Акции - это основная форма капитала, используемая компаниями для увеличения капитала. Компания продает акции посредством первичного публичного предложения (IPO). Собранные деньги выплачиваются в капитале и отражаются в балансе как акции, находящиеся в обращении. Акции также торгуются на вторичном рынке на фондовых биржах. Компания может увеличивать или уменьшать количество акций в обращении без IPO посредством дробления акций и обратного дробления. Во всех случаях выгодоприобретателем от деятельности обратного дробления является руководство компании, осуществляющей обратное дробление. Акционеры могут или не могут получить выгоду в зависимости от специфики обратного дробления.
Акции торгуются на вторичном рынке по цене за акцию, которая является функцией спроса и предложения. При регулярном дроблении акций руководство фирмы решило увеличить количество находящихся в обращении акций. Например, если в обращении находится 10 миллионов акций, которые торгуются по 148,50 долларов за акцию, дробление акций «два к одному» увеличит количество выпущенных акций до 20 миллионов по 74,25 доллара каждая. Количество акций каждого акционера увеличится вдвое, а цена каждой акции упадет вдвое. Менеджмент осуществляет дробление акций, когда хочет снизить цену за акцию, например, чтобы сделать акции более привлекательными для инвесторов со скромным достатком.
Обратное дробление акций или слияние акций происходит, когда руководство отменяет находящиеся в обращении акции, консолидирует их и выпускает меньшее количество новых акций. Например, если 50 миллионов акций компании продаются по 0,75 доллара каждая, обратное дробление 1:100 приведет к продаже 5 миллионов находящихся в обращении акций по 7,50 доллара каждая. Эта более высокая цена, как правило, делает акции более «респектабельными» и устраняет угрозу исключения из листинга фондовой биржи, если цена акций упадет слишком низко.
При обратном дроблении акций акционеры, владеющие меньшим количеством акций, чем указанное, получат денежные средства вместо новых акций, в результате чего их статус акционеров будет прекращен. Например, обратное дробление 1:500 исключает акционеров, владеющих менее 500 акциями, поскольку не существует положения о дробной акции. Таким образом, крупное обратное дробление акций является эффективным методом уменьшения числа акционеров. Акционеры, получившие обналичивание, могут не ценить потерю своей доли в компании. Для них обратное разделение невыгодно.
Обратное разделение можно использовать для изменения классификации корпорации. Например, корпорация подраздела S - это корпорация, в которой доход передается напрямую акционерам, которые затем платят с нее подоходный налог. Обычная (подраздел C) корпорация может быть реклассифицирована как подразделение S, если количество ее акционеров упадет ниже 100. Установив достаточно высокий коэффициент обратного разделения, корпорация может потерять достаточное количество акционеров для реклассификации.
Если компания использует обратное разделение для реклассификации себя путем выделения акционеров, она может пройти реклассификацию, а затем немедленно выпустить форвардное разделение, которое отменяет обратное разделение. Это восстанавливает цену акций до уровней, существовавших до обратного разделения. Прямые реверсы, используемые таким образом, почти всегда предшествуют обратным разделениям. Руководство извлекает выгоду из форвардного дробления, сокращая количество акционеров и устанавливая более желательную классификацию, не влияя на цены акций.
