Тот факт, что цены на золото астрономически росли с 2008 по 2011 год почти одновременно с понижением процентных ставок ФРС, не случаен. Цены на золото растут и падают по ряду причин, многие из которых связаны с состоянием экономики США. Реакция цен на золото также имеет прямое отношение к тому, как Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки.
Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки в США. Председатель ФРС использует процентные ставки как ручку крана:повышение процентных ставок замедляет поток долларов, поступающих в экономику, что, в свою очередь, сокращает денежную массу. С другой стороны, снижение процентных ставок ускоряет денежный поток, текущий через экономику. Во времена высокой инфляции, вызванной изобилием денег в экономике, ФРС обычно повышает процентные ставки, чтобы ограничить рост цен. С другой стороны, резкая рецессия может побудить склонного к кейнсианства председателя ФРС снизить ставки.
Цены на золото растут из-за страха и ожиданий рынка. Страх перед инфляцией, конфликтами за границей и экономическим коллапсом толкает цены на золото вверх. Кроме того, высокий спрос на золото со стороны других стран, таких как Китай, также вызывает рост цен на золото. В статье MSN Money, опубликованной в апреле 2011 года, объясняется, как более высокие, чем ожидалось, показатели занятости в сочетании с меньшим спросом на золото способствовали небольшому снижению цены на золото.
Процентные ставки контролируют денежную массу, тем самым контролируя силу доллара США. Высокие процентные ставки ограничивают денежную массу, потому что меньше учреждений занимают деньги. Это сокращение денежной массы заставляет доллар укрепляться. Когда в обращении находится меньше денег, дефицит доллара делает его более ценным. В свою очередь, для покупки золота нужно меньше долларов. Более того, когда доллар силен, инвесторы тяготеют к активам, обеспеченным долларом, а не к сырьевым товарам. Таким образом, высокие процентные ставки вызывают падение цены на золото. Даже ожидания повышения процентных ставок достаточно, чтобы цены на золото упали.
Цены на золото особенно чувствительны к изменениям процентной ставки из-за роли доллара как мировой резервной валюты. Этот статус отражается в том, что страны покупают товары первой необходимости, такие как нефть, в долларах, а другие страны привязывают свою валюту к доллару. Однако в статье "Wall Street Journal" объясняется, как Международный валютный фонд рассматривает возможность замены доллара в качестве резервной валюты синтетической базовой валютой, стоимость которой определяется путем компиляции валют. Если меньше внимания уделяется доллару при финансовых транзакциях, взаимосвязь между золотом и процентными ставками значительно ослабнет.