И CAPM, и DDM - это методы анализа портфелей ценных бумаг. В частности, они используются для оценки стоимости ценных бумаг при оценке цены. Однако они оба различаются условиями использования. CAPM в основном ориентирован на оценку всего портфеля путем оценки рисков и доходности, тогда как DDM ориентирован только на оценку дивидендных облигаций.
CAPM, что означает модель ценообразования капитальных активов, делит портфель инвесторов на две группы. Первая группа состоит из одного безрискового актива, а вторая группа состоит из портфеля всех рискованных активов. Последний называется касательным портфелем. Также предполагается, что все инвесторы владеют одним и тем же касательным портфелем. Степень риска каждого актива в касательном портфеле эквивалентна совместной изменчивости рыночного портфеля. Когда эти две группы активов объединяются, создается пограничный портфель. Кроме того, существует два типа рисков:систематический риск, который нельзя диверсифицировать, и несистематический риск, который можно диверсифицировать, удерживая пограничный портфель. Это главное преимущество CAPM:он учитывает только систематический риск, то есть риски, связанные только с рассматриваемым рынком.
CAPM влечет за собой несколько недостатков. Одним из них является присвоение значений норме доходности безрискового актива, доходности касательного портфеля, а также премий за риск. Безрисковый актив часто имеет форму государственных облигаций, векселей или векселей, которые, как часто предполагается, имеют очень низкий риск. Доходность этих ценных бумаг постоянно меняется по мере приближения к погашению. Кроме того, доходность рискованных активов, таких как акции, может быть отрицательной, если падающие цены на акции перевешивают дивидендную доходность. Премия за риск также меняется со временем. Таким образом, динамический характер рынка имеет недостаток по сравнению со статическим характером CAPM.
DDM означает модель дисконтирования дивидендов. Он гораздо менее сложен, чем CAPM, поскольку ориентирован только на акции, а не на весь инвестиционный портфель. В частности, он ориентирован только на акции, выплачивающие дивиденды, которые, как правило, поступают от стабильных и прибыльных компаний, таких как голубые фишки. В нем используется определение стоимости акций как текущий дивиденд на акцию, деленный на ставку дисконтирования за вычетом темпа роста дивидендов. Поэтому для определения стоимости акций он использует как мнения инвесторов, так и рыночные данные. Таким образом, модель DDM дает возможность учитывать ожидания инвесторов при использовании очень упрощенного набора исходных данных и переменных.
Модель DDM имеет несколько недостатков. Главный недостаток заключается в том, что оценка запасов может быть очень чувствительной к небольшим изменениям в исходных данных. Небольшое изменение учетной ставки инвестора может сильно повлиять на стоимость ценной бумаги. Более того, инвесторы могут чрезмерно полагаться на модель как на инструмент оценки, хотя технически она все еще является оценщиком в ее пуристическом смысле.
