Спреды-бабочки — это стратегии, состоящие из трех частей, применяемые в торговле опционами, чтобы извлечь выгоду, когда волатильность рынка низкая, с прогнозом роста в будущем. Трейдеры получают прибыль от коротких опционов «бабочка», когда цена актива движется вверх или вниз за пределы самой высокой и самой низкой цены исполнения. В этой статье мы обсудим бабочку коротких путов и когда это хорошая торговая стратегия.

Что такое короткий пут-баттерфляй?

Спред «бабочка» — это торговая стратегия, состоящая из покупки и продажи опционов пут или колл с одинаковой датой истечения. Короткий пут-бабочка также представляет собой стратегию, состоящую из трех частей, состоящую из продажи одного пут-опциона с более высокой страйк-ставкой, покупки двух пут-опционов с более низкой страйк-ценой и продажи еще одного пут-опциона с еще более низкой страйк-ценой. Все путы имеют одинаковую дату истечения, а цены исполнения находятся на равном расстоянии друг от друга. Форма отдаленно напоминает бабочку, отсюда и название.

Давайте разберемся на примере.

Шорт 1 ABC 105 на 250

Long 2 ABC 100 на 150 или 300

Короткие 3 ABC 95 на 125

Чистый кредит равен 75

Здесь чистая прибыль равна чистому кредиту за вычетом уплаченных комиссий. Трейдеры получают прибыль, когда цена акции остается выше самой высокой цены исполнения или ниже самой низкой цены исполнения по истечении срока действия. Максимальный риск/убыток — это расстояние между центром и нижней ценой исполнения за вычетом чистой премии.

Это передовая стратегия, потому что потенциал прибыли ограничен, но затраты высоки. Поскольку существует три цены исполнения, вместе с расходами на открытие и закрытие позиций по трем спредам между спросом и предложением выплачивается несколько комиссий. Из-за высоких затрат трейдерам необходимо открывать и закрывать позиции по «хорошим» ценам и обеспечивать, чтобы риск/вознаграждение после выплаты комиссионных были благоприятными и приемлемыми для вовлеченных сторон.

Анализ спреда баттерфляя коротких позиций

Цель стратегии — уловить движение цены актива или увеличение подразумеваемой волатильности. Давайте разберемся в различных результатах спреда баттерфляй коротких пут.

Максимальная прибыль

Трейдеры получают прибыль по короткому пут-бабочке, когда цена актива истекает за пределами диапазона, то есть когда цена акции истекает ниже, чем самая низкая цена исполнения или выше, чем самая высокая цена исполнения.

Когда цена актива истекает выше максимальной цены исполнения, все опционы пут истекают бесполезно, и трейдеры реализуют общий чистый кредит как прибыль. Максимальная прибыль – это чистый кредит за вычетом комиссий.

Максимальный риск

Максимальный убыток равен разнице между центральной и самой низкой ценой исполнения за вычетом чистого кредита за вычетом комиссии. Убыток возникает, когда цена актива становится равной средней цене исполнения по истечении срока действия.

Объяснение безубыточности

Короткий пут-баттерфляй имеет две точки безубытка, возникающие при самой низкой и самой высокой цене исполнения. Во-первых, когда цена актива равна самой низкой цене реализации плюс чистый кредит.

Второй уровень безубыточности возникает, когда цена актива равна самой высокой цене исполнения минус чистый кредит.

Правильный рыночный прогноз

Короткая бабочка пут приносит максимальную прибыль, когда цена актива выше или ниже цены исполнения на дату экспирации. Это происходит, когда волатильность рынка изначально низка, но цена акций со временем выходит за пределы диапазона спреда.

Обсуждение стратегии коротких пут-бабочек

Спреды бабочки чувствительны к волатильности. Следовательно, реализация прибыли происходит, когда цена базового актива выходит за пределы нижней и верхней цен исполнения. Таким образом, прогнозируется увеличение волатильности. Чистая стоимость короткого спреда пут-бабочка падает, когда волатильность растет, и растет, когда волатильность падает. Обычно цены опционов растут по мере приближения даты получения прибыли и падают сразу после ее объявления. Таким образом, многие трейдеры продавали бабочку за семь-десять дней до объявления даты получения прибыли и закрывали свои позиции за день до отчета. Для получения прибыли от спреда требуется либо волатильность, либо цена актива для роста. Если цена актива останется неизменной по истечении срока действия, а подразумеваемая волатильность останется низкой, произойдет убыток.

Поскольку это продвинутая торговая стратегия, требуются терпение и торговая дисциплина. Терпение необходимо, потому что спред становится прибыльным с ростом подразумеваемой волатильности. Это может вызывать тревогу, когда цены на активы растут и падают между верхней и нижней ценой исполнения. Следовательно, необходима торговая дисциплина, поскольку небольшие изменения цены базового актива могут существенно повлиять на состояние прибыли/убытка спреда. Торговая дисциплина означает, что трейдеры должны быть готовы принять частичную прибыль или убыток, чтобы избежать значительных убытков.

Давайте поймем влияние изменения цены актива, подразумеваемой волатильности и времени, проведенного на рынке, на бабочку коротких пут.

Влияние изменения цены

Дельта — это мера изменения доходности позиции при разнице в цене актива. Длинные путы имеют отрицательную дельту, а короткие путы имеют положительную дельту.

Независимо от времени до экспирации или цены акции, дельта короткой бабочки пут остается близкой к нулю. Значение дельты слегка положительно, когда цена акции поднимается выше верхней цены исполнения. И значение дельты отрицательное, когда цена актива закрывается ниже нижней цены исполнения.

 Изменение волатильности

Волатильность измеряет процентное изменение цены акции и является решающим фактором при определении цены опциона. Обычно цена опциона растет при повышении волатильности, учитывая, что цена актива и время до экспирации остаются неизменными. Следовательно, длинные опционы приносят прибыль, когда волатильность растет, тогда как короткие опционы теряют свою ценность. Соответственно, когда волатильность падает, разыгрывается противоположный сценарий – длинные опционы теряют свою ценность, а короткие приобретают ценность. Vega измеряет изменение волатильности.

Короткий пут-бабочка спред имеет положительную вегу, что означает, что цена короткого пут-бабочки падает с ростом подразумеваемой волатильности. И наоборот, когда волатильность снижается, стоимость спреда короткой бабочки растет, и он теряет ценность. Следовательно, эта стратегия применяется, когда волатильность низкая, но ожидается ее рост.

Влияние времени

Опционы имеют тенденцию терять ценность с течением времени. Его стоимость быстро снижается по мере приближения срока годности. Это называется эрозией времени. Тета — это измерение того, как временная эрозия влияет на чистую цену опциона. Длинные позиции имеют отрицательную тета, что означает, что их стоимость уменьшается с течением времени. И наоборот, короткие позиции со временем приобретают ценность.

Короткие спреды-бабочки с пут-опционами имеют отрицательную тету, когда цена движется в диапазоне верхней и нижней цен исполнения. Однако, если цены акций выходят за пределы ценового диапазона, значение тета становится положительным по мере приближения даты экспирации.

Держатели опционов не могут контролировать, когда им нужно будет реализовать свою позицию. Следовательно, всегда остается риск досрочной уступки при входе в спред с короткими позициями пут.

Досрочное размещение акций обычно совпадает с объявлением дивидендов. Это происходит на экс-дивидендную дату, и опционы пут в деньгах с временной стоимостью меньше, чем ставка дивиденда, с большей вероятностью будут назначены.

Когда назначается короткий пут, один из которых имеет более высокую цену исполнения, длинные позиции и другие короткие позиции пут остаются открытыми. Поэтому, когда кто-то хочет закрыть длинную сделку, это делается либо путем продажи акций в длинной позиции, либо путем продажи пут по средней цене исполнения. Однако это лишает спред ценности времени.

Короткий пут и короткий колл-баттерфляй

Короткие опционы «пут» и «короткие колл-бабочки» — две критически важные стратегии опционов. Следовательно, их различия представляют собой увлекательное исследование.

Короткий пут баттерфляем Короткий звонок-бабочка Стратегия Короткий пут-бабочка — это стратегия, нейтральная к тренду, но оптимистичная по волатильности. Он предполагает, что цены на активы не превысят определенного уровня. «Бабочка короткого вызова» — это стратегия, нейтральная по отношению к тренду и оптимистичная по волатильности. Он предлагает ситуацию с ограниченным риском/вознаграждением.Взгляд на рынокЭто бычья стратегияБабочка короткого вызова нейтральна к рынкуУровень сложностиНовички могут применятьЗарезервировано для продвинутых трейдеровТипы опционовPutCallКоличество позиций14Сумма рискаНеограниченныйОграниченныйПрофиль вознагражденияОграниченныйОграниченныйКогда использоватьКогда вы ожидаете, что базовая цена незначительно увеличится.Когда прогнозируется значительный рост волатильности в будущем . Лучше всего работает, когда прогноз положительный, и ожидается, что цена актива не выйдет за пределы определенного уровня. Когда кто-то не уверен, в каком направлении будет двигаться рынок, но ожидает, что базовая цена будет испытывать высокую волатильность. Преимущества Это позволяет трейдерам получать прибыль со временем. разлагаться. И получайте доход в сценарии с ростом или диапазоном. Он предлагает преимущества в ситуации с растущей волатильностью. Недостатки. Это стратегия с высоким риском, которая может привести к значительным убыткам, если базовая цена резко упадет. Прибыльность зависит от обширного движения на складе. цена.

Заключение

Короткий пут-бабочка представляет собой комбинацию бычьего спреда пут и медвежьего спреда пут. Бычий спред состоит из одного пут-опциона с более высокой ценой исполнения и одного длинного пут-опциона с центральным страйком. Точно так же медвежий спред сочетает в себе пут с более низкой ценой исполнения и длинный пут с центральным страйком. Это стратегия, когда рынок стабилен, но ожидается рост волатильности.

Мы надеемся, что эта статья помогла вам понять стратегию коротких опционов пут-бабочка для уверенной торговли в сегменте опционов на акции.

Часто задаваемые вопросы

Что такое короткий пут-баттерфляй?

Стратегия коротких опционов пут-бабочка представляет собой спред, состоящий из четырех опционов пут. Он включает продажу одного опциона пут по более высокой цене исполнения, покупку двух опционов по центральной цене исполнения и продажу одного опциона пут по более низкой цене. Это бычья стратегия, когда трейдеры предполагают, что цена актива не упадет ниже определенного уровня.

Как работает шорт-пут баттерфляем?

Это хорошая стратегия, когда рынок стабилен, но прогнозируется умеренный рост волатильности в ближайшем будущем. Прибыльность стратегии «бабочка» увеличивается с течением времени, когда цена актива выходит за пределы ценового диапазона спреда, который выше верхней цены исполнения или ниже нижней цены исполнения.

Когда следует использовать короткий пут-баттерфляй?

Стратегию коротких опционов пут следует использовать, когда волатильность рынка низкая. Обычно время до экспирации и подразумеваемая волатильность составляют внешнюю стоимость опциона и влияют на его премию. Если все остальные факторы остаются неизменными, то опционы с большим сроком действия имеют более высокую стоимость.