Резкий отскок рынка после минимумов 23 марта стал долгожданным облегчением для долгосрочных акционеров и благом для покупателей на спаде. Но одна группа инвесторов на самом деле была разочарована этим ралли:инвесторы, работающие с доходами, стремятся использовать сухой порошок для работы с акциями с высокими дивидендами.
Когда S&P 500 рухнул и восстановился, его доходность резко упала. Индекс голубых фишек на начало 2020 года принес примерно 1,8%, по состоянию на март подскочил до 2,3% и снова опустился ниже 2%. Это может показаться не таким уж большим, но помните:это средний показатель среди 500 компаний с большой капитализацией. Колебания на более широком фондовом рынке были гораздо более выраженными, и в результате исчезло несколько возможностей получения высокодоходных дивидендов.
Несколько… но не все.
По сотням акций с высокими дивидендами выплаты по-прежнему составляют более 5%. Проблема в том, что некоторые из этих дивидендов принадлежат проблемным компаниям, которые, возможно, не смогут продолжить финансирование своих обильных денежных выплат.
Один из способов защитить себя - это расставить приоритеты по признакам здоровья дивидендов, используя систему DIVCON от поставщика биржевых фондов Reality Shares. DIVCON использует пятиуровневый рейтинг, чтобы получить представление о состоянии дивидендов компаний. DIVCON 5 указывает на самую высокую вероятность увеличения дивидендов, в то время как DIVCON 1 сигнализирует о самой высокой вероятности сокращения. В каждом из этих рейтингов есть сводная оценка, определяемая соотношением свободного денежного потока к дивидендам, ростом прибыли, обратным выкупом акций (которые компании могут использовать для финансирования дивидендов в крайнем случае) и другими факторами.
Вот семь акций с высокими дивидендами, которые были определены на основе их доходности. Конечно, нет ничего определенного - до сих пор в этом году несколько компаний с хорошо финансируемыми дистрибутивами, тем не менее, отключились, чтобы обеспечить свое выживание во время пандемии. Тем не менее, каждая акция имеет рейтинг DIVCON 4, что свидетельствует о хороших дивидендах не только для выживания, но и для роста.
Метлайф (НДПИ, $ 36,37) - одна из крупнейших в мире страховых компаний, работа которой приближается к 150 годам работы. Она обеспечивает страхование жизни, автомобилей и жилья, аннуитетные выплаты, программы льгот для сотрудников и многое другое примерно 100 миллионам клиентов и имеет контракты с более чем 90 компаниями из 100 крупнейших компаний списка Fortune 500.
И, как и большинство страховщиков, в 2020 году это будет затруднено.
Назовите это обычным делом для курса. Страховые акции обычно быстро распродаются перед лицом всевозможных бедствий, хотя инвесторы часто переоценивают, насколько серьезными будут покрываемые убытки. Тем не менее, акции НДПИ по-прежнему на 28% ниже, чем в начале года, а доходность пока держится чуть выше 5%.
Однако никто не теряет сон из-за дивидендов. В конце апреля Metlife объявила об увеличении квартального распределения на 4,5% до 46 центов за акцию. Это едва ли соответствует критериям для этого списка акций с высокими дивидендами и доходностью 5,1%. Годовой платеж составляет всего 34% от ожидаемой прибыли в этом году в размере 5,38 доллара на акцию, которая, как ожидают профи, вырастет в 2021 году до 5,96 доллара.
DIVCON указывает на несколько других факторов, которые заставляют инвесторов чувствовать себя комфортно и приятно. Свободного денежного потока за последние 12 месяцев было достаточно, чтобы покрыть выплаты во много раз, а отношение выкупа к дивидендам в 125% означает, что у Metlife есть достаточно места для сдерживания выкупа, если ей действительно нужно сэкономить деньги для сохранения дивидендов. . Также обнадеживает высокий дивидендный показатель здоровья Bloomberg - 57. (Bloomberg использует шкалу от -100 до 100, в которой положительное значение указывает на потенциал роста дивидендов.)
Ожидается, что здесь ситуация с Metlife улучшится. Джимми Бхуллар из JPMorgan (избыточный вес, эквивалент «Покупать») пишет, что руководство «ожидает, что маржа спреда будет стабильной или немного улучшится, несмотря на низкие ставки, и что« сильная стоматологическая маржа и потенциальное улучшение маржи по инвалидности должны помочь группе улучшить результаты ». / P>
Средняя целевая цена Уолл-стрит в $ 42,25 по акциям НДПИ предполагает потенциал роста на 16% и в следующем году. Это происходит из обычно бычьего лагеря:девять покупок против пяти удержаний.
Машины для международного бизнеса (IBM, $ 124,89) долгое время преследовала неспособность добиться прогресса в облачных вычислениях. Однако в 2019 году компания добилась значительного прогресса, купив Red Hat за 34 миллиарда долларов.
Акции IBM были немного выше среднего в 2020 году, потеряв немногим более 5% по сравнению с потерей примерно 7% для S&P 500. На самом деле, доходность технологических акций является скорее продуктом медленного, но устойчивого снижения за последние несколько лет. по сравнению с постоянно растущими дивидендами. Фактически, объявив в апреле о повышении квартальных дивидендов до 1,63 доллара на акцию, IBM отметила 25-й год подряд повышения выплат, что позволило ей попасть в список Dividend Aristocrats.
Сам факт того, что IBM увеличила выплаты в разгар медвежьего рынка и вероятной рецессии, является основанием полагать, что выплаты сохранятся. Но компания также выплачивает очень управляемые 58% аналитиков, которые уже занизили ожидания в отношении прибыли в этом году.
DIVCON также дает дивиденды высокие оценки безопасности благодаря свободному денежному потоку, который составляет примерно 450% от суммы, необходимой для выплаты дивидендов. Высокий Z-рейтинг Альтмана также указывает на отсутствие угрозы банкротства. (Альтман Z, который измеряет кредитоспособность компании, считает, что любой объект с оценкой 3 или более имеет низкую или пренебрежимо малую вероятность банкротства.)
Однако вопрос о том, могут ли эти акции с высокими дивидендами приносить больше, чем просто высокий доход, остается нерешенным.
В настоящее время у аналитического сообщества есть пять покупок, 13 удержаний и две продажи акций IBM. Например, аналитик BMO Capital Кейт Бахман, имеющий рейтинг рыночной эффективности (эквивалент «удержания») по акциям, обеспокоен более широким макроэкономическим фоном, хотя и признает, что Red Hat должна обеспечивать большую надежность.
AbbVie (ABBV, 90,70 долл. США) - фармацевтическая компания, которая в первую очередь известна своим препаратом Humira, который лечит несколько заболеваний (включая ревматоидный артрит и бляшечный псориаз), и на ее долю приходится колоссальные 60% продаж. Но у него есть и другие продукты, в том числе лекарства от рака Imruvica и Venclexta, а также средство от псориаза Rinvoq.
Срок действия основных патентов Humira истек в 2016 году, и, хотя AbbVie получила определенную защиту, она знает, что не может вечно полагаться на препарат для получения доходов. Примите участие в слиянии компании с Allergan, которое закрылось в мае, в рамках которого в модельный ряд AbbVie будут добавлены такие блокбастеры, как средство для лечения морщин Ботокс и препарат от сухих глаз Restasis. Годовой объем продаж объединенной компании должен составлять 30 миллиардов долларов.
У компании также есть значительный долг, который необходимо выплатить, но это не должно повлиять на дивиденды AbbVie, которые росли 48 лет подряд, если учесть время присоединения к Abbott Laboratories (ABT), которую S&P Dow Jones Indices (создатель S&P 500 Dividend Aristocrats).
«ABBV торгуется на уровне, близком к историческому минимуму, и мы видим поддержку денежного потока для текущих высоких дивидендов в секторе. Оба показателя должны способствовать ожидаемому восстановлению акций», - пишет Рэндалл Станики из RBC Capital, оценивающий акции «лучше рынка». «Наш инвестиционный тезис по AbbVie основан на нашем мнении о том, что (компания) будет генерировать двузначный краткосрочный рост за счет снижения цен и убытков в 2021 году и силы основных франшиз».
Аналитики в среднем ожидают, что в 2020 году ABBV получит прибыль в размере 10,28 долларов на акцию. Это более чем вдвое больше, чем потребуется компании для финансирования своих выплат. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев также составил 658% от суммы, необходимой для выплаты дивидендов.
«Само собой разумеется, что неуверенность и беспокойство в результате разрушительной пандемии COVID-19 породили серьезные проблемы».
Так пишет Майкл Рот, генеральный директор Interpublic Group of Companies . (IPG, $ 17,47) в отчете о прибылях и убытках компании за первый квартал. В этом нет ничего удивительного. Interpublic - это рекламная и маркетинговая компания, и, когда экономическая активность на мгновение замедлилась до черепашьих темпов, предприятия по всей стране, естественно, начали сокращать свои рекламные и маркетинговые расходы. Например, опрос Influencer Marketing Hub, проведенный до конца марта, показал, что почти 70% брендов ожидают сокращения расходов на рекламу в 2020 году.
Уолл-стрит прогнозирует снижение прибыли на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,35 доллара на акцию в 2020 году. И 24% -ное снижение акций IPG спровоцировало большую часть этого пессимизма. Однако этих прогнозируемых доходов более чем достаточно, чтобы покрыть расходы в размере 1,02 доллара США на выплаты в течение этого года, исходя из выплаты в размере 25,5 центов, что на 8,5% больше, чем было год назад.
Данные DIVCON также показывают, что покрытие свободного денежного потока / дивидендов компании составляет 380% за последние 12 месяцев, а оценка состояния дивидендов Bloomberg, равная 13,8, указывает на некоторый потенциал для увеличения отсюда. Но восстановление его деятельности будет иметь большое значение для подтверждения будущих успехов.
С точки зрения прибыли это кажется вероятным. Аналитики моделируют рост прибыли на 22% в 2021 году до 1,65 доллара на акцию. Но текущие целевые значения цены предполагают отсюда только 7% -ный потенциал роста, и улица остается вялой, давая акциям пять покупок, пять удержаний и две продажи. Что касается акций с высокими дивидендами, то это неплохо, но и не здорово. Однако высокая урожайность способствует возврату падов.
People's United Financial (PBCT, $ 11,75) - менее известный дивидендный аристократ, который только недавно достиг своего статуса среди элиты выплат. Этот северо-восточный региональный банк может похвастаться более чем 400 филиалами в штатах, включая Коннектикут, Нью-Йорк и Массачусетс, и накопил более 60 миллиардов долларов активов.
Как и у страховщиков, акции банков, таких как People, снизились в 2020 году из-за опасений не только по поводу экономической активности, но и из-за низких процентных ставок, которые ограничивают доходность банков по их кредитным продуктам. Тем не менее, PBCT показал себя немного лучше, чем сектор, с убытками в 23% по сравнению с примерно 30% для финансового сектора в целом.
По крайней мере, у людей было хорошее начало 2020 года. Операционная прибыль выросла на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, средний остаток по кредитам улучшился, и компания была достаточно уверена, чтобы увеличить выплаты 27-й год подряд до 18 центов на акцию. Таким образом, даже несмотря на то, что аналитики прогнозируют снижение прибыли на 23% до 1,07 доллара на акцию в этом году, это по-прежнему соответствует коэффициенту выплат 67%. Достаточно передышки для дивидендов. PBCT также генерирует достаточный свободный денежный поток, чтобы многократно покрыть эту выплату.
Однако инвесторы, возможно, захотят подождать краткосрочного спада перед покупкой.
Хотя доходность в 6% уже прочно укрепляет позиции PBCT среди акций с высокими дивидендами, аналитики ожидают лишь 4% -ного потенциала роста от текущих цен в течение следующих 12 месяцев. Одиннадцать из 12 аналитиков, отслеживаемых Wall Street Journal, также держат акции, причем 12-й говорит "Покупать".
Unum Group (UNM, 16,06 долл. США) - страховая компания по инвалидности, которая существует с 1848 года, поэтому она пережила более чем справедливую долю бедствий - пандемий и других. В настоящее время компания защищает 39 миллионов человек, а 182 000 предприятий в США и Великобритании предлагают преимущества через Unum.
По словам Credit Suisse, неудивительно, что в первом квартале компания столкнулась с трудностями:большая часть недополученной прибыли была связана с давлением, связанным с COVID-19. Фактически, компания приостановила обратный выкуп акций на 2020 год, одновременно отменив свой годовой прогноз.
Но Unum заявила, что намерена сохранить дивиденды на текущем уровне, что не должно вызывать особых проблем. Выплаты Unum чрезвычайно консервативны среди акций с высокими дивидендами, всего 22% от ожидаемой прибыли в 2020 году в размере 5,22 доллара на акцию, что ниже оценок в 5,76 доллара на акцию за последний квартал или около того.
То, что хорошее соотношение свободного денежного потока к выплате дивидендов, а также чисто положительный показатель состояния дивидендов Bloomberg, равный 28,0, являются одними из причин, по которым акции UNM получили рейтинг DIVCON 4.
Но хотя доходность может быть безопасной, аналитики обеспокоены перспективами ЕНД отсюда. У The Street всего одна покупка против восьми удержаний и трех продаж, одна из которых поступила от Джошуа Шанкера из BofA в начале июня. Шенкер открыл акции UNM в компании Underperform, сославшись на «избыток страхового бизнеса компании по долгосрочному уходу».
Инвесторы, возможно, захотят дождаться более благоприятных прогнозов, прежде чем покупать большое падение Unum. С начала года UNM по-прежнему снизилась на 45%.
Уолл-стрит, возможно, не в восторге от Prudential Financial (PRU, $ 60,88), но они настроены оптимистично и видят неплохой потенциал роста самой высокой доходности среди этих акций с высокими дивидендами.
Prudential - это, как вы уже догадались, еще одна страховая компания, хотя она также предлагает услуги по управлению инвестициями, аннуитеты и другие финансовые продукты.
Это не мелочь:активы под управлением составляют почти 1,5 триллиона долларов, полученные от клиентов из 40 стран. Это также отличное место для поиска, если вас интересуют компании, ориентированные на ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление). Prudential занимает третье место в страховой категории списка Forbes / Just Capital 2019 Just 100, входит в список компаний Fortune 2019 года, которые «меняют мир», и занимает первое место в списке самых уважаемых компаний мира Fortune 2020 года.
Однако с начала года акции PRU упали на 35%, и в первом квартале компания также принесла неутешительные доходы и прибыль. Prudential также приостановила обратный выкуп, чтобы сэкономить деньги, но дивиденды, похоже, безопасны. Ранее в этом году компания увеличила выплату на 10% до 1,10 доллара на акцию. И хотя аналитики ожидают падения прибыли на 24% в этом году до 8,91 доллара на акцию, этого достаточно, чтобы покрыть дивиденды Prudential чуть более чем вдвое.
Уолл-стрит скорее бычий, чем медвежий, хотя и едва ли, с четырьмя покупками против двух продаж и 10 удержанием в середине. Они также прогнозируют 11% -ный потенциал роста в течение следующих 52 недель, что составит 18% общей прибыли, если вы включите то, что можно ожидать от дивидендов. И, несмотря на вялую точку зрения консенсуса, есть причины любить Prudential. Профи Credit Suisse говорят, что его «крепкий баланс» позволяет PRU мыслить стратегически, включая слияния и поглощения, выходящие из кризиса, но сделка должна будет преодолеть «высокие препятствия» обратного выкупа акций ».