Уоррен Баффет, 94-летняя легенда инвестирования и исполнительный директор Berkshire Hathaway, объявил о планах уйти в отставку в конце этого года.
Его уход ознаменует конец эпохи стоимостного инвестирования, инвестиционного подхода, основанного на покупке качественных компаний по разумным ценам и удержании их в долгосрочной перспективе.
Подход Баффета превратил Berkshire Hathaway из небольшого текстильного бизнеса 1960-х годов в гигантский конгломерат стоимостью более 1,1 триллиона долларов США (1,7 триллиона австралийских долларов).
Он заработал свое состояние, поддерживая энергетическую и страховую промышленность США, а также американские бренды, включая крупные доли в таких известных компаниях, как Coca-Cola, American Express и Apple.
На ежегодном собрании Berkshire в минувшие выходные, проходившем на арене с тысячами преданных инвесторов, Баффет назвал Грега Абеля своим преемником.
62-летний Абель в настоящее время является председателем и исполнительным директором Berkshire Hathaway Energy, а также вице-председателем обширных нестраховых операций Berkshire Hathaway.
Он известен своим дисциплинированным и серьезным стилем управления. Совет директоров компании единогласно проголосовал за этот шаг.
Эта смена караула происходит в решающий момент. Возвращение Дональда Трампа на пост президента США уже привело к значительным сдвигам в экономической политике.
Между тем, вопросы об экономическом доминировании США становятся все громче на фоне продолжающегося подъема Китая.
Мало кто пользуется таким уважением в мире финансов, как Уоррен Баффет. Баффет родился в Омахе, штат Небраска, в 1930 году. Он рано проявил талант к цифрам и инвестированию. Свою первую акцию он купил в 11 лет.
Его инвестиционная философия – покупка недооцененных компаний с сильными фундаментальными показателями – позже принесла ему прозвище «Оракул из Омахи» за его сверхъестественную способность предсказывать рыночные тенденции и определять прибыльные инвестиции на годы раньше, чем это сделали другие.
Баффет основывал свой инвестиционный подход на принципах стоимостного инвестирования американского экономиста британского происхождения Бенджамина Грэма.
Он предпочитал бизнес с устойчивыми преимуществами и четким ценностным предложением. Среди его ключевых инвестиций были страховая компания GEICO, железнодорожная компания BNSF и, с недавних пор, китайский производитель электромобилей BYD.
Он избегал спекулятивных пузырей (таких как пузырь доткомов в конце 1990-х годов и, в последнее время, криптовалют) и проповедовал инвесторам долгосрочное терпение. Как он написал в письме акционерам в 1988 году:
Фактически, когда мы владеем долями выдающегося бизнеса с выдающимся руководством, наш любимый период владения — навсегда.
Руководство Баффета помогло Berkshire справиться со многими экономическими бумами и рецессиями. За шесть десятилетий его руководства компания продемонстрировала впечатляющую совокупную годовую прибыль в размере почти 20%, что практически вдвое больше, чем у индекса S&P 500.
Помимо финансового успеха, Баффет отстаивал этические методы ведения бизнеса и пообещал пожертвовать более 99 % своего состояния через организацию Giving Pledge, которую он основал вместе с Биллом Гейтсом и Мелиндой Френч Гейтс.
Подробнее:Как огромные благотворительные пожертвования Уоррена Баффета отражают «внутреннюю систему показателей», которая привела его к запланированному выходу миллиардера на пенсию
В статье для New York Times в 2008 году Баффет поделился знаменитым принципом, которым он руководствуется при принятии инвестиционных решений:
Бойтесь, когда другие жадны, и будьте жадными, когда другие боятся.
Но его стратегия процветала в эпоху растущей глобализации, свободной торговли и экономического превосходства США. Мир изменился со времен расцвета Баффета.
Существуют опасения по поводу недавней недостаточной эффективности стоимостного инвестирования. Технологические компании сейчас доминируют в старых отраслях.
Это поднимает вопрос о том, смогут ли те, кто станет преемником Баффета, обнаружить следующих крупных разрушителей отрасли.
Возвращение Трампа на пост президента США предвещает серьезные изменения в экономической политике. Торговые ограничения могут нанести ущерб некоторым международным инвестициям Berkshire. Однако та же самая политика может принести пользу инвестициям Баффета, ориентированным на США.
Идея экономического превосходства США также сталкивается с новыми вопросами. Китай может обогнать экономику США в 2030-х годах. Доля США в мировом экономическом производстве упала примерно с 22% в 1980 году до примерно 15% сегодня.
Мантра Баффета «никогда не делайте ставки против Америки» подвергается новому тщательному анализу.
Уоррен Баффет обсуждает торговый дефицит и протекционизм 3 мая.
Абель унаследовал компанию с денежными средствами в размере около 348 миллиардов долларов США (539 миллиардов австралийских долларов). Это серьезный объем капитала, который необходимо разумно использовать в условиях глобальной экономической неопределенности и торговой войны Трампа.
Абель, скорее всего, сохранит основные ценности Berkshire, одновременно обновляя свой подход. Его задачи включают в себя:
Сохранение «премии Баффета» :Абелю не хватает последователей Баффета среди инвесторов, что может постепенно подорвать дополнительную ценность, которую рынок приписывает Berkshire из-за лидерства Баффета.
Без репутации Баффета Абель может столкнуться с растущим давлением, требующим эффективного использования огромных денежных средств Berkshire на все еще дорогом фондовом рынке, где оценки высоки, а найти выгодные сделки труднее, чем когда-либо.
<ли>Технологическая адаптация :хотя Berkshire с годами увеличила свои инвестиции в технологии (включая позиции в Apple и Amazon), балансировать свои устаревшие активы (такие как Coca-Cola и железные дороги) с растущими секторами (ИИ, возобновляемые источники энергии) остается сложной задачей.
<ли>Экологические проблемы :Сильная зависимость Berkshire Hathaway от угольных и газовых коммунальных предприятий вызывает растущую критику, поскольку инвесторы и регулирующие органы требуют более чистых энергетических решений.
<ли>Воплощение «золотого прикосновения» :Гений Баффета заключался не только в выборе акций. Это также касалось распределения капитала, заключения сделок и антикризисного управления (например, покупка акций Goldman Sachs во время мирового финансового кризиса). Сможет ли Авель повторить это?
Принципы Баффета – терпение, внутренняя ценность и ставка на Америку – вечны. Но мир пошел дальше. Его преемнику придется преодолевать геополитические риски, технологические прорывы и рост пассивного инвестирования, сохраняя при этом уникальную культуру Berkshire.
Эпоха после Баффета представляет собой нечто большее, чем просто смену руководства. Это проверка того, смогут ли принципы Баффета выжить во все более краткосрочном, технологичном и геополитически сложном мире.
Лидерство Абеля продемонстрирует непреходящую силу – или ограничения – философии Баффета.