Ландшафт частного кредита является вкладом в CVCA Central члена CVCA Джона Миддлтона, старшего менеджера Harmonic Fund Services.

Недавний рост частного кредита был быстрым и захватывающим. Потребовалось всего 20 лет – и финансовый кризис  – чтобы коренным образом реструктурировать кредитный рынок и сделать его таким, где альтернативный кредит помогает питать очень значительную часть современной экономики Северной Америки и Европы.

Кредит перестал быть просто кредитом. Альтернативный кредит охватывает ряд категорий частных кредитов, таких как мезонинное финансирование, прямое кредитование, кредиты в особых ситуациях, безнадежный долг и структурированный кредит  — все они теперь доступны у альтернативных кредиторов. И промышленность растет. Цифры существенные, некоторые говорят, даже сейсмические. Рыночные прогнозы показывают, что к 2020 году объем активов под управлением частной кредитной индустрии достигнет 1 трлн долларов США.

По мере того, как рынок продолжает расти в сложности и размерах, растут и операционные, административные и отчетные обязанности инвестиционных менеджеров. Поскольку электронные таблицы больше не считаются приемлемой технологической платформой, менеджеры обращаются к поставщикам услуг за снижением рисков, повышением эффективности и добавлением ценности.

Но с чего начать поиск подходящего поставщика услуг и какие проблемы он сможет решить? В этой статье рассматриваются некоторые ключевые факторы, влияющие на эту оценку, и дается представление о предлагаемых текущих моделях обслуживания.

Какие ключевые факторы следует учитывать?

EY недавно сообщила, что инвесторы повысили свой рейтинг «способности выполнять требования к отчетности» на 400% как наиболее важный фактор при выборе частной инвестиционной компании. Короче говоря, фонду в конечном итоге может потребоваться пересмотреть свою инфраструктуру  — и не только в отношении стратегических кредитных решений. И этот процесс принятия решений должен быть сосредоточен на наиболее рентабельном пути к их успешной перебалансировке. Ниже перечислены три ключевые категории, которые следует учитывать:

• Технологии
  • Масштабируемость :чувствительные к объемам платформы для отслеживания сложных структур сделок работают только до тех пор, пока операционные риски и трудоемкие процессы не станут слишком проблематичными.
  • Сложность :платформа, разработанная специально для частных кредитных фондов и их бесчисленных сложностей с кредитами, может предложить существенное сокращение трудозатрат и снизить некоторые риски, связанные со все более сложными расчетами во многих сделках с частными долгами. Например, хороший поставщик может автоматически отслеживать и сообщать данные о распространении водопада в Европе.
  • Настройка :настраиваемые отчеты, предназначенные для инвесторов фонда, аудитора или внутренних заинтересованных сторон, могут значительно сэкономить время для фирмы, а также обеспечить инвестору большую безопасность благодаря прозрачности, которую может обеспечить надежная отчетность.

• Глубина знаний и уровни обслуживания
  • Знания :зарекомендовавший себя поставщик услуг должен иметь обширный штат сотрудников с опытом работы в сфере кредитования, знакомых со стандартными отраслевыми практиками, предоставлять надежные услуги и предлагать помощь в решении сложных задач по бронированию или бухгалтерскому учету. Хороший администратор будет иметь в распоряжении клиента обширный багаж знаний.
  • Обслуживание :поставщик кредитных услуг может предоставить полный набор моделей обслуживания, которые снимают многие уровни задач в бэк-офисе фонда. По мере роста фонда его бэк-офис не обязательно расширяется настолько значительно — администратор берет на себя этот дополнительный объем бэк-офиса и берет на себя увеличение операционных обязанностей.

• Отношения с заемщиком и инвестором
  • Отчетность :постоянно растущие требования со стороны искушенных заемщиков и инвесторов могут быть легко удовлетворены хорошим администратором фонда или кредита. Регулярная отчетность NAV, комплексная проверка инвесторов, отчеты, уведомления о кредитах и ​​простой в использовании портал отчетов помогают обеспечить заемщикам и/или инвесторам прозрачность и сложность отчетности, которые становятся все более необходимыми.
  • Надлежащая проверка инвесторов :администраторы фондов должны предлагать набор услуг для проверки контрагентов, включая AML, KYC, FATCA и т. п.

Каковы основные операционные модели поставщиков услуг?

Как и в случае любого предложения услуг, модели доставки могут различаться у разных поставщиков. Для простоты иллюстрации мы разбили вещи на три разных сервиса. Фирмы, как правило, могут выбирать из нижеперечисленных, настраивать один или несколько из них или брать всю партию. Ниже мы кратко описали каждую категорию:

• Администрирование фонда
  • К основным функциям администратора фонда относятся бухгалтерский учет фонда, расчеты чистой стоимости активов и эффективности, услуги для инвесторов и отчетность, а также управление вызовами и распределениями капитала.
• Поддержка бэк- и среднего офиса
  • Поставщики услуг могут быть бэк- и мидл-офисами фонда, включая отслеживание кредитной книги и выполнение любых или всех функций бэк- и мидл-офиса фонда.
  • Параметры могут сильно различаться в зависимости от взаимодействия с клиентом и могут быть индивидуальными по мере необходимости; к основам относятся ежедневные, еженедельные или ежеквартальные сверки с контрагентами, включая банки, ежедневные отчеты о прибылях и убытках и/или GL.
• Кредитное управление или агентство
  • Администратор кредита или агент обычно нанимается кредитором и может выступать в качестве независимого посредника в деталях сделок.
  • Учреждение, как правило, находится между кредитором и заемщиком и берет на себя ответственность за настройку и обслуживание сделки, транзакции жизненного цикла, создание и распространение уведомлений для всех сторон, а также управление операциями с денежными средствами и расчеты с ними.

Обзор

Взаимосвязь между этими типами услуг и тремя нашими ключевыми факторами в значительной степени зависит от бизнес-модели менеджера. Например, для фонда с большими объемами операций технология может быть весьма выгодной, поскольку ограничивает чувствительность к объему и трудозатраты. В качестве альтернативы, менеджер меньшего размера с меньшими возможностями и / или менее сложными сделками, технология может быть менее актуальной, однако хорошо осведомленный поставщик услуг может быть чрезвычайно ценным, предоставляя информацию о передовых процедурах, аутсорсинг AML / KYC или упрощая отчетность для инвесторов или заемщиков.

Надеемся, что приведенное выше обсуждение дает некоторое полезное представление о том, почему и что следует учитывать при обращении к внешнему поставщику в этой растущей сфере. Конечно, процесс, экономика и масштаб каждого фонда уникальны, и правильное решение может быть разным для каждого.