Я периодически обновляю данные об исследованиях периодов владения портфелем прямых инвестиций, чтобы отслеживать эту тенденцию с течением времени. И в марте, и в августе 2018 года я сообщил о небольшой тенденции к снижению дюрации портфельных компаний. Эта тенденция сохраняется и в этом обновлении, хотя и продолжает падать.

Теперь с учетом всех отслеживаемых выходов в 2018 году период владения продолжает сокращаться. Для выходов 2018 года средний период владения составляет 4,7 года по сравнению с 5,0 годами для выходов в 2017 году.

На диаграмме ниже показан средний период владения портфельной компанией, выходящей за год.

Средний период владения, 2018 г. =4,7 года

Пик =5,6 года, (2014 г. - выход из спада)

Низкий =3,0 года (бум доткомов в начале 2000 года… хотя в 2008 году он также снизился до 3,5 лет)

Индикатор опережения или запаздывания?

Когда экономика находится на подъеме, а оценки растут (как это было на протяжении большей части 2018 года), частные инвестиционные компании, как правило, реализуют рентабельность капитала намного быстрее и поэтому удерживают портфельные компании на более короткие сроки. И наоборот, частные компании, которые приобретают компании незадолго до спада, должны удерживать свои портфельные компании намного дольше, чтобы получить чистую прибыль.

Люди спрашивают меня, может ли период владения частным капиталом быть ведущим индикатором для экономики в целом. Хотя ответ на этот вопрос несколько спекулятивен, я должен сказать, что считаю, что это запаздывающий индикатор, хотя и быстро реагирующий запаздывающий индикатор. Опять же, это предположение с моей стороны, основанное на данных, полученных во время последней рецессии.