Ключом к эффективному использованию товарных фьючерсов является базис. Базис используется для определения наилучшего времени для покупки или продажи, времени хеджирования, фьючерсного месяца для хеджирования и т. д.
Содержание 1. Что такое основа? 1.1. Графическое представление отрицательного базиса на нормальном рынке 1.2. Что такое конвергенция? 2. Усиливающая база 3. Ослабляющая база 4. Другие типы базы 5. Отношения несущей нагрузкиОсновой является разница в цене между местной ценой товара при оплате наличными и ценой конкретного фьючерсного контракта в любой момент времени. Хотя базис сравнивает две цены, которые обычно движутся в одном направлении, эти две цены часто не изменяются на одинаковую величину.
Давайте рассмотрим пример. Местная цена наличными 3 доллара США Цена январского фьючерса – 3,15 доллара США Базис в январе – 0,15 доллара США
Здесь цена наличными на 0,15 доллара ниже («ниже») цены январских фьючерсов. В повседневной речи торговцев фьючерсами вы могли бы просто сказать:«базис — 15 меньше января». И наоборот, если бы местная цена наличными была выше на 0,15 доллара, базис был бы равен 15 за январь. Базовый расчет прост:
Основа часто является отрицательным числом из-за определенных затрат, таких как стоимость перевозки или хранения физических товаров. Имейте в виду, что плата за хранение применяется только к товарам, которые можно хранить и доставлять, например к пшенице, кукурузе, хлопку, кофе, золоту и меди.
Узнайте, как я могу помочь вам заставить ваши деньги работать на вас
Управляемые инвестиционные счета – раскрыть потенциал профессионального управления активами. Позволь мне зарабатывать тебе деньги, пока ты наслаждаешься жизнью.
Исследование рынка акций и фьючерсов – используйте мой технический и фундаментальный анализ, чтобы подобрать свинг-сделки с лучшим соотношением риска и вознаграждения.
Послать запросТовары, которые не подлежат хранению и не требуют платы за перевозку, включают живых свиней и живой или откормочный скот. Другие товары, такие как сахар или иностранная валюта, не попадают в конкретную категорию и должны исследоваться индивидуально и не поддаются проверке. В нормальных рыночных условиях реальные цены наличными ниже, чем цены ближайших фьючерсов.
При поставке фьючерсов разница в цене между наличными и фьючерсами часто уменьшается или сходится. .
Большая часть текущих расходов приходится на финансирование расходы. Всегда предполагается, что деньги, необходимые для покупки и хранения наличного товара, взяты взаймы. Даже если деньги не взяты взаймы, их использование сопряжено с затратами, поскольку пользователь теряет возможность использовать деньги для других инвестиций. Стоимость заимствования, используемая при расчете текущих расходов, представляет собой базовую ставку.
Пространство между фьючерсной и денежной линиями — это основа. Базис с течением времени сходится к нулю.
Обратите внимание! Отрицательная база также называется «наличными по фьючерсам», что указывает на цены наличными ниже фьючерсных. Положительный базис многие называют «наличными вместо фьючерсов».
Укрепление базы происходит, когда цены на наличном рынке увеличиваются по сравнению с ценами на фьючерсы. Другими словами, разница между наличными и фьючерсными ценами сокращается, как показано в следующем примере.
В приведенном выше примере мы видим, что базис может укрепиться независимо от того, будут ли цены двигаться вверх или вниз.
Усиливающая база выгодна хеджеру коротких позиций (хеджированию на продажу). Короткий хеджер это тот, кто владеет товаром или торгует им и хеджирует (защищает) его будущую продажную цену, продавая фьючерсы. Другими словами, короткий хеджер открывает длинную позицию по споту и короткую по фьючерсу. Подробнее о хеджировании мы поговорим в следующих статьях.
Представьте базис как температуру на термометре:если температура падает с 10 ниже нуля до нуля, она повышается (укрепляется) на 10 градусов. Если температура падает с 30 выше нуля до 20, то она понизилась (ослабла) на 10 градусов.
Ослабляющая база возникает, когда цены на наличном рынке растут медленнее, чем цены фьючерсов, или когда цены наличными падают быстрее, чем цены фьючерсов. Другими словами, база становится более отрицательной или менее положительной.
Ослабление базиса выгодно хеджеру с длинными позициями (хеджированию на покупку). Длинный хеджер это тот, кто должен будет купить товар в будущем и хеджирует (защищает) его будущую стоимость, покупая фьючерсы. Другими словами, длинный хедж — это короткая продажа спот и длинная фьючерсная позиция.
В приведенном выше примере мы видим эту основу. может ослабнуть вне зависимости от движения цены вверх или вниз. На рисунке ниже показано усиление и ослабление базы.
Подводя итог, можно сказать, что базис может увеличиться за счет увеличения в спотовой цене и/или снижение фьючерсной цены, или фьючерсное повышение ниже спотового, или фьючерсное снижение более спотовое.
Несмотря на то, что укрепление базы и ослабление базы являются ключевыми элементами в понимании и использовании базы, термины "базис страны" и "базис премии" также часто используются.
На основе страны или региона , используется на зерновых рынках. Это относится к цене местного наличного рынка по сравнению с ближайшей ценой фьючерса (ближайший месяц). По сравнению с ближайшими фьючерсами после корректировки затрат на транспортировку и обработку с местных рынков на конечный рынок (например, в Чикаго) цены на местном рынке можно проверить на справедливость.
Премиум-база относится к перевернутому рынку, на котором цены наличными выше, чем цены отдаленных фьючерсных контрактов.
Предположим, что спотовая цена товара составляет 100 долларов США за единицу. Далее предположим, что текущие расходы составляют 4 доллара в месяц, а цена месячного фьючерсного контракта составляет 110 долларов. В этом случае ловкий арбитражер может получить безрисковую прибыль в размере 6 долларов США за единицу, купив товар по спотовой цене (и храня его в течение месяца за 4 доллара) и одновременно продав его с поставкой через месяц по 110 долларов США.