Экономика Америки дает трещины. Это не просто продолжающаяся торговая война с Китаем. Глобальная экономическая слабость, не имеющая отношения к Китаю, сказывается здесь, у себя дома. Неопределенность вокруг Брексита, нестабильность на Ближнем Востоке - вот в чем причина. В результате есть ряд уязвимых акций, на которые стоит обратить внимание, так как еще один толчок может сбросить их с обрыва.
Да, Федеральная резервная система помогает облегчить боль за счет более низких процентных ставок. Но потребители по-прежнему сталкиваются с более высокими затратами на здравоохранение, образование и питание. Потребительские расходы, которые в последнее время были признаком роста, в последнее время даже начали снижаться, охладившись в августе.
Некоторые акции уже демонстрируют серьезные фундаментальные проблемы, такие как застойный рост, высокий уровень долга, отсутствие свободного денежного потока (FCF; по сути, то, что остается, когда компания тратит и инвестирует для поддержания и расширения своего бизнеса). Продолжающаяся волатильность на рынке может усугубить падение падающих в настоящее время акций и начать падение других. В некоторых случаях более широкий спад на рынке только из-за настроений может помочь; в других случаях продавцы могут спровоцировать дальнейшие признаки экономической нестабильности.
Вот 13 уязвимых акций, на которые стоит обратить внимание . Некоторые из них представляют собой крайне проблемные акции, которые не могут гарантировать инвесторам средства даже на сильном рынке. Некоторые из них являются более стабильными компаниями, которые могут столкнуться с чрезмерными потерями акций из-за временной слабости, но могут потребовать покупки в случае будущего падения.
Данные по состоянию на 21 октября 2019 г. Дивидендная доходность рассчитывается путем пересчета в год самой последней выплаты и деления на цену акции. Мнения аналитиков предоставлены Wall Street Journal.
Overstock.com's (ОСТК, $ 11,11) Проблемы начались много лет назад, но точка кипения у интернет-магазина достигла в августе. Именно тогда тогдашний генеральный директор Патрик Бирн выступил с заявлением, в котором говорилось, что он помог «глубокому государству» расследовать президентские выборы 2016 года. Вскоре после этого он признался в прежних отношениях с Марией Бутиной - русской, которую приговорили к 18 месяцам заключения в федеральной тюрьме за то, что она работала иностранным агентом.
В том же месяце он ушел из компании.
ОСТК потерял более половины своей стоимости с 12 августа, когда Бирн раскрыл свою роль в расследовании. Затем Бирн продал все свои 5 миллионов акций и долю в 90 миллионов долларов в сентябре ... чтобы купить криптовалюту и золото.
Overstock не нуждался в новой головной боли. Рост отставал в течение многих лет, отчасти благодаря растущим конкурентам, включая Amazon.com (AMZN) и Wayfair (W). Инвесторы сидели на акциях, которые в основном оставались неизменными, за исключением кратковременного всплеска с конца 2017 по начало 2018 года, вызванного ажиотажем вокруг его инвестиций в технологию блокчейн.
Компания работала в убыток девять кварталов подряд. В последний отчетный период (второй квартал) выручка ОСТК снизилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 373,7 млн долларов США, что привело к чистому убытку в размере 24,7 млн долларов США.
Любой спад в экономике и слабость потребительских расходов просто усугубит бесчисленные проблемы Overstock.
Потребители, похоже, являются ярыми поклонниками Roku (ROKU, 133,03 доллара США) и его потоковые устройства, но инвесторы продолжают переключаться между ними. После первичного публичного размещения акций (IPO) в сентябре 2017 года ROKU продемонстрировал огромную прибыль, взяв вперед примерно 850% от цены IPO в 14 долларов за акцию. Это включает в себя прирост на 335% в 2019 году, но это был неспокойный путь, в том числе снижение на 22% с начала сентября.
Неудивительно, что наибольшее беспокойство вызывает оценка компании. Акции сейчас торгуются с более чем 17-кратной продажей по сравнению с 2,2 P / S для S&P 500, что само по себе является высоким по историческим меркам.
Конкурирующие продукты тоже являются проблемой. Аналитик Pivotal Research Джеффри Влодарчак, у которого есть рейтинг продаж и целевая цена в $ 60, пишет:«Мы видим, что резко усиливается конкуренция, которая, вероятно, сведет стоимость OTT-устройств к нулю и окажет существенное давление на доходы от рекламы». Сюда входят устройства от Apple (AAPL) и Comcast (CMCSA), последняя из которых объявила, что будет отдавать потоковые устройства Xfinity Flex только пользователям Интернета.
Року все еще растет. Действительно, во втором квартале его платформенный бизнес (реклама и лицензирование телевидения) вырос на 86% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но стабильная прибыль остается уклончивой. Компания потеряла 8 центов на акцию во втором квартале после убытка в размере 9 центов в первом квартале; в квартале прошлого года она принесла маржинальную прибыль. Так что включите Roku в свой список акций, на которые стоит обратить внимание, так как убыточные компании будет трудно продать, если рынок упадет, а инвесторы сбегут в безопасное место.
Помимо мяса (BYND, 110,13 доллара), производящая мясные белковые продукты на растительной основе, стала публичной в мае после фанфар с Уолл-стрит ... и вегетарианцев. Скептики начали предсказывать его кончину рано, несмотря на то, что орды ненавистников мяса и любителей мяса одинаково скупали его товары в таких магазинах, как Target (TGT), Safeway и Publix. Он также был замечен в ресторанах, включая TGI Fridays, Carl's Jr. и McDonald's (MCD), который тестирует свою продукцию в Канаде.
«Beyond Meat» - революционная компания, демонстрирующая, что альтернативы на основе мяса могут, по крайней мере, вызвать интерес потребителей, - говорит Кей Си Ма, профессор финансов в Университете Западной Флориды в Пенсаколе. Но ей все еще нужно доказать, что идея ее продукта останется постоянной частью потребительского рациона и поднимется выше статуса «причуды». Beyond также приходится иметь дело с чистыми конкурентами, такими как Impossible Foods и Lightlife, не говоря уже о более крупных компаниях, таких как Tyson Foods (TSN) и Kellogg (K).
Ма говорит, что BYND, который торгуется с 39-кратной продажей, "широко считается переоцененным" и что спекулятивные акции с завышенной оценкой являются одними из самых уязвимых для наблюдения за глобальной рецессией.
Йель Бок, управляющий портфелем бостонской онлайн-инвестиционной компании Interactive Advisors, отмечает, что компания еще не принесла ни цента от операционной прибыли или денежного потока.
«Это следует назвать Beyond Belief», - говорит Бок. «Если каждая сеть ресторанов в мире не внедрит свой продукт в течение следующих пяти лет, трудно увидеть, как эти запасы останутся там, где они есть».
Netflix (NFLX, $ 278,05) уже стоит в списках акций многих инвесторов, за которыми стоит следить из-за своей динамики. К сожалению, импульс изменился.
NFLX потеряла более четверти своей стоимости с июля по мере приближения двух гигантских конкурентов. Apple запустит потоковый контент Apple TV + в более чем 100 странах с 1 ноября. Disney + (DIS) Disney +, в который входят такие чудовища, как вселенная «Звездных войн» и Marvel Studios, выйдет 12 ноября.
Netflix не оправдал ожиданий по количеству подписчиков за последние два квартала. «(Apple и Disney) собираются еще больше усложнить жизнь Netflix, когда дело доходит до привлечения новых клиентов в США», - говорит Райан Грейс, главный рыночный стратег чикагской брокерской фирмы Dough.
Между тем наличные деньги продолжают оставаться проблемой. Netflix вынужден покупать контент, чтобы конкурировать с постоянно растущим списком конкурентов потоковой передачи. В самом деле, NFLX недавно объявила, что ей придется привлечь еще 2 миллиарда долларов в виде мусорного долга для финансирования своих потребностей в контенте.
И, несмотря на проблемы с акциями в этом году, они по-прежнему торгуются на уровне, в 49 раз превышающем оценки аналитиков по прибыли в следующем году, и почти в 6 раз больше (чуть менее чем в три раза выше оценки S&P 500).
«При нынешних ценах выручка и операционная прибыль должны будут увеличиваться вдвое каждый год, чтобы оправдать такую рыночную стоимость», - говорит Йель Бок. Сейчас в игре Apple и Disney это непростой вопрос.
Рекламная компания в Интернете The Trade Desk (TTD, $ 200,84) - стратегический пионер автоматизированной рекламы. Компания TTD, основанная в 2009 году, показала в основном выдающийся рост, в том числе в 2018 году. Выручка в прошлом году выросла на 55% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль компании выросла на 73% до 1,92 доллара на акцию.
С развитием технологий и переходом от аналоговой рекламы к программной, модель компании с проприетарным программным обеспечением и коэффициентом удержания клиентов 95% за последние три года «трудно превзойти», - говорит Крис Осмонд, директор по инвестициям Prime Capital Investment Advisors. / P>
Но рост Trade Desk замедлился. Выручка за первые шесть месяцев этого года выросла на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль увеличилась «всего» на 52%.
Акции TTD взлетели еще на 73% в этом году и на 567% за последние полдесятилетия. Но с конца июля акции упали на 30% плюс, поскольку инвесторы задаются вопросом, стоит ли замедление роста цены. Даже после снижения TTD по-прежнему торгуется в 53 раза по сравнению с оценкой в следующем году и более чем в 15 раз по сравнению с прошлым годом.
«Несмотря на то, что TTD не отставал от ожиданий по доходам в течение многих лет, любые негативные высказывания в отношении прогнозных прогнозов могут и дальше вести акцию в штопор», - говорит Осмонд. «Учитывая чрезвычайно волатильный характер TTD, если спад продолжится, TTD может вылететь вместе с другими волатильными акциями с высоким бета-коэффициентом».
Глобальный судоходный гигант FedEx (FDX, $ 152,04) уже был трудным 2019 год, снижение на 5% в год лучше, чем в среднем для более широкого рынка.
Большой заголовок вокруг FedEx прозвучал в августе, когда компания заявила, что не будет продлевать контракт на наземную доставку с Amazon.com. Но в действительности на долю Amazon приходилось лишь немногим более 1% выручки компании по состоянию на 2018 год.
Когда FedEx в середине сентября не оценил квартальную прибыль, генеральный директор Фредерик Смит сослался на «ослабление глобальной макросреды, вызванное усилением торговой напряженности и политической неопределенности». Те же самые факторы давления вынудили компанию скорректировать свои финансовые прогнозы на текущий год в сторону понижения, что привело к падению акций на 13% - крупнейшему за один день падению с 2008 года.
По словам Криса Осмонда, FDX не получала прибыль на акцию в двух из последних четырех кварталов и несколько раз понизила рейтинг аналитиков. Сюда входит аналитик Bernstein Дэвид Вернон, который в начале октября написал, что «разумно думать, что результаты могут ухудшиться, прежде чем они станут лучше», и снизил свою целевую цену с 201 до 153 долларов.
Но, несмотря на плохие прогнозы и снижение на 30% за последние 52 недели, некоторые опасаются у инвесторов, другие признают возможность покупки, говорит Осмонд.
«Учитывая повторяющийся характер экономических циклов, учитываемых в бизнес-модели FedEx, и сокращение объемов производства, FedEx по-прежнему имеет низкую оценку, годовой дивиденд в размере 2,60 доллара США и приверженность развитию электронной коммерции».
Хотя дальнейшая экономическая слабость, естественно, окажет давление на акции, это может быть привлекательной покупкой, если макроэкономическая среда прояснится.
PetSmart приобрела интернет-магазин кормов и товаров для домашних животных Chewy (CHWY, 27,86 долл. США) в мае 2017 г. за 3,35 млрд долл. США, а затем выделил ее в 2018 г., заработав на одном из крупнейших в истории IPO с участием частного капитала. PetSmart использовала выручку от сделки, чтобы сократить свой долг на 826 миллионов долларов.
Что касается Chewy:с момента IPO 14 июня у него все в порядке, и он вырос на 27% от цены предложения в 22 доллара за акцию.
Его последний квартал вызвал небольшое беспокойство у аналитиков. Выручка выросла на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а рентабельность EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) выросла на 4,1 процентных пункта. Однако "темпы роста замедляются из-за закона больших чисел", - написал аналитик Wedbush Сет Бэшем вскоре после отчета. Коммерческие, общие и административные расходы компании также выросли больше, чем ожидалось.
Аналитик Nomura Instinent Марк Келли назвал это «еще одним солидным кварталом», но сохранил свой нейтральный рейтинг (эквивалент «Держать») и снизил целевую цену с 36 долларов за акцию до 32 долларов.
«В то время как падающая цена акций Chewy кажется привлекательной с небольшим недостатком, это может быть, а может и не быть большим поводом для размышлений в будущем», - говорит Осмонд. Основной угрозой для Chewy's, помимо вездесущей угрозы Amazon.com для большинства интернет-магазинов, будет значительный спад в экономике, который заслуживает включения в число акций, на которые следует обратить внимание. Но CHWY может выстоять в просто «менее хорошей» экономической среде.
Компания по обработке платежей Square из Сан-Франциско. (SQ, 61,15 долл.) Имеет много преимуществ, - говорит Барри Рэндалл, менеджер портфеля технологий Interactive Advisors. По его словам, в последнем квартале продажи выросли на 44%, а маржа свободного денежного потока превысила 10%.
Нематериальные активы тоже многообещающие. Приложение Square Cash получило положительный отклик от знаменитостей и других влиятельных лиц. В октябре Square также объявила, что начнет программу обработки платежей для продавцов CBD - решение проблемы доступа отрасли к основным финансовым услугам.
Тем не менее, есть риски, связанные с отчетом Square за 3 квартал, который должен выйти 6 ноября. Консенсус-прогнозы как за третий, так и за четвертый кварталы немного снизились после того, как Square опубликовала свой отчет за второй квартал в августе. Руководство Square «просто подтвердило существующий прогноз на 2019 год, а не повысило его, как это было в последние кварталы», - говорит Рэндалл, который также предлагает следить за ростом объема валовых платежей, который во втором квартале замедлился до 25%.
Рэндалл говорит, что оценка компании - она в 55 раз превышает ожидания по прибыли в следующем году - не является возмутительной для компании, которая, как ожидается, вырастет в этом году на 43%. Но это, безусловно, надбавка к рынку. Ожидается, что темпы роста выручки снизятся до 34% в 2020 году.
Он также не рассматривает движение акций SQ, которые потеряли почти четверть своей стоимости за последние три месяца, как сделку. Фактически, «на фондовом рынке, который в последнее время движется под воздействием импульса, это тормозить», - говорит Рэндалл.
В то время как общие перспективы бизнеса Square «очень сильны» по сравнению с ее конкурентами в сфере финансовых технологий, он говорит, что оценка премии «может быть легко уменьшена, если третий квартал станет вторым разочаровывающим кварталом подряд».
Peloton Interactive (PTON, 22,26 доллара) - компания, специализирующаяся на оборудовании для тренировок, продает велотренажеры за 2200 долларов и беговые дорожки за 4300 долларов со встроенными экранами клиентам, которые готовы выкладывать еще 40 долларов в месяц на оплату занятий по видеотренировкам.
Компания, которая стала публичной менее месяца назад по цене 29 долларов за акцию, вряд ли в ближайшее время достигнет массового потребителя по такой цене. Это одна из причин, по которой он входит в любой список акций, за которыми следует следить в условиях экономической слабости. Так что Peloton нерентабелен при таких ценах на продукцию, и неясно, когда, если вообще когда-либо, компания заработает какие-либо деньги.
«Когда Peloton подал заявку на получение S-1, она напоминала WeWork, и ее чаяния, казалось, были оторваны от реальности», - говорит Райан Грейс. «Хотя Peloton видит свое истинное призвание в том, чтобы стать влиятельной глобальной технологической компанией, наряду с такими именами, как Apple и Google, она продает действительно дорогое оборудование для упражнений».
Аналитическое сообщество в подавляющем большинстве придерживается «бычьего» лагеря, несмотря на его проблемы и несмотря на то, что цена акций на IPO находится под вопросом.
Рохит Кулкарни из MKM Partners - один из немногих «не-быков», присвоивший ему рейтинг «Нейтральный» с целевой ценой в 24 доллара. Он говорит, что у компании ограниченный рынок и что она создала «перегруженную структуру затрат, ведущую к долгому и трудному пути к прибыльности».
Компания по производству элитной мебели RH (RH, $ 184,74), ранее известная как Restoration Hardware, сталкивается с несколькими препятствиями, включая продолжающийся торговый спор с Китаем и конкуренцию со стороны Wayfair и Williams-Sonoma (WSM).
Но вы не узнаете этого, глядя на цену акций, которая с начала года выросла на 54%.
Генеральный директор Гэри Фридман сказал ведущему «Mad Money» Джиму Крамеру в июне, что компания фокусируется на «долгосрочном повествовании», а не на «краткосрочном шуме», и продолжает открывать новые обычные магазины. Действительно, RH сменила тариф, повысив цены на некоторые продукты, изменив существующие соглашения с поставщиками и меньше полагаясь на поставщиков из Китая.
Однако сможет ли RH превзойти своих конкурентов, пока тарифы влияют на ее чистую прибыль и на фоне потенциального замедления экономического роста остается спорным. Аналитик Morningstar Хайме Кац написал в сентябрьском отчете аналитика Morningstar Хайме Кац, что выручка и рентабельность компании слишком тесно связаны с обоими условиями на рынке жилья и ценных бумаг. Потребители могут сократить расходы, и эта слабость «может привести к резким колебаниям прибыли».
«Мы считаем, что бренд и воспринимаемое качество RH имеют определенный вес для потребителей, но мы считаем, что основного потребителя легко повлиять на экономические условия», - пишет она.
MarketAxess Холдинги (MKTX, $ 353,40), ведущая торговая платформа с фиксированным доходом для институциональных инвесторов, сообщила о смешанных результатах во втором квартале. Выручка выросла на 17,3% до 125,5 млн долларов, объем торгов увеличился на 25,3%. Прибыль выросла на 19% до 1,27 доллара на акцию, хотя это было меньше консенсус-прогноза на никель на акцию. Затраты на компенсацию сотрудников выросли почти на 25%, составив 50% расходов.
MKTX упал более чем на 15% с момента объявления, но это не повлияло на его заоблачные оценки. Акции торгуются в 29 раз больше продаж и в 58 раз превышают прогнозную прибыль.
MarketAxess соответствует типичной модели, за которой следует наблюдать уязвимые акции во время экономического спада:высокотехнологичные компании с высокими темпами роста.
Переход к электронной торговле корпоративными и государственными облигациями был относительно медленным по сравнению с акциями. Тем не менее, в долгосрочной перспективе MarketAxess выиграет, поскольку в современную эпоху все больше торговли с фиксированным доходом.
Технология Micron (MU, $ 45,22) - это акции, которые демонстрируют периоды подъемов и спадов в высокоцикличной отрасли, - говорит Кей Си Ма. Компания реагирует на цены на память DRAM и NAND, которые столкнулись с «продолжающейся фазой снижения, в основном из-за торгового конфликта между США и Китаем».
Micron - крупнейший поставщик полупроводниковых микросхем памяти в Китай, ставший ярким примером торговой войны для обеих стран.
«Из-за неопределенности торгового спора, политического эмбарго в отношении производителя смартфонов Huawei и сокращения отраслевых расходов на ИТ из-за предполагаемой предстоящей рецессии цены на базовый товар, DRAM и NAND, снизились из-за дисбаланса спроса / предложения», - говорит Ма.
Избыточное предложение чипов ухудшило результаты MU. То же самое и с внесением клиента Huawei в черный список торговли Америки; На долю Huawei приходилось 13% выручки Micron в первой половине 2019 финансового года. Выручка компании в третьем квартале снизилась почти на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отчасти благодаря приостановке поставок в Huawei.
Ма говорит, что справедливая стоимость акций Micron составляет 60 долларов, но он полагает, что продолжение торговых военных действий может привести к ее снижению до 30 долларов.
Дженерал Моторс (GM, 35,93 долл. США) сталкивается с рядом проблем, хотя причина, по которой он должен быть в вашем списке ценных бумаг, - это характер его основного бизнеса.
General Motors уже потеряла около 1 миллиарда долларов из-за тупиковой ситуации с профсоюзом United Auto Workers. Однако в настоящее время участники проводят голосование по предварительной сделке, которая может быть одобрена к концу этой недели.
GM также не застрахован от торговли. В августе Китай заявил, что возобновит 25% -ный тариф на импорт автомобилей в США, а также 5% -ный тариф на запчасти и компоненты с 15 декабря. Однако на самом деле это не так сильно повлияет на GM, как на конкурентов Ford (F). и Fiat Chrysler (FCAU). GM уже строит многие из своих автомобилей в Китае для местных водителей. (Однако потребители на этом рынке могут отказаться от использования американских брендов, пока идет торговая война.)
Самый большой риск для General Motors - это замедление или остановка роста американской экономики. Поскольку в США уже прошел "пиковый рост количества автомобилей", сокращение внутреннего автомобильного рынка уже оказалось проблемой для GM, запасы которой практически не изменились с начала 2015 года. Покупки новых легковых и грузовых автомобилей наверняка будут отложены, пока не хватает денег, поскольку потребители стараются продлить пробег на своих текущих автомобилях, вместо того чтобы брать новый платеж.