Несмотря на то, что мир взаимных фондов намного шире, чем для фондов, торгуемых на бирже, все больше и больше инвесторов обнаруживают, что они могут сэкономить огромные суммы как на сборах, так и на налогах и положить больше денег в свой карман, переключившись на ETF.
ETF — это совокупность обычно сотен, а иногда и тысяч акций или облигаций, хранящихся в одном фонде, подобном паевому фонду. Но между ними есть и ряд существенных различий.
Многочисленные исследования показывают, что в долгосрочной перспективе управляемые взаимные фонды не могут превзойти индексные фонды, такие как ETF.
Например, согласно оценочной таблице SPIVA, 75% фондов с большой капитализацией «отставали» от S&P 500 за пять лет до 31 декабря 2020 года. Почти 70% отстали от S&P 500 за три года и 60% за один год. И это только верхушка айсберга:показатели большинства других управляемых взаимных фондов — как отечественных, так и зарубежных — отстают от соответствующих индексов.
Частично это объясняется более высокими комиссиями управляемых взаимных фондов, которые сокращают доход инвестора. По данным Morningstar, средний коэффициент расходов управляемого взаимного фонда в 2019 году составил 0,66%. Сравните это с хорошо диверсифицированным портфелем ETF, который может быть объединен со средней смешанной комиссией в размере 0,09%, согласно ETF.com. Попробуйте получить такую же низкую комиссию в паевых инвестиционных фондах.
Что делает разрыв в комиссиях еще больше, так это невидимые транзакционные издержки для торговли ценными бумагами внутри взаимного фонда. Из-за сложности расчета этих невидимых торговых издержек Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешает компаниям взаимных фондов раскрывать их потребителю.
Но профессор финансов Калифорнийского университета Роджер Эделен и его команда дали нам довольно хорошую идею, когда они проанализировали 1800 взаимных фондов, чтобы определить средние невидимые торговые издержки. Согласно их исследованию, эти затраты в среднем составляли 1,44%. Имейте в виду, что это «в дополнение» к упомянутому выше среднему коэффициенту расходов взаимных фондов, составляющему 0,66%.
ETF, с другой стороны, клонирует неуправляемый индекс, по которому, как правило, ведется очень мало торгов, и поэтому эти скрытые торговые издержки практически отсутствуют.
Между коэффициентом расходов и невидимыми торговыми издержками управляемого паевого инвестиционного фонда общие средние расходы легко превышают 2% для паевых инвестиционных фондов, что более чем в 20 раз больше, чем типичные расходы ETF.
ETF также могут сэкономить деньги потребителей, избегая налогооблагаемых распределений прироста капитала, которые объявляются взаимным фондом, даже если инвестор не продал ни одной из своих акций взаимных фондов. Взаимные фонды по закону обязаны распределять прирост капитала между акционерами. Они представляют собой чистую прибыль от продажи акций или других инвестиций в течение года, которые происходят внутри фонда.
Имейте в виду, что это распределение прироста капитала не является долей прибыли фонда, и вы действительно можете получить налогооблагаемое распределение прироста капитала в год, когда взаимный фонд потерял деньги.
С другой стороны, ETF обычно не вызывают такого рода налогооблагаемое распределение прироста капитала. Единственный случай, когда у вас есть налогооблагаемый прирост капитала, — это когда инвестор фактически продает свои акции ETF с целью получения прибыли.
ETF торгуется в режиме реального времени, что означает, что вы получаете цену в момент размещения сделки. Это может быть реальным преимуществом для инвестора, который хочет лучше контролировать свою цену. Однако с взаимным фондом, независимо от того, в какое время дня вы размещаете сделку, вы получаете цену, когда рынок закрывается.
Хотя у ETF есть много привлекательных преимуществ, потенциальная проблема, на которую следует обратить внимание, связана с их ценовой структурой спроса и предложения. «Аск» — это цена, которую инвестор платит за ETF, а «предложение», которое обычно ниже запрашиваемой цены, — это цена, по которой инвестор может продать ETF.
Высоко торгуемые ETF имеют очень узкий спред между ценой покупки и продажи, часто всего лишь один пенни. Но слабо торгуемый ETF может иметь гораздо больший спред, что при неправильных обстоятельствах может привести к тому, что инвестор продаст ETF на 4% или 5% дешевле, чем он заплатил за него.
С другой стороны, взаимные фонды устанавливают свои цены при закрытии рынка, и инвесторы платят одну и ту же цену при покупке и продаже, поэтому этот риск исключается.
ETF могут торговаться с премией или дисконтом к стоимости чистых активов или NAV. Проще говоря, это происходит, когда он торгуется по цене, которая обычно немного выше или ниже, чем стоимость базовых активов ETF.
В то время как большинство ETF имеют очень небольшие скидки и надбавки, некоторые, особенно те, которые торгуются более тонко, могут еще больше отклоняться от истинной стоимости базовых активов. Например, если инвестор купил ETF, который торговался с премией, значительно превышающей его NAV, он или она могут понести потенциальные убытки, если цена ETF приближается к его цене NAV и инвестору необходимо продать.
Вам никогда не придется иметь дело с этой проблемой взаимных фондов, потому что акции всегда оцениваются по чистой стоимости активов.
Несмотря на эти потенциальные недостатки, для экономного инвестора, который планирует придержать свои инвестиции на некоторое время, ETF могут быть одним из способов снизить свои сборы, обеспечить более гибкую торговлю и снизить свои налоги по сравнению с их двоюродными братьями взаимных фондов. /Р>