Компания Tencent хорошо известна благодаря своему флагманскому инструменту для общения — WeChat . приложение, которым ежедневно пользуются более миллиарда человек. Ему также принадлежат одни из самых популярных в мире видеоигр, такие как Honor of Kings и League of Legend.

Tencent генерирует значительный свободный денежный поток за счет прибыльности этих продуктов и реинвестирует денежные средства в исследования и разработки технологий, а также вкладывает средства в другие компании на этапе их роста.

Со временем Tencent стала инвестиционным центром и накопила значительный портфель многих известных компаний. Некоторые из наиболее известных инвестиций Tencent, стоимость которых выросла в несколько раз, включают Sea Ltd, JD.com, Pinduoduo, Bilibili, Nio, Kuaishou и Meituan Dianping.

Что недавно сделала Tencent?

Распространять акции JD.com

23 ^числа В декабре 2021 года Tencent объявила о промежуточных дивидендах путем распределения акций JD.com в натуральной форме среди акционеров.

До объявления JD.com торговалась по 279,2 гонконгских доллара, а стоимость распределенных акций составила 127,7 миллиарда гонконгских долларов. Акции составляют примерно 14,7% от общего количества акций JD.com. После распределения доля Tencent уменьшится с 17,0% до 2,3%.

Продажа акций Sea Ltd и конвертация в обыкновенные акции

4 ^го В январе 2022 года Tencent объявила, что продаст 14,5 миллиона акций Sea Ltd по цене 208 долларов каждая на общую сумму 3 миллиарда долларов США, сократив свою долю с 21,3% до 18,7%. Для Tencent будет установлен период блокировки, ограничивающий дальнейшую продажу акций Sea компанией Tencent в течение следующих шести месяцев.

Tencent также конвертирует все свои акции с суперголосованием в обыкновенные акции, что уменьшит право голоса Tencent. После этой конвертации Форрест Ли, основатель и председатель Sea Ltd, станет единственным владельцем всех обыкновенных акций класса B. В то же время Sea также предлагает увеличить количество голосов каждой акции с суперголосованием в пять раз. Если предложенное увеличение будет одобрено акционерами, Форрест Ли получит большинство голосов в размере 57%.

Влияние действий Tencent

Эти два объявления потрясли финансовые рынки.

JD.com упал почти на 10%, а Sea Ltd упал более чем на 11% после выхода новости. Sea Ltd упал примерно на 48 % до 197,8 долларов США по сравнению с 52-недельным максимумом в 372,7 долларов США.

В чем смысл Tencent?

Tencent объяснила свое обоснование распределения акций JD.com тем, что придерживается своей инвестиционной стратегии.

Его инвестиционный мандат заключался в том, чтобы инвестировать в компании для поддержки и участия в их росте. Инвестиции, сделанные на этапе их разработки, позволят этим объектам инвестиций извлечь выгоду из капитала, предоставленного Tencent для финансирования их развития и расширения.

Когда объект инвестиций станет постоянно способным самостоятельно финансировать будущие инициативы, Tencent постарается выйти из этих инвестиций, где это уместно.

Как и в случае с Sea, она значительно расширилась, чтобы стать ведущей мировой компанией и способна самостоятельно финансировать свои будущие инициативы, о чем свидетельствует ее сбор средств в сентябре 2021 года через акции и конвертируемые облигации, привлекший более 6 миллиардов долларов США.

Tencent подтвердила, что, несмотря на сокращение доли в JD.com и Sea Ltd, Tencent продолжит поддерживать взаимовыгодные деловые отношения и соглашения о стратегическом партнерстве.

Повторное использование средств предоставит Tencent дополнительные ресурсы для финансирования других инвестиций и социальных инициатив.

Утонут ли Sea Ltd, JD.com и другие объекты инвестиций?

Плавать – с этими объектами инвестиций все будет в порядке

Компании с сильной платформой, либо прибыльные, либо способные к самофинансированию, продолжат преуспевать сами по себе.

Sea Ltd имеет три основных сегмента бизнеса, а именно: Garena, Shopee и SeaMoney. . Garena, которая является разработчиком и издателем онлайн-игр, является прибыльной и имеет сильные денежные потоки, а Sea финансирует свои инвестиции в Shopee, свое подразделение электронной коммерции, частично за счет операционного денежного потока Garena. Кроме того, компания имеет успешный опыт сбора средств.

Точно так же розничный сегмент JD.com, который состоит из онлайн-торговли, онлайн-рынка и маркетинга, является очень прибыльным и генерирует сильные денежные потоки. Эти денежные потоки финансируют новые бизнес-инициативы, такие как JD Logistics, JD Health, JD Property и JD Technology (ранее JD Digits). JD.com также имеет успешный опыт сбора средств, поскольку ему удалось разместить JD Logistics и JD Health на Гонконгской фондовой бирже.

Компания также находилась в процессе листинга JD Digits до того, как подавление ее конкурента в области финансовых технологий Ant Group привело к ее реструктуризации в JD Technology путем добавления в организацию ИИ и облачного бизнеса JD.com.

Раковина — эти объекты инвестиций не выживут без Tencent

С другой стороны, компании, находящиеся на более ранней стадии роста, могут столкнуться с проблемами привлечения капитала по разумной оценке или вообще. Они также могут столкнуться с более высокой стоимостью долга, если Tencent не станет ключевым инвестором.

Например, Nio постоянно несла операционные убытки и полагалась на продажу акций на рынке. В сентябре 2021 года ему удалось привлечь 2 миллиарда долларов США в рамках предложения на рынке, что позволило им постепенно продавать акции по текущей рыночной цене вместо существенной скидки. Nio также планирует второй листинг в Гонконге, который столкнулся с задержками и, как ожидается, состоится в этом году.

Pinduoduo получила 1,9 миллиарда долларов США от своей деятельности за 9 месяцев 2021 года, поскольку она была прибыльной, но привлекла 3,5 миллиарда долларов инвестиций. По состоянию на сентябрь 2021 года у компании было всего 1,7 млрд долларов США наличными. Это указывает на то, что, если Pinduoduo не сможет привлечь внешние средства, им, возможно, придется сократить свои инвестиционные планы, что повлияет на рост.

Что насчёт Tencent?

Поскольку Tencent сокращает свою долю в объектах инвестиций и владеет меньшей долей, компания будет иметь право на меньшую долю прибыли. Tencent также может уменьшить контроль, поскольку компания может больше не иметь права на место в совете директоров. Tencent также будет иметь меньшую долю прав голоса.

Поскольку и Sea Ltd, и JD.com имеют значительный сегмент электронной коммерции, рынок может рассматривать это как отступление Tencent из сектора электронной коммерции и концентрацию своих средств в других секторах, в которых она имеет сильные позиции или где больше возможностей для роста.

Tencent — это компания, которая способна ежегодно генерировать около 30 миллиардов долларов США денежного потока от своей операционной деятельности. Получение дополнительных 3 миллиардов долларов США от продажи доли в Sea Ltd ни в коем случае не имеет большого значения. Сейчас важно следить за тем, как Tencent использует свой капитал.

Исторически сложилось так, что у Tencent очень хороший опыт использования капитала, поэтому Tencent может продавать свои инвестиции, получая теперь значительную прибыль.

В соответствии с общим планом процветания китайского правительства, Tencent выделила на эту тему почти 16 миллиардов долларов США. Кроме того, Tencent продолжает инвестировать за границу, в том числе Monzo, британский цифровой банк, и ShareChat, индийский сервис социальных сетей и сетей. Tencent также инвестирует в свои существующие операции и планирует открыть новую студию разработки игр в Сингапуре.

Стоит следить за эффективностью и ценностью этих инвестиций, чтобы убедиться, что Tencent сохраняет свой успешный послужной список.

Рост доходов также является ключевым показателем, поскольку Tencent постоянно реинвестирует в новые инициативы, чтобы генерировать новые потоки доходов для общего роста.

В заключение

Новость о сокращении доли Tencent в Sea Ltd и JD.com вызвала немедленный рефлекторный эффект на цены акций не только Sea Ltd и JD.com, но и остальных ее инвесторов и рынка в целом.

Tencent сделала заявления, заверив рынок, что не отказывается от своих инвестиций, и привела веские причины для объяснения своего заявления.

Другие его объекты инвестиций могут утонуть или утонуть в зависимости от стадии их роста и финансовой устойчивости. Маловероятно, что Tencent откажется от объектов инвестиций с высоким потенциалом роста, поскольку именно в этих компаниях Tencent заинтересована владеть пакетом акций в течение более длительного периода.

Tencent готова вывести свой рост на новый уровень с планами реинвестирования внутри страны и за ее пределами, как на местном, так и на зарубежном рынке. В связи с этим инвесторам следует следить за будущим ростом доходов Tencent и ростом инвестиционного портфеля Tencent.

Элвин поделился своей точкой зрения в группе Ask Dr Wealth в Facebook, прочтите ее здесь. Или, если вы новичок на китайском фондовом рынке, прочтите наше руководство по инвестированию в Китай, прежде чем инвестировать.