DV01, также известный как стоимость базисного пункта, является мерой того, как цены облигаций будут реагировать на изменения преобладающих процентных ставок. Используйте формулу DV01, чтобы оценить это количество для конкретной облигации, что может быть полезно при определении того, насколько велик риск для стоимости облигации на основе сдвигов процентных ставок. Имейте в виду, что часто более точно оценить DV01 для портфеля облигаций, чем для одной конкретной облигации.
облигация это тип ценных бумаг, которые можно покупать и продавать, аналогично акциям. В отличие от акций, которые представляют собой долю владения в компании-эмитенте, облигации представляют собой ссуду компании, правительственному учреждению или другому лицу, выпустившему облигацию. Обычно они выплачивают проценты . со временем в соответствии с установленным графиком, в конечном итоге выплачивая основную сумму и проценты держателям облигаций, но то, как именно этот график выглядит, значительно варьируется от облигации к облигации. Организации часто выпускают облигации по той же причине, по которой люди часто берут ссуды - чтобы получить деньги для какой-либо цели, например, для строительства нового объекта, и выплатить их со временем.
Можно покупать облигации, когда они выпущены, и удерживать их до тех пор, пока они не закончат выплату, но, поскольку существует вторичный рынок облигаций, они также часто покупаются и продаются между инвесторами. Цены на облигации со временем меняются в зависимости от множества факторов, включая общее состояние и кредитный рейтинг . организации, которая их выпустила, и действующие процентные ставки . Если кредитный рейтинг организации снижается, а это означает, что вероятность неуплаты долга выше, ее облигации станут дешевыми по сравнению с облигациями, выплачивающими аналогичные проценты.
Эффективная процентная ставка по облигации, основанная на ее текущей цене, называется ее доходностью . . Процентная ставка облигации относительно ее номинальной стоимости известна как ее купонная ставка . .
Процентные ставки, выплачиваемые по новому долгу, со временем меняются из-за множества факторов, включая экономические условия и действия, предпринимаемые центральными банками . как Федеральная резервная система и Европейский центральный банк.
Как правило, когда процентные ставки снижаются, цены на облигации растут. И наоборот, когда процентные ставки обычно повышаются, цены на облигации снижаются. Это потому, что инвесторов будут привлекать облигации с хорошей процентной ставкой, когда труднее получить такую же процентную ставку, ссужая деньги в другом месте, и когда есть хорошие процентные ставки, доступные через другие инвестиции, включая банковские продукты, эти облигации становятся менее привлекательными из-за конкурс.
Для инвесторов, принимающих решения о том, куда вложить свои деньги, практическое правило, согласно которому облигации обычно становятся более ценными при снижении процентных ставок, недостаточно точное. Они хотят оценить, как конкретные облигации, в которые они рассматривают возможность инвестирования, или конкретный набор облигаций будут вести себя при различных возможных условиях процентной ставки.
Один из этих показателей известен как DV01 . , или значение базового пункта . DV01 - это показатель того, на сколько долларов изменится цена облигации с учетом одного базисного пункта . изменение процентных ставок. Базисная точка составляет одну сотую процента, 0,0001, поэтому увеличение с 2 процентов до 2,25 процента - это увеличение на 25 базисных пунктов, а снижение процентных ставок с 2 процентов до 1,6 процента - уменьшение на 40 базисных пунктов. Изменение на один процентный пункт по определению означает изменение на 100 базисных пунктов.
Например, если у облигации DV01 равен 5, это означает, что повышение ставок на один базисный пункт приведет к падению цены облигации на 5 долларов, а снижение на один базисный пункт приведет к ее повышению на 5 долларов. Предполагается, что DV01 представляет собой увеличение при снижении ставок и наоборот . , поскольку именно так стоимость облигаций обычно изменяется в ответ на изменение процентной ставки, поэтому влияние на цену равно -1, умноженному на DV01, умноженному на изменение процентной ставки в базисных пунктах.
Связанное с DV01 понятие - продолжительность . . Обычно это означает процентное изменение цены облигации для изменения процентных ставок на 100 базисных пунктов или 1 процентный пункт.
Таким образом, для облигации с DV01, равной 5 долларам, стоимость которой изменится примерно на 500 долларов при сдвиге цен на 100 базисных пунктов, дюрация будет равна 500 долларам, деленным на цену облигации, умноженную на 100 для преобразования в процент. Если бы облигация была изначально оценена в 250 долларов, а ее цена увеличилась до 500 долларов, дюрация была бы (500–250 долларов) / 250 долларов =1, или 100 процентов.
Термин «долларовая дюрация» иногда используется для обозначения DV01 и иногда для обозначения изменения долларовой цены на 100 базисных пунктов. Убедитесь, что вы понимаете, как эти термины используются в материалах, которые вы читаете.
Чтобы рассчитать DV01 для облигации, вам нужно будет посмотреть на короткий период, когда доходность облигации или другая процентная ставка, с которой вы хотите сравнить цену облигации, изменились, в идеале на относительно небольшую величину.
Возьмем изменение процентной ставки в базисных пунктах, то есть сотые доли процентного пункта. Например, изменение процентных ставок с 2,05 процента до 2,07 процента будет повышением на два базисных пункта. Затем возьмите изменение рыночной цены облигации в долларах за тот же период. Например, цена облигации могла измениться с 200 до 210 долларов. Разделите разницу в цене на разницу процентных ставок, чтобы получить значение DV01, например (210–200) / (207–205) =10/2 =5.
Облигации с более высоким DV01 более чувствительны в долларовом выражении на изменение процентных ставок. Обратите внимание, что чувствительность облигаций к процентным ставкам может со временем меняться, поэтому при оценке или сравнении инвестиций вы захотите по возможности использовать недавно рассчитанный DV01, а не более старое значение.
Помните, что, как и во многих других расчетах, связанных с финансами, DV01 по сути является оценкой, и вы не можете гарантировать, что цена облигации изменится точно в определенное время, даже если вы можете предсказать изменения процентных ставок. Другие факторы, например условия корпоративного или государственного учреждения . , может иметь большее влияние на цену облигации, чем изменение процентных ставок. То, как именно по облигации выплачиваются проценты, которые могут значительно варьироваться от облигации к облигации, также может иметь большое значение .
Условия рынка может переместить людей с рынка облигаций на фондовый рынок или другие инвестиции. Числа DV01 часто более точны для широкого портфеля облигаций, чем для отдельной облигации, поскольку причуды в облигациях, составляющих портфель, могут быть эффективно устранены путем выборки большей части рынка.
Также имейте в виду, что расчеты DV01 обычно менее точны для более широких сдвигов процентных ставок, поскольку просто сложнее предсказать, какое влияние большее изменение процентных ставок окажет на цены облигаций. Изменения, скажем, сдвига процентных ставок на 2 процентных пункта не обязательно будут точным кратным даже достаточно точным оценкам DV01.
