<тело>

В середине ноября 2021 года компания Casper Sleep объявила о переходе в частную собственность после менее чем двух лет пребывания на публичном рынке. Существует ряд причин, по которым компании превращаются из государственных в частные, но одна вещь остается неизменной:акционеры получают деньги.

Вот что нужно знать об акциях при приватизации компании, в том числе о внеочередных выборах акционеров, тендерных предложениях, выплатах по выпущенным в обращение акциям и выкупе в последнюю минуту.

TL;DR

Недавние приватизации показывают, что может произойти, когда акции исключены из списка

IPO (первичное публичное размещение акций) гораздо более распространены, чем маневры между государственными и частными компаниями. Тем не менее, в недавней истории фондового рынка есть несколько примечательных примеров.

Акции компании Casper, известной своими матрасами, быстро угасли, продержавшись на рынке всего год и девять месяцев. С момента выхода на биржу в феврале 2020 года до объявления о частном выкупе у Durational Capital Management 15 ноября 2021 года акции потеряли 67,87% своей стоимости. В конечном итоге компания решила стать частной, чтобы спасти свой капитал.

«Это соглашение предлагает многообещающую возможность реализовать наибольшую ценность для наших акционеров, предоставляя Casper столь необходимый капитал для реализации будущих инициатив по поддержанию и развитию своего бизнеса». – соучредитель и генеральный директор Casper Филип Крим

Недавно Goodrich Petroleum Corp. объявила о частном выкупе компанией Paloma Partners VI Holdings LLC.

Panera Bread стала частной в 2017 году, но с тех пор объявила, что планирует снова выйти на биржу в ходе традиционного IPO при поддержке SPAC (компания по приобретению специального назначения). По состоянию на ноябрь 2021 года возвращение Panera на публичный рынок еще не завершено.

Krispy Kreme стала частной компанией в 2016 году после многих лет споров. В 2000 году в центре внимания оказался бухгалтерский скандал Krispy Kreme; компания манипулировала прибылью на акцию (EPS), самостоятельно устанавливая цели аналитиков и превышая их на один пенни. Бывший генеральный директор Скотт А. Ливенгуд также изменил бухгалтерские отчеты в 1990-х и начале 2000-х годов. После того, как JAB Holding Company купила Krispy Kreme в 2016 году, она стала частной. С тех пор сеть пончиков снова вышла на публичный рынок под броским тикером «DNUT».

Переход от публичного к частному требует одобрения акционеров

Чтобы стать частной, публичная компания должна провести внеочередные выборы для институциональных и розничных инвесторов. Любой инвестор, владеющий акциями с правом голоса в компании, может голосовать, но институциональные акционеры, как правило, владеют гораздо большим количеством акций, которые представляют большую долю голосов.

Компания предлагает так называемое "тендерное предложение" минимум на 20 дней, чтобы каждый мог проголосовать. Тендерное предложение — это просьба компании о покупке всех находящихся в обращении (иначе проданных) акций по определенной стоимости, которая обычно выше текущей цены акций. SEC определяет тендерное предложение как «публичное предложение акционеров продать свои акции».

Инвесторы могут отклонить тендерное предложение, но институциональные акционеры с большей вероятностью повлияют на итоговое голосование. Компании могут подать в суд, если инвестор отклонит тендерное предложение о покупке находящихся в обращении акций и переходе в частную собственность.

После утверждения компания покупает находящиеся в обращении акции

В случае с Casper Sleep акционеры одобрили тендерное предложение компании о выкупе акций с премией в 94 % к цене закрытия 12 ноября 2021 года. Это огромный скачок в стоимости. возможно благодаря приобретению Casper частной фирмой. Естественно, инвесторы с энтузиазмом восприняли этот шаг, учитывая, что акции CSPR с самого начала не годились для их портфелей.

Каждый раз, когда компания становится частной (и по любой причине), она выкупает все находящиеся в обращении акции по установленной стоимости. Акционеры, владеющие акциями на момент их приватизации, зарабатывают деньги за свои позиции по согласованной ставке.

Выплаты за акции:что они означают и как их получить

Обычно компания объявляет о том, что ее акции станут частными, задолго до завершения процесса. Как только компания официально становится частной, денежные выплаты за выпущенные в обращение акции происходят автоматически. Инвесторы могут видеть денежную стоимость своей позиции, отраженную на их брокерском счете, на котором они держали ценные бумаги.

Стоит ли покупать акции после публичного объявления о них?

Когда компания Casper Sleep впервые предложила частный выкуп всех своих акций, торгуемых на открытом рынке, премии в размере 94 % было достаточно, чтобы у некоторых инвесторов потекли слюни. Воодушевлены были не только существующие инвесторы, но и новые инвесторы. Уже на премаркете на следующий торговый день объем торгов и рыночная стоимость быстро увеличивались. Акции CSPR за ночь выросли на 88,45%, и розничные инвесторы постепенно приближаются к этой премии.

Вы можете купить акции до того, как акции официально станут частными, но прежде чем принимать такое решение, вам следует проанализировать тендерное предложение.

Покупать ли акции после публичного объявления зависит от двух вещей:

Инвесторы должны хорошо рассчитать рынок и убедиться, что они не переплачивают за акции, стоимость выкупа которых уже ограничена. Размещение лимитных ордеров, которые обрабатываются только в том случае, если рыночная стоимость ниже определенной суммы, может помочь инвесторам купить по правильной цене.

Что происходит с опционами на акции, когда компания становится частной?

Существует несколько последствий для опционов на акции, когда компания становится частной.

Владельцы опционов на акции могут получить денежный платеж за аннулированные акции или передать свои акции правопреемнику. Если вы работаете на компанию, когда это происходит, компания может ускорить или отменить ваш план наделения правами. Сотрудники также могут получить частные опционы на акции вместо публичных опционов на акции.

Если вы являетесь акционером, а ваши опционы закрыты или цена исполнения выше справедливой рыночной стоимости, ваша позиция обесценится без исполнения.

Итог

Некоторым компаниям публичный рынок может казаться конечной целью. Но это не подходит для каждой организации, как доказали все публичные компании, которые решили стать частными. В некоторых случаях падение курса акций или проблемы с корпоративными финансами не стоят того, чтобы хвастаться тикерным символом.