Когда инвесторы думают об «инсайдерской торговле», они могут подумать о поведении бывшего представителя Крис Коллинз недавно признал себя виновным. В этом случае Коллинз использовал материальную, непубличную информацию, которую он получил из своего места в совете директоров биотехнологической компании, чтобы предупредить своего сына и отца невесты, которые смогли продать акции до того, как эта информация стала достоянием общественности.
Но некоторая инсайдерская торговля легальна. А в некоторых случаях инсайдерская покупка может сигнализировать постоянным инвесторам о том, что в ближайшее время может произойти что-то позитивное.
Инсайдеры - директора, должностные лица и акционеры, владеющие более 10% акций компании хотя бы одного класса - могут (и делают) покупать и продавать акции, иногда часто. Они должны соблюдать определенные правила, например не продавать акции в течение шести месяцев с момента покупки. Они также должны сообщать о любых транзакциях в Комиссию по ценным бумагам и биржам, и эти инсайдерские документы доступны для публичного просмотра бесплатно на веб-сайте SEC EDGAR (электронный сбор, анализ и извлечение данных).
Никто не понимает проблемы и победы публичной компании лучше, чем ее руководители и директора. Таким образом, когда осведомленные инсайдеры покупают или продают акции компании, опытные инвесторы обращают на это внимание. Иногда эти сделки являются обычными и ничего не значат, но иногда они могут сигнализировать об изменении настроения. Внезапный всплеск инсайдерских покупок может сигнализировать о появлении на рынке новых продуктов или регистрации новых клиентов или просто отражать убежденность инсайдера в том, что акции недооценены.
Вот 10 акций, по которым за последние несколько месяцев произошли заметные инсайдерские сделки. Инвесторы не должны действовать исключительно на основании этой недавней покупки инсайдерами - напротив, это всего лишь один фактор, который следует учитывать при оценке тех или иных акций. Но в каждом случае покупка выделяется своим размером или неравномерностью, что иногда может быть воспринято как признак оптимизма инсайдеров.
Если слияние завершится - 17 штатов и округ Колумбия подадут иск о его прекращении, пробный период намечен на декабрь - Dish будет владеть бизнесом по предоплате и клиентам Sprint, включая Boost Mobile, Virgin Mobile и бизнес по предоплате Sprint. Кроме того, Dish будет владеть частью общенационального беспроводного спектра Sprint 800 МГц и будет иметь полный доступ к сети T-Mobile в течение семи лет. В результате клиенты Dish смогут «плавно» перейти от общенациональной сети T-Mobile к собственной новой широкополосной сети 5G.
Короче говоря, Dish станет четвертым по величине поставщиком услуг беспроводной связи в стране.
Соглашение о слиянии пришло как нельзя лучше для Dish, которая столкнулась с проблемой потери абонентов в своем бизнесе спутникового телевидения. В течение июньского квартала этого года клиентская база компании платного телевидения сократилась на 31 000 абонентов. Потеря подписчиков способствовала снижению доходов Dish за июнь на 7% и падению прибыли на акцию (EPS) на 28%.
Блюдо тоже платит за эту сделку. Он заплатит 3,6 миллиарда долларов за беспроводной спектр от T-Mobile / Sprint и 1,4 миллиарда долларов за бизнес по предоплате Sprint. В качестве условия продажи Dish также должна полностью развернуть вышеупомянутую общенациональную широкополосную сеть 5G, покрывающую не менее 70% территории США, к июню 2023 года. Компания рассчитывает инвестировать не менее 10 миллиардов долларов в строительство этой сети. Долгосрочная задолженность уже составляет 12,7 млрд долларов, что составляет 136% от капитала Dish, поэтому наращивание капитала создаст дополнительную нагрузку на уже задействованный баланс Dish.
Тем не менее, покупка инсайдерской информации вселяет уверенность. В начале августа председатель Dish Чарльз Эрген купил 500 005 акций DISH на сумму около 15,7 миллиона долларов. Позже в том же месяце соучредитель и исполнительный вице-президент Джеймс Дефранко увеличил свою долю, потратив около 9,4 млн долларов на 300 000 акций - его самая крупная внутренняя покупка по крайней мере с 1 января 2013 года, что является началом доступных данных об инсайдере DISH. торговля.
Металлургический уголь используется для производства стали и пользуется большим спросом со стороны Китая и Индии. Австралийские рудники компании и недавно приобретенный рудник Shoal Creek, расположенный недалеко от крупного морского порта, имеют хорошие возможности для обслуживания азиатского рынка. Peabody планирует добыть 2,5 миллиона тонн угля на шахте Shoal Creek в этом году. А денежные потоки рудника предполагают, что он окупит покупную цену менее чем за два года.
Энергетический уголь, добываемый Пибоди, закупается коммунальными предприятиями и сжигается для выработки электроэнергии. Peabody недавно вошла в совместное горнодобывающее предприятие с Arch Coal (ARCH), которое объединяет их активы в бассейне Паудер-Ривер и Колорадо в один горнодобывающий комплекс. Ожидается, что совместное предприятие обеспечит синергию до налогообложения в размере 820 миллионов долларов и сделает добычу угля более конкурентоспособной по цене по сравнению с природным газом и другими видами топлива.
Peabody трижды увеличивал дивиденды за последние 12 месяцев, в результате чего общий рост составил 16%. Компания также выплатила существенные дополнительные дивиденды в размере 1,85 доллара на акцию 20 марта, что на тот момент составляло примерно 6,3% годовых. (Обычная дивидендная доходность BTU составляет около 4% в текущих ценах.) Однако это не совсем правильно для инвесторов; В этом году акции BTU потеряли 52% своей стоимости из-за снижения спроса и цен на производителей угля.
Тем не менее, Elliott Management, один из крупнейших инвесторов-активистов в мире, купил около 710 000 акций BTU на сумму около 13 миллионов долларов через несколько своих дочерних компаний на нескольких торгах в августе. Компания Elliott, которая ничего не знала о недавних покупках, теперь владеет около 19,9 млн акций - примерно 18,6% акций.
Хотя Ford боролся с трудностями с тех пор, как США начали торговую войну с Китаем в начале 2018 года, в 2019 году он несколько восстановился, увеличившись на 13% с начала года. Но его результаты не вселили надежды инвесторам. Выручка за июнь осталась неизменной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (38,9 млрд долларов). EPS снизилась на 85%, но в основном из-за расходов на крупную реструктуризацию, связанных с операциями в Европе и Южной Америке. Но даже после этих обвинений скорректированная прибыль в 28 центов на акцию не оправдала ожиданий аналитиков в 31 цент. Прогноз прибыли на 2019 год тоже разочаровал.
Однако у Ford есть еще кое-что. В течение июньского квартала компания выпустила новые модели Ford Explorer и Lincoln Aviator, а также представила Ford Puma, новый кроссовер для европейского рынка. Компания также объявила о партнерстве с Volkswagen (VWAGY) в создании новой платформы для автономного вождения под названием Argo AI.
Аналитик Deutsche Bank Эммануал Роуз считает, что акции F обладают «значительным недооцененным потенциалом» из-за будущих затрат на прибыль от глобальной реструктуризации, но «но инвесторы теперь могут дождаться более заметной прибыли и увеличения денежного потока, прежде чем отдавать должное акциям».
Исполнительный председатель Ford Уильям Клэй Форд не стал ждать, чтобы начать инсайдерскую торговлю. В начале августа он приобрел 840 962 акции на сумму почти 8 миллионов долларов, увеличив свою долю владения до 1,1 миллиона акций. Это была его самая крупная покупка в долларовом выражении с момента покупки 800 000 акций за 10,9 млн долларов в марте 2016 года.
MPLX владеет трубопроводом протяженностью более 8000 миль, который проходит через 17 штатов, в основном на Среднем Западе и побережье Мексиканского залива. Вместимость терминалов MPLX составляет 23,7 миллиона баррелей, а резервуарные парки, расположенные рядом с крупными нефтеперерабатывающими заводами, могут вместить 56 миллионов баррелей нефти.
В конце июля компания завершила сделку по приобретению Andeavor Logistics за 9 миллиардов долларов. Он планирует оптимизировать свой портфель за счет продажи нестратегических активов и использования выручки для сокращения долга и инвестирования в проекты с более высокой доходностью. MPLX также имеет большие инвестиции в свой газопровод Whistler и нефтепровод Wink-to-Webster, которые расположены в Пермском бассейне на юго-западе США.
Распределение MPLX увеличивалось каждый квартал с момента выхода на биржу в октябре 2012 года, включая рост на 6,4% в прошлом квартале до 65,75 цента за акцию. Это хорошо для доходности 9,6% в текущих ценах. Компания продолжает поддерживать это высокими фундаментальными показателями; В июньском квартале распределяемый денежный поток (DCF, важный показатель прибыльности MLP) увеличился на 6,7% до 741 миллиона долларов.
Через несколько недель после закрытого приобретения последовала интенсивная инсайдерская торговля. Председатель и главный исполнительный директор MPLX Гэри Хемингер, возможно, выразил свое одобрение, когда в начале августа приобрел 42 600 акций на сумму примерно 1,2 миллиона долларов. Директор Дэн Сэндман приобрел 36 630 акций на сумму почти 1 миллион долларов в начале месяца, а директор Гэри Пайффер купил 36 800 акций на сумму примерно 1 миллион долларов в результате двух покупок в августе.
* Распределение похоже на дивиденды, но рассматривается как отложенный по налогу доход от капитала и требует других документов, связанных с уплатой налогов.
Акции ALGN демонстрировали сильный рост в 2019 году до конца июля, когда компания сообщила о результатах за июньский квартал. Хотя поставки Invisalign увеличились на 24,6%, а EPS - на 41%, эти поставки оказались ниже оценок аналитиков и, что еще хуже, снизили прогноз на сентябрьский квартал. В качестве причин для более низкого прогноза компания Align назвала более слабый спрос в Китае и усиление конкуренции в каналах продаж, ориентированных на врача и напрямую.
Это вызвало 25% -ную распродажу акций, в результате чего ALGN упала на 14% с начала года. Это также побудило к действию толпу аналитиков. Аналитик Stephens Крис Кули снизил свою целевую цену до 200 долларов за акцию, сославшись на опасения, что на рынке подтяжек происходит структурный сдвиг - тот, который отдает предпочтение поставщикам напрямую к покупателям. Аналитик Evercore Элизабет Андерсон понизила рейтинг акций до «Market Perform» (эквивалент «Держать»). Аналитик Baird Джефф Джонсон вычеркнул ALGN из списка лучших предложений своей фирмы.
После распродажи акции действительно выкупили небольшие инсайдерские покупки. Генеральный директор и президент Align Джо Хоган выразил свою поддержку, приобретя в начале августа почти 5000 акций на сумму около 1,0 миллиона долларов. Были и инсайдерские продажи. В августе директор Джозеф Лакоб продал 40 000 акций ALGN на сумму примерно 7,2 миллиона долларов. Однако инсайдеры часто участвуют в регулярных продажах. Действительно, с 2017 года Lacob продавал акции несколько раз в год и не регистрировал покупок как минимум с 2013 года.
Аналитик JPMorgan Chase REIT Джозеф Грефф проявил осторожность в отношении сектора жилья в июле из-за высоких оценок и того, что он считает поздней стадией текущего цикла размещения. Он понизил рейтинги нескольких REIT, в том числе RHP, до «Недостаточный вес» (эквивалент продажи) и снизил все свои целевые цены.
Это не многообещающий фон, но REIT, по крайней мере, показывает хорошие результаты. В июньском квартале средства от операционной деятельности (FFO, важный показатель рентабельности REIT) выросли на 9,6%, и компания обновила годовой прогноз выручки и FFO. Это FFO обеспечивает существенную доходность 4,5% от дивидендов, которые регулярно растут в течение многих лет.
Председатель и главный исполнительный директор Ryman Hospitality Колин Рид утверждает, что предварительное бронирование и структура контрактов Раймана делают его менее нестабильным, чем другие REIT. Он вложил свои деньги в рот в начале августа, совершив некоторую инсайдерскую торговлю. А именно, в начале августа он купил около 13 600 акций RHP на сумму 1,1 миллиона долларов - крупнейшая покупка инсайдером Раймана за год.
Компания решает эту проблему за счет расширения ассортимента продукции, а также за счет слияний и поглощений (M&A). В июне AbbVie объявила о своей крупнейшей сделке, согласившись выплатить 45% премию за приобретение Allergan (AGN) за 63 миллиарда долларов, или 188 долларов за акцию.
Приобретение Allergan делает AbbVie лидером на рынке ботокса стоимостью 8 миллиардов долларов и дает компании линейку офтальмологических препаратов, которая включает такие популярные названия, как Restasis. Allergan также должен предоставить AbbVie дополнительный денежный поток для финансирования исследований и покупки активов. Сделка, закрытие которой запланировано на начало 2020 года, также, как ожидается, принесет AbbVie ежегодный синергетический эффект до налогообложения на 2 миллиарда долларов и сокращение расходов в течение следующих трех лет.
Интересно, что некоторые аналитики негативно оценили приобретение, и ABBV достигла 52-недельного минимума, хотя с тех пор она восстановилась, опустилась до еще более низких минимумов и снова выздоровела. Аналитик Piper Jaffray Кристофер Рэймонд был резок, заметив, что «из двух индюков не получается орла». Аналитик Leerink Partners Джефф Поргес раскритиковал трубопровод AbbVie вскоре после объявления о сделке, но на самом деле 2 июля он повысил рейтинг акций до «Лучше рынка» (эквивалент покупки), заявив:«Хотя мы не обязательно являемся поклонниками консолидации ради нее самой, мы видим, что AbbVie приносит дисциплина и решительность в портфолио Allergan ».
После объявления о сделке ABBV был наводнен внутренними покупками. Директор по стратегии Генри Гозебрух купил 30 000 акций на сумму 2 миллиона долларов, директор Роксана Остин приобрела 76 500 акций на сумму 5,1 миллиона долларов; Джеффри Стюарт, старший вице-президент по коммерческим операциям в США, купил 15 552 акций на сумму 1 миллион долларов, Николас Донохо, старший вице-президент Enterprise Innovcation, купил 7525 акций на сумму почти 500 000 долларов, а вице-президент Лаура Шумахер приобрела 25 000 акций за 1,8 миллиона долларов.
Недавно опубликованные результаты исследования фазы III перорального паклитаксела показали, что новый препарат дает лучший общий ответ у пациентов с раком груди, чем внутривенный паклитаксел. Это также было связано с меньшим количеством нежелательных явлений, связанных с лечением.
Однако не все данные исследования были положительными. Пациенты, получавшие пероральный паклитаксел, испытывали более высокую частоту инфекций, нейтропении и побочных эффектов со стороны желудочно-кишечного тракта, чем пациенты, получавшие препарат внутривенно. Эти опасения спровоцировали снижение стоимости акций ATNX на 30% после публикации результатов исследования.
Athenex все еще планирует подать заявку на новый лекарственный препарат (NDA) в FDA США в течение следующих нескольких месяцев. Недавно компания привлекла 100 миллионов долларов через размещение прямых инвестиций для финансирования инвестиций в инфраструктуру производства и маркетинга нового препарата.
В середине августа компания также объявила результаты за второй квартал, которые включали рост выручки на 92% и более узкий чистый убыток в размере 44 центов на акцию (с 58 центов годом ранее). Компания Athenex получила промежуточный платеж в размере 20 миллионов долларов от партнера по разработке, который будет признан выручкой во второй половине 2019 года.
Миллиардер, управляющий хедж-фондом и специалист по биотехнологиям Джо Эдельман является «бенефициарным владельцем» ATNX, что означает, что он владеет не менее 10% как минимум одного класса акций. Эдельман продемонстрировал свою уверенность в себе за последние пару месяцев несколькими всплесками крупных инсайдерских покупок. Его хедж-фонд Perceptive Advisors приобрел более 810 000 акций ANTX на сумму 11,8 миллиона долларов акций ATNX в начале августа, затем еще 100 000 на 1,4 миллиона долларов в сентябре, чтобы довести свою долю до 10,7 миллиона акций, или 13,9%.
При работе с небольшими биотехнологическими компаниями важно помнить, что даже держать свет включенным нельзя до тех пор, пока масштабы продаваемых продуктов не начнут расти. Athenex считает, что с наличными деньгами и инвестициями в 165,9 млн долларов у нее достаточно средств для финансирования своей деятельности в течение первых девяти месяцев 2020 года. Но это займет у инвесторов только время примерно в год - для ATNX еще предстоит многое сделать. публичное размещение в июле 2017 г., чтобы сохранить финансовую жизнеспособность в долгосрочной перспективе.
Азелирагон, главный кандидат на лекарство от VTV, показал себя многообещающим в качестве средства лечения пациентов с болезнью Альцгеймера на ранней стадии, которые также страдают диабетом 2 типа. Компания ожидает публикации результатов фазы II испытаний азелирагона в конце 2020 года. Еще один кандидат на разработку, Simplici-T, имеет потенциал для лечения диабета 1 типа. Simplici-T дала положительные результаты в первом этапе клинических испытаний фазы II; VTV планирует сообщить результаты ответных матчей в начале 2020 года.
Миллиардер, инвестор в биотехнологии, Рон Перельман, является бенефициарным владельцем акций VTVT через свою инвестиционную группу MacAndrews &Forbes. M&F неуклонно наращивает запасы - не путем прямых покупок, а путем использования соглашения, дающего M&F право исполнять опционы на покупку акций. В августе он накопил 1,4 миллиона акций на сумму примерно 2,3 миллиона долларов, затем в сентябре он приобрел еще 3,2 миллиона акций на сумму около 5 миллионов долларов. Теперь он владеет примерно 80% акций компании, обращающихся на бирже, и частных акций B.
Но лучше избегать этого запаса. Акции потеряли примерно 90% своей стоимости с момента IPO компании в августе 2015 года, отчасти благодаря неудачному исследованию фазы III азелирагона в апреле 2018 года, что вынудило компанию прекратить клинические испытания препарата на тот момент.
Между тем, в июне VTV получила выручку в размере 1,8 миллиона долларов, в основном за счет промежуточных платежей, но потратила 6,6 миллиона долларов на операции, что привело к чистому убытку в 2,9 миллиона долларов. Денежные средства сократились с 5,0 млн долларов в прошлом квартале до менее 1,5 млн долларов. Таким образом, VTV потребуется привлечь дополнительный капитал для финансирования текущих клинических испытаний.
USA Technologies предоставляет услуги по обработке безналичных платежей и сопутствующие услуги для транзакций с небольшими билетами и POS-терминалами. Компания в основном обслуживает клиентов в сфере торговли напитками и продуктами питания, хотя планирует расширить свою деятельность в дополнительных сегментах, включая коммерческую прачечную, игровые автоматы и киоски. В настоящее время USA Technologies имеет около 1 миллиона POS-подключений к своим услугам и клиентам в США, Канаде, Мексике и Австралии.
USA Technologies считает, что она заняла всего 7% своего рынка обработки адресных платежей, который, по оценкам компании, составляет от 13 до 15 миллионов POS-подключений. Партнерство с Visa (V), Mastercard (MA), JPMorgan Chase (JPM) и Verizon (VZ), среди прочих, открывает огромные возможности для роста существующей клиентской базы.
В период с 2011 по конец 2018 года продажи USA Technologies ежегодно росли на 29%, а объем транзакций - на 38% в год. Высокие повторяющиеся доходы (примерно 75% доходов составляют регулярные платежи за лицензирование и обработку) способствовали двузначному росту продаж.
Неспособность компании уложиться в сроки подачи документов в SEC вызывает беспорядок. USA Technologies еще не подала годовой отчет за 2018 год или квартальный отчет за 2019 год. Компания столкнулась с многочисленными предупреждениями об исключении из списка (и получила несколько продлений), пока 24 сентября не получила уведомление о том, что она будет исключена из Nasdaq 26 сентября. Так и было. USA Technologies теперь торгует «внебиржевой», что означает, что больше не требуется публиковать регулярные финансовые отчеты - важная мера защиты, позволяющая держать текущих и потенциальных инвесторов в курсе.
Достаточно интересно, что бенефициарный владелец Дуг Браунштейн через свою инвестиционную фирму Hudson Executive Capital LP продолжал покупать, несмотря на катастрофу. В мае Hudson приобрел 12% акций USA Technologies по цене примерно 5,45 доллара за акцию, назвав акции «недооцененными и привлекательными для инвестиций». В августе он приобрел более 1 миллиона акций на сумму 6,9 миллиона долларов. Компания была продлена 9 сентября с крайним сроком 23 сентября. Braunstein все еще накопила еще 1,9 миллиона акций на сумму 8,9 миллиона долларов в период с 23 по 26 сентября.
USA Technologies заявила, что попытается восстановить соответствие и свой листинг на Nasdaq «как можно скорее». Но будет ли это неизвестно, поэтому идти по стопам инсайдерской покупки Braunstein крайне рискованно.