Более десяти лет исторически низкие процентные ставки побуждали компании разгуливать по займам. Хотя сейчас нет никаких признаков долгового пузыря, наблюдатели рынка все больше обеспокоены корпоративной задолженностью.
В этом нет ничего удивительного. Без учета финансовых компаний корпоративный долг США находится на рекордно высоком уровне.
Компании с избыточной задолженностью более уязвимы к росту процентных ставок, замедлению темпов роста мировой экономики или полной рецессии. И наоборот, компании с большим количеством Бенджаминов в банках, чем долговых расписок, защищены от многих финансовых препятствий.
Дивидендные акции с большой капитализацией могут быть опасностью во времена нестабильности рынка. Если они будут иметь солидные балансы и генерировать потоки денежных средств, тем лучше.
Мы провели поиск по основным индексам плательщиков дивидендов с рыночной стоимостью не менее 10 миллиардов долларов, у которых на балансах больше денежных средств, чем общий долг. А поскольку дивиденды и процентные выплаты производятся за счет свободного денежного потока, мы также ограничились компаниями с достаточным свободным денежным потоком после выплаты процентов по долгу.
Результат:менее двух десятков акций с высокой дивидендной капитализацией всех крупных публичных компаний США. Здесь мы рассмотрим 20 из лучших.
Данные по состоянию на 23 октября. Дивидендная доходность рассчитывается путем пересчета в год самой последней выплаты и деления на цену акции.
Акции чувствительных к торговле полупроводников, таких как Nvidia . (NVDA, $ 195,09) в этом году были нестабильными, поскольку рынок растет и падает с каждым шагом в торговом споре между США и Китаем.
Как бы то ни было, акции Nvidia сумели значительно опередить S&P 500 в 2019 году благодаря продолжающемуся развитию игр и искусственного интеллекта.
По словам Bank of America Merrill Lynch, который оценивает акции как «Покупать», это только разогревается. «Развитие центров обработки данных (Nvidia) находится на пороге использования следующего по значимости (искусственного интеллекта) ориентира - способности точно слушать, понимать, говорить и контекстуализировать человеческую речь», - говорят аналитики Merrill Lynch.
Nvidia находится в сильном финансовом положении:8,5 млрд долларов наличными в несколько раз компенсируют ее долг в 2,6 млрд долларов. И хотя Nvidia вряд ли является самой прибыльной компанией во вселенной дивидендных акций, у нее есть достаточно ресурсов, чтобы продолжать ее наращивать. В настоящее время компания выплачивает акционерам только 14% прибыли.
Кстати об играх, Activision Blizzard . (ATVI, 54,80 доллара), возможно, наиболее известный благодаря Call of Duty franchise - еще один плательщик дивидендов с большой капитализацией и более чем солидным балансом.
Activision завершила июньский квартал с примерно 4,7 млрд долларов наличными против 3 млрд долларов долга. А за 12 месяцев, закончившихся 30 июня, компания по производству видеоигр получила 1,8 миллиарда долларов свободного денежного потока (FCF) после выплаты процентов по долгу.
Конечно, ATVI не предлагает особой доходности от своих дивидендов, которые выплачиваются ежегодно. Но он увеличивал выплаты в течение восьми лет подряд, составляя примерно 12% годовых. Регулярное увеличение дивидендов - это золото для действительно долгосрочных инвесторов, которые видят, что доходность их первоначальных вложений резко возрастает.
Jefferies, которая оценивает акции как «Покупать», внесла ATVI в свой список лучших акций. Его аналитики пишут, что грядущая Call of Duty:Modern Warfare 4 считается «самой востребованной игрой среди осенне-праздничного контента»
.
Создатель QuickBooks и TurboTax Intuit (INTU, $ 255,97) - еще одна компания-разработчик программного обеспечения, которую Jefferies считает оптимистичной. Инвестиционный банк называет INTU покупкой из-за двузначных темпов роста доходов:более 7 миллиардов долларов поступает от высокорентабельного программного обеспечения. Также помогает то, что Intuit имеет предсказуемую бизнес-модель при составлении налоговой декларации.
Баланс хороший. Общий долг INTU составляет всего 436 миллионов долларов против 2,7 миллиарда долларов наличными. А с такими показателями, как 1,7 миллиарда долларов свободного денежного потока за 12 месяцев, закончившихся 31 июля, скромные дивиденды Intuit должны поступать и расти.
Хотя технологические компании, такие как Nvidia, Activision Blizzard и Inuit, не лишают инвесторов дохода своей дивидендной доходностью, они более чем компенсируют это огромными перспективами получения прибыли. В случае с Intuit аналитики ожидают, что компания будет обеспечивать рост среднегодовой прибыли более чем на 15% в течение следующих трех-пяти лет.
Клуб складов Costco Wholesale (СТОИМОСТЬ, 297,32 доллара) является надежным плательщиком дивидендов, увеличивая свои выплаты в течение 15 лет подряд. Более того, по словам Стифеля, «вполне вероятно, что компания объявит особые дивиденды в следующие 1-2 квартала».
Специальные дивиденды или нет, но инвесторы, которым нравятся акции COST из-за потенциального дохода, могут спокойно спать по ночам. С более чем 2,6 миллиарда долларов свободного денежного потока, пополнявшим казну за последние четыре квартала, и коэффициентом выплат ниже среднего в 25%, Costco имеет хорошие возможности, чтобы продолжать увеличивать свои дивиденды на долгие годы.
Эти дивиденды также имеют прочную финансовую основу:наличными на 2,2 миллиарда долларов больше, чем долга.
В октябре Costco продемонстрировала очередной рекорд по прибылям. Вдобавок ко всему, сентябрьские продажи в сопоставимых магазинах - или "сопутствующие товары", важный показатель розничной торговли - вызвали у аналитиков оптимизм в отношении складского клуба.
«Мы рассматриваем результаты сентябрьской компании как надежные и свидетельство того, что компания продолжает увеличивать свою долю, в основном благодаря эффективному мерчендайзингу и постоянному вниманию к повышению потребительской ценности (т. Е. Низким ценам и большому выбору)», - пишут аналитики Stifel, позвонившие по телефону. Costco - "лучший в своем классе" розничный продавец и оценивает акции как "Покупать".
Из 34 аналитиков EXPE, отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, 16 называют это сильной покупкой, восемь - покупкой, а 10 - удержанием. Долгосрочные ожидаемые темпы роста почти на 20% в год в течение следующих трех-пяти лет, несомненно, являются частью привлекательности. То же самое и с солидным балансом и большим потоком денежных средств.
Среди «быков» - компания Argus, которая считает, что доля компании на мировом рынке заказов вырастет с 6% в 2016 году до 8–9% к 2020 году.
Expedia получила 1,6 миллиарда долларов свободного денежного потока после выплаты процентов по долгу за четыре квартала, закончившихся 30 июня. Это помогло склонить баланс в пользу Expedia. Компания имеет 4,9 миллиарда долларов наличными и краткосрочными инвестициями при общем долге в 4,3 миллиарда долларов.
У EXPE минимальный коэффициент выплат - 31% и семилетний опыт ежегодного повышения дивидендов.
Аналитики ожидают, что компания обеспечит рост среднегодовой прибыли почти на 11% в течение следующих трех-пяти лет благодаря ряду факторов.
«Компания извлекает выгоду из попутного ветра, в том числе новых побед, меньших сборов за завершение и стабильного спроса», - говорят аналитики Cantor Fitzgerald, оценивающие акции как «перевес» (эквивалент «покупать»). «Похоже, что бизнес имеет прочную основу, но при этом добивается технического прогресса».
У JKHY всего 94 миллиона долларов наличными и краткосрочными инвестициями в казне, но что с того? Это небольшая часть диапазона компаний с большой капитализацией (рыночная стоимость акций с высокой капитализацией начинается с 10 миллиардов долларов), и это редкая компания, которая имеет абсолютно нулевой долг.
Бесплатные наличные тоже обнадеживают. Джек Генри добыл более 200 миллионов долларов из них за 12 месяцев, закончившихся 30 июня.
Но, честно говоря, у поставщика услуг технологического консалтинга и аутсорсинга был переизбыток свободных средств. Фактически, это все еще так.
По состоянию на 30 июня у Cognizant было 3 миллиарда долларов наличными по сравнению с общим долгом в 1,7 миллиарда долларов. Кроме того, за четыре квартала, закончившихся 30 июня, было получено более 2 миллиардов долларов свободного денежного потока. Достаточно сказать, что 464 миллиона долларов, потраченные на дивиденды за тот же период времени, точно не повлияли на его ликвидность.
Хотя CTSH имеет прочную финансовую основу, профи Уолл-стрит не особенно оптимистичны в отношении этой акции в течение следующего года или около того. Согласно исследованию S&P Global Market Intelligence, их средняя рекомендация - "Держать".
Аналитик Argus Джеймс Келлехер понизил рейтинг CTSH в мае из-за слабости его вертикалей финансовых услуг и здравоохранения, которые «на сегодняшний день» являются наиболее важными движущими силами бизнеса компании, пишет он. Рамси Эль-Ассаль из Barclays (Недостаточный вес, эквивалент Sell) также предупредил о подверженности Cognizant иммиграционной реформе.
Фирма логистических услуг Expeditors International (EXPD, $ 74,97) ежегодно увеличивал свои выплаты за четверть века, и по-прежнему имеет коэффициент выплат скинфлинтов всего 26%.
Учитывая финансовые показатели компании, эта полоса безопасна.
Денежные средства Expeditors International на 706 миллионов долларов больше, чем долги. Действительно, общий долг составляет всего 377 миллионов долларов. Ситуация с денежными потоками в порядке:за год, закончившийся 30 июня, заявлено 464 миллиона долларов - более чем достаточно, чтобы покрыть 163 миллиона долларов, потраченных на дивиденды.
Дивиденды могут быть гарантированы, но торговая война между США и Китаем и синхронное замедление темпов экономического роста по всему миру в лучшем случае заставляют аналитиков оставаться на высоте. Из 17 аналитиков, освещающих EXPD, отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, 12 придерживаются этой позиции, трое говорят о продаже, а двое называют это сильной продажей.
Goldman Sachs недавно снизил оценки транспортных компаний, включая EXPD, сославшись на слабость промышленного сектора экономики. Аналитическое подразделение Goldman начало покрытие акций в начале этого года, начав с продажи. Этот рейтинг не изменился.
С рыночной капитализацией более 1 триллиона долларов Microsoft (MSFT, $ 137,24), по сути, идет нога в ногу с акциями компании Dow Apple (AAPL), поскольку они конкурируют за звание самой дорогой публичной компании в мире.
Принятие Microsoft облачных вычислений снова сделало его любимцем Уолл-стрит, но, помимо значительных перспектив роста, компания также оказалась дойной коровой. В казне MSFT есть 85 миллиардов долларов - примерно рыночная стоимость CVS Health (CVS) - против 23 миллиардов долларов общего долга. А за последние 12 месяцев он сгенерировал свободный денежный поток в размере 33 миллиардов долларов за 12 месяцев, закончившихся 30 июня, которые он использовал для выплаты почти 14 миллиардов долларов в виде дивидендов.
Настоящее чудо Microsoft - это потенциал роста, несмотря на и без того огромные размеры. Профи ожидают, что MSFT обеспечит рост среднегодовой прибыли почти на 13% в течение следующих трех-пяти лет. Немногие акции с сверхвысокой дивидендной капитализацией могут претендовать на такие долгосрочные темпы роста.
«Учитывая непревзойденную глубину и широту своего технологического портфеля, мы считаем, что у компании есть несколько рычагов для увеличения выручки, рентабельности и клиентской базы в течение следующих нескольких лет», - пишут аналитики RBC Capital, оценивающие акции «лучше рынка» (что эквивалентно «Покупать»). ).
Даже в лучшие времена производители полупроводников, такие как Xilinx (XLNX, 93,83 доллара), как известно, цикличны и чувствительны к моделям международной торговли. Поэтому неудивительно, что вялый глобальный рост и торговая война Вашингтона с Пекином заставили некоторых аналитиков задыхаться, когда дело доходит до Xilinx.
Аналитики SunTrust Robinson Humphrey понизили рейтинг XLNX до "Держать" в начале октября. Хотя SunTrust хвалит Xilinx как «отличную компанию» с высоким долгосрочным ростом прибыли, акции кажутся немного дорогими для этой «части спада» экономического цикла.
Аналитики, опрошенные S&P Global Market Intelligence, настроены умеренно оптимистично. В то время как 11 аналитиков оценивают XLNX как "сильную покупку" или "покупку", 15 аналитиков считают ее "удерживаемой", а один считает, что акции следует продавать.
Инвесторам не нужно бояться угрозы дивидендам или какой-либо слабости баланса. У XLNX наличных денег на 1,6 миллиарда долларов больше, чем долгов. Свободный денежный поток за 12 месяцев, закончившихся 30 июня, составил 900 млн долларов США; он выплатил чуть более трети этой суммы (368 миллионов долларов) в виде дивидендов.
Аналитики прогнозируют долгосрочные темпы роста полупроводниковой компании на уровне более 17% в год в течение следующих трех-пяти лет, отчасти благодаря появлению беспроводных сетей 5G.
Cowen, который оценивает акции компании как «Лучшая динамика», ожидает, что Лам извлечет выгоду из текущего роста продаж iPhone 11 от Apple. Аналитики Cowen также ожидают, что SWKS будет доминировать в приложениях для умного дома в рамках распространения Интернета вещей. В результате они недавно повысили свою целевую цену с 80 долларов за акцию до 95 долларов.
Между тем баланс фирмы полностью свободен от долгов. SWKS имеет 935 миллионов долларов наличными и краткосрочными инвестициями. Кроме того, за год, закончившийся 28 июня, компания получила свободный денежный поток в размере 515 миллионов долларов.
Lam Research с общим долгом 5,4 млрд долларов США против 4,5 млрд долларов США. (LRCX, 233,18 долл. США) хорошо укреплен, если в полупроводниковой промышленности пойдет к худшему.
Lam, производящая инструменты для производства микросхем памяти, увеличивала дивиденды уже четыре года подряд. За год, закончившийся 30 июня, за год, закончившийся 30 июня, свободный денежный поток составил 1,8 миллиарда долларов, поэтому у компании есть достаточно финансовых ресурсов, чтобы сохранить эту серию. За последний год компания вернула акционерам 678 миллионов долларов в виде дивидендов.
Аналитики любят Лам как способ познакомиться с более широкой индустрией микросхем твердотельной памяти. Citigroup, которая оценивает акции как «Покупать», заявляет, что LRCX является лучшим выбором для вложений в сектор памяти. Н. Куинн Болтон из Needham повысил оценки Лэма на следующие два квартала и повысил целевую цену на акции компании до 250 долларов.
Между тем аналитики в целом ожидают, что LRCX обеспечит рост среднегодовой прибыли почти на 13% в течение следующих трех-пяти лет.
«Инвесторы демонстрируют готовность платить больше за качество и стабильность ACN», - пишут аналитики Cowen, оценивая акции как лучше.
И это не считая преимуществ от дивидендов, которые имеют более чем достаточную поддержку. Accenture выплатила 1,9 млрд долларов дивидендов за четыре квартала, закончившихся 30 июня, при этом свободный денежный поток составил 5,4 млрд долларов. А Accenture имеет значительную денежную поддержку в размере 6,1 миллиарда долларов по сравнению с ничтожными 23 миллионами . в долгах.
Аналитики видят впереди хорошее. Они прогнозируют рост прибыли почти на 10% ежегодно в течение следующих трех-пяти лет.
Но то, что поставщик спама борется с балансом, держал компанию на плаву на протяжении десятилетий.
Действительно, Hormel, также известный своим чили и мясом под брендом Hormel, тушеным мясом Dinty Moore и соусами House of Tsang, ежегодно увеличивает дивиденды на протяжении 53 лет. Если это было недостаточно впечатляющим, Hormel рекламирует тот факт, что он выплачивал регулярные квартальные дивиденды без перерывов с тех пор, как в 1928 году стала публичной компанией. HRL является членом S&P Dividend Aristocrats, индекса дивидендных акций со стажем не менее 25 лет. последовательных повышений дивидендов.
Акции HRL с начала года находятся под водой, но инвесторы могут ожидать, что в ноябре будет объявлено 54-е увеличение годовых дивидендов - обычно именно тогда Dividend Aristocrat информирует акционеров о своем ежегодном увеличении. Компания по производству упакованных пищевых продуктов получила почти 600 миллионов долларов свободного денежного потока за год, закончившийся 28 июля, выплатив 425 миллионов долларов из этой суммы в виде дивидендов. Так что есть еще куда расти.
Имея более 1 миллиарда долларов наличными и всего 61 миллион долларов долга, Garmin's (GRMN, $ 86,57) баланс довольно чистый. Производитель систем глобального позиционирования для авиации, судоходства и индустрии потребительских товаров также имеет стабильный денежный поток. Свободный денежный поток за год, закончившийся 29 июня, составил 436 миллионов долларов.
Тем не менее, большинству аналитиков не особенно нравятся акции - по крайней мере, на текущих уровнях. Их средний рейтинг определенно холд. Из 11 аналитиков, освещающих Garmin и отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, один придерживается позиции "Активная покупка", семь - "Держать", а три - "продавать".
Однако в июне аналитик JPMorgan Пол Чанг повысил уровень Garmin до нейтрального с пониженного веса, назвав это «относительно более безопасной игрой». Профиль риска и прибыли более благоприятен, отчасти благодаря разнообразию продуктовой линейки, поскольку акции компании падают с многолетних максимумов. (GRMN прибавил 37% с начала года по сравнению с 20% для S&P 500)
Garmin может быть дорогим на текущих уровнях. Но инвесторам не нужно беспокоиться о том, что скрывается под капотом.
Goldman Sachs понизил рейтинг Cisco Systems (CSCO, $ 47,05) с "Покупать" на "нейтральный" в октябре, ссылаясь на низкие расходы телекоммуникационных компаний и слабые инвестиции в бизнес.
«Мы считаем, что большая часть этой слабости связана с отсутствием доверия со стороны бизнеса к крупным предприятиям, вызванным нестабильностью торговли, в отличие от более широкого макроэкономического спада», - пишет аналитик Род Холл.
Акции CSCO значительно отстают от рынка в 2019 году, поэтому Холл не одинок в своих опасениях. Неопределенность в торговле и более широкое макроэкономическое замедление являются препятствием для этого компонента промышленного индекса Доу-Джонса.
Инвесторам не о чем беспокоиться, так это о способности Cisco противостоять любому спаду экономики. У производителя сетевого оборудования колоссальные 33,4 миллиарда долларов наличными против 24,7 миллиарда долларов долга. Таким образом, чистый долг CSCO составляет 8,7 млрд долларов.
Cisco также является дойной коровой:12-месячный свободный денежный поток составляет 11,5 миллиардов долларов. Достаточно сказать, что у сравнительно щедрых дивидендов CSCO есть много смысла.
Рынок не так положительно отреагировал на Bristol-Myers Squibb's (BMY, 54,77 доллара) Сделка по слиянию с Celgene (CELG) на 74 миллиарда долларов. И это даже после того, как BMY согласилась продать наркотик-блокбастер Otelza за 13,4 миллиарда долларов, выручка от которого будет использована для выплаты долга. Акции Bristol-Myers с начала года выросли всего на 4%.
Но какими бы большими ни были эти цифры сделок, финансовых показателей BMY достаточно, чтобы выдержать нагрузку. У фармацевтического гиганта есть 29,4 миллиарда долларов наличными против 25,8 миллиарда долларов долга. Таким образом, чистый долг компании составляет 3,6 миллиарда долларов.
«С растущим портфелем на поздних стадиях, а также с увеличением балансовой емкости в течение следующих 2–3 лет мы ожидаем, что у компании будет расширенное окно устойчивого органического роста», - говорят аналитики JPMorgan, оценивающие акции как «перевес». / P>
Дивидендные акции в секторе здравоохранения, как правило, обеспечивают защиту на нестабильных рынках.
Компания, которая поставляет чипы гигантам смартфонов Apple, Samsung и Huawei, получила средний рейтинг удержания от аналитиков с Уолл-стрит. Из 24 аналитиков, освещающих MXIM и отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, четверо придерживаются позиции "Активная покупка", один - "Покупка", 17 - акции "Держать" и двое - "Продавать".
Прогнозируется, что выручка снизится почти на 11% в этом году до 2,2 млрд долларов, но в балансе MXIM будет наблюдаться любое замедление.
У MXIM наличных денег на 906 миллионов долларов больше, чем долгов, отчасти потому, что за последний год он выплатил значительную сумму в 500 миллионов долларов. А за четыре квартала, закончившихся 29 июня, производитель микросхем заработал около 575 миллионов долларов свободного денежного потока, потратив из них 506 миллионов долларов на дивиденды.
Снижение спроса на хранилища данных оказывает давление на акции поставщика облачных услуг передачи данных NetApp (NTAP, 56,01 долл. США). Действительно, Кэти Хьюберти из Morgan Stanley подтвердила свой рейтинг продаж в конце сентября после того, как ранние проверки каналов указали на слабый более широкий спрос и указали на то, что NetApp усилила дисконтирование.
Род Холл из Goldman недавно понизил NTAP с "нейтрального" до "продавать" из-за того же общего снижения корпоративных расходов, вызванного неопределенностью, вызванной торговым спором между США и Китаем, из-за которого он отказался от Cisco.
Хотя аналитики не ожидают многого от акций NTAP в ближайшей перспективе - средний рейтинг Street - "Держать" - финансовая основа NetApp прочна.
Вывоз денежных средств NTAP превышает долговую нагрузку на 1,8 миллиарда долларов. Кроме того, технологическая компания сгенерировала свободный денежный поток в размере 807 миллионов долларов за 12 месяцев, закончившихся 26 апреля, что вдвое больше, чем необходимо для выплаты дивидендов в размере 403 миллионов долларов.
«Тот факт, что Gilead не только переводит кого-то из (развития бизнеса) в эту роль, но и что он по-прежнему будет выполнять свои обязанности по корпоративному развитию, мы считаем, что подчеркивает решающее значение, которое слияния и поглощения и партнерства, вероятно, имеют в стратегии распределения капитала GILD, "говорят аналитики RBC Capital Markets, у которых есть рейтинг" Покупать ".
У GILD, безусловно, есть ресурсы и баланс для наращивания своего портфеля. Gilead ежегодно приносит целую реку. За четыре квартала, закончившихся 30 июня, биотехнология принесла 5,7 доллара свободного денежного потока после выплаты процентов по долгу. На дивиденды было потрачено 3,1 миллиарда долларов, и многое осталось.
У Gilead достаточно денег (28,4 миллиарда долларов) для заключения сделок, и эта сумма превышает долг в 26,6 миллиарда долларов. Между тем свободный свободный денежный поток гарантирует, что он сможет продолжать наращивать выплаты, которые выросли на 47% с тех пор, как компания начала выплату дивидендов в феврале 2015 года.