За последние 12 месяцев Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care ETF (символ RYH) прибавил 25,3%. Это отстает от широкого фондового рынка США, измеряемого фондовым индексом Standard &Poor’s 500, который вырос на колоссальные 31,5%. Но для фонда здравоохранения это был гораздо лучший результат, чем мы ожидали.

Предстоящие президентские выборы вызвали беспокойство у инвесторов в здравоохранение. Этот сектор является магнитом для острых вопросов политики и часто подвергается критике в годы выборов. На этот раз риторика по поводу спонсируемого правительством плана медицинского страхования Medicare для всех и юридических споров по поводу Закона о доступном медицинском обслуживании оказалась двойным ударом. За первые девять месяцев 2019 года сектор здравоохранения был худшим сектором в S&P 500, прибавив всего 5,6%. (Даже акции энергетических компаний, испытывающих трудности, показали себя лучше.) Индекс S&P 500 за тот же период вырос на 20,6%.

Однако все изменилось после того, как в ноябре сенатор Элизабет Уоррен обнародовала план здравоохранения на сумму 20,5 трлн долларов, который оказался «более умеренным, чем ожидал рынок», — говорит Джон Франк, стратег по акциям в Invesco. Короче говоря, Уоррен сказала, что будет облагать налогом бизнес и богатых, но не средний класс.

Акции здравоохранения выросли на новостях, и за последние три месяца года худший сектор внезапно стал одним из лучших в S&P 500 с ростом на 14,4% — сразу за сектором информационных технологий. Например, акции UnitedHealth Group (UNH) подскочили на 36% в последнем квартале 2019 года; акции страховой компании Centene (CNC) выросли на 45%; Humana (HUM) поднялась на 44%. Все трое являются активами в ETF здравоохранения Invesco.

Сбалансированный подход. Как следует из названия фонда, 61 акция в портфеле получает равный вес около 1,6% активов фонда. По словам Фрэнка, этот процесс буферизует фонд двумя способами. Во-первых, риск распределяется равномерно. Подумайте:в индексном фонде здравоохранения S&P 500, взвешенном по рыночной стоимости, 10 крупнейших вложений составляют более половины активов фонда. В отличие от этого, в Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care на 10 лучших акций приходится всего 17% активов фонда.

Второе преимущество проистекает из ежеквартальной перебалансировки портфеля, которая, по словам Фрэнка, реализует дисциплину «покупай дешево, продавай дорого». Прошлым летом акции компании Align Technology (ALGN), производящей каппы Invisalign, которые быстро становятся предпочтительным ортодонтическим лечением, упали на 37% после разочаровывающих прогнозов на третий квартал, среди прочего. Вес акций упал с 1,6% в фонде до чуть менее 1,0%. Когда произошла сентябрьская ребалансировка, фонд вложился в акции Align, которые торговались примерно по $180 за акцию, чтобы вернуть вес акций к номиналу. Это было удачное время:к концу декабря акции стоили около 280 долларов США.