На протяжении десятилетий институциональные трейдеры ограничивали подверженность своих портфелей риску, применяя стратегии дельта-хеджирования. Эти методологии сейчас набирают популярность среди розничных трейдеров на фондовых, валютных и фьючерсных рынках.

Знакомство с дельтой

В финансах термин дельта относится к соотношению изменений между ценой актива и ценой его производных продуктов. Дельта обычно используется для измерения взаимосвязи между ценными бумагами и соответствующими им опционными контрактами. Просматривая инструменты в тандеме, трейдер может применять наблюдаемые корреляции к различным стратегиям управления рисками, включая дельта-хеджирование.

Чтобы проиллюстрировать концепцию дельты, предположим, что Сидни, биржевой трейдер, купил 900 акций Microsoft (MSFT) по 150 долларов за акцию. После покупки Сидни изучает цепочку опционов MSFT и замечает, что дельта для колла от 1 июля с ценой исполнения 150 долларов составляет 0,9800. Это означает, что по мере роста стоимости акций MSFT на 1 долл. США премия по колл-опциону от 1 июля смещается на 0,98 доллара – положительная корреляция составляет 98 %.

Важно помнить, что опционные контракты бывают двух видов:коллы и путы. Соответственно значения дельты могут быть как положительными (коллы), так и отрицательными (путы). Если бы Сидни просмотрел цепочку опционов в отношении пут MSFT от 1 июля, в списке могло бы быть указано значение, например -0,0155. Поскольку опционы пут являются медвежьими деривативами, отрицательная дельта указывает на то, что по мере увеличения цены MSFT цена опциона пут снижается.

Как правило, дельта колл-опционов всегда находится в диапазоне от 0 до 1; устанавливает диапазон от -1 до 0.

Что такое дельта-хеджирование?

Дельта-хеджирование — это передовая стратегия управления рисками, предназначенная для устранения потенциального убытка открытой позиции на рынке. Чтобы реализовать стратегию, трейдеры опционов используют контракты, чтобы компенсировать негативное влияние бычьих или медвежьих движений в ценах на активы. Основной целью таких стратегий является достижение нейтрального состояния дельты, что эффективно устраняет подверженность рыночному риску.

Предположим, что Сидни повезло с MSFT. Цены подскочили до 180 долларов за акцию, и дела идут вверх. По налоговым причинам ликвидация позиции невозможна, и Сидни по-прежнему настроен оптимистично в отношении MSFT. Однако ограничение риска становится привлекательным, поскольку получаемые выгоды значительны.

Используя дельта-хеджирование, Сидни может защитить открытую позицию на 900 акций, купив пут-опционы со страйком 180 долларов. Дельта опционов пут на 1 июля со страйком $180 составляет -0,9500; Сидни покупает девять контрактов (по 100 акций на контракт), чтобы сделать дельта-нейтральную позицию MSFT.

Пример Сидни — это базовый взгляд на то, как трейдер может использовать дельта-хеджирование для снижения риска на фондовых рынках. Однако эта стратегия имеет бесчисленное множество вариаций и может также применяться к фьючерсам, опционам и опционам на фьючерсы. На практике длинные позиции по E-mini S&P 500 или сырой нефти WTI могут быть защищены аналогичным образом. Пока у актива есть цепочка опционов, можно искать дельта-нейтральное состояние.

Хотите узнать больше?

В финансах мало что может быть более продвинутым, чем ценообразование опционов и хеджирование портфеля. Различные неясные факторы могут повышать или понижать стоимость, включая технические факторы, фундаментальные факторы и даже течение времени. Прежде чем вкладывать реальные деньги на рынки, рекомендуется проконсультироваться с экспертом в этой области.

Если вы хотите узнать больше о фьючерсах, опционах и дельта-хеджировании, консультация с брокером Daniels Trading — отличное место для начала. Обладая уникальным опытом и отраслевыми знаниями, команда Daniels готова помочь сделать ваш выход на рынок успешным.