В начале мая Уоррен Баффет сделал новости, заявив, что «пассивное управление» должно оставаться неотъемлемой частью портфеля инвестора. В течение многих лет Баффет вырабатывал и придерживался очень конкретной инвестиционной стратегии:«Правило № 1:никогда не теряйте деньги. Правило №2:никогда не забывайте Правило №1 »

Хотя Баффет был давним сторонником пассивного инвестирования, почему он удвоил свою поддержку биржевых фондов (ETF) после COVID-19?

Правило № 1 труднее выполнить, чем вы думаете

Я бы с уважением заявил, что г-н Баффет считает, что способ, которым он сколотил свое огромное состояние (подбор отдельных акций), нельзя сделать самостоятельно, и что большинство людей в моей отрасли, которые помогают вам делать такие вещи за вознаграждение, по сути, являются продавцами. и не зарабатывают себе на жизнь. Г-н Баффет прямо заявил, что низкая стоимость ETF в конечном итоге победит профессиональное управление, основанное на гонорарах, потому что профессиональные менеджеры не так хороши в подборе акций. В некоторых случаях заявление г-на Баффета в пользу ETF может быть правильным. Но прямо сейчас, в условиях глобальной пандемии, он совершенно неправ.

Напоминаем, что биржевые фонды очень похожи на традиционные паевые инвестиционные фонды. ETF - это корзины ценных бумаг, которые торгуются как единый тикер, что обеспечивает легкий доступ к диверсификации, но, как правило, с гораздо меньшими затратами по сравнению с инвестированием в паевые инвестиционные фонды. Однако инвесторы могли забыть почему они дешевле владеть. Они часто создаются для отслеживания показателей индекса, географического региона, промышленного сектора или даже товара. Если вы внимательно прочитаете, то обнаружите, что они обычно «отбирают» базовый индекс, чтобы очень внимательно отслеживать эффективность того, к чему они должны быть привязаны.

Работа по поиску этого особого кластера активов почти всегда выполняется с помощью компьютеров и алгоритмов. Самое замечательное в этих инструментах то, что они имеют очень низкую стоимость и огромную возможность диверсификации, которая может быть достигнута со скоростью света в рамках портфеля. ETF нравятся трейдерам и профессионалам в области инвестиций за их высокую ликвидность и простоту доступа.

По иронии судьбы, самая сильная сторона ETF - это их ахиллесова пята:скорость убивает. ETFs специально созданы для имитации некоторого основного сегмента рынка. Но когда на рынке происходят тектонические сдвиги, ETF совершенно не готовы отреагировать и вернуть ваши инвестиции в нужное русло. Прямо сейчас пандемия COVID-19 парализовала мировую экономику. Целые отрасли были потрясены до основания, и потребители по праву не уверены в будущем.

Человеческий элемент

Но почему паевые инвестиционные фонды так дороги по сравнению с ETF? В основном это можно отнести к человеческому компоненту. Во многих паевых инвестиционных фондах существуют настоящие инвестиционные команды, которые решают, как следует распределять деньги и какие ценные бумаги лучше всего владеть для достижения целей фонда.

Что сбивает с толку, так это то, что отдельно управляемые консультативные счета часто заполнены ETF и паевыми фондами. В этих случаях инвестор платит два уровня гонорара:один - консультационной фирме, отбирающей средства, а другой - различным управленческим командам фонда. На протяжении многих лет я изучал множество инвестиционных портфелей, на которые люди думали, что они тратили 1%, но обнаружил, что их оценка не включает базовые расходы фонда, которые часто приводят к тому, что комбинированный коэффициент расходов значительно превышает 3% даже в дисконтных домах. .

Тем не менее, даже перед лицом всей этой неопределенности, стратегии активного управления имеют больше возможностей, чем ETF, для перегруппировки, реструктуризации и финансового процветания. Активные менеджеры могут переоценить текущее состояние каждой отрасли и отказаться от тех, которые, как ожидается, будут работать хуже, - тех самых отраслей, которые будут снижать доходность пассивного ETF.

И хотя более мелким инвесторам действительно нужны ETF, чтобы диверсифицировать свои портфели меньшими суммами, я часто сталкивался с портфелями на сумму более 1 миллиона долларов, в которых не было ничего, кроме ETF, в частности фондов, управляемых индексами. К настоящему времени все мы знаем, что в портфели инвесторов вложены триллионы долларов биржевых фондов (ETF).

Старый аргумент гласит, что, поскольку большинство менеджеров в любом случае не превосходит индексы, почему бы не устранить риск недостаточной эффективности, просто пассивно выбрав индекс? Джек Богл из Vanguard прославил эту идею и при этом создал фантастическое богатство для инвесторов, что подтверждает точку зрения г-на Баффета. Я предлагаю новый аргумент о том, что то, что работало раньше, вряд ли сработает сейчас, поскольку целые отрасли экономики, представленные в этих индексных весах, в течение долгого времени будут работать с недостаточными производственными мощностями. Кроме того, с другой стороны, разве вы не хотите переоценить влияние подрывных игроков, использующих в своих интересах резню в отрасли вместо того, чтобы просто владеть корзиной отраслевого сегмента?

Стоит ли делать большие изменения?

Итак, уже поздно спрашивать:заразил ли коронавирус пассивное управление? Как инвесторам, владеющим этими фондами, ожидать, что они будут работать сейчас, когда почва сильно изменилась? Стоит ли делать большие изменения сейчас?

Даже г-н Баффет, вероятно, согласится с тем, что краткая инвестиционная стратегия с умеренным и последовательным активным управлением каждый раз окупается. Я советую искать консультационные фирмы с доступом к множеству сторонних управленческих команд. Эти команды должны выбирать индивидуальные инвестиционные идеи, которые, по их мнению, превзойдут показатели в мире нового коронавируса, в котором мы живем. Если инвесторы будут придерживаться пассивного инвестирования, они рискуют владеть множеством неэффективных активов в рамках этих корзин, поскольку вся реальность мира только что перевернулась с ног на голову.

Эффективные консультанты по благосостоянию выступают в качестве защитников для своих клиентов и распределяют капитал между способными управленческими командами, которые покупают отдельные ценные бумаги в более крупные портфели. Консультанты сосредотачиваются на отношениях, обслуживании и распределении капитала между конкурирующими управленческими командами. Мы взаимодействуем с другими консультантами наших клиентов, налоговыми и юридическими, и часто участвуем в большой семье на протяжении нескольких поколений. Мы понимаем наших клиентов. Мы знаем, чем они владеют, какую карьеру они создали, а также о людях и вещах, которые для них важнее всего. Я со всем уважением заявляю, что такой настоящий пакет управления благосостоянием стоит своих денег.

То, что мы делаем как советники, невероятно ценно, и я твердо уверен, что стратегия с несколькими линиями активного управления инвестициями - это именно то, что доктор прописал для более крупных портфелей в надежде пережить коронавирус.

Хотите узнать больше о плюсах и минусах активного управления инвестициями? Посмотрите недавний 15-минутный веб-семинар Джорджа Терлицци по запросу «Активное и пассивное управление», чтобы получить больше информации о стратегиях и тактике инвестирования.

Статья и мнения в этой публикации предназначены только для общей информации и не предназначены для предоставления конкретных советов или рекомендаций для какого-либо лица. Мы рекомендуем вам проконсультироваться с вашим бухгалтером, налоговым или юридическим консультантом в отношении вашей индивидуальной ситуации.

Ценные бумаги, предлагаемые через Kalos Capital, Inc., и инвестиционные консультационные услуги, предлагаемые через Kalos Management, Inc., по адресу 11525 Park Woods Circle, Alpharetta GA 30005, (678) 356-1100. SouthPark Capital не является аффилированным лицом или дочерней компанией Kalos Capital, Inc. или Kalos Management, Inc.