Считается, что Джон Д. Рокфеллер сказал:«Единственное, что доставляет мне удовольствие, - это видеть, как приходят мои дивиденды». Мы надеемся, что инвесторы, работающие с доходами, будут вести более эмоциональную жизнь, чем самые богатые американцы, которые когда-либо жили, но они, как и Рокфеллер, должны понимать долгосрочную силу дивидендов.
Взгляните на лучшие акции за последние полвека. Во всех случаях, кроме одного - что на самом деле является очень особым случаем - дивидендный доход имел решающее значение для получения превосходной прибыли в долгосрочной перспективе.
S&P Dow Jones Indices недавно опубликовал список из 25 акций, входящих в индекс Standard &Poor’s 500, которые принесли максимальную доходность за последние 50 лет. Одно лишь повышение цен привело к невысокой годовой доходности многих из этих акций.
Однако с точки зрения общей доходности (рост цены плюс дивиденды) эти акции взорвали рынок в целом. За последние 50 лет S&P 500 принес годовой доход, включая дивиденды, в размере 9,5%. Это мелочь по сравнению с доходностью лучших акций за последние полвека.
Взгляните на лучшие акции за последние 50 лет, и вы увидите, что, если это не Уоррен Баффет (подсказка, подсказка), долгосрочным инвесторам, вероятно, следует жаждать дивидендов, как Рокфеллеру.
Данные по состоянию на 4 января 2019 г., если не указано иное. Дивидендная доходность рассчитывается путем пересчета последней квартальной выплаты в год и деления на цену акции. Историческая годовая доходность, предоставленная индексами S&P Dow Jones. Рейтинги аналитиков предоставлены Zacks Investment Research.
Стейт-стрит (STT, $ 64,19) - третий по величине управляющий активами в мире после BlackRock (BLK) и Vanguard, с активами в управлении на $ 2,8 трлн. Бостонская фирма, вероятно, наиболее известна своим длинным списком биржевых фондов SPDR (ETF). Действительно, SPDR S&P 500 ETF (SPY) является крупнейшим на рынке ETF как по активам (243,3 миллиарда долларов), так и по среднему дневному объему (131,8 миллиона).
Фирма ведет свою историю с конца 1700-х годов и начала работать как State Street Deposit &Trust Co. в 1891 году. Как и остальная часть индустрии финансовых услуг, SST провела последние 50 лет в состоянии почти непрерывных изменений, составляя головокружительная история приобретений, отчуждений и других сделок. За все это время компании удалось обеспечить годовую совокупную доходность почти 13,7%.
Rockwell Automation (Республика Корея, 150,13 долл. США) производит и разрабатывает программное обеспечение и оборудование, которые компании используют для автоматизации своих заводов. Совсем недавно компания стала лидером в области «Интернета вещей» - ее система Logix с поддержкой Ethernet обеспечивает сбор, мониторинг и аналитику данных от производственного цеха до менеджеров, получающих доступ к системе в режиме онлайн.
История компании восходит к 1903 году, но на самом деле она приняла свою нынешнюю форму в 1990-х годах, когда она погрузилась в бизнес программного обеспечения, запустив Rockwell Software, вышеупомянутую платформу управления Logix и ее систему интегрированной архитектуры. В 2002 году компания выделила подразделение авионики Rockwell Collins (COL).
История дивидендов ROK насчитывает десятилетия, и с 2010 года она увеличивала свои выплаты в среднем на 14% в год. Такой поток доходов помог почти на 7 процентных пунктов увеличить годовую совокупную доходность акций за последние 50 лет.
Боинг (BA, $ 327,08), компонент Dow с 1987 года, составляет половину дуополии для крупных коммерческих авиалайнеров. Только европейская компания Airbus (EADSY) конкурирует с ней на том же уровне в производстве больших самолетов.
Но Boeing - это гораздо больше, чем просто коммерческая авиация. Компания является крупным оборонным подрядчиком, производящим все, от ракет и спутников до военных самолетов с поворотным ротором, таких как Osprey. История Boeing насчитывает столетие, но по-настоящему она стала популярной в период после Второй мировой войны, когда произошел взрывной рост коммерческой авиации.
Полоса роста дивидендов у Boeing недолговечна - она началась только в 2012 году, - но аэрокосмический гигант непрерывно выплачивал выплаты уже более 20 лет. Эта крупная "голубая фишка" - не только одна из лучших акций за последние 50 лет, но и одна из лучших акций всех времен.
Equifax (EFX, $ 94,25) одно из агентств по предоставлению отчетов о потребительских кредитах из Большой тройки вместе с Experian (EXPGY) и TransUnion (TRU) в последнее время в основном появлялось в новостях по неправильным причинам. В 2017 году компания раскрыла, что хакеры получили доступ к личным данным почти 146 миллионов потребителей. Украденная информация включала имена, номера социального страхования, даты рождения, адреса и номера водительских прав. В прошлом году компания заявила, что обнаружила, что утечка данных затронула еще 2,4 миллиона потребителей.
На фоне скандала проиграл тот факт, что акции EFX стабильно выигрывают у долгосрочных инвесторов. Десятилетия выплаты дивидендов и семь лет подряд роста дивидендов помогли повысить доходность.
Аналитики в основном с оптимизмом смотрят на перспективы EFX в будущем. Из 12 аналитиков, опрошенных Zacks, семь оценивают акции как «сильную покупку», четыре - «держать», а один говорит «продавать».
W.W. Грейнджер (GWW, $ 279,13) - это стабильные и растущие дивиденды. Действительно, компания входит в список S&P Dividend Aristocrats - акций, дивиденды которых увеличиваются каждый год как минимум 25 лет подряд.
У Грейнджер нет сексуального бизнеса. Он продает промышленное оборудование и инструменты, а также предоставляет другие услуги, такие как помощь компаниям в управлении запасами. Но он устойчивый. Согласно данным Thomson Reuters, выручка в 2019 году составит 6,3%. В то же время, согласно данным Thomson Reuters, в следующие пять лет ожидается рост доходов в среднем на 14% в год.
Что наиболее важно для инвестора, ориентированного на доход, компания Grainger ежегодно увеличивала выплаты в течение 46 лет.
Основанная в 1935 году компания Tyson Foods (TSN, $ 55,16) выросла до второго по величине производителя курятины, говядины и свинины в мире. Помимо одноименных продуктов, в портфель компании входят такие бренды, как Jimmy Dean, Hillshire Farm, Sara Lee, Ball Park, Wright Brand, Aidells и State Fair.
Большая часть роста компании за эти годы была обеспечена за счет приобретений. Совсем недавно, в августе 2018 года, Тайсон объявил о приобретении за 2,2 млрд долларов компании Keystone Foods, поставщика протеина для индустрии быстрого питания. Более того, она считает McDonald’s (MCD) покупателем своих куриных наггетсов.
Десятилетия выплаты дивидендов и неуклонно растущая цена акций позволили TSN обеспечить годовую совокупную прибыль более 14% за последние 50 лет.
HollyFrontier (HFC, $ 51,72), нефтеперерабатывающий завод, работающий в пяти штатах, ведет свою историю с 1947 года. Его современное воплощение образовалось в результате слияния в 2011 году Holly Corporation и Frontier Oil.
Акционеры первоначальных компаний 50 лет назад преуспели. Общая годовая доходность акций с учетом дивидендов составила более 14%. Аналитики спокойно относятся к названию в краткосрочной перспективе из-за слабых цен на нефть. Из девяти аналитиков, опрошенных Zacks, один называет HFC «покупкой», а шесть - «удерживать». Оставшиеся две акции имеют ставку «Продавать».
Illinois Tool Works (ITW, $ 127,18) - еще один дивидендный аристократ, вошедший в список лучших акций за последние 50 лет.
Компания ITW, основанная в 1912 году, производит строительную продукцию, запчасти для автомобилей, ресторанное оборудование и многое другое. Хотя ITW продает многие продукты под одноименным брендом, она также управляет такими предприятиями, как Foster Холодильники, ACME Packaging Systems и Wolf Range Company.
Опасения торговой войны, укрепление доллара и опасения по поводу глобального роста заставили некоторых аналитиков более осторожно относиться к названию в краткосрочной перспективе. Из 13 аналитиков, опрошенных Zacks, у четырех ITW была «сильная покупка», семь назвали это «удержанием», а двое сказали, что это «сильная продажа».
В августе 2018 года компания Illinois Tool Works объявила об увеличении дивидендов на 28%, что соответствует росту выплат компании в течение 55 лет подряд
.
США Bancorp (USB, 46,83 долл. США) - крупнейший региональный банк страны, и его долгая история опережающих показателей не станет сюрпризом для любого, кто следует за крупнейшим инвестором всех времен.
Уоррен Баффет, генеральный директор и председатель правления Berkshire Hathaway (BRK.B), постоянно увеличивает долю своей компании в USB. Oracle of Omaha купила еще 9,8 млн акций пятого по величине активов банка страны в третьем квартале. Berkshire Hathaway - крупнейший акционер американского банка Bancorp, владеющий 7,7% всех акций в обращении.
U.S. Bancorp ежегодно увеличивает дивиденды с 2011 года.
Шервин-Уильямс (SHW, $ 390,47), дивидендная аристократка, давно преуспевающая и не утратившая своих амбиций.
В 2017 году компания завершила сделку по приобретению Valspar за 11 миллиардов долларов, чтобы создать одну из крупнейших в мире компаний по производству красок, покрытий и товаров для дома. Преимущества сделки уже проявляются в результатах. По данным Thomson Reuters, аналитики ожидают, что в этом году выручка вырастет почти на 18%. Ожидается, что в следующие пять лет прибыль будет расти в среднем на 18% в год.
Компания ежегодно увеличивала дивиденды с 1979 года. И хотя Sherwin-Williams выпустила облигации на 6 миллиардов долларов для финансирования сделки с Valspar, инвесторам не следует беспокоиться о том, что компания увеличивает дивиденды. SHW выплачивает мизерные 18% своей прибыли в виде дивидендов, что дает ей достаточно ресурсов для обслуживания своих долгов.
Компании TJX (TJX, 45,40 доллара США) доказывает, что терпеливые инвесторы могут заработать много денег в дисконтной розничной сети, выплачивающей растущие дивиденды.
Основанная в 1957 году, TJX состоит из недорогих сетевых магазинов, таких как TJ Maxx, HomeGoods, Marshalls и Sierra Trading Post. Компания имеет опыт роста дивидендов с 1997 года.
Если из-за роста электронной коммерции происходит апокалипсис розничной торговли, TJX, очевидно, не получил записку. По данным Thomson Reuters, аналитики ожидают, что в ближайшие пять лет прибыль будет расти в среднем на 11,4% в год.
Хотя прошлые результаты не являются гарантией будущих доходов, совокупная годовая доходность TJX в размере 14,35% за последние 50 лет указывает на то, что компания должна что-то делать правильно.
Посмотрите вокруг больницы, клиники или кабинета врача - в США или примерно в 160 других странах - и велика вероятность, что вы увидите Medtronic’s (MDT, 88,13 долл. США). В конце концов, это один из крупнейших в мире производителей медицинского оборудования, имеющий более 4600 патентов на продукцию, от инсулиновых помп для диабетиков до стентов, используемых кардиохирургами.
Компания Medtronic, основанная в 1949 году, с годами выросла за счет ряда сделок. Компания совершила значительный рывок вперед, купив Covidien за 42,9 млрд долларов в 2014 году.
Компания заботится о здоровье своих акционеров, а также своих пациентов:Medtronic неуклонно увеличивает свои дивиденды каждый год в течение полных четырех десятилетий.
Альянс Walgreens Boots (WBA, 69,57 долларов) берет свое начало в единственной аптеке, основанной в 1901 году, и с тех пор она прошла долгий путь. В 2014 году она объединилась с Alliance Boots - транснациональной компанией в области здравоохранения и красоты, расположенной в Швейцарии, и образовала нынешнюю компанию. В конце 2017 года было заключено соглашение о покупке 1932 магазинов Rite Aid (RAD) за 4,38 миллиарда долларов.
Сегодня WBA - вторая по величине сеть аптек после CVS Health (CVS). Однако с Уолл-стрит он вряд ли играет второстепенную роль с точки зрения престижа. In June 2018, the company replaced General Electric (GE) in the Dow Jones Industrial Average, an elite list of just 30 blue-chip firms.
Walgreens also is a member of the Dividend Aristocrats, having boosted its dividend every year since 1972.
Income investors should raise a glass to Brown-Forman (BF.B, $47.06). Yet another Dividend Aristocrat, BF.B proves that steady and rising dividends really add up over time.
Brown-Forman is one of the largest producers and distributors of alcohol in the world. Jack Daniel’s Tennessee whiskey and Finlandia vodka are just two of its best-known brands. Tequila sales – Brown-Forman features the Herradura and El Jimador brands, among others – also help fuel growth. By share price alone, BF.B delivered an annualized return of 11.53% over the past 50 years.
That’s not bad at all, but it’s the dividends that really make the difference. The company has raised its payout annually for 35 years and has delivered an uninterrupted regular payout for 73 years. In November, it hiked the annual payout by 5.1%. Add it all up, and BF.B’s annualized total return comes to nearly 14.5% over the past half-century.
Abbott Laboratories (ABT, $68.11) has undergone a number of changes over the decades to deliver outperformance.
Among the most dramatic developments? Abbott in 2013 spun off biopharmaceutical company AbbVie (ABBV) to focus on branded generic drugs, medical devices, nutrition and diagnostic products. Some of Abbott’s better-known products include the likes of Similac infant formulas, Glucerna diabetes management products and i-Stat diagnostics devices.
The company has been expanding by acquisition since then, including medical-device firm St. Jude Medical and rapid-testing technology business Alere, both snapped up in 2017.
Abbott, which dates back to 1888, first paid a dividend in 1924. It has raised its payout for 47 straight years. The steady increases have added more than four percentage points to ABT’s total annualized return over the past half-century.
Automatic Data Processing (ADP, $131.24) is the world’s largest payroll processing firm, responsible for paying more than 39 million employees and serving more than 650,000 clients across more than 110 countries.
One of ADP’s great advantages is its “stickiness.” It’s difficult and expensive for corporate customers to change payroll service providers. That competitive advantage helps throw off consistent income and cash flow. In turn, ADP has become a dependable dividend payer – one that has provided an annual raise for shareholders since 1975.
And, yes, it also happens to be a Dividend Aristocrat. Notice the trend here?
Hormel (HRL, $41.70), yet another Dividend Aristocrat, is about as reliable as they come when it comes to income investing. The packaged food company best known for Spam has raised its annual payout every year for more than five decades.
Indeed, in November, Hormel announced its 53rd consecutive annual dividend increase – a 12% raise to 84 cents a share. The payment, to be made Feb. 15 to shareholders of record as of Jan. 14, will be the 362nd consecutive quarterly dividend paid by the company. Hormel is rightly proud to note that it has paid a regular quarterly dividend without interruption since becoming a public company in 1928.
It’s a heck of a track record, and helps explains how a seemingly modest purveyor of luncheon meat could become one of the best S&P 500 stocks of the past 50 years.
VF Corp. (VFC, $71.63) is an apparel company with a large number of brands under its umbrella, including Lee and Wrangler jeans and The North Face outdoor products. It added to its brand portfolio with the acquisition of Icebreaker Holdings – another outdoor and sport designer – under undisclosed terms in April 2018.
Analysts expect average annual earnings growth of 13.5% for the next five years, according to data from Thomson Reuters. In November, VFC announced a quarterly dividend increased of 11% to 51 cents a share.
Suffice to say, VFC’s streak of annual payout hikes, which stretches back to 1973 and has added several percentage points to its annualized total returns, appears safe.
When it comes to home improvement chains, Home Depot (HD), a member of the Dow Jones Industrial Average, gets all the glory, but No. 2 rival Lowe’s (LOW, $93.87) has actually delivered superior long-term total returns.
You can chalk at least some of that up to the rising dividend. Like so many other names on this list, Lowe’s has been raising its dividend annually for a loooong time. Lowe’s has paid a dividend every quarter since going public in 1961, and that dividend has increased annually for more than half a century. Home Depot is also a longtime dividend payer, but its string of annual dividend increases only dates back to 2009.
Analysts are bullish on Lowe’s more immediate prospects – 19 out of 23 surveyed by Zacks say it’s a “Strong Buy” or “Buy” – and long-term income investors already know how remunerative the holding has been.
Макдональдс (MCD, $178.28) is a dividend – and total return – machine. The world’s largest hamburger chain’s dividend dates back to 1976 has has gone up every year ever since. That has helped earn MCD a place in the S&P Dividend Aristocrats. Given the power of its global brand, there’s little wonder that it’s a component of the Dow Jones Industrial Average too.
Changing consumers taste will always be a risk, but from the Atkins craze of the early 2000s to the current fetish for fresher ingredients, McDonald’s has always managed to maintain its edge. Over the years it has added salads to its menu, rolled out all-day breakfast and now touts never-frozen beef.
That sort of flexibility, and rising dividends, have been key to its market-beating returns over the long haul. Analysts polled by Zacks remain bullish on the name in the shorter term too.
Who would have guessed that Aflac (AFL, $44.92), the supplemental insurance company popularized by the loud, obnoxious Aflac duck, would make the list of top stocks?
Followers of the Dividend Aristocrats, that’s who. Aflac, whose roots go back to 1955, has a number of workplace offerings, such as accident, short-term disability and life insurance. But what makes AFL exciting to long-term income investors is the fact that it has raised its payout every year for more than three decades.
The company’s stock started 2018 year in horrific fashion after a report of alleged fraud sent shares into a dive. But the stock recovered after evidence of wrongdoing failed to materialize. Indeed, over the past 52 weeks, AFL is essentially flat, vs. a decline of roughly 6% for the S%P 500.
Analysts at Janney Montgomery Scott, who rate shares at “Buy,” say the company “has a significantly simpler business profile with a more reliable stream of earnings than its life insurance peers, and has shown an inflection point in the sale of its benefits products both in Japan and the U.S.”
Years of stagnant wage growth and widening income inequality have fueled tremendous growth in the number of dollar stores in the U.S., and few have done as well as Dollar General (DG, $108.77)
For 2007, Dollar General reported total revenue of $9.2 billion. A decade later, revenue swelled to $22 billion. Analysts expect the company’s 15,227 stores in 44 states to generate sales of $27.5 billion next year. Earnings are forecast to increase at an average annual rate of 14% for the next five years.
The company was founded in 1939 and changed its name to Dollar General in 1968.
About as old-economy a company as you can get, Kansas City Southern (KSU, $96.90), a railroad that dates back to 1887, has been a total return champion over the past 50 years.
Its primary holding is The Kansas City Southern Railway, which operates in the central and southern U.S. The company also has holdings in railways in Mexico and Panama. Taken together, the company boasts the ability to ship freight virtually anywhere in North America.
KSU has a five-year track record of dividend growth, and with a payout ratio of just 24%, has room to keep raising the payout in the future. Of the 13 analysts tracked by Zacks, nine call KSU stock a “Strong Buy,” while four have it at “Hold.”
Sin stocks can be good long-term holdings. Just look at Altria (MO, $50.30), which also happens to be one of the best stocks of all time. Note that dividends have added more than 8 percentage points to its annualized total return over the past 50 years.
Altria’s origins can be traced back to a 19th century tobacco shop in London. Today, the company’s operating businesses continue to focus on tobacco including cigarettes (Philip Morris USA), smokeless tobacco (U.S. Smokeless Tobacco) and cigars (John Middleton). Altria also owns St. Michelle Wine Estates, a major wine producer. The company is best known for its iconic Marlboro brand of cigarettes, but at one time or another Altria and its predecessors had a hand in other famous names including Miller Brewing and Kraft Foods.
The stock originally joined the Dow in 1985, when the company was called Philip Morris Cos. The name changed to Altria in 2003, and the stock was replaced in the Dow in 2008. Philip Morris International (PMI) is a separate publicly traded company that was spun off from Altria in 2008 to sell cigarettes outside the U.S.
Need any more proof that Warren Buffett is the greatest long-term investor of all time? Berkshire Hathaway (BRK.B, $195.20), of which he is chairman and CEO, tops the list of the best S&P 500 stocks of the past 50 years, and it is the only one that does not pay a dividend.
Berkshire Hathaway is almost famous, perhaps even notorious, for eschewing dividends, even though many of Buffett’s coveted positions are in dividend-yielding stocks. But that makes sense when Buffett is calling the shots. Sure, Berkshire could give some cash back to shareholders for a few percentage points of extra return. But surely the greatest value investor in history can do better by shareholders by deploying that capital in something more productive.
Berkshire Hathaway’s 50-year annualized total return of nearly 20% is pretty persuasive evidence that Buffett has been right not to pay dividends all these years. What happens once the Oracle is gone is an argument for another day.
Howard Silverblatt, S&P Dow Jones Indices senior index analyst, notes that although dividends count over time, Warren Buffett is the exception. A theoretical $10,000 investment at the end of 1968 would now be worth $85 million, he notes.