Снятие наличных в банкомате вашего банка может быть неинтересным. Но если вы приобрели финансовые акции в последние месяцы, вы должны быть в восторге. SPDR для избранного финансового сектора (символ XLF, 24 доллара США), биржевой фонд, в который входят банки и другие финансовые компании, со дня выборов вырос на 20%, сократив доходность индекса Standard &Poor’s 500 на уровне 11%. XLF является членом Kiplinger ETF 20, наших любимых биржевых фондов. (Цены и возврат действительны до 31 марта).

Откуда такой пыл к банкам? Несмотря на некоторые неудачи в повестке дня администрации Трампа, инвесторы по-прежнему ожидают, что Вашингтон снизит налоги, что подстегнет экономику. Банки будут главными бенефициарами, потому что они, вероятно, будут выдавать больше кредитов по мере укрепления экономики. Быки также утверждают, что норма прибыли по этим займам будет расти по мере роста процентных ставок. Перспектива более благоприятного нормативного климата также поднимает настроение. Инвесторы надеются, что банкам не придется держать столько капитала в резерве на случай убытков, высвобождая наличные для выдачи большего количества кредитов. Также в списке желаний есть отмена многих положений закона Додда-Франка. «Если Вашингтон уйдет с дороги, мы увидим высокие банковские доходы в следующие два-три года», - говорит Дэвид Рейни, управляющий фондом Hennessy Focus Fund.

Но опытный банковский аналитик Ричард Бов из брокерской фирмы Rafferty Capital Markets не считает, что энтузиазм инвесторов оправдан. Он не ожидает, что Конгресс примет серьезное снижение налогов, которое дало бы толчок экономическому росту, отчасти потому, что оно привело бы к резкому росту дефицита (и доходности облигаций). Он также не думает, что Конгресс или регулирующие органы будут проталкивать изменения правил, которые существенно помогут банкам (некоторые регулирующие органы предпочли бы ужесточить правила предотвращения нового финансового краха).

Бове также считает более высокие ставки палкой о двух концах. Если ставки вырастут слишком сильно, они могут задушить спрос на ссуды. По его словам, более высокие ставки также снизят стоимость банковских облигаций казначейства и других резервов капитала. «Это похоже на то, как будто они бросают гроши в копилку с более высокой рентабельностью по займам, но никели падают из дна, потому что их активы теряют ценность», - говорит он.

Мы разделяем эти опасения. Но если у вас есть XLF, придерживайтесь его пока. Фонд владеет не только коммерческими банками, в том числе страховщиками, финансовыми компаниями и инвестиционными банками. Раздаточные материалы из Вашингтона помогут этим фирмам, но они могут процветать и без дополнительной помощи. Инвестиционные банки, например, должны увидеть рост комиссий за андеррайтинг, поскольку компании используют преимущества высоких цен на акции для выпуска большего количества акций, говорит Бове.

Нам также нравится главный холдинг ETF:Berkshire Hathaway (BRK.B), управляемый Уорреном Баффетом и составляющий 11% активов фонда. Крупное страховое подразделение Berkshire дает ему большие финансовые возможности. Но в целом Berkshire - это представитель экономики, делающий ставки во всем, от продуктов питания до железных дорог. Независимо от того, как дуют политические ветры в Вашингтоне, Berkshire должен процветать.