Для многих трейдеров спреды по опционам являются идеальным способом обеспечить доступные позиции на рынке при минимизации риска убытков. В этой статье мы рассмотрим основные тонкости использования медвежьего спреда пут.
Медвежий спред пут — это многогранная стратегия торговли опционами, предназначенная для получения прибыли от снижения цен на активы. При реализации этой стратегии трейдер покупает опционы пут и одновременно продает опционы пут с более низкой ценой исполнения по тому же контракту. Этот подход позволяет защитить медвежий рынок, покупая и продавая опционные контракты на основе общего актива с одинаковыми датами истечения срока действия.
Чтобы проиллюстрировать, как работает стратегия, предположим, что Рон, торговец энергоносителями, считает, что сохраняющиеся опасения по поводу COVID-19 повредят мировому спросу на нефть в ближайшие месяцы. Сейчас апрель, и Рон считает, что летний сезон пикового спроса поднимет фьючерсы на нефть WTI до годового максимума около 65 долларов за баррель. При цене декабрьской WTI, торгующейся на уровне 59,25 доллара, Рон решает выполнить следующий медвежий спред пут:
Когда ордера исполняются, на декабрьском рынке сырой нефти WTI открывается медвежья позиция с ограниченной ответственностью.
Чего же добился Рон, применив эту стратегию? Прежде всего, он сократил первоначальные капитальные затраты на сделку до 510 долларов. Это намного меньше, чем 6680 долларов, необходимых для покупки декабрьского опциона WTI со страйком в 59 долларов. Во-вторых, нижние обязательства ограничены структурой спреда. Во всех смыслах и целях результат медвежьего спреда пут будет соответствовать одному из следующих сценариев:
Максимальная прибыль по этой стратегии – это разница между ценой исполнения опциона и премией. Предположим, что сделка Рона идет по плану, а декабрьская нефть WTI истекает по цене 57,00 долларов. Чистая прибыль представляет собой разницу в цене между страйками в 59,00 и 58,00 долларов (100 тиков) за вычетом премии за спред (510 долларов). В этом случае, когда срок годности WTI в декабре истекает по цене 57,00 долларов США, Рон получает прибыль в размере 490 долларов США:[(59,00 долларов США – 58,00 долларов США) ÷ 0,01 тик] × 10,00 долларов США за тик) – 510 долларов США.
Если декабрьская WTI исчезнет с доски где-то между 59,00 и 58,00 долларов, прибыль будет получена от покупки путов по цене 59,00 долларов. Выписанные путы от $58,00 истекают бесполезными. Если предположить, что декабрьский WTI истекает по цене 58,25 доллара, итоговая сумма сделки составит 240,00 доллара:[(59,00 доллара — 58,25 доллара) × 10,00 за тик] — 510 долларов. В случае, если базовый актив закрывается между ценами исполнения медвежьего спреда пут, прибыль или убыток будут зависеть от уплаченной премии и фактической цены закрытия.
Если декабрьские опционы WTI истекают, торгуясь выше $59,00, ответственность Рона ограничивается уплаченной премией (-$510). По сути, длинные и короткие пут-опционы обеспечивают нулевой результат для трейдера.
Медвежий спред пут предлагает трейдерам возможность занять короткую позицию на рынке по сниженной первоначальной стоимости. Стратегия также предлагает профиль с уменьшенным риском, что является привлекательной особенностью для розничных трейдеров, ищущих методы с ограниченным воздействием на рынок. Однако трейдер должен сбалансировать стоимость покупки контрактов ATM с доходом, полученным от продажи контрактов OTM. Если трейдер неправильно позиционирует OTM, и банкомат бьет правильно, можно правильно прочитать медвежий рынок и все равно потерять деньги.
Чтобы узнать больше о том, как получить прибыль на рынках опционов, ознакомьтесь с Руководством по стратегии фьючерсов и опционов от Daniels Trading. . Предлагая 21 уникальную торговую стратегию, это бесценный ресурс для современного активного хеджера или спекулянта.