доходы обычно представляются за вычетом комиссий, стоимость жизни растет, и дядя Сэм все равно может получить значительную часть того, что вы фактически оставляете.
Налоги, в частности, могут иметь большее влияние на ETF облигаций, чем на ETF акций. Это зависит от того, как учитываются доходы. Большинство ETF облигаций распределяют доход, который облагается налогом как обычный доход, а не по более выгодным ставкам квалифицированных дивидендов, которые применяются ко многим ETF акций США.
Станьте более умным и информированным инвестором. Подпишитесь всего за 107,88 долларов США за 24,99 долларов США и получите до 4 специальных выпусков
НАЖМИТЕ, ЧТОБЫ БЕСПЛАТНО ВЫПУСТИТЬ
Получайте прибыль и процветайте, получая лучшие экспертные советы по вопросам инвестирования, налогообложения, выхода на пенсию, личных финансов и многого другого — прямо на вашу электронную почту.
Получайте прибыль и процветайте, воспользовавшись лучшими советами экспертов — прямо на вашу электронную почту.
В зависимости от вашей налоговой категории значительная часть вашего дохода может быть потеряна из-за налогов до того, как он будет реинвестирован, что со временем приведет к снижению эффективного начисления процентов.
Влияние может варьироваться в зависимости от типа облигаций, поскольку ETF казначейских облигаций обычно освобождаются от налогов штата и местных налогов, в то время как доходы от корпоративных облигаций обычно облагаются обоими налогами, что делает их одними из наименее эффективных с точки зрения налогообложения.
Чтобы решить эту проблему, поставщики ETF предлагают ETF муниципальных облигаций. Эти фонды инвестируют в облигации, выпущенные правительствами штатов и местными властями, а не корпорациями или федеральным правительством. Эти ценные бумаги обычно используются для финансирования государственных проектов, таких как школы, автомагистрали, больницы и системы водоснабжения.
Ключевым преимуществом является налоговый режим. Доход от многих муниципальных облигаций освобождается от федерального подоходного налога, а в некоторых случаях может быть освобожден даже от налогов штата в зависимости от того, где вы живете и как структурирован фонд.
При объединении в ETF инвесторы получают обычные преимущества структуры, включая внутридневную ликвидность, прозрачное ценообразование и регулярное ежемесячное распределение доходов. Такое сочетание налоговой эффективности и доступности сделало ETF муниципальных облигаций популярным вариантом для инвесторов, ориентированных на доход и находящихся в более высоких налоговых категориях.
Учитывая широкий спектр доступных вариантов и тот факт, что налоговые льготы могут варьироваться в зависимости от вашей индивидуальной ситуации, стоит подходить избирательно.
Вот на что следует обратить внимание при оценке ETF муниципальных облигаций, а также некоторые из лучших вариантов, которые стоит рассмотреть на 2026 год.
Есть два основных подхода к ETF муниципальных облигаций. Это не официальная классификация, но на практике большинство фондов, как правило, следуют одной или обеим из этих концепций.
Во-первых, это налоговый режим:
Во-вторых, по кредитному качеству и чувствительности процентных ставок:
Эти категории не являются взаимоисключающими. Вы можете найти ETF для краткосрочных национальных муниципальных облигаций или долгосрочный фонд для конкретного штата. Сочетание этих характеристик позволяет инвесторам адаптировать риски, основываясь как на налоговых соображениях, так и на толерантности к риску.
И последний момент:как измеряется доходность. Большинство ETF облигаций сообщают о 30-дневной доходности SEC, которая отражает доход, полученный за последний месяц, за вычетом расходов и в годовом выражении.
Однако для ETF муниципальных облигаций более актуальным показателем является доходность, эквивалентная налогу. Это оценка суммы, которую необходимо будет выплатить по налогооблагаемой облигации, чтобы она соответствовала доходу муниципальной облигации после уплаты налогов, исходя из вашей налоговой категории.
Некоторые провайдеры публикуют эту цифру напрямую. Если нет, его можно рассчитать, используя ставку налога и доступные онлайн-калькуляторы брокерских компаний.
Учитывая широкую вариативность в этой сфере и тот факт, что налоговая ситуация у каждого инвестора различна, нашей основной целью было представить всесторонний выбор, а не универсальное решение.
Мы выбрали пять фондов, предназначенных для решения наиболее распространенных случаев использования муниципальных облигаций. Сюда входит один широко диверсифицированный национальный фонд, освобожденный от федеральных налогов и AMT, по одному варианту для каждого штата для Калифорнии и Нью-Йорка, один краткосрочный фонд для более низкой чувствительности процентных ставок и один высокодоходный фонд для инвесторов, стремящихся к более высокому доходу.
После этого мы применили наши стандартные критерии отбора ETF. Во-первых, мы ограничили наш выбор фондами с активами под управлением не менее $1 млрд. Это помогает снизить риск закрытия фонда и гарантирует, что мы выбираем проверенные продукты от надежных поставщиков.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Мы также потребовали, чтобы каждый фонд имел как минимум пятилетний опыт работы. Это дает более четкое представление о том, как ETF работал в различных рыночных условиях, включая периоды кредитного стресса и изменения условий процентных ставок.
Ликвидность была еще одним ключевым фактором. Мы сосредоточились на ETF со средним 30-дневным спредом спроса и предложения 0,05 % или меньше, чтобы минимизировать торговые издержки при входе или выходе из позиций.
Наконец, мы ограничили коэффициент расходов на уровне 0,35% в год. При инвестициях в 10 000 долларов это означает примерно 35 долларов в виде ежегодных сборов, что помогает контролировать расходы, в то же время позволяя использовать ряд специализированных стратегий муниципальных облигаций.
(Изображение предоставлено Ханной Байер/Bloomberg через Getty Images)
В классической манере Vanguard:ETF на необлагаемые налогом облигации Vanguard. (ВТБ) выделяется своей минимальной стоимостью. Для инвесторов, которым нужна гибкость, эта стратегия также доступна в виде взаимного фонда Admiral Shares.
Этот ETF пассивно отслеживает национальный индекс муниципальных облигаций S&P без AMT, гарантируя, что его доход освобожден от федерального подоходного налога, а также от федерального альтернативного минимального налога.
С точки зрения рисков ВЭБ занимает более консервативную позицию в спектре муниципальных облигаций. Большинству активов компании присвоен рейтинг АА, что отражает высокую кредитоспособность эмитентов.
Vanguard присваивает компании 2 балла из 5 по внутренней шкале риска, что соответствует ее ориентации на ценные бумаги инвестиционного уровня.
Узнайте больше о ВТБ на сайте провайдера Авангард.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Для некоторых инвесторов минимизация налогов штата может оказаться столь же эффективной, как и снижение федеральных налогов. Обширные ETF национальных муниципальных облигаций не всегда достигают этой цели. Чтобы претендовать на налоговые льготы на уровне штата, фонд должен владеть облигациями, выпущенными в вашем штате проживания.
Именно здесь находится iShares California Muni Bond ETF. (CMF). Он отслеживает муниципальный индекс Калифорнии без AMT ICE, обеспечивая доход, который может быть освобожден как от федерального подоходного налога, так и от подоходного налога штата Калифорния.
На первый взгляд доходность 30-дневных облигаций SEC в размере 2,95% может показаться низкой. Однако iShares оценивает доходность, эквивалентную налогу, в 6,43 % для инвесторов с самыми высокими налоговыми категориями на федеральном уровне и уровне штата.
Хотя он немного дороже, чем ВТБ, коэффициент расходов в размере 0,08% остается разумным, учитывая его целевые налоговые преимущества.
Узнайте больше о CMF на сайте поставщика iShares.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Точно так же, находясь на противоположных концах страны, инвесторы из Нью-Йорка сталкиваются со многими из тех же проблем, что и инвесторы из Калифорнии, особенно с высокими подоходными налогами штата. Вот почему многие поставщики ETF предлагают фонды муниципальных облигаций для конкретных штатов, адаптированные для жителей Нью-Йорка.
Введите ishares New York Muni Bond ETF (NYF), который отслеживает муниципальный индекс Нью-Йорка плюс ICE AMT-Free. Фонд владеет диверсифицированным портфелем, состоящим из более чем 800 муниципальных облигаций, выпущенных на территории штата.
ETF предлагает 30-дневную доходность SEC в размере 3,22%, но iShares оценивает доходность, эквивалентную налогу, в 6,66% для инвесторов, находящихся в самых высоких налоговых категориях на федеральном уровне и уровне штата.
Коэффициент расходов составляет 0,09%, что всего на один базисный пункт выше, чем у CMF, что остается очень разумным для целевой стратегии с налоговыми льготами.
Узнайте больше о NYF на сайте провайдера iShares.
(Изображение предоставлено:Getty Images)
Фонды муниципальных облигаций, как правило, имеют высокое качество, часто имеют рейтинг АА, но они также имеют тенденцию иметь промежуточную дюрацию. Это может сделать их более чувствительными к росту процентных ставок, как это будет наблюдаться в 2022 году.
Инвесторы с более коротким временным горизонтом или более низкой толерантностью к риску могут предпочесть вариант с более коротким сроком действия, например SPDR Nuveen Bloomberg Short Term Муниципальные облигации ETF (ШМ). Этот ETF отслеживает широкий муниципальный индекс ICE за 1–5 лет без AMT.
В результате снижается чувствительность процентных ставок. При средней продолжительности 2,28 года SHM гораздо менее подвержен влиянию колебаний ставок, чем ETF долгосрочных муниципальных облигаций.
Однако эта дополнительная стабильность достигается за счет доходности:доходность по 30-дневным SEC составляет 2,23%.
Узнайте больше о SHM на сайте провайдера State Street Investment Management.
(Изображение предоставлено VanEck)
Не все эмитенты муниципальных облигаций имеют инвестиционный уровень. В то время как большинство штатов, городов и агентств сохраняют хорошую кредитоспособность, некоторые сталкиваются с финансовыми трудностями. Чтобы компенсировать этот дополнительный риск, они выпускают облигации с более высокими процентными выплатами.
Доступ к этому сегменту рынка возможен через VanEck High Yield Muni ETF. (ГИД). Портфель отражает такое сочетание кредитного качества:примерно 41,84 % приходится на облигации инвестиционного уровня, 21,22 % на ценные бумаги неинвестиционного уровня с рейтингом от BB до CCC и около 35,4 % на облигации без рейтинга.
Этот дополнительный кредитный риск увеличивает вероятность дефолта по сравнению с более качественными муниципальными ETF.
Тем не менее, инвесторы получают компенсацию в виде более высокой 30-дневной доходности SEC в размере 4,44%, которая по-прежнему освобождается от федерального подоходного налога.
Узнайте больше о HYD на сайте поставщика VanEck.