Правильные слияния и поглощения (M&A) могут сделать хорошую компанию еще лучше, открывая новые рынки, расширяя возможности и долю рынка, а также диверсифицируя линейки продуктов.
Не каждая сделка является гарантированным выигрышем, но инвесторы, как правило, выигрывают от умных слияний и поглощений. Исследование бизнес-школы Booth, проведенное в 2016 году, выявило в среднем увеличение общей стоимости как приобретающих, так и приобретенных компаний во время слияния, а также долгосрочное увеличение стоимости компаний, осуществивших приобретение за наличные.
Вспомним слияние компаний Exxon и Mobil стоимостью 81 миллиард долларов в 1999 году, в результате которого была создана Exxon Mobil (XOM) — теперь гигант стоимостью 300 миллиардов долларов и крупнейшая публичная энергетическая компания на биржах США. Или Уолт Дисней (DIS) выкупил Pixar за 6 млрд долларов в 2006 году. Анимационные фильмы студии собрали почти 11 млрд долларов только в мировом прокате, не считая товаров и других сопутствующих возможностей.
Прошлый год был особенно удачным для корпоративных слияний и поглощений благодаря важным катализаторам, порожденным налоговой реформой, низкими затратами по займам и устойчивым фондовым рынком. В прошлом году заключение сделок достигло почти рекордного уровня. По данным Mergermarket, было закрыто 5718 транзакций, а объем сделок превысил 1,5 триллиона долларов — это второй по величине показатель за всю историю. Также следует отметить прошлогодний всплеск «мега-сделок» — транзакций на сумму более 10 миллиардов долларов. К ним относятся приобретение компанией Keurig Dr. Pepper (KDP) производителя безалкогольных напитков Dr. Pepper Snapple Group за 27 млрд долларов и приобретение аптечной сетью CVS Health (CVS) страховой компании Aetna за 70 млрд долларов.
Вот 15 компаний с крупной капитализацией, которые рассчитывают получить большие выгоды от незавершенных или недавно закрытых сделок по слиянию и поглощению. Эти слияния и поглощения либо уже дают новую жизнь компаниям-покупателям, либо аналитики и другие специалисты рынка ожидают, что они сделают это в ближайшие годы.
Гигант медицинского страхования Cigna (CI, 162,34 доллара США) рассчитывает сократить расходы на здравоохранение, управляя льготами как на медицинские услуги, так и на лекарства, отпускаемые по рецепту, для клиентов. С этой целью в 2018 году компания приобрела менеджера по льготам для аптек Express Scripts. Cigna внедрила модель интегрированных услуг, впервые предложенную UnitedHealth Group (UNH), которая приобрела OptumRX, и CVS Health, которая помимо покупки Aetna владеет менеджером по льготам для аптек Caremark.
В этом году Cigna уделяет особое внимание бесшовной интеграции. В 2020 году компания планирует приступить к развертыванию новых услуг, основанных на совместном использовании медицинских и фармацевтических возможностей, включая расширенные предложения в области специализированных фармацевтических препаратов и услуг по охране психического здоровья.
Слияние было сделкой с наличными и акциями, в которой Cigna также приняла на себя долг Express Scripts в размере 15 миллиардов долларов. Сделка представляла собой надбавку к стоимости Express Scripts на 31%, и активист Карл Икан первоначально выступал против слияния из-за высокой цены. Но он изменил свою позицию после того, как Institutional Shareholder Services порекомендовала сделку как значительно увеличивающую прибыль на акцию (EPS). Cigna прогнозирует прибыль на акцию в 2021 году от 20 до 21 доллара США по сравнению с отдельной акцией на акцию в размере 18 долларов США.
Аналитик Bank of America Merrill Lynch Кевин Фишбек назвал Cigna одним из 10 своих самых «высоких убеждений» в начале 2019 года. рост аптек, так как ESRX показывает хорошие результаты».
Акционеры одобрили слияние, в результате которого будут объединены операторы беспроводной связи № 3 и № 4, в октябре 2018 года. Сделка наконец получила одобрение Министерства юстиции в июле, во многом благодаря сделке, в результате которой объединенная компания отправит Boost. Мобильный бизнес и спектральные активы на общую сумму 5 миллиардов долларов для Dish Network (DISH), которая станет четвертым «крупным» оператором связи. Федеральная комиссия по связи также недавно сообщила, что готова проголосовать за него. Но это еще не последнее препятствие — 15 штатов и округ Колумбия подали в суд, чтобы заблокировать заявку.
Перевод:Сделка все еще может быть далеко. Но если это произойдет, мало кто сомневается, что это изменит ситуацию.
T-Mobile заявляет, что новая организация выиграет от сильного баланса и полностью профинансированного бизнес-плана. Компания планирует инвестировать до 40 млрд долларов в телекоммуникационную инфраструктуру и остальную часть бизнеса в течение следующих трех лет, что примерно на 50 % больше, чем совокупные расходы T-Mobile и Sprint за последние три года.
Ожидается, что у объединенной компании будет более 135,8 млн абонентов против 155,7 млн абонентов у AT&T и 158 млн у Verizon. Согласно T-Mobile, к 2024 году объединенная сеть сможет обеспечить скорость в 15 раз выше.
Аналитик Cowen Колби Синесаэль считает, что оценка T-Mobile в $6 млрд синергетического эффекта является консервативной, и ожидает, что к 2023 году свободный денежный поток приблизится к $9 на акцию. Аналитик Raymond James Рик Прентисс ранее был менее уверен в шансах на то, что сделка состоится. , но недавно повысил свою целевую цену, сделав более оптимистичную заметку, в которой говорится, что ее масштаб должен повысить рентабельность и денежные потоки.
IBM пережила 22-квартальную полосу снижения выручки, которая наконец закончилась в январе 2018 года, хотя в настоящее время она переживает новую четырехчетвертную полосу снижения. Он также изо всех сил пытался идти в ногу с Microsoft (MSFT) и Amazon.com (AMZN) в построении бизнеса облачных вычислений. Однако приобретение Red Hat значительно расширит облачные возможности IBM и связанные с ними технологии и позволит поставлять продукты, которые переносят больше работы клиентов в облако, обеспечивая переносимость и безопасность приложений и данных независимо от облачной или гибридной технологии.
Из-за долга, связанного с приобретением, IBM планирует временно приостановить выкуп акций в 2020–2021 годах, хотя компания намерена продолжить повышение дивидендов. IBM рассчитывает вернуться к нормализованному коэффициенту кредитного плеча примерно через два года.
Аналитик Credit Suisse Мэтью Кабрал инициировал покрытие IBM в апреле с рейтингом «лучше рынка» (эквивалент «покупать») и считает, что приобретение Red Hat может вернуть IBM к росту прибыли на акцию за счет доходов.
Аналитик Wells Fargo Эдвард Касо имеет рейтинг Market Perform (эквивалентно Hold). Ранее он понизил свою целевую цену на акции IBM из-за временной приостановки обратного выкупа. Однако в августе он снова скорректировал свою целевую цену до 147 долларов, чтобы учесть пересмотренный годовой прогноз руководства. Он также ожидает устойчивого долгосрочного роста цен на акции, чему будут способствовать растущие дивиденды и устойчивый доход от свободного денежного потока.
Энергетический гигант Marathon Petroleum (MPC, $46,84) в прошлом году стала крупнейшим независимым нефтепереработчиком страны, когда приобрела конкурента Andeavor. Сделка с наличными и акциями оценила Andeavor в 152 доллара за акцию, что на 24% больше, чем цена ее акций до слияния.
Сланцевый бум подтолкнул производство энергии в США к рекордному уровню. Переработчики легкой нефти, такие как Andeavor, получают наибольшую выгоду от расширения бурения. Нефтеперерабатывающие заводы Andeavor также добавляют географическую диверсификацию в портфель нефтеперерабатывающих заводов Marathon и расширяют свое присутствие в Пермском бассейне, одном из самых продуктивных нефтедобывающих регионов Америки. Ранее Marathon владел шестью нефтеперерабатывающими заводами и был вторым по величине нефтеперерабатывающим заводом в стране, перерабатывая 1,9 млн баррелей сырой нефти в день. Имея 10 нефтеперерабатывающих заводов Andeavour, Marathon стал крупнейшим нефтеперерабатывающим заводом в стране. Кроме того, нефтеперерабатывающие заводы Marathon на Среднем Западе и побережье Мексиканского залива дополняют нефтеперерабатывающие заводы Andeavor, расположенные на севере Среднего Запада, Юго-Запада и Тихоокеанского Северо-Запада.
С учетом долга Andeavor Marathon заплатила 35,6 млрд долларов за 66% акций объединенной компании, которая способна перерабатывать 3,1 млн баррелей нефти в день. Marathon также приобрела 3200 автозаправочных станций и мини-маркетов Andeavor, пополнив существующую сеть компании из 2740 магазинов Speedway.
Свертывание уже оказывает заметное влияние на финансовые показатели Marathon. Во втором квартале операционная прибыль выросла на 210% по сравнению с прошлым годом, а прибыль среднего сегмента подскочила на 42%. Прибыль от нефтепереработки снизилась, но благодаря вкладу Andeavor ее пропускная способность увеличилась.
Аналитик RBC Скотт Ханольд ожидает, что объединенная компания обеспечит лучшую в отрасли доходность свободного денежного потока и сильный органический рост производства до 2020 года. В апреле он повысил рейтинг Marathon до «лучше рынка», а всего несколько недель назад подтвердил этот рейтинг.
Слияние объединяет двух ведущих разработчиков лекарств от рака:вместе они владеют девятью лекарствами-блокбастерами (годовой объем продаж составляет 1 миллиард долларов и более), включая Revlimid (множественная миелома) и Opdivo (рак легких). Объединенный портфель также содержит шесть лекарств-кандидатов, готовых к запуску, которые, как считается, смогут принести 15 млрд долларов США новых доходов.
Bristol-Myers заплатила 74 миллиарда долларов (54% премии к цене Celgene до слияния) в рамках сделки наличными и акциями, по которой каждая акция Celgene была обменена на 50 долларов наличными и одну акцию BMY. Некоторые инвесторы, в том числе Веллингтон и инвестор-активист Starboard Value, выразили обеспокоенность по поводу высокой цены, учитывая, что Revlimid скоро столкнется с конкуренцией с дженериками:в 2022 году. Это включает в себя многообещающую новую клеточную терапию рака CAR-T, которую Celgene приобрела у Juno Therapeutics в прошлом году.
Bristol-Myers рассчитывает сократить расходы на 2,5 млрд долларов к 2020 году и прогнозирует увеличение прибыли на акцию более чем на 40 % в течение первого полного года после закрытия сделки.
Аналитик Barclays Джефф Мичем согласен с серьезными стратегическими и финансовыми причинами приобретения и повысил свой рейтинг BMY после того, как слияние закрылось до «выше рынка». Стив Скала из Cowen подтвердил рейтинг Market Perform в июне, но повысил целевую цену и оценку прибыли на акцию, заявив:«Приобретение Celgene несет в себе возможности, но также и риски».
Межрегиональные банки BB&T (BBT, 46,22 доллара США) и SunTrust (STI, $60,35) планируют слияние в рамках сделки с акциями на сумму $66 млрд. Слияние, которое все еще требует одобрения Федеральной резервной системы и Федеральной корпорации по страхованию депозитов, приведет к созданию шестого по размеру активов банка США и станет первой банковской мегасделкой более чем за десятилетие.
Акционеры SunTrust получат 1,29 акции BBT за каждую принадлежащую им акцию STI. Объединенный банк будет контролировать активы на сумму около 448 млрд долларов США, что поставит его в такое же положение, как и конкурирующий банк US Bancorp (USB), активы которого составляют примерно 482 млрд долларов США.
Новая организация также получит новое название:Truist Financial. .
BB&T и SunTrust имеют сильные позиции на юге. Штаб-квартира BB&T находится в Уинстон-Салеме, Северная Каролина, а SunTrust — в Атланте. Вместе два банка должны быть в состоянии предложить более широкий спектр цифровых продуктов, чем каждый из них мог бы предложить по отдельности. Новые цифровые продукты могут позволить объединенным банкам более эффективно конкурировать с более крупными учреждениями, которые уже привлекают новых клиентов с помощью продуктов онлайн-кредитования.
Ожидается, что слияние также приведет к экономии средств за счет закрытия филиалов. В совокупности два банка в настоящее время имеют около 3100 отделений, в том числе более 700 отделений, расположенных в пределах двух миль друг от друга. По прогнозам BB&T, к 2022 году ежегодная экономия средств составит 1,6 млрд долларов США.
Аналитик Sandler O’Neill Стивен Скоутен сказал, что и BB&T, и SunTrust являются «очень чистыми» банками, и выразил уверенность, что сделка в конечном итоге может быть закрыта. Однако некоторые аналитики обеспокоены тем, что изменение названия на самом деле снизит стоимость новой организации. «Этот шаг связан с рисками с точки зрения затрат и путаницы», — написал аналитик Wells Fargo Майк Мэйо (покупать) в июньской заметке. "Можно с уверенностью сказать, что имя Truist на данный момент не известно, что отражает стоящие перед ним задачи".
Сделка с наличными и акциями включала 2 цента за акцию наличными и 0,328 акции Newmont за каждую акцию Goldcorp. Это приобретение оценило Goldcorp с премией в 18% к цене акций Goldcorp до слияния.
Сектор добычи золота консолидируется в результате падения цен на золото и сокращения запасов легкодоступного золота. Нехватка запасов с высоким содержанием золота и растущие затраты на добычу являются другими причинами, по которым горнодобывающие компании предпочитают наращивать запасы за счет покупки месторождений, а не разведки. Приобретение Newmont компании Goldcorp произошло всего через несколько месяцев после предложения Barrick Gold (GOLD) о приобретении Randgold за 6 миллиардов долларов.
Объединенный бизнес владеет горнодобывающими активами в Северной и Южной Америке, Гане и Австралии, которые, как ожидается, будут ежегодно производить от 6 до 7 миллионов унций золота в течение следующих 10 лет. Этот уровень производства ставит Newmont впереди следующего по величине производителя в отрасли, Barrick, который ежегодно добывает от 4,5 до 5 миллионов унций золота. Горнодобывающий портфель Newmont также сопряжен с меньшим риском, чем у некоторых его конкурентов, из-за его высокой концентрации (90 % запасов) в Австралии или Америке.
Newmont ожидает, что слияние позволит сэкономить 100 миллионов долларов в год, и планирует оптимизировать производство, продав нестратегические горнодобывающие активы на сумму от 1 до 1,5 миллиардов долларов в течение следующих двух лет. Объединенная компания будет выплачивать ежегодный денежный дивиденд в размере 56 центов на акцию; Доходность NEM на уровне 1,5 % — одна из самых высоких в золотодобывающей отрасли.
Paulson &Co. и управляющий портфелем VanEck International Investors Gold Fund (INIVX) Джозеф Фостер изначально выступили против сделки, жалуясь, что инвесторы Goldcorp получают слишком сладкую долю синергии в размере 5 миллиардов долларов от крупного совместного предприятия Newmont и Barrick, о котором было объявлено в Марш. Эти активисты отказались от оппозиции после того, как Newmont согласилась выплатить своим инвесторам специальный дивиденд в размере 88 центов на акцию, если слияние будет одобрено.
Аналитик Citi Александр Хакинг повторил свой призыв к покупке в середине августа, заявив, что акции были несправедливо наказаны за приобретение Goldcorp. Аналитик BMO Capital Markets Эндрю Кейп с оптимизмом смотрит на совместное предприятие Newmont-Barrick, говоря:«Мы видим, что инвесторы получают выгоду от того, что две компании станут более сильными и прибыльными лидерами золотодобывающего сектора».
Сделка, по которой First Data оценивалась с премией 29% к цене ее акций до слияния, дала акционерам 0,303 акции FISV за каждую акцию First Data. Сделка была закрыта ближе к концу июля.
Fiserv предоставляет лицензии на свои технологии банкам, кредитным союзам и другим финансовым учреждениям. Он предоставляет технологическую инфраструктуру, необходимую малым и средним банкам для управления счетами клиентов, обработки платежей и поддержки услуг мобильного банкинга. Компания First Data владеет сетью дебетовых карт Star и поставляет такие устройства для торговых точек, как устройства для считывания кредитных карт, Walmart (WMT) и другим розничным торговцам.
Объединенные компании предложат «еще более широкий спектр комплексных платежных решений» и расширенные платежные возможности, говорится в сообщении компаний. Кроме того, Fiserv может извлечь выгоду из возможностей перекрестных продаж, интегрировав возможности регистрации онлайн-продавцов First Data со своей платформой цифрового банкинга.
Компании ожидают, что сделка увеличит скорректированную прибыль на акцию на 20% в первый год, а затем обеспечит рост на 40% в долгосрочной перспективе благодаря синергии затрат. Слияние должно принести 500 миллионов долларов годовой синергии доходов в течение следующих пяти лет и 900 миллионов долларов синергии ежегодных затрат. Fiserv также ожидает, что к третьему году после слияния годовой свободный денежный поток составит более 4 млрд долларов США, что поможет компании быстро погасить ожидаемый долг в размере 17 млрд долларов США на момент закрытия сделки.
Старший аналитик Aite Group Дэвид Альбертацци сказал Mobile Payments Today, что из-за технологии точек продаж First Data и технологии цифрового банкинга Fiserv «слияние кажется очень полезным с точки зрения возможности предлагать еще более широкий спектр услуг». Картик Мехта из Northcoast повысил рейтинг FISV с нейтрального до "покупать" в июне, заявив, что Fiserv может сократить расходы раньше, чем ожидалось.
Производитель полупроводников Broadcom (AVGO, $287,50) приобрела производителя ИТ-программного обеспечения CA Technologies в прошлом году в рамках полностью денежной сделки на сумму $18,9 млрд. Цена покупки в размере 44,50 долларов США за акцию была на 20% выше цены акций CA до слияния. Тем не менее Broadcom погасила долг, получив новое финансирование в размере 18 млрд долларов для заключения сделки.
Благодаря приобретению, а также расширению бизнес-возможностей и освоению целевых рынков, Broadcom укрепляет свои позиции на рынке инфраструктурного программного обеспечения. Одна из таких возможностей заключается в разработке комбинированного программного и аппаратного продукта для приложений Интернета вещей (IoT).
Слияние также принесет Broadcom значительные регулярные доходы, более высокую рентабельность по EBITDA и немедленно увеличит скорректированную прибыль. Ожидается, что объединенный бизнес обеспечит ежегодный двузначный рост прибыли на акцию.
У аналитиков были некоторые первоначальные опасения, в том числе возможность того, что слияние запутает стратегическую направленность Broadcom. Аналитик Evercore ISI Си Джей Мьюз понизил свой рейтинг AVGO до Market Perform. Он считал, что этой покупке не хватало стратегического обоснования. Аналитик B. Riley FBR Крейг Эллис понизил свой рейтинг AVGO до нейтрального, сравнив эту сделку с опрометчивым приобретением Intel (INTC) McAfee, которая в конечном итоге была продана с убытком частному покупателю.
Однако к концу года Эллис повторно повысил рейтинг акций до «Покупать». Аналитик UBS Тимоти Аркури сохранил свою рекомендацию «Покупать» и дает Broadcom презумпцию невиновности, отмечая доказанную способность компании извлекать выгоду из приобретений.
В последнее время аналитики в основном оптимистично оценивают компанию:23 из 31 аналитика, отслеживаемых TipRanks, за последние три месяца дали AVGO рекомендацию «Покупать» или аналогичную ей.
Объединенные компании занимают взаимодополняющие позиции в области гастроэнтерологии и неврологии и являются лидерами на рынке редких заболеваний, плазменной терапии, онкологии и вакцин. Слияние расширит географию и присутствие Takeda в Америке. Примерно две трети продаж Shire приходится на США. С другой стороны, Shire извлекает выгоду из сильного присутствия Takeda на развивающихся рынках и в Японии.
Прогнозируется, что ежегодная синергия затрат в результате слияния достигнет 1,4 миллиарда долларов к третьему году после слияния. Ожидается, что сделка значительно увеличит прибыль на акцию после первого года.
Takeda профинансировала покупку за счет долга в размере 30,85 миллиарда долларов. Тем не менее, он рассчитывает быстро сократить этот долг, чтобы достичь целевого отношения долга к EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) на уровне 2,0 или меньше. Компания сократит расходы за счет сокращения дублирующих исследований лекарств и количества сотрудников.
Консенсус-рейтинг среди 13 аналитических фирм, освещающих Takeda, — «Покупать». Moody's понизило кредитный рейтинг Takeda из-за раздувшегося долга в результате приобретения. Тем не менее Moody’s сохраняет рейтинг Takeda на инвестиционном уровне и подтверждает прогноз «Стабильный», исходя из ожиданий, что компания будет использовать синергию затрат для быстрого сокращения долга.
При поддержке генерального директора Berkshire Hathaway (BRK.B) Уоррена Баффета в размере 10 млрд долларов США Occidental Petroleum (OXY, $45,06) приобрела Anadarko Petroleum. По сути, это вырвало компанию у Chevron (CVX), которая предложила 33 миллиарда долларов — предложение, которое Anadarko приняла, но затем пересмотрела после того, как вмешалась Occidental. Сделка с наличными и акциями была оценена в 55 миллиардов долларов, включая принятие на себя долга Anadarko. . Условия сделки:59 долларов США за акцию наличными и 0,2934 акции OXY за каждую акцию Anadarko.
В обмен на свою помощь Баффет получил 100 000 привилегированных акций с годовой доходностью 8 %, а также варранты на покупку до 80 миллионов акций OXY по цене 62,50 доллара США за акцию.
Слияние укрепляет лидирующие позиции Occidental в Пермском бассейне и создает лидера на энергетическом рынке с годовой добычей нефти и газа 1,4 млн баррелей. Компания Occidental, известная как один из самых эффективных операторов в регионе, считает, что с площадью Anadarko она может сэкономить 10 миллиардов долларов в Пермском бассейне с течением времени по сравнению с другими компаниями. Это приобретение также делает Occidental более конкурентоспособным по сравнению с Chevron (CVX) и Exxon Mobil, поскольку они разворачивают программы расширения Пермского бассейна.
Occidental ожидает, что в результате слияния ежегодный свободный денежный поток увеличится на 3,5 миллиарда долларов (2 миллиарда долларов за счет годовой синергии затрат и еще 1,5 миллиарда долларов за счет сокращения капитала). Он также ожидает, что сделка «значительно увеличит» денежный поток и свободный денежный поток, начиная с 2020 года. Occidental сократит долг за счет роста денежного потока и продажи активов на 10–15 миллиардов долларов; Фактически, французский энергетический гигант Total (TOT) уже взял на себя обязательство приобрести африканские активы Anadarko на сумму 8,8 млрд долларов.
Несколько аналитиков изначально понизили рейтинг OXY, заявив, что выкуп несет больше рисков, чем предложение Chevron. Аналитик Mizuho Пол Санки понизил рейтинг OXY до нейтрального, пожаловавшись на то, что компания уступила Баффету слишком большую долю. Другие аналитики, однако, рассматривали участие Баффета как признак того, что бурильщик Occidental имеет наилучшие возможности для максимизации стоимости портфеля Anadarko.
Промышленный конгломерат Danaher (DHR, $140,32) — конгломерат, бренды которого включают Beckman Coulter Life Sciences, Pantone (цветовые технологии) и компанию по производству зубных имплантатов Nobel Biocare, — пытается приобрести биофармацевтический бизнес General Electric (GE) в рамках сделки на сумму $21,4 млрд. Danaher планирует профинансировать покупку за счет существующих денежных средств и около 3 млрд долларов США, привлеченных за счет размещения акций.
Эта сделка станет крупнейшей для Danaher, которая в значительной степени обеспечила свой исторический рост за счет приобретений. Компании, приобретенные за последние семь лет, приносят примерно половину доходов Danaher.
Danaher получает примерно половину своего дохода от бизнеса, приобретенного за последние семь лет.
Биофармацевтический бизнес GE дает Danaher доступ к аналитическим инструментам для исследования и разработки лекарств. Это также расширяет существующий портфель компаний Danaher в области медико-биологических наук, в который входят IDT, Leica Microsystems, Pall, Phenomenex и SCIEX. Ожидается, что в этом году объем продаж этого бизнеса составит 3,2 миллиарда долларов, три четверти из которых являются повторяющимися. Danaher заявляет, что это приобретение должно увеличить скорректированную прибыль на 45 центов на акцию в течение первого полного года после приобретения.
Аналитик Cowen Дуг Шенкель поставил DHR рейтинг «Выше рынка» и считает, что биофармацевтическое подразделение может расти быстрее, чем другие подразделения Danaher в области медико-биологических наук. Шенкель также ожидает, что синергия затрат составит не менее 100 миллионов долларов за счет использования огромной инфраструктуры Danaher в области медико-биологических наук. Аналитик Janney Пол Найт в мае повысил свой рейтинг DHR до «покупать». Он считает, что Danaher может стать элитой биофармацевтики, как Thermo Fisher (TMO), и ускорить органический рост с 4% до 6%.
Аналитик Gordon Haskett Джон Инч в мае выразил обеспокоенность тем, что сделка может вообще не состояться. «Ухудшение состояния рынка медико-биологических наук все еще может добавить риски того, что сделка будет пересмотрена или вообще сорвана», — написал он.
The combined company will become a market leader in government-sponsored healthcare plans, based on approximately 22 million enrolled members across 50 states. Centene is funding the deal partially with debt, however. Centene expects to have a 40% debt-to-capital ratio once the deal closes, but says it should reduce that in the “mid-to-upper 30% range within 12 to 18 months post close.”
Centene is already a leading provider of health plans under the Affordable Care Act and the market leader in Medicaid managed care. The company also provides healthcare plans for the military and correctional facilities. Acquiring Wellcare extends Centene’s market lead in Medicaid and establishes its presence in the Medicare Advantage market.
Centene thinks it can wring $500 million in annual cost synergies out of the merger by year two, thanks to pharmacy and medical cost management economies of scale. While the deal will be slightly dilutive to earnings per share in the first year, it will become accretive by the second year.
The American Hospital Association is lobbying the Justice Department to strike down the merger, however, arguing that it will reduce competition in the Medicaid and Medicare Advantage markets. The companies also must gain approvals by insurance regulators in a couple dozen states.
Jeffries analyst David Windley told the St. Louis Post-Dispatch in March that the deal makes good strategic sense, but that he finds the valuation “financially more challenging.” He dislikes the dilution in the first year of the deal. SVB Leerink analyst Ana Gupte, who rates CNC at Outperform, writes that the Wellcare acquisition will improve Centene’s profitability and reduce its risk exposure to the ACA.
In 2016, Dell bought data storage company EMC, which owns a large stake (roughly 81% at the time of Dell’s 2018 go-public deal) in publicly traded cloud computing and virtualization software company VMWare (VMW). When Dell merged with EMC, it created Dell Technologies Class V common stock – a “tracking stock” that represented a portion of economic interest in its VMware stake.
Dell’s deal allowed each shareholder to either convert each share of tracking stock into new DELL common stock, or accept a cash buyout of $120 per share. Dell ultimately paid $14 billion in cash and issued 149.4 million common shares to complete the conversion.
The current Dell Technologies is the world’s third largest PC maker, the largest maker of computer servers, a major player in storage devices and a leader in managing IT resources on the cloud through its VMware business.
Bank of America Merrill Lynch analyst Wamsi Mohan started 2019 by initiating a Buy rating on DELL, saying he likes the company’s strategically aligned businesses, improved cross-selling opportunities and ability to hedge cloud disruption risk. More recently, Deutsche Bank analyst Jeriel Ong maintained his Buy rating but lowered his price target from $62 to $60, but mostly on macroeconomic concerns.
This final M&A move isn’t a full-blown acquisition, but Altria Group (MO, $46.25) nonetheless made a potentially pivotal decision about its future when it bought a 35% stake in e-cigarette giant Juul Labs.
The world’s leading cigarette-maker made its all-cash purchase near the end of last year, valuing Juul at $38 billion – or roughly double the $16 billion valuation it fetched during a July round of private funding.
Altria, in its December press release, said Juul represented “approximately 30% of the total U.S. e-vapor category.” The global vapor market is small – an estimated $4.6 billion as of 2017 – but Euromonitor forecasts the U.S. vapor market to hit $11.7 billion by 2022. Globally, vapor sales are expected to hit $43 billion by 2023.
Altria has agreed to share shelf space and allow Juul products to be displayed next to its Marlboro cigarettes. The company also is assisting Juul with distribution and logistics, sharing the services of a sales organization that covers approximately 230,000 retail sites. Another benefit is Altria’s lobbying expertise, which may help Juul navigate heightened scrutiny by regulators of vaping’s rising popularity among teenagers.
Some analysts thought Altria paid too much for Juul. Stifel analyst Chris Growe said in December 2018 that the rich price offset most of the future potential benefits of the Juul investment. Wells Fargo analyst Bonnie Herzog was bullish, however, saying in January that Altria’s EPS growth should accelerate to 10% annually through 2025. More recently, RBC Capital Markets analyst Nik Modi reiterated his Outperform rating on Altria, calling Juul one of its potential catalysts.
3 значения в запасах потребительских товаров
7 биотехнологических запасов с большими предстоящими катализаторами
13 акций с большим потенциалом в будущем
14 голубых фишек с дивидендными акциями с доходностью 4% или более
Профи говорят нет:7 акций с большой капитализацией, которые стоит продавать или избегать