Финансовая отчетность является одним из широко используемых инструментов для анализа бизнеса. Однако существует множество способов, которыми компании подделывают свои бухгалтерские книги и создают ложное впечатление о финансовом благополучии компании, используя бухгалтерские уловки и финансовые махинации. В этом посте мы рассмотрим, как компании готовят книги и как вы можете идентифицировать такие финансовые махинации, используя красные флажки бухгалтерского учета.
Если вы заглянете в прошлое, то обнаружите, что кулинарные книги — явление не новое, а давно существующее. Мы все знаем ту или иную компанию, которая прибегала к бухгалтерским уловкам, чтобы обмануть инвесторов, заставив их поверить в то, что дела у компании идут хорошо. На каждом рынке есть своя доля таких «смелых» компаний, которые вместо того, чтобы действительно улучшить бизнес, прибегают к кулинарным книгам, чтобы показать улучшение результатов.
Вопрос в том, зачем компаниям готовить книги? Почему руководство прибегает к таким уловкам вместо того, чтобы быть честным со своими инвесторами? Что ж, книги по кулинарии — это не только то, что они великолепно выглядят на бумаге. Некоторые из распространенных причин, по которым компании делают это, объясняются ниже:
Давайте честно признаем одну вещь:мир — это место с жесткой конкуренцией, и каждый хочет быть на вершине своей игры. Промахнетесь на несколько пунктов, и рынок сильно ударит по цене акций компании.
С постоянно усиливающейся конкуренцией и принципом Стремись к большему или вернись домой Думая, руководство каждой компании вынуждено либо превзойти, либо, по крайней мере, соответствовать темпам роста, ожидаемым рынком.
Из-за такого растущего давления на производительность компании, которые не соответствуют ожиданиям, часто вовлекаются в кулинарные книги и создают ложный образ здорового роста.
Вторая причина, по которой компании готовят книги, заключается в том, что за этим стоит менеджмент. В настоящее время многие компании предлагают своим менеджерам поощрения, привязанные к цене акций.
Такие схемы предлагаются для согласования интересов акционеров с интересами руководства, чтобы и те, и другие могли извлечь выгоду из хороших результатов бизнеса.
Поощрения, связанные с ценой акций, побуждают менеджеров компании работать усерднее и добиваться хороших результатов.
Когда наступают трудные времена и бизнесу трудно работать, топ-менеджеры, движимые жадностью к стимулам и страхом быть наказанными за плохую работу, начинают приукрашивать счета, чтобы нарисовать радужную картину эффективности компании.
Это происходит нечасто, но бывают случаи, когда компании занижают свои финансовые показатели. Почему? Позвольте мне объяснить.
Инвесторы любят компании с стабильно стабильной производительностью и ростом, и менеджеры компаний это прекрасно знают. Есть компании, у которых сезонный бизнес:они хорошо работают в благоприятные времена и плохо работают в другое время.
Такие компании в хорошие времена минимизируют текущую прибыль, занижая доходы или завышая расходы текущего периода, откладывая хорошую финансовую информацию на будущий период, когда компания, скорее всего, будет работать хуже.
Это снова создает у инвесторов иллюзию того, что компания показала хорошие результаты по сравнению с конкурентами даже в трудные времена.
В результате такие компании получают более высокие оценки, которых они на самом деле не заслуживают.
У руководства компаний могут быть разные причины для кулинарных книг, но способ их достижения почти никогда не менялся.
Единственный способ, которым руководство компаний может манипулировать книгами, — это скрывать информацию, другими словами, прятать ее в местах, где ее трудно обнаружить.
Так как же компании готовят книги? Что ж, как я уже говорил ранее, все дело в сокрытии важной информации о компании в финансовой отчетности, чтобы ее было трудно отследить.
Компания может манипулировать прибылью только тремя способами:манипулируя прибылью, прибылью и денежным потоком.
Манипулирование доходами происходит, когда компании пытаются раздуть (или, в некоторых случаях, скрыть) свои доходы, такие как выручка. Компании манипулируют своими доходами двумя способами.
— Преждевременная регистрация дохода: Предварительное бронирование доходов является одним из наиболее часто используемых финансовых махинаций компаниями. Он включает в себя резервирование доходов еще до того, как товары будут проданы или проект будет завершен.
Пример такой преждевременной записи доходов был замечен в Sobha Developers в 2008–2009 годах. В первом квартале 2008-09 гг. компания Sobha Developers приняла решение признать выручку раньше в течение проектного цикла. Это привело к 20-процентному скачку прибыли компании до налогообложения.
— Учет дохода от инвестиций в качестве дохода: Второй наиболее распространенный способ манипулирования доходами – учет доходов из других источников в качестве операционных доходов.
Если выручка от продажи актива (например, земли, здания, оборудования и оборудования) или доход от инвестиций (например, погашение облигации или выручка от продажи акций) регистрируется как доход, это увеличит общую сумму. доход компании.
Поскольку это разовое явление, которое не может повториться в будущем, учет таких разовых источников дохода создает ложное впечатление об улучшении финансовых показателей.
Прибыль считается кровью бизнеса, тем, что необходимо для выживания и процветания бизнеса. Как и доходом, даже прибылью можно манипулировать разными способами.
От сокрытия расходов до простого изменения способа расчета амортизации — существует множество способов, которыми компания может манипулировать показателями своей прибыли. Вот некоторые из наиболее распространенных способов, которыми компании подделывают книги с точки зрения прибыли:
— Сделайте так, чтобы расходы выглядели как доходы: Простое изменение учетной политики может оказать существенное влияние на способ представления прибыли. Многие компании используют этот подход для управления чистой прибылью.
Например, простое изменение способа расчета амортизации может изменить всю картину, помогая руководству компании увеличить прибыль.
Например, небольшое изменение в политике амортизации в случае Jet Airways создало прибыль из воздуха. Во втором квартале 2008–2009 годов Jet Airways изменила свою политику амортизации с метода списанной стоимости на метод линейной стоимости, в результате чего Jet Airways смогла списать 920 крор фунтов стерлингов на свой счет прибылей и убытков.
— Сокрытие расходов как капитальных затрат: Еще один способ увеличить прибыль — рассматривать расходы как капитальные затраты; то есть вместо того, чтобы рассматривать их как расходы в течение текущего финансового года, они рассматриваются как инвестиции, сделанные для расширения бизнеса.
Один такой инцидент произошел в США, где в 1990 году AOL была признана виновной в задержке расходов.
AOL распространяла установочные компакт-диски в рамках своей маркетинговой кампании, но вместо того, чтобы рассматривать это как расходы на рекламу, AOL решила рассматривать это как капитальные затраты. В результате вся сумма была переведена из отчета о прибылях и убытках на баланс компании, где кампания будет расходоваться в течение нескольких лет.
Поскольку AOL рассматривала расходы как капитальные затраты, вся сумма была списана из отчета о прибылях и убытках, что привело к увеличению прибыли.
Денежный поток считается самым надежным источником истинного финансового здоровья компании по той простой причине, что наличными сложно манипулировать. Инвесторы, такие как Уоррен Баффет, в значительной степени полагаются на цифры, такие как свободный денежный поток, для оценки финансового состояния бизнеса.
Поскольку компаниям это хорошо известно, они разработали новые способы манипулирования денежными потоками компании с помощью бухгалтерских уловок.
Обнаружение таких уловок может быть довольно сложной задачей для инвестора-любителя, который не имеет глубокого понимания бухгалтерского учета и финансов или не имеет свободного времени для изучения бухгалтерских книг компании.
Некоторые из наиболее распространенных финансовых махинаций, связанных с денежными потоками, объясняются ниже:
— Отображение финансового денежного потока как операционного денежного потока: Есть два способа, которыми компания может генерировать денежные средства для себя:во-первых, за счет собственного бизнеса, когда прибыль, полученная бизнесом, конвертируется в денежные средства, и, во-вторых, путем заимствования денежных средств из внешнего источника в виде кредита путем выпуска облигаций или банковского кредита. .
Денежные средства, полученные от бизнес-операций, называются денежными потоками от операционной деятельности, а денежные средства, полученные из внешнего источника, рассматриваются как денежные потоки от финансовой деятельности.
Многие компании пытаются увеличить свой операционный денежный поток, рассматривая финансовые денежные потоки как операционные, что создает ложное впечатление, что компания генерирует большой операционный денежный поток от своего бизнеса.
— Использование приобретений для увеличения операционного денежного потока:
Денежными потоками также можно манипулировать с помощью слияний и поглощений, особенно если целевая компания богата денежными средствами.
Руководство часто пытается заручиться поддержкой своих акционеров, убеждая акционеров в том, что конкретное приобретение будет очень выгодно для компании.
Как только происходит слияние, все денежные средства, принадлежавшие целевой компании, теперь становятся частью материнской компании, что повышает общий отчет о движении денежных средств.
Инвесторы всегда должны внимательно следить за финансовой историей целевой компании и ее бизнеса и выяснять, действительно ли слияние принесет пользу бизнесу.
Если приобретение происходит только потому, что оно увеличит прибыль на акцию или денежные потоки материнской компании, не принося существенной выгоды бизнесу, то таких приобретений следует избегать любой ценой.
Читайте также:
Кулинарные книги не ограничиваются манипулированием доходами или сокрытием важных деталей о слабой работе компании, руководство компаний выходит за рамки книг и создает свои собственные параметры измерения роста и эффективности компании.
Такие параметры хотя и необходимы в определенных отраслях, но все же нестандартны по стандартам бухгалтерского учета. Благодаря таким творческим параметрам руководители получают возможность изменить свое определение эффективности в соответствии со своими требованиями, что позволяет им использовать творческие методы, чтобы представить инвесторам обнадеживающие, но ложные показатели эффективности.
Некоторые из примеров таких нестандартных параметров объясняются ниже:
Продажи в одном и том же магазине — это параметр для измерения эффективности розничных магазинов. Он дает информацию о том, какой доход от продаж приносит магазин в течение финансового года или более.
Продажи в одних и тех же магазинах также дают инвесторам представление о том, какой доход компания получает от своих существующих магазинов и сколько приносят новые магазины. Если процент выручки от продаж в новых магазинах растет, это убедительное свидетельство того, что новые магазины работают хорошо, звучит рационально, верно?
Именно здесь компании получают возможность незаметно манипулировать цифрами. Руководство компании может изменить критерии допустимых магазинов, которые будут использоваться в метрике.
Например, в одном финансовом году компания может использовать только те магазины, которым более 3 лет, чтобы показать те же показатели продаж в магазинах, а в следующем году, если эффективность магазинов старше 3 лет ухудшится, руководство может изменить критерии. и используйте только те магазины, которым больше 5 лет.
Компании могут постоянно менять свои критерии приемлемости в зависимости от их пригодности для представления желаемого изображения.
ARPU означает средний доход на пользователя и является показателем производительности, обычно используемым телекоммуникационными компаниями или поставщиками услуг DTH. Как и в случае с продажами в магазине, ARPU можно использовать для управления доходами компании.
Большинство телекоммуникационных компаний, особенно в наш век смартфонов, получают доход не только от продажи данных, но и от продажи рекламных площадей, и здесь начинаются манипуляции.
Правильный способ расчета ARPU — это подсчет общего дохода от предоставленных услуг передачи данных, разделенный на общее количество подписчиков.
Однако некоторые компании, чтобы продемонстрировать обнадеживающий рост доходов, добавляют доход от рекламы к доходу от подписки, тем самым ложно повышая общий ARPU.
До сих пор мы видели, почему и как компании готовят книги, но самый большой вопрос заключается в том, возможно ли обнаружить эти финансовые махинации? Как узнать, что компания готовит книги?
Хотя для обнаружения некоторых из этих финансовых махинаций требуется высшее финансовое образование, большинство из них можно довольно легко отследить, если внимательно понаблюдать.
Если сложные бухгалтерские термины вызывают у вас кошмары, и вы понятия не имеете, что делать, вот кое-что очень простое и логичное, что вы можете сделать. Просто следите за денежным потоком.
Увеличение выручки компании должно отражаться увеличением денежного потока компании. Если вы видите, что операционный денежный поток снижается или стагнирует, даже если выручка растет, или если денежный поток намного медленнее, чем полученный доход, это обычно означает, что компания генерирует доход, но не может получить денежные средства, или, что еще хуже, данные о доходах просто фальшивые и ложные.
В идеальной ситуации, если финансовые результаты проверяются, годовые продажи и прибыль должны быть просто суммой всех четырех квартальных показателей продаж и прибыли, за исключением незначительных отклонений.
Если между годовыми данными о продажах и прибыли, а также суммой всех квартальных показателей существует значительная разница, вы можете сказать, что бухгалтерские книги были изменены, по крайней мере, в некоторой степени.
Компании совершают приобретения, поскольку это помогает приобретателям неорганически расти при совершении приобретения, компании следят за тем, чтобы интересы обеих компаний совпадали и чтобы ресурсы, необходимые приобретающей компании, были доступны вместе с приобретаемой компанией по выгодной цене. .
Проще говоря, любое приобретение должно добавлять ценности компании больше, чем то, что за него платят. Есть много случаев, когда компании активно покупают. Фирмы, которые совершают многочисленные приобретения, могут столкнуться с проблемами, их финансовые показатели пересматриваются и становятся сложными для понимания.
Приобретения не только усложняют ситуацию, но и обычно увеличивают риск «поваренных книг» и прячут доказательства под множеством слоев финансовой отчетности. Таким образом, если компания является серийным покупателем, но не демонстрирует значительного улучшения своих финансовых показателей, велика вероятность того, что приобретения были сделаны просто для манипулирования цифрами.
Многие компании, особенно на конкурентном клиентоориентированном рынке, ослабляют условия кредитования, привлекая больше клиентов покупать товары и услуги сейчас, а платить позже. Хотя это отличный шаг, который помогает увеличить доход от продаж, он может вызвать кризис ликвидности в компании.
Более длительная продолжительность кредита означает, что компании приходится дольше ждать, пока выручка будет преобразована в денежные средства, но, поскольку компания должна покрывать свои ежедневные расходы в денежной форме, свои операционные расходы или полностью прекратить свою деятельность.
Лучший способ перепроверить, является ли доход компании просто следствием неблагоприятных условий кредита, – проверить, не изменилось ли количество дней дебиторской задолженности за последние несколько финансовых лет.
Если компания увеличила дебиторскую задолженность, это показывает, что весь доход только на бумаге, а денежные средства еще не реализованы. Такая практика довольно распространена в инфраструктурных компаниях.
Это, безусловно, один из самых важных признаков того, что компания готовит книги. На латыни есть старая поговорка:Кто наблюдает за сторожами? когда дело доходит до финансовой отчетности, сторожем является главный финансовый директор (CFO). и корпоративный аудитор .
Если вы обнаружите компанию, которая участвует в некоторых из упомянутых выше подозрительных бухгалтерских операций, и вы увидите, что финансовый директор компании внезапно уходит без уважительных или логических причин, пришло время встать на охрану и выяснить, происходит ли что-то. внутри компании, которая еще не встречалась с вами.
Это же правило распространяется и на корпоративных аудиторов. ЕСЛИ компания часто меняет своих аудиторов или увольняет их после выявления каких-либо проблем с бухгалтерским учетом, будьте бдительны и ищите предупреждающие знаки.
Было много недавних случаев, когда аудиторы уходили в отставку после ссоры с владельцами компании, что позже показало, что компания была вовлечена в приукрашивание цифр, чтобы все выглядело хорошо на поверхности, но на самом деле было плохо внутри.
В мае 2018 года компания Deloitte, корпоративный аудитор Manpasand Drinks, уволилась за несколько дней до объявления годового результата, поскольку компания не смогла поделиться важными данными о капитальных затратах и доходах. В результате цена акций Manpas и напитков упала на 20% за день. Вы можете прочитать новости, нажав здесь
Еще один такой инцидент произошел недавно, когда PWC (Price Waterhouse Coopers LLP), штатный аудитор Reliance Capital и Reliance Home Finance, уволился незадолго до объявления результатов за 2019 финансовый год.
В своем заявлении об увольнении PWC заявила, что в рамках текущего аудита за 2019 финансовый год она отметила определенные наблюдения и операции, которые, по ее оценке, если они не будут разрешены удовлетворительно, могут быть значительными или существенными для финансовой отчетности. Вы можете прочитать новое, нажав здесь
Если вы ищете большие инвестиции, ищите большой бизнес. Лучший способ понять, хорош бизнес или нет, — это проанализировать финансовую отчетность компании.
Поскольку каждый инвестор в своем анализе опирается на финансовую отчетность, важно, чтобы компании оставались честными и прозрачными и предоставляли только достоверную информацию.
Однако в условиях постоянно растущей конкуренции и стремления работать лучше, чем у конкурентов, на руководство оказывается сильное давление, из-за чего они часто прибегают к неэтичным способам манипулирования цифрами, чтобы бизнес «казался» здоровым.
Есть старая русская пословица, которая означает «Доверяй, но проверяй», принимать вещи за чистую монету может быть опасно, и поэтому важно, чтобы инвесторы, даже если они доверяют руководству цифры, всегда были бдительны и постоянно проверяли подлинность, прежде чем принимать инвестиционное решение, в конце концов, это ваши с трудом заработанные деньги рискуете, не верьте никому на слово.
———
Эта статья является гостевым постом Анкита Шриваставы, зарегистрированного аналитика SEBI. Анкит инвестирует в акции с 2004 года и пишет о фундаментальном анализе компаний, принципах инвестирования, инвестиционных стратегиях и многом другом в своем блоге:Infimoney
———