В отличие от многих других финансовых инструментов, фьючерсные контракты торгуются на ограниченной временной шкале. Фьючерсный контракт не может удерживаться бессрочно, поскольку заранее установленная дата истечения срока действия ограничивает его доступность в качестве жизнеспособного метода обмена.

Трейдеры должны знать о двух важнейших аспектах истечения срока действия фьючерсного контракта:пролонгации и расчете.

Что такое ролловер?

В торговле фьючерсами ролловер — это практика перехода от контракта, срок действия которого приближается к сроку действия, к контракту с более длительным сроком действия до момента его погашения. По мере приближения даты экспирации трейдеры и инвесторы, как правило, сокращают свои позиции по контракту с истекающим сроком действия или контракту с истекающим сроком действия в пользу открытых позиций в следующем месяце с истекающим сроком действия или контракте с предстоящим контрактом.

Каждый период пролонгации уникален, но несколько ключевых дат, определяющих его завершение, указаны в спецификациях контракта. Индивидуальный трейдер или инвестор обязан знать важные записи календаря, относящиеся к конкретному фьючерсному контракту, по которому активно торгуются:

• первый/последний торговый день
• день расчета
• первый/последний день удержания
• день первого/последнего уведомления
• первый/последний день доставки

Удерживание открытой позиции контракта с ближайшим месяцем по мере приближения истечения срока действия сопряжено с несколькими рисками. Снижение участия на рынке из-за пролонгации обычно приводит к дробным объемам торгов между контрактами и общему снижению ликвидности. В результате может увеличиться проскальзывание и рост спреда Bid/Ask.

Кроме того, риск постоянных расходов, связанных с получением базового актива контракта, может служить мотивом для выхода из контрактов с опережением на несколько торговых сессий до расчетов.

Что такое расчет?

Согласно Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), расчет — это «акт выполнения требований поставки по фьючерсному контракту». С точки зрения трейдера или инвестора, это способ оплаты сделки.

Существует два типа расчетов:

1. Физическая доставка: Физическая поставка требует от держателя контракта получения или производства количества базового актива, указанного в спецификациях контракта. Фьючерсные контракты на зерно, валюту, энергоносители и металлы — это несколько примеров продуктов, расчеты по которым осуществляются посредством физической доставки. Затраты и риски, связанные с расчетами посредством физической поставки, значительны. Как правило, участники фьючерсного рынка не принимают поставку, если они не участвуют в крупномасштабной практике хеджирования или не являются институциональными инвесторами, заинтересованными в физическом приобретении актива.Пример: Физическое лицо активно торгует фьючерсами на золото (GC) на CME Globex и держит один открытый контракт GC до истечения срока действия. Если это длинная позиция, трейдер должен принять поставку и предположить стоимость 100 тройских унций золота. Если позиция короткая, то трейдер должен произвести 100 тройских унций золота.
2. Расчет наличными: Расчет наличными — это простой дебет или кредит счета трейдера, отражающий стоимость непогашенной позиции на момент истечения контракта. Фьючерсные контракты, основанные на акциях, индексах и некоторых видах домашнего скота, являются продуктами с финансовыми расчетами.Пример: Физическое лицо активно торгует E-Mini NASDAQ 100 на CME Globex и держит один контракт до истечения срока действия. Трейдер заключил контракт по цене 5300, и он достигает расчетной цены 5390. Если позиция длинная, сделка находится на положительной территории, и на баланс счета зачисляется прибыль в размере 1800 долларов (90 индексных пунктов при 5,00 доллара за ¼). балл =1800 долларов США). В случае, если трейдер открывает короткую позицию по той же позиции, со счета списывается убыток в размере 1800 долларов США.

Хотя контракты с расчетами наличными не подвержены риску поставки, участники рынка все равно должны знать дату истечения срока действия и процедуры расчетов. Если трейдер или инвестор заинтересован в поддержании активной позиции, чтобы извлечь выгоду из долгосрочной тенденции ценообразования, то применение стратегии пролонгации для предстоящего контракта может быть подходящим планом действий.