Berkshire Hathaway (BRK.B) Уоррена Баффета демонстрирует ошеломляющую рыночную прибыль в долгосрочной перспективе, но в последнее время это стало проблемой. Это не приукрашивает:Oracle of Omaha пережил тяжелый путь через нынешний медвежий рынок.
Индекс S&P 500, который несколько оправился от пика, снизился на 18,8% по сравнению с февральским пиком рынка до 8 апреля. Однако средняя доходность по всем акциям Уоррена Баффета снизилась на 28,0%.
Портфель Berkshire Hathaway был создан для обеспечения максимальной доходности в долгосрочной перспективе, а не для процветания в условиях глобальной пандемии. Многие из лучших акций Баффета за последнее время - это более динамично развивающиеся акции, которые свернули с рынка. Вряд ли он одинок в этом, но особенно сильно пострадали огромные финансовые вложения дядюшки Уоррена, которые на данный момент являются одним из худших секторов рынка. Его доли владения акциями крупных авиакомпаний также были урезаны.
Однако некоторые из холдингов Berkshire держались значительно лучше, чем рынок в целом, и некоторые из них представляют собой новые позиции, в том числе несколько акций, которые Баффет и его помощники приобрели только в прошлом году.
Вот 11 лучших акций медвежьего рынка Уоррена Баффета. Некоторые из этих акций - проверенные временем названия старой школы, которые вы обычно ассоциируете со знаменитым инвестором. Однако некоторые из них иллюстрируют медленный, но верный переход Berkshire в сторону более современного бизнеса.
Liberty Global, которой Баффет владеет через свои акции класса A (LBTYA, 18,27 доллара США) и класса C (LBYTK, 17,30 доллара США), позиционирует себя как крупнейшая в мире международная телевизионная и широкополосная компания с операциями в семи европейских странах. Это также одна из нескольких ставок Berkshire на коммуникационные и медиа-компании, которые сделал миллиардер Джон Мэлоун, заключивший сделки.
Позиционирование компании в сфере широкополосной связи - практически необходимость до коронавируса, но, безусловно, в большей степени сейчас, когда большая часть населения мира ограничена своими домами - помогло ей противостоять некоторому спаду медвежьего рынка. Хотя его телевизионные операции наверняка пострадают из-за недостатков в рекламе.
Ходили слухи, что компания купила Univision за 9 миллиардов долларов, но генеральный директор Майк Фрис опроверг это в феврале во время последнего квартального отчета компании. Тем не менее, Liberty Global планирует расширить международное партнерство с Netflix (NFLX).
Berkshire впервые приобрела акции класса A в четвертом квартале 2013 года. Через квартал холдинговая компания приобрела неголосующие акции класса C. Данные S&P Global Market Intelligence показывают, что Berkshire Hathaway владеет 3,7% акций Liberty Global. Berkshire также является пятым по величине акционером Liberty.
Естественно, диализ - это один из видов лечения, который просто не может уйти на второй план, независимо от текущего состояния здравоохранения и экономического кризиса. Фактически, компания защищает своих пациентов во время пандемии, недавно призывая больницы и другие системы здравоохранения не ограничивать помощь пациентам с терминальной стадией заболевания почек, пораженным коронавирусом.
Berkshire раскрыла позицию в DaVita в первом квартале 2012 года. Учитывая, что в его предберкширские дни DVA занимало крупную позицию в капитале полуострова Теда Вешлера, было бы разумно предположить, что это был его выбор. И Вешлер действительно подтвердил это пару лет спустя.
Баффет не касался этой позиции в течение многих лет, но Berkshire остается крупнейшим акционером DaVita с большим отрывом. На его долю в 38,6 млн акций приходится более 24% акций DVA в обращении.
Удача Уоррена Баффета с Verisign (VRSN, $ 193,20) продолжается.
Акции не являются хорошими или плохими в пузыре - блестящая покупка одного инвестора часто, в зависимости от времени, становится самой большой неудачей другого инвестора. На ум приходит Verisign - компания, предоставляющая услуги интернет-инфраструктуры, которая буквально поддерживает связь всего мира в сети и действует как реестр доменов для .com, .net и других доменов верхнего уровня.
Стэнли Дракенмиллер, знаменитый бывший менеджер хедж-фонда, в начале 1999 года, инвестируя в Quantum Fund Джорджа Сороса, упустил 200 миллионов долларов по акциям технологических компаний, но потерял 600 миллионов долларов на этой сделке. Затем он попытался отыграть его за счет крупного выкупа технологических акций на 6 миллиардов долларов, включая Verisign ... но он потерял 3 миллиарда долларов за шесть недель из-за провала VRSN и нескольких других недавних покупок, что сделало его одним из худших вызовов для "умных денег". за все время.
Но у Оракула из Омахи был совершенно другой опыт.
Berkshire купила Verisign, доминирующее положение которой демонстрирует любовь Баффета к глубоким рвам, во время спада в последнем квартале 2012 года. Приблизительно 3,7 миллиона акций были приобретены по средней цене 38,82 доллара за акцию. С конца 2012 года доходность VRSN составила почти 400%, что более чем в три раза превышает доходность примерно 124% S&P 500, включая дивиденды.
Это включает в себя фантастический период превосходства одной из лучших акций Баффета во время медвежьего рынка. Акции VRSN потеряли чуть менее 9% - половину ущерба, нанесенного S&P 500 с 19 февраля.
Неудивительно, что Procter &Gamble (PG, 115,10 доллара) - одна из лучших ставок Баффета на медвежьем рынке. Благодаря заказам на домработницу и аналогичным заказам в США и во всем мире большая часть потребительских расходов была сосредоточена на базовых товарах - продуктах питания, туалетных принадлежностях и т. Д., Которые производятся на складах основных потребительских товаров.
В результате Procter &Gamble - имя, стоящее за такими брендами, как зубная паста Crest, подгузники Pampers, моющее средство Tide и, самое главное, бумажные полотенца Bounty и туалетная бумага Charmin, - работала гладко, опережая более широкий рынок примерно на 10 процентных пунктов в течение всего периода. медвежий рынок.
Интересно, что хотя P&G входит в число нескольких акций Dow в портфеле Баффета, это также «голубая фишка», которая отошла на второй план в качестве инвестиций Berkshire Hathaway.
Баффет стал владельцем P&G в результате приобретения его холдинговой компанией в 2005 году производителя бритв Gillette. В то время Баффет, крупный акционер Gillette, назвал сделку «сделкой мечты». Procter &Gamble стала одной из крупнейших позиций в капитале BRK.B
Этот сон длился недолго. Великая рецессия подорвала ценовую власть компаний, выпускающих товары первой необходимости, таких как P&G. Компания приступила к реализации плана по избавлению от 100 неэффективных брендов. Бизнес по производству аккумуляторов Duracell оказался в списке, и Berkshire купила его в 2014 году в обмен на акции PG. Два года спустя Баффет сократил то, что осталось от доли P&G, на 99%. С тех пор он не прибавил в должности.
Кроме того, UPS и ее конкурент FedEx (FDX) недавно получили несколько долгожданных новостей, поскольку Amazon.com (AMZN) объявил о прекращении пилотного проекта службы доставки, который конкурировал с двумя устаревшими поставщиками.
Слишком плохой ИБП - бессмысленная позиция.
Доля Berkshire в United Parcel Service, составляющая менее 60 000 акций, представляет собой несущественную долю, остатки, лишнюю долю. Баффет начал свою работу в UPS в первом квартале 2006 года, купив 1,43 миллиона акций на сумму около 113,5 миллиона долларов на тот момент. Это означает, что средняя цена за акцию составляет 79,38 доллара. Однако UPS никогда не становился основной частью портфеля Berkshire, и Баффет с годами сократил эту позицию до такой степени, что не было бы неожиданностью, если бы он отказался от доли в любое время.
Причина? Вероятная производительность. С 31 марта 2006 г. общая доходность акций UPS составила всего 88% по сравнению с 185% для более широкого рынка.
Перевод:UPS, которая с середины февраля находится среди лучших акций Баффета, в долгосрочной перспективе переживает спад.
Тем не менее, его судьбы на данный момент наиболее сильно связаны с лечением от болезни Альцгеймера. Многие ожидают, что в этом году компания будет добиваться одобрения FDA на адуканумаб. А поскольку пандемия коронавируса не сильно повлияла ни на это предприятие, ни на его текущую линейку продуктов, акции БИИБ понесли минимальные потери.
Berkshire Hathaway владеет множеством медицинских учреждений, поэтому Biogen идеально подходит. Тем не менее, при 650 000 акций стоимостью более 192 миллионов долларов на последний 13-й квартал Berkshire, это небольшая доля. Он составляет менее одной десятой процента портфеля акций BRK.B, а Berkshire даже не входит в топ-25 акционеров Biogen по размеру доли.
Несмотря на то, что Баффет делал ставки на здравоохранение, небольшой размер ставки указывает на то, что эта инвестиция могла быть идеей лейтенантов Теда Вешлера или Тодда Комбса. Но компания стоит недорого по сравнению с прибылью и генерирует денежный поток в несколько миллиардов долларов каждый год, так что Biogen отлично вписывается в портфель Berkshire.
Это также неудивительно во время вспышки коронавируса. Мало того, что его доставка на дом оказалась жизненно важной для его клиентов, поскольку они остаются дома, но и его потоковый контент Prime Video становится все более популярным. Не говоря уже о том, что любые компании, использующие облачную платформу Amazon Web Services, не могут просто отключиться, пытаясь продолжить работу.
По его собственному признанию, это была не идея Баффета. Перед тем, как Berkshire Hathaway представила свою нормативную документацию за первый квартал в Комиссию по ценным бумагам и биржам, Баффет сказал CNBC:«Один из сотрудников в офисе, который управляет деньгами ... купил немного Amazon, так что он появится (когда этот файл будет отправлен. ). »
Баффет давно был поклонником генерального директора Amazon Джеффа Безоса, признался он в интервью и сказал, что хотел бы, чтобы он купил акции раньше.
«Да, я был фанатом и был идиотом из-за того, что не покупал акции AMZN», - сказал Баффет CNBC.
Особенно в последнее время.
В отличие от многих розничных торговцев, Costco - и практически любой другой фондовый рынок, раздающий продукты и другие предметы первой необходимости - до сих пор относительно благополучно пережил медвежий рынок. Действительно, акции COST на самом деле выросли на 4% с начала года по сравнению с резким падением индекса S&P 500. В марте, когда люди во многих штатах начали готовиться к заказам на дому, общий объем продаж Costco подскочил почти на 12%. , в том числе огромный рост онлайн-доходов на 48%. Продажи в январе и феврале тоже были неплохими:они выросли на 8% и 14% соответственно.
И в отличие от многих акций Баффета, Oracle охотно рассказывает о Costco подробно.
«Вот (Kraft Heinz), более 100 лет назад, тонны рекламы, встроенные в привычки людей и все остальное», - сказал Баффет в интервью CNBC в феврале 2019 года. «И теперь (Costco) Kirkland, торговая марка частной марки, появляется и имеет всего 250 или около того торговых точек, а ее бизнес на 50% больше, чем у всех брендов Kraft Heinz».
4,3 миллиона акций Berkshire представляют собой примерно 1% акций компании. Это не незначительно, но выходит далеко за рамки 10 крупнейших институциональных долей Costco.
Это прискорбно, потому что JNJ обеспечил бы столь необходимую стабилизацию за последние несколько месяцев. Хотя потребители перестали тратить деньги на казино, авиабилеты и другие дополнительные расходы, они резко упали, чтобы убедиться, что у них есть много продуктов Johnson &Johnson на долгое время:Band-Aid, Benadryl и Tylenol.
Но нельзя винить Баффета в том, что он отклонился от J&J, учитывая его историю сенсационных заголовков. В 2010 и 2011 годах медицинские компании боролись с производственными проблемами и обвинениями в незаконном маркетинге. Баффет критиковал компанию за эти оплошности, а также за использование слишком большого количества собственных акций при приобретении в 2011 году производителя устройств Synthes. Разочаровавшись в Johnson &Johnson, Berkshire продала большую часть своей доли в 2012 году.
Текущая позиция Berkshire составляет всего 327 100 акций, что составляет примерно 0,02% акций в обращении. Это еще один холдинг, который может исчезнуть в любой момент - тоже без особой разницы.
Kraft Heinz продемонстрировала стабильные результаты на фоне сильно падающего рынка благодаря своей позиции лидера в производстве товаров повседневного спроса. Kraft Heinz - это имя, стоящее за очень многими брендами, которые набирают обороты, поскольку люди вынуждены оставаться дома:приправы Heinz, картофельные продукты Ore-Ida, мясные обеды Oscar Mayer, соусы для пасты Classico, напитки Kool-Aid, Maxwell Домашний кофе и, конечно же, Kraft Macaroni &Cheese.
Фактически, KHC недавно объявила, что компания ожидает роста продаж на 3% в течение первого квартала - намного лучше, чем ожидали аналитики, и редкая хорошая новость для компании, которая в основном доставляла неприятности дяде Уоррену.
Баффет был одной из движущих сил слияния в 2015 году гиганта упакованных пищевых продуктов Kraft и поставщика кетчупа Heinz для создания Kraft Heinz. Berkshire Hathaway владеет 26,7% акций Kraft Heinz, что делает ее вторым по величине акционером пищевой компании. (Частная инвестиционная компания 3G Capital, которая объединилась с Berkshire в 2013 году для покупки HJ Heinz, имеет наибольшую долю в 48,8%.) И это шестая по величине инвестиция Berkshire в акции с рыночной стоимостью 10,5 миллиардов долларов по последней форме 13F компании.
Однако в 2018 году Berkshire Hathaway зафиксировала неденежный убыток в размере 3 миллиардов долларов от обесценения нематериальных активов, «почти полностью связанный с нашей долей в Kraft Heinz», - написал Баффет в своем письме акционерам в 2019 году. В начале 2019 года KHC снизила стоимость своих брендов почти на 15 миллиардов долларов. А в этом году Fitch снизило рейтинг долга компании до мусорного.
Одно из самых последних приобретений Баффета, возглавляемое им с середины февраля.
Этот активизирующийся бизнес вряд ли скоро уйдет, поскольку ожидается, что люди будут поддерживать определенный уровень социального дистанцирования даже после отмены правительственных мандатов, когда бы это ни случилось.
В результате KR оказался отличным защитным дивидендом на этом медвежьем рынке.
Крогер, по общему признанию, был чем-то вроде головокружения, когда Баффет купил его. Многие долгосрочные инвесторы недовольны традиционными сетями супермаркетов в мире, где Walmart (WMT), Amazon.com и другие крупные фирмы соперничают за власть в продуктовом пространстве.
Это также было чем-то вроде разворота по сравнению с другими новыми позициями Berkshire, которые были немного более дальновидными. Kroger - это ценностная игра старой экономики по сравнению с покупками технологий и биотехнологий, такими как Amazon, Biogen, Apple (AAPL) и StoneCo (STNE).
Тем не менее, примерно 2760 розничных продуктовых магазинов компании, работающих под такими баннерами, как Dillons, Ralph's, Harris Teeter и его тезка Kroger, дали Баффету повод для улыбки за последние несколько месяцев, поскольку его портфель переживает тяжелые времена.>