(Изображение предоставлено:ПАТРИК Т. ФАЛЛОН/AFP через Getty Images)
Рынок первичных публичных размещений акций (IPO) в 2026 году стартовал медленно, поскольку на него оказывали давление широкие настроения в отношении риска, настороженность в отношении всего, что касается искусственного интеллекта (ИИ) и геополитическая неопределенность.
Но дела, кажется, идут на поправку. По данным «Ренессанс Капитала», в этом году по 29 апреля было зарегистрировано 81 IPO, что более чем на 5% больше, чем годом ранее. Однако уже были оценены 46 предложений, что на 33% меньше, чем в 2025 году.
Рынок IPO восстановил свои позиции в 2025 году, но он все еще далек от уровня, наблюдавшегося в 2021 году, говорит Кауш Амин, руководитель отдела инвестиций на частный рынок в U.S. Bank.
Станьте более умным и информированным инвестором. Подпишитесь всего за 107,88 долларов США за 24,99 долларов США и получите до 4 специальных выпусков
НАЖМИТЕ, ЧТОБЫ ВЫДАВАТЬ БЕСПЛАТНО
Получайте прибыль и процветайте, получая лучшие экспертные советы по вопросам инвестирования, налогообложения, выхода на пенсию, личных финансов и многого другого — прямо на вашу электронную почту.
Получайте прибыль и процветайте, воспользовавшись лучшими советами экспертов — прямо на вашу электронную почту.
«Если иранский конфликт разрешится в ближайшем будущем, а потоки нефти вернутся на прежний уровень, а доходы продолжат приносить прибыль, — объясняет Амин, — то будут созданы условия для более высоких темпов добычи в 2026 году». Самое главное, добавляет он, "это ценовая дисциплина и качество сделок".
Забегая вперед, отмечу, что в число самых ожидаемых IPO в этом году вошли несколько крупных частных компаний. Одна из них только что дебютировала на рынке.
29 апреля начал торги Pershing Square USA Билла Акмана, закрытый фонд, инвестирующий в дюжину или около того крупных публичных компаний. Он также вывел на биржу Pershing Square, свой хедж-фонд, в рамках «комбинированного IPO».
13 апреля Акман объявил, что начал роуд-шоу объединенного IPO на Pershing Square. Основная цель роуд-шоу заключалась в том, чтобы вызвать интерес и придать импульс.
Акции Pershing Square USA котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и торгуются под тикером PSUS. При размещении акции были оценены в 50 долларов за штуку, но 29 апреля открылись значительно ниже — на уровне 42 долларов. Акции завершили сессию на уровне $40,90.
В рамках «комбинированного размещения» Акман одновременно вывел на биржу свой хедж-фонд. Акции Pershing Square также торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером PS. Обе ценные бумаги были опубликованы одновременно, но торгуются отдельно.
29 апреля акции PS открылись на уровне $24 и закрылись на уровне $24,20.
Чтобы принять участие в IPO PSUS, инвесторы должны были купить не менее 100 акций закрытого фонда в рамках его размещения, что составляет минимальные первоначальные инвестиции в размере 5000 долларов США. Они получили 20 акций PSI за каждые 100 акций PSUS, приобретенных в ходе IPO, без дополнительных затрат.
Першинг также сообщил, что перед дебютом на рынке у него были обязательства от частных инвесторов, включая семейные офисы, пенсионные фонды и сверхсостоятельных инвесторов, которые получали 30 акций PSI за каждые 100 купленных ими акций PSUS.
Согласно заявлению S-1, индивидуальная торговля каждой ценной бумагой — то есть инвесторы могут покупать и продавать акции PSUS и PS отдельно — «начнется в первый торговый день после определения цены IPO PSUS».
Это не первая попытка Акмана вывести закрытый фонд на биржу. В 2024 году инвестор-миллиардер отказался от планов IPO на Pershing Square USA, чтобы «пересмотреть структуру PSUS».
Размещение PSUS в середине 2024 года было направлено на привлечение $2 млрд, что значительно ниже предыдущей цели в $25 млрд. На этот раз Акман хотел предложить размер предложения от 5 до 10 миллиардов долларов, включая 2,8 миллиарда долларов в виде частных обязательств.
Акман привлек $5 млрд в ходе размещения PSUS, что сделало его одним из крупнейших IPO года.
Закрытый фонд (CEF) — инвестиционная компания, привлекающая капитал посредством IPO. В отличие от взаимного фонда или биржевого фонда (ETF), CEF предлагает фиксированное количество акций на начальном этапе.
«Поскольку не существует постоянного механизма создания или погашения, CEF могут торговать по ценам, которые существенно отличаются от NAV», — пишет автор Kiplinger Тони Донг в своей статье о лучших закрытых фондах для покупки. «Например, CEF с базовыми активами по 15 долларов на акцию может торговаться по 17 долларов, если спрос высок, или по 13 долларов, если интерес инвесторов слаб».
Донг добавляет, что структура CEF дает «менеджерам больше гибкости при владении менее ликвидными активами, такими как частный кредит или частный капитал».
Инвестиционная стратегия Pershing Square USA, согласно данным SEC, заключается в приобретении «долгосрочных крупных миноритарных пакетов акций в 12–15 высококачественных, преимущественно зарегистрированных в Северной Америке, растущих компаниях с крупной капитализацией по привлекательным оценкам в периоды, когда менеджер считает, что они недооценили свой потенциал и/или когда менеджер считает, что они недооценены, потому что рынок недооценивает их потенциал или переоценивает влияние определенных негативных факторов на их прибыль». предприятия."
В документе также говорится, что руководство дополнит свою основную стратегию использованием опционов и кредитно-дефолтных свопов.
«Первоначальное публичное размещение акций позволяет частной компании «выйти на биржу» или начать торговать на публичных рынках, впервые выпустив собственные акции на фондовую биржу. Таким образом, любой инвестор может купить акции, а компания может привлечь капитал для роста», — пишет автор книги «Киплингер» Том Таулли в своей статье «Что такое первичное публичное размещение акций (IPO)?».
Но будьте осторожны, покупатели:IPO могут быть нестабильными, особенно для розничных инвесторов. В «пене и безумии возможности смешиваются с опасностью», пишет Дэвид Милстед, старший помощник редактора журнала «Kiplinger Personal Finance». «Самый безопасный вариант — подождать, пока компании окупятся через несколько месяцев после своего дебюта, после одного или двух квартальных отчетов о прибылях».
Амин из U.S. Bank напоминает нам, что IPO на Першинг-сквер «необычно» из-за совместного размещения акций закрытого фонда и доли в компании хедж-фонда.
«Инвесторы должны убедиться, что они понимают, чем они владеют, как работает структура фонда и как рыночная цена может отклоняться от базовой стоимости закрытых фондов», — советует он.
Что касается акций PS, Pershing в своем документе S-1 приводит стандартное предупреждение:«Открытого рынка для наших обыкновенных акций в настоящее время не существует, и активный торговый рынок для наших обыкновенных акций может никогда не развиться или не поддерживаться после объединенного размещения. После объединенного размещения цена наших акций может значительно колебаться».