Цены имеют тенденцию расти со временем, но никто не может точно предсказать, насколько они вырастут в любой данный период. Лучшее, что может сделать каждый, - это оценить увеличение на основе имеющейся информации. Эта оценка представляет собой ожидаемый уровень инфляции. Когда фактический уровень инфляции оказывается ниже ожидаемого, ваши деньги сохраняют большую часть своей покупательной способности. Это хорошо. Но если вы заемщик, более низкий, чем ожидалось, уровень инфляции, по сути, стоит вам денег.
Кредиторы взимают проценты с заемных денег, чтобы получить прибыль, а инфляция имеет большое влияние на то, действительно ли они получают прибыль. Представьте, что вы одолжили кому-то 100 долларов на год под 1 процент. Через год вы получаете от заемщика 101 доллар. В чистом долларовом выражении у вас «больше», чем было раньше, но если уровень инфляции в это время составлял, скажем, 1,5 процента, то вы действительно потеряли деньги. 101 доллар, который вы получили обратно, имеет меньшую покупательную способность, чем 100 долларов, которые вы одолжили годом ранее.
Устанавливая процентные ставки, кредиторы начинают с ожидаемого уровня инфляции, а затем добавляют так называемую «реальную» процентную ставку - свою фактическую доходность по ссуде. Например, вам нужно занять 100 долларов на год. Чтобы сделка окупилась, кредитор должен получить реальную прибыль в размере 3% от своих денег. Кредитор ожидает, что уровень инфляции в течение года составит 2,5 процента. Таким образом, он устанавливает процентную ставку по ссуде на уровне 5,5 процента - 2,5 процента, чтобы справиться с инфляцией, и 3 процента, чтобы получить требуемый доход. Эта «общая» ставка называется номинальной.
Когда фактический уровень инфляции ниже ожидаемого, заемщики в конечном итоге платят больше, чем они «должны». Продолжая предыдущий пример, предположим, что фактический уровень инфляции составляет 1,2 процента, а не 2,5 процента. Вы по-прежнему платите 5,5% номинальной процентной ставки по ссуде, поскольку эта ставка указана в кредитном соглашении. Но теперь кредитор получает реальную прибыль в размере 4,3 процента после инфляции, а не всего лишь 3 процента, которые он ожидал. Хорошо для кредитора, плохо для вас.
Ситуация меняется на противоположную, когда фактический уровень инфляции оказывается выше ожидаемого, а не ниже. В этом случае заемщики получают более выгодную сделку:они платят меньше процентов, чем они «должны», в то время как кредитор видит, что его реальная доходность снижается, поскольку инфляция съедает больше номинальных процентов по ссуде. В некотором смысле получение ссуды - это ставка с кредитором:если инфляция выше ожидаемой, вы «выигрываете» и получаете дешевую ссуду; если инфляция ниже, вы «проиграете», а кредитор получит дополнительную прибыль.
У заемщиков есть варианты, когда фактический уровень инфляции ниже ожидаемого. Самый простой - это рефинансировать ссуду:взять новую ссуду по более низкой процентной ставке - с такой более низкой ставкой, что стало возможным благодаря более низкому ожидаемому уровню инфляции - и использовать деньги для выплаты существующей ссуды. Другой вариант - ссуда с регулируемой ставкой, по которой процентная ставка колеблется. Вы платите меньше, если ставки падают, но платите больше, если они повышаются.