Финансовые модели являются неотъемлемой частью финансового инструментария каждой компании. Это электронные таблицы, которые детализируют исторические финансовые данные данного бизнеса, прогнозируют его будущие финансовые показатели и оценивают его риски и профиль доходности. Финансовые модели обычно строятся вокруг трех финансовых отчетов бухгалтерского учета, а именно:отчета о прибылях и убытках, балансового отчета и отчета о движении денежных средств. Руководство большинства корпораций, по крайней мере частично, опирается на детали, допущения и результаты финансовых моделей, которые имеют решающее значение для процессов принятия стратегических и капитальных решений в этих компаниях.
Эта статья служит пошаговым руководством для начинающих и опытных специалистов в области финансов, которые хотят следовать передовым методам экспертов при построении финансовых моделей. Для продвинутых специалистов по финансовому моделированию в этой статье также будет представлена подборка советов и приемов экспертного уровня для оптимизации времени, результатов и эффективности моделирования. Начнем.
Как и в случае со всеми сложными вещами, первым шагом к построению финансовой модели («модели») является тщательное составление плана. Незапланированные, непредвиденные структурные изменения в процессе моделирования могут занять много времени, запутать и привести к ошибкам, особенно если адаптер модели не совпадает с ее автором. Такие проблемы легко решить, если в начале учений уделить немного времени планированию. Я рекомендую, чтобы этап планирования проходил следующим образом:
Четкое определение цели модели является ключом к определению ее оптимальной компоновки, структуры и конечных результатов. В рамках этого процесса найдите время, чтобы убедиться, что основные заинтересованные стороны вашей модели подписали ваш план и дизайн процесса, прежде чем приступить к сборке. Это дает им возможность высказать любые окончательные предпочтения или намерения, избегая, таким образом, «расширения масштаба» (выражаясь отраслевым языком) или болезненного перенаправления в будущем.
Несмотря на то, что конечная цель модели второстепенна, понимание сроков построения модели и того, как долго модель будет использоваться, также являются важными исходными данными для определения подхода к моделированию. Модели с длительным сроком службы и длительным сроком службы (сроком службы), как правило, создаются с нуля по индивидуальному заказу и включают в себя огромное количество рабочих деталей, гибкость и возможности чувствительности. Для более оперативных и краткосрочных операционных моделей или моделей капитальных проектов разработчики моделей часто используют готовые шаблоны, чтобы максимально ускорить строительство и свести к минимуму ошибки. Кроме того, шаблоны моделей, как правило, более привычны, и поэтому их проще использовать/манипулировать различными заинтересованными сторонами в организациях.
При выборе оптимального компромисса между желаемым уровнем детализации и повторное использование модели (т. е. предназначена ли модель для переработки для нескольких типов/целей транзакций или вместо этого она была разработана только для этого одноразового упражнения), полезная основа для принятия решения о выборе модели/подходе, которому я следовал на протяжении большей части моей карьеры выглядит следующим образом:
Теперь, когда этап проектирования/планирования завершен и приняты ключевые решения, мы можем перейти к следующему этапу моделирования.
На данном этапе мы готовы открыть Excel и начать думать о структурировании. На максимально возможном уровне каждая модель может/должна быть разделена на три части:(а) входы/движущие силы, (б) расчеты (прогнозируемые финансовые отчеты) и (в) результаты. Чем лучше вы разделяете эти разделы, тем легче будет проверять и вносить поправки в модель, сводя к минимуму количество ошибок и выполняя своевременную оптимизацию.
Я следовал одному и тому же структурному подходу почти для каждой модели, которую я построил; подход, который и мои соответствующие заинтересованные стороны, и я всегда находили практичным, удобоваримым и, в конечном счете, полезным. Его разделы следующие:
Я разобью для вас каждый из этих разделов, один за другим. Как показано ниже:
обложка является первой точкой соприкосновения с вашей работой. Хотя его проще всего построить, при правильном выполнении он оставляет отличное первое впечатление и четко объясняет, что будет дальше. Простая титульная страница с инструкциями, как правило, является лучшим подходом и обычно включает следующие разделы:
Обратите внимание:я рекомендую, чтобы титульная страница всегда была закрыта для всех и каждого без явных полномочий на внесение изменений, за исключением автора.
Сразу за титульной страницей модели должна идти вкладка драйверы (входы). . Вы должны убедиться, что эта вкладка ясна, лаконична и проста для понимания, так как это та вкладка, которой чаще всего будут манипулировать операторы, не связанные с финансами. Обычно я рекомендую реализовать два раздела ввода на вкладке ввода, один для static. входы, а другой — для динамического . По статическому вводу Я имею в виду исходные данные, которые не меняются со временем, такие как гипотетический «размер электростанции» или «начальный остаток долга компании»; и с помощью динамического ввода , я имею в виду исходные данные, которые меняются с течением времени (например, из месяца в месяц или из года в год), такие как предположения об инфляции, стоимости долга или росте доходов.
Пример примера вкладки «Драйверы и допущения»
В обоих указанных выше статических по сравнению с динамическим разделы ввода, я рекомендую вам также четко разделить ваши данные на два типа:(1) жестко закодированные цифры, которые не меняются независимо от сценария допущений, и (б) чувствительные параметры, которые будут управлять различными сценариями допущений и, в конечном итоге, вашими таблицами чувствительности. . Обратите внимание, однако, что вы никогда полностью не знаете, какие параметры будут представлять собой параметры чувствительности, а какие — только на заключительных этапах проекта. Дополнительные сведения о моделировании чувствительности см. в следующей статье.
Эта вкладка представляет собой сердцевину модели, где все исходные данные, допущения и сценарии работают вместе, чтобы прогнозировать финансовые результаты компании на ближайшие годы. Кроме того, за пределами этой вкладки будут выполняться различные сценарии, основанные на предположениях, а также часть оценки, которая будет проводиться до принятия окончательного стратегического решения.
Пример вкладки "Пример модели"
Авторизованные сторонние операторы моделей будут использовать Сценарии и конфиденциальность. вкладку довольно часто, даже если просто выбрать заранее запрограммированные сценарии. По этой причине вы должны создавать сценарии интуитивно, защищать фактические сценарии от редактирования извне и создавать достаточно разнообразные чувствительности, чтобы нескольких предварительно запрограммированных сценариев было достаточно для получения широкого представления о возможных результатах после таблиц чувствительности (пример ниже). также строятся.
К вашему сведению, структура формата сценариев, на которую я полагался на протяжении всей своей карьеры, выглядит следующим образом, как один из примеров:
Вывод вкладки — это вкладки, которые операторы модели будут использовать чаще всего. За прошедшие годы я обнаружил, что склоняюсь как минимум к трем вкладкам вывода для средних и сложных моделей:
На данный момент этап строительства модели официально завершен. Мы можем обратить внимание на некоторые передовые методы моделирования на уровне экспертов, о которых я упоминал в начале статьи. Начнем с форматирования.
Во-первых, важно отметить, что каждая фирма/группа может иметь свои собственные предпочтения или внутреннюю практику. Таким образом, при создании важно сначала проверить и придерживаться любого формата, предписываемого вашей соответствующей фирмой. Однако из-за отсутствия специфических для фирмы практик в приведенном ниже содержании подробно описывается универсальный язык Уолл-стрит для форматирования модели.
Первый и наименее важный метод форматирования для финансового моделирования заключается в использовании согласованных и идентифицируемых цветовых схем для обозначения различных типов ячеек и данных. Как показано ниже:
Синий =входные данные или любые жестко закодированные данные, такие как исторические значения, предположения и факторы.
Черный =формулы, расчеты или ссылки, взятые из того же листа.
Зеленый =формулы, расчеты и ссылки на другие листы (обратите внимание, что некоторые модели вообще пропускают этот шаг и используют для этих ячеек черный цвет).
Фиолетовый =ссылки, входные данные, формулы, ссылки или расчеты в другие файлы Excel (опять же, обратите внимание, что некоторые модели вообще пропускают этот шаг и также используют черный цвет для этих ячеек).
Красный =ошибка будет исправлена.
Пример хорошо отформатированной (цветной) сводки финансовых показателей
Обратите внимание, что нет встроенных функций автоматизации для цветового кодирования ваших электронных таблиц Excel в соответствии с указанными выше универсальными стандартами цветового кодирования. Вместо этого вы можете создать свой собственный макрос (макросы) для достижения этих результатов, а затем создавать сочетания клавиш для автоматического цветового кодирования вашей работы.
Когда-то в недавнем прошлом я получил от коллеги (которого я благодарю и по сей день) следующие макросы (включая подробные инструкции), которые с тех пор сэкономили мне несколько часов ручного труда. Я хотел бы поделиться ими, если можно.
Инструкции по созданию макросов (для версий Excel для Mac и ПК):
Поиск ссылок на другие рабочие книги и рабочие листы является сложной задачей, и вам, скорее всего, придется использовать VBA, чтобы все работало правильно. Вот основная идея:поиск наличия символа «!» в каждой ячейке книги, содержащей формулу, а затем измените цвет шрифта на зеленый. Вам нужно будет изменить это в редакторе VBA и сделать его for each перебрать все экземпляры «!» вы найдете, а затем измените цвет шрифта для каждого из них.
Имейте в виду, что этот ярлык по-прежнему не будет работать в 100% случаев, потому что некоторые формулы будут ссылаться на ячейки на других листах, не связываясь с ними напрямую. К счастью, зеленые ячейки встречаются реже, чем черные или синие, поэтому описанный выше метод довольно хорошо работает в большинстве моделей (и вы можете органично форматировать остальные ссылки на другие рабочие листы вручную по мере их появления или по мере их появления).
При моделировании я призываю вас всегда помнить об этом единственном вопросе:«Сделаю ли я эту модель легко проверяемой?» потому что для каждой выполненной задачи, созданной формулы и построенной ссылки всегда найдется более быстрый и «грязный» (на отраслевом языке) способ выполнить работу. Такие уловки и уловки, какими бы умными они ни казались на время, а особенно по прошествии времени, неизменно будут забыты и приведут к трудно отслеживаемым ошибкам. Помня о рецензенте от третьего лица, вы проведете процесс и поможете принять правильное решение в ключевые моменты.
Ниже приведен ряд рекомендаций о том, как строить с мышлением аудитора. Как показано ниже:
У вас должна быть только одна формула в строке, а это означает, что любая формула, используемая в первой ячейке любой данной строки, должна быть одной и той же формулой, одинаково применяемой во всей строке. Пользователи должны понимать структуру вашей модели, просматривая первую ячейку каждой строки по мере продвижения по модели вертикально вниз.
Хотя в принципе это просто, это нарушается достаточно часто, чтобы подчеркнуть это далее. Распространенный случай часто имеет место, когда электронные таблицы разделены на группу столбцов «исторические финансовые показатели» и «прогнозы на внешний год» (см. изображение выше, озаглавленное «Пример хорошо отформатированного (цветного) сводного финансового отчета», в качестве справки). ).
Одним из простых способов устранения таких случаев является использование флагов (например, 1/0, TRUE /FALSE ) располагается в верхней части электронной таблицы, а затем ссылается с помощью IF утверждения через тело своей модели. Простая иллюстрация этого в действии выглядит следующим образом:
Никогда не используйте жестко закодированные числа, встроенные в формулы, потому что их очень трудно обнаружить, если пользователь менее знаком с моделью. Вместо этого четко выделяйте и отделяйте ввод/жесткие коды от формул; еще лучше, соберите все входные/жесткие коды (при необходимости) и объедините их на одной вкладке. Впоследствии ваши формулы будут извлекать/ссылаться на них по мере необходимости из нужной ячейки и с соответствующей вкладки.
Всегда лучше избегать сложных формул. Вместо этого разбейте свою формулу на легко усваиваемые шаги. Вместо одной, казалось бы, аккуратной строки при таком подходе часто создается гораздо больше строк, что приводит к увеличению размера электронной таблицы; но такой, который будет намного проще отслеживать и проверять третьей стороной.
Вы должны решить в нулевое время, каким будет ваше соглашение о знаках/ключ. В качестве иллюстрации спросите себя на этапе разработки вашей модели:«Будут ли затраты, расходы, отчисления, амортизация, капитальные затраты и т. д. представлены в виде отрицательных или положительных чисел?» Лично я предпочитаю всегда представлять расходы в виде отрицательных чисел по двум причинам:(а) итоги всегда будут прямыми суммами, и вы сведете к минимуму ошибки пользователя, и (б) будет легче обнаруживать ошибки, используя только знаки.
Там, где это возможно, я настоятельно рекомендую избегать именования ваших ячеек, так как становится трудно найти исходный ввод для указанной именованной ячейки (например, «Инфляция») в будущем. Вместо этого я рекомендую вам полагаться на соглашение о сетке Excel в ваших формулах (например, просто ссылаясь на ячейку C4 или местоположение, [Tab Name]l'!G21 , если ссылка находится на другой вкладке или в другой книге).
Организуйте свои входы просто и прозрачно. Я рекомендую вам объединить все входные данные на нескольких вкладках драйверов и ссылаться на них из их единых точек происхождения по всей электронной таблице.
Избегайте ссылок на другие файлы. Лучше вводить соответствующие данные, которые вам нужны, из другого файла в виде жестко запрограммированных входных данных, которые вы затем вручную обновляете по мере необходимости. Известно, что перекрестные ссылки приводят к сбою больших моделей Excel или непоследовательному обновлению, что приводит к трудно отслеживаемым ошибкам.
В более длинных таблицах «группируйте» строки/столбцы, а не «прячьте» их.
Эта практика основана на 100% опыте. Легче отслеживать и проверять непрерывный массив данных в одной большой непрерывной электронной таблице, чем в нескольких вкладках или, что еще хуже, в нескольких таблицах с перекрестными ссылками.
Проверки — это самый простой способ быстро проверить целостность модели. «Проверки» охватывают все:от проверки того, что суммы, которые должны быть равны, до проверки того, что балансовый отчет действительно сбалансирован. Обычно я строю несколько проверок вверху или внизу каждой электронной таблицы, а затем объединяю их в отдельную «вкладку проверки». Это гарантирует, что будет легко найти ошибку в модели, а затем отследить ее происхождение.
Образец Бухгалтерского баланса "Чек"
Обратите внимание, что полагаться исключительно на проверки для проверки целостности модели никогда не стоит, поскольку проверки обычно выполняются на достаточно высоком уровне. Но это хорошая отправная точка.
В этом разделе рассматриваются несколько очень эффективных передовых методов работы с Excel для наших более продвинутых пользователей. Это может потребовать небольшой корректировки, но впоследствии позволит сэкономить несколько часов работы и будет относительно простым в реализации. Вот они, короткие, лаконичные и по существу пункты:
XNPV и XIRR чтобы разрешить применение пользовательских__ дат к денежным потокам на пути к анализу доходов; это, в отличие от NPV в Excel и IRR функции, которые неявно предполагают равноудаленные интервалы времени для расчета.INDEX MATCH функция над VLOOKUP функция поиска информации в больших электронных таблицах.VLOOKUP почти всегда превосходит IF заявления; смиритесь с этим.IFERROR в синтаксисе ваших формул.EOMONTH и IF заявления, чтобы сделать даты динамическими.Нравится это вам или нет, но Excel всеведущ, вездесущ и всемогущ, когда речь идет о корпоративных финансах, анализе и принятии решений на основе данных. И хотите верьте, хотите нет, но это не должно быть пугающим или болезненным даже для новичка или непосвященного. Как и большинство вещей в жизни, практика, последовательность и внимание к деталям (в случае с Excel — к ярлыкам) помогут вам добиться успеха.
Как только вы познакомитесь с приложением, вы обнаружите, что это мощный инструмент для повышения производительности и численного повествования, без которого вы вряд ли сможете обходиться даже в личной жизни. По мере того, как вы продвигаетесь по различным этапам владения Excel, я желаю вам всего наилучшего и призываю вас сохранить эту статью в качестве практического руководства, на которое вы часто ссылаетесь.