Когда дело доходит до торговли зерном, очень важно понять базис. Он обозначает разницу между местной ценой товара и его текущей ценой на фьючерсном рынке:Базис =цена наличного рынка – рыночная цена фьючерса. Для производителей зерна и спекулянтов базис играет важную роль в том, отправляется ли урожай на рынок или хранится для последующей продажи.
Способность распознавать расхождения между наличными и фьючерсными рынками является ключевым навыком, которым обладают успешные зерновые трейдеры. В этой статье мы рассмотрим, что означает базис для рынков, и несколько стратегий, позволяющих извлечь выгоду из дисперсии.
Поначалу идея базиса может показаться немного абстрактной. Однако большая часть загадок исчезает, если просто взглянуть на реальный пример.
Предположим, что Кэри — производитель кукурузы в восточной Небраске, который разрабатывает стратегию оптимизации доходов от урожая этого года. В начале посевного сезона Кэри внимательно изучает цены фьючерсов на кукурузу и местный рынок в Сентрал-Сити, штат Небраска. Применительно к торговле зерном в маркетинговом плане Кэри большую роль будут играть две формы базиса:сверху и снизу.
15 апреля Кэри проверяет цены на кукурузу в Централ-Сити, которые составляют 3,85 доллара за бушель. Позже в тот же день майские фьючерсы на кукурузу Чикагской товарной биржи (CME) торгуются по цене 4,05 доллара за бушель. Основа следующая:
Базис кукурузы на 15 апреля в восточной части Небраски составляет -0,20 доллара за бушель, или «на 20 меньше мая». При отрицательном базисе или цене за наличные ниже фьючерсной цены региональное предложение достаточно. Для местных производителей это ставит их урожай в относительно невыгодное положение, и время сбора урожая станет временем принятия решения:продавать или хранить урожай этого года? Для производителей с собственными складскими площадями и стабильным денежным потоком лучше хранить, а не продавать.
Теперь предположим, что цены на кукурузу в Централ-Сити значительно выше и составляют 4,25 доллара за бушель, в то время как майская кукуруза CME торгуется по 4,05 доллара за бушель. Основа торговли зерном меняется:
Теперь базис Кэри на 15 апреля составляет 0,20 доллара или «20 за май». Положительный базис, или цена наличными по сравнению с фьючерсами, предполагает, что местных запасов не хватает. Это ставит местных производителей в сильную позицию по отношению к совокупному рынку. В этом случае лучше всего продавать во время сбора урожая.
Учитывая потенциально длинные или короткие базисные позиции Кэри, существуют ли какие-либо стратегии, которые могут помочь максимизировать прибыль при ограничении риска? да. Открывая длинную или короткую базу, Кэри может продвигать урожай этого года с позиции силы.
Наступает сентябрь, время принимать решения для Кэри. Цены на кукурузу в Централ-Сити (3,75 долл. США) торгуются ниже цен на декабрьскую кукурузу CME (4,00 долл. США), что соответствует сценарию «на 25 центов ниже декабря». В этом случае хорошей идеей может быть покупка базы. Эта стратегия торговли зерном осуществляется путем открытия длинных позиций на наличном рынке и коротких позиций на фьючерсном рынке.
В качестве основы Кэри решает самостоятельно хранить урожай этого года, продавая декабрьскую кукурузу CME. Соответственно, когда базис улучшится с -0,25 доллара, Кэри получит прибыль. Если местный спрос приведет к росту цен в Central City в октябре, ноябре или начале декабря, выручка от продаж за наличные превысит убытки, понесенные при продаже фьючерсов.
В случае, если сентябрь принесет положительную основу, продажа базы может стать идеальной стратегией для Кэри. Предположим, что кукуруза Central City продается по 4 доллара за бушель, а декабрьская кукуруза CME торгуется по 3,75 доллара. Сценарий «25 за декабрь», и местный рынок силен. Чтобы максимизировать прибыль, Кэри может продавать урожай этого года, покупая декабрьскую кукурузу CME; если рынок фьючерсов поднимется, отражая региональные цены, прибыль будет получена как от продаж за наличные, так и от длинной фьючерсной позиции. Если нет, то убытки поддаются управлению, поскольку стабильные продажи за наличные перевешивают убытки, понесенные в связи с длинной декабрьской позицией CME по кукурузе.
Основа? Над? Под? Без сомнения, у сельскохозяйственных рынков есть свой собственный язык. Если вы хотите узнать больше о рынках сельскохозяйственной продукции, вы можете начать с бесплатной консультации с экспертом по сельскому хозяйству в Daniels Trading. Независимо от того, являетесь ли вы производителем или спекулянтом, один из наших специалистов по рынку может помочь вам получить максимальную отдачу от ваших усилий по торговле зерном.