Amazon.com (AMZN) оставил за собой след разоренных компаний, неспособных конкурировать с более низкими ценами и, казалось бы, бесконечным выбором гиганта электронной коммерции. Будучи всем для всех, Amazon теперь повсюду, создав свою собственную автономную экосистему.
Этот рассказ убедителен. Но Amazon.com не занимается каждым компания, которая стоит на ее пути.
Потребовалось время, чтобы полностью понять, что заставляет Amazon нажимать так много потребителей. Затем потребовались некоторые усилия и деньги, чтобы что-то с этим сделать. Но по мере того, как пыль, наконец, оседает на в значительной степени беспрепятственном изложении своего следа, становится яснее, как и почему некоторые организации все еще стоят. Другие организации, с которыми сталкивается Amazon, не говоря уже об инвесторах, было бы разумно отметить нюансы и общие черты этих выживших.
Вот краткое изложение восьми акций, которые сопротивляются гигантской силе Amazon . Тот факт, что AMZN еще не выбил их из строя, говорит о том, что они здесь, чтобы остаться.
Это не похоже на телевизионный продюсер Discovery (DISCA, 31,26 доллара) будет конкурировать с Amazon.com. Но так оно и есть. Генеральный директор и главный инвестиционный директор Smead Capital Management Билл Смид отмечает, что «Amazon, Netflix (NFLX) и другие хотят видеоконтент и тратят на него деньги, как пьяные моряки в отпуске».
Амбиции Amazon, конечно же, состоят в том, чтобы увеличить количество видеоконтента по запросу, доступного для подписчиков Prime, которые, в свою очередь, с большей вероятностью совершат покупку, используя платформу электронной коммерции Amazon. Кроме того, чем больше становится Prime, тем ближе он становится самостоятельным центром прибыли.
Проблема для Amazon заключалась в стоимости и сложности приобретения или даже создания отличного контента. Домашние программы, такие как Удивительная миссис Мейзел и Bosch стали не просто хитами, а розыгрышами. Однако такие провалы, как Betas продемонстрировать, насколько сложно придумать что-то, что находит отклик у зрителей.
В этом и проявляется сияние Discovery, основанное на многолетнем опыте. Смид говорит:«Discovery Inc. - крупнейший в мире производитель незашифрованного контента с мега-популярными шоу, такими как Fixer Upper , Самый смертоносный улов и 90-дневная невеста , »Удерживая зрителей от перехода на альтернативы, предлагаемые Amazon и аналогами.
Это не означает, что Discovery является потенциальной целью для приобретения. Действительно, большая часть контента Discovery уже доступна по подписке Prime - отношения, за которые Amazon платит, когда она, скорее всего, предпочла бы потратить эти деньги на собственный видеоконтент. Но в мире перерезания шнура, который теоретически должен ограничивать Discovery и его коллекцию предложений кабельного телевидения, его видеоконтент по-прежнему хорошо воспринимается большинством кабельных компаний, даже несмотря на то, что он расширяет свое присутствие на потоковой передаче. Контент Discovery доступен даже через так называемые узкие пакеты, включая YouTube TV.
Amazon стала настолько доминирующей в основном за счет использования технологий для создания сверхэффективного и экономичного торгового автомата. Практически любой потребитель может получить все, что захочет, в любое время на Amazon.com по отличной цене.
Но один сегмент розничного рынка не подходит для подхода Amazon.
«У нас длинная позиция в Dollar General (DG, $ 139,95), и считаю, что это один из немногих ритейлеров, которые могут противостоять эффекту Amazon, поскольку они с меньшей вероятностью будут конкурировать с гигантом электронной коммерции за клиентов », - говорит Трип Миллер, управляющий партнер компании Gullane по управлению активами из Мемфиса. Capital Partners. «Более низкая цена билета, чем средняя общая сумма транзакции, ограничивает способность интернет-магазинов обслуживать этого клиента с прибылью, в дополнение к фактору удобства для покупателя, посещающего магазин два или более раз в неделю для удовлетворения основных потребностей в продуктах».
Миллер рекламирует тот факт, что универсальные магазины Dollar часто находятся на небольших рынках с недостаточным уровнем обслуживания, где Amazon не может легко обслуживать потребителей. По его словам, 70% их магазинов расположены на рынках с населением менее 20 000 человек.
Однако даже если бы Amazon не занимала доминирующее положение в розничной торговле, Миллер все равно был бы поклонником Dollar General. «Мы считаем, что Dollar General устойчив к рецессии и хорошо работает во всех экономических условиях», - говорит он.
Amazon пыталась свергнуть Etsy. Увидев свой удивительный успех, Amazon представила Handmade на Amazon в 2015 году, что вызвало новые опасения, что гигант электронной коммерции потребует еще одну партию мелких операторов.
Но этого не произошло по ряду причин.
Главным из них является тот факт, что размах ручной работы на Amazon позволяет подражателям легко идентифицировать и воспроизводить самые продаваемые предметы в этом месте. Том Форте, управляющий директор с инвестиционным советником Д.А. Дэвидсон говорит, что «собственные усилия Amazon по производству кустарных продуктов несовместимы с другими сторонними продавцами, которые сбивают ремесленников и, следовательно, ограничивают его успех».
Еще одна причина, по которой Amazon не может воссоздать магию Etsy, заключается в том, что ее стратегия продвижения товаров ручной работы во многом аналогична стратегии, используемой для продажи других товаров. Таким образом, ему не хватает тепла, необходимого, чтобы вдохновить на менее утилитарные покупки. Forte продолжает, что генеральный директор Etsy Джош Сильверман «действительно понимает ценность и способы управления рынком».
А пока.
В начале июня, потратив четыре года на то, чтобы оправдать себя, Amazon тихо заявила, что закроет свое подразделение по доставке ресторанов, Amazon Restaurants. Это решение последовало за аналогичным закрытием в прошлом году в Великобритании.
Однако Amazon не обязательно отказывался от этой идеи. Несмотря на то, что он закрывает некоторые из своих операций по доставке, он по-прежнему владеет долей в британской компании по доставке ресторанов под названием Deliveroo. Возможно, Amazon узнал, что потребители более отзывчивы к имени и услуге, которые напрямую не связаны с Amazon.com. Deliveroo работает над решением этой проблемы, и сама идея подтверждает мнение о том, что Amazon может обдумывать приобретение GrubHub.
Какими бы ни были причины, по которым было принято решение уйти из бизнеса, это добавляет уверенности оптимистичным прогнозам GrubHub. Аналитики моделируют рост выручки на 36% в годовом исчислении в этом году и на 27% в 2020 году. Поскольку самая большая угроза устранена, эти цели достижимы, если компания просто продолжит делать то, что делает.
Еще лучше, пока Amazon не будет в кадре, GrubHub сможет продолжать развивать отношения с Amazon не будет поощрять, как тот, который только что был создан с помощью Dunkin ’Brands (DNKN).
Значок программного обеспечения Microsoft (MSFT, $ 137,06) не может быть игроком электронной коммерции. Но Amazon - это не только электронная коммерция. Фактически, наиболее прибыльным подразделением Amazon является Amazon Web Services (AWS), которое напрямую конкурирует с подразделением облачных вычислений Microsoft, Azure, в тихой жестокой войне.
Synergy Research утверждает, что AWS по-прежнему контролирует 33% рынка услуг облачной инфраструктуры. Используя свою мощную платформу Azure, Microsoft является следующим по величине игроком, но все еще может похвастаться только 16%.
Однако относительная победа похоронена в данных. Доля Amazon на рынке облачных вычислений в размере 33% по состоянию на конец первого квартала - это та же доля рынка, которая была у нее годом ранее. Однако в первом квартале 2018 года Microsoft набрала лишь 13%.
Ясно, что Microsoft все еще есть над чем поработать, если она когда-нибудь сможет полностью догнать Amazon на этом фронте. И растущая волна в отрасли может работать против игрока, занимающего второе место, насколько это работает на него. Но внутреннее ноу-хау Microsoft и опыт работы с бизнес-клиентами делают это наиболее вероятным спойлером. Между тем, он, по крайней мере, эффективно мешает амбициям Amazon в области облачных технологий.
Инвесторы знают TJX Cos. (TJX, $ 54,43) лучше, если судить по торговым маркам T.J. Maxx, Marshalls and HomeGoods.
На первый взгляд, это всего лишь еще одна операция по розничной продаже одежды и предметов домашнего декора, столь же уязвимая для Amazon, как и многие другие розничные торговцы, которые ее перевернули. Но TJX другой. Его бизнес-модель неявно запутана и позволяет избежать высокоточного учета запасов, который обычно играет ключевую роль в технических силах Amazon.com.
TJX приобретает свои товары в первую очередь у розничных продавцов, которым необходимо освободить место для других товаров, или у продавцов, которые остаются на избыточном складе, и весь товар остается на складе, когда двери магазина закрываются навсегда. Этот товар изначально продается с определенной разбивкой по артикулу, в которой указаны такие детали, как размеры и цвета. Однако к тому времени, как T.J. Maxx или Marshalls, это немного больше, чем коробка с общим количеством штук внутри. Магазины компании часто не знают точно, что они покупают (не во всех магазинах даже есть одинаковый ассортимент), но это делает товары чрезвычайно недорогими для покупки.
Конечный результат - это то, что покупатели называют «охотой за сокровищами». Посетители не знают, что они найдут, просматривая T.J. Maxx или Marshalls в проходах, но иногда они натыкаются на предмет, который слишком хорош, чтобы отказаться от него. Этого случайного опыта оказалось достаточно, чтобы обеспечить непрерывный рост квартальной выручки на протяжении более чем десятилетия на фоне спада розничной торговли.
Amazon просто не может воссоздать этот опыт поиска сокровищ.
Amazon продает такие товары, как косметика и товары для красоты. Фактически, компания сознательно старалась работать с косметическими компаниями в 2017 году, даже не допуская продаж сторонним торговым посредникам. Наконец, по оценке eMarketer, продажи косметических товаров Amazon в США в прошлом году выросли до 16 миллиардов долларов. Запуск собственного бренда косметических товаров Belei в начале этого года только укрепит позиции компании в этой прибыльной категории.
Но это та область, где даже потребители, которые, скорее всего, делают покупки в Интернете, по-прежнему предпочитают опыт в магазине, который Ulta Beauty (ULTA, $ 344,95) в магазинах.
Поколение Z - в настоящее время люди, родившиеся между серединой 1990-х и серединой 2000-х - никогда не знали времени, когда не существовало Интернета. Большинству из них был известен только доступ к высокоскоростному Интернету, а мобильные телефоны всегда были частью их мира. Насколько они помнят, смартфоны существуют. Это, несомненно, наиболее технически подкованная часть населения, и им нравится жить в Интернете.
Но есть одно вопиющее, вопиющее исключение из этой парадигмы:почему-то 90% представителей поколения Z по-прежнему предпочитают покупать косметику в обычных магазинах. Число может немного измениться для других демографических групп, но это странное предпочтение, которое оказывается довольно универсальным.
Некоторые отраслевые эксперты считают, что потребители предпочитают видеть и чувствовать эти продукты лично. Другие считают, что экскурсии приносят пользу обществу. В любом случае Ulta выигрывает.
Наконец, хотя Walmart (WMT, $ 111,98) была признана компанией, которая больше всех потеряет от расширения Amazon, и она оказалась удивительно устойчивой.
Так было не всегда. Слишком долго после того, как в начале 2000-х Amazon достигла своего полного расцвета, Walmart почивал на лаврах того, что просто был крупнейшим розничным продавцом в мире. За это пришлось расплачиваться - помимо того, что не удалось обеспечить значимое присутствие в Интернете, количество покупок в магазинах ухудшилось, что привело к более частому снижению продаж в одном и том же магазине в период с 2010 по 2015 год.
Но Walmart наконец-то появился в интернет-игре, и все кардинально изменилось. В прошлом квартале рост продаж в одних и тех же магазинах в США достиг максимума за девять лет в первом квартале финансового года и составил 3,4%, в то время как онлайн-продажи выросли на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Генеральный директор Дуг Макмиллон получил большую заслугу за реорганизацию, которая начала сдерживать Amazon. Но Д.А. Компания Дэвидсона Forte подозревает, что кто-то другой может оказать большее влияние в будущем. Forte говорит:«Приобретение наемного работника Марка Лора из Jet.com - также бывшего сотрудника Amazon в результате приобретения Quidsi / Diapers.com - вкупе с рядом творческих идей для более эффективного использования своей большой базы физических магазинов и высоких продаж продуктов питания. оживили крупнейшего в мире розничного продавца ».
Это своего рода Walmart, с которым Amazon никогда раньше не сталкивался.
Джеймс Брамли давно был участником DISCA на момент написания этой статьи.